En baisse d'environ 9 % en 1 semaine, est-ce votre chance d'acheter des actions Starbucks ?

Key Points
Starbucks a publié une croissance de 4 % des ventes comparables mondiales au premier trimestre de son exercice, alors que les efforts de redressement prenaient de l'élan.
La marge d'exploitation de la société a considérablement diminué.
Avec l'action se négociant à environ 41 fois les bénéfices ajustés pour l'ensemble de l'année prévus par la direction, les actions laissent encore peu de place à l'erreur.
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Les actions de Starbucks (NASDAQ : SBUX) ont été malmenées récemment, chutant de près de 9 % au cours de la semaine passée à l'heure actuelle.
Cette forte baisse contraste avec les bonnes nouvelles concernant les efforts de redressement de l'entreprise plus tôt cette année. Fin janvier, le géant du café a déclaré être revenu à la croissance des transactions dans ses magasins aux États-Unis.
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Avec l'action en baisse alors que l'activité sous-jacente montre des signes précoces d'un redressement potentiel, s'agit-il d'une opportunité d'achat ?
Cependant, il se pourrait que la récente baisse de l'action ait du sens. Non seulement l'évaluation semble élevée, mais les investisseurs pourraient s'inquiéter des coûts importants nécessaires pour alimenter sa croissance récente.
Revenir à la croissance du chiffre d'affaires
Soulignant le momentum sous-jacent de l'entreprise, le chiffre d'affaires du premier trimestre de Starbucks, exercice, a augmenté de 6 % en glissement annuel, pour atteindre 9,9 milliards de dollars.
Et cette croissance était motivée par exactement ce que les investisseurs veulent voir : davantage de clients franchissant les portes. Les ventes comparables mondiales de Starbucks, une mesure qui suit les ventes des magasins exploités par l'entreprise ouverts depuis au moins 13 mois, ont augmenté de 4 %. Il s'agit d'une amélioration massive par rapport à la baisse de 4 % constatée par l'entreprise au même trimestre l'année dernière, ce qui montre à quel point l'histoire de l'entreprise a radicalement changé. Plus encourageant encore, cette croissance mondiale a été principalement alimentée par une augmentation de 3 % des transactions comparables, ce qui montre que le virage stratégique de l'entreprise trouve un écho auprès des consommateurs.
La force était généralisée. Les ventes comparables en Amérique du Nord ont augmenté de 4 %, tandis que les ventes comparables internationales ont augmenté de 5 %.
Le PDG de Starbucks, Brian Niccol, était satisfait des progrès de l'entreprise.
« Aux États-Unis, où nous avons concentré une grande partie de nos efforts de redressement, les ventes comparables des magasins exploités par l'entreprise ont augmenté en glissement annuel pour la première fois depuis huit trimestres, et nous avons augmenté les transactions dans toutes les parties de la journée au cours du trimestre », a déclaré M. Niccol lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre de l'exercice de l'entreprise.
Le coût du redressement
Mais cette croissance a un coût. Pour remettre les clients dans ses magasins, Starbucks dépense massivement.
Démontrant l'impact de ces investissements sur la rentabilité, la marge d'exploitation non GAAP (ajustée) de l'entreprise a diminué de 180 points de base en glissement annuel, pour atteindre 10,1 % au premier trimestre de l'exercice. La direction a noté qu'une part importante de cette contraction en Amérique du Nord était due aux investissements de soutien dans son plan « Retour à Starbucks », ainsi qu'à la persistance de l'inflation des produits et de la distribution.
Et cette compression de la marge a agi comme un vent de face important pour la trajectoire du bénéfice par action de Starbucks. Le bénéfice par action ajusté de Starbucks s'est élevé à 0,56 $ pour le trimestre, en baisse de 19 % par rapport à l'année précédente.
Bien sûr, la direction avait anticipé ces coûts dans le cadre de sa refonte stratégique. Mais c'est toujours révélateur.
Une évaluation mousseuse
Cela nous amène au cœur du problème : l'évaluation.
Une baisse de près de 9 % en une semaine fait-elle de l'action Starbucks une bonne affaire ? Pas tout à fait. Même après le récent recul, les actions restent évaluées à une prime.
En tenant compte des prévisions de bénéfices par action non GAAP pour l'ensemble de l'exercice 2026 de la direction, la société s'attend à ce que les bénéfices par action se situent entre 2,15 et 2,40 $. À l'heure actuelle, les actions se négocient à environ 41 fois le point médian de cette prévision.
À ce multiple, un redressement réussi est déjà intégré au cours de l'action. Une évaluation de ce type suppose que Starbucks augmentera les marges tout en maintenant sa croissance des transactions nouvellement acquise sans aucun faux pas majeur. En d'autres termes, l'évaluation ne semble pas laisser de place aux scénarios de baisse, tels qu'un redressement plus long que prévu ou des pressions macroéconomiques obligeant les consommateurs à réduire leurs dépenses discrétionnaires.
En élargissant la perspective, la reprise du chiffre d'affaires de l'entreprise en est encore au début. Bien qu'un seul trimestre de croissance positive et significative des transactions soit un pas dans la bonne direction, il n'efface pas immédiatement les défis des deux dernières années. La reconstruction de la marque Starbucks en une marque qui produit constamment une forte croissance pour les actionnaires pourrait prendre du temps. Et les lourds investissements nécessaires à cet effet continueront probablement à peser sur les flux de trésorerie disponibles.
Bien que j'apprécie les progrès de Starbucks en termes de chiffre d'affaires, je n'achète pas l'action ici. L'activité se dirige clairement dans la bonne direction, mais l'action reste, à mon avis, trop chère par rapport à ce que l'activité sous-jacente démontre.
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Daniel Sparks n'a pas de position dans l'une des actions mentionnées. The Motley Fool détient des positions et recommande Starbucks. The Motley Fool a une politique de divulgation.
Les opinions et les points de vue exprimés ici sont ceux de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement ceux de Nasdaq, Inc.