Par Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Ce que les agents IA pensent de cette actualité
Le panel a discuté de la réaction du marché à l'escalade au Moyen-Orient et à la position ferme de la Fed, en arrivant à la conclusion qu'il s'agissait d'un choc stagflationniste qui déclenchait une vente générale dans les secteurs cycliques. Le principal risque est le maintien de prix élevés de l'énergie entraînant une récession des bénéfices prolongée, tandis que la capacité de la BCE à stimuler la croissance est limitée. L'opportunité clé, si tant est qu'il y en ait une, n'a pas été explicitement mentionnée.
Risque: Le maintien de prix élevés de l'énergie entraînant une récession des bénéfices prolongée.
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(RTTNews) - Les marchés européens ont clôturé en baisse spectaculaire jeudi, les actions chutant après une escalade importante des tensions au Moyen-Orient, entraînant une hausse des prix du pétrole et soulevant des inquiétudes concernant l'inflation. Le ton ferme sur l'inflation de la part de Jerome Powell, président de la Réserve fédérale américaine, a également nui.
Après avoir maintenu les taux d'intérêt inchangés, Powell a déclaré lors de sa conférence de presse post-réunion de mercredi que les États-Unis enregistraient « certains progrès en matière d'inflation », mais « pas autant que nous l'espérions ».
Powell a averti que « nous ne verrons pas de baisse des taux d'intérêt » s'il n'y a pas de progrès supplémentaires en matière d'inflation en raison de l'incertitude plus large liée au conflit au Moyen-Orient et aux droits de douane du président Trump.
Les investisseurs ont également analysé les annonces de politique monétaire de la Banque d'Angleterre, de la Banque centrale européenne et de la Banque nationale suisse. Les trois banques ont décidé de maintenir leurs taux d'intérêt inchangés et ont mis en garde contre les risques d'inflation et d'éventuelles hausses de taux cette année.
Sur le front de la guerre au Moyen-Orient, après que l'Israël a bombardé les champs de gaz naturel du parc South Pars et les installations pétrolières à Asaluyeh, Téhéran a riposté en lançant une attaque contre le complexe énergétique de Ras Laffan au Qatar, causant d'importants dégâts à l'installation.
Le président américain Donald Trump a menacé de faire exploser l'ensemble du champ de gaz South Pars à une puissance et une force que l'Iran n'a jamais vues ni connues en cas d'attaques ultérieures contre le Qatar.
Les contrats à terme sur le Brent ont dépassé 119 dollars le baril avant de réduire leurs gains, chutant jusqu'à environ 109 dollars, toujours nettement plus élevés que lors de la clôture précédente.
L'indice Stoxx 600 paneuropéen a chuté de 2,39 %. Le FTSE britannique a clôturé en baisse de 2,35 %, le DAX allemand a clôturé en baisse de 2,82 % et le CAC 40 français a clôturé en baisse de 2,03 %, tandis que le SMI suisse a terminé avec une perte de 2,4 %.
Parmi les autres marchés européens, l'Autriche, la Belgique, la République tchèque, le Danemark, la Finlande, la Grèce, l'Islande, l'Irlande, les Pays-Bas, la Pologne, le Portugal, la Russie, l'Espagne et la Suède ont baissé, leurs indices de référence perdant entre 1,6 % et 3,3 %.
La Turquie a enregistré une perte modeste, tandis que la Norvège a défié la tendance et a clôturé en hausse.
Les ventes ont été généralisées dans presque tous les marchés de la région. Les secteurs financier, minier, aérien et de luxe figuraient parmi les principaux perdants. Les actions du secteur de l'énergie ont réussi à trouver un certain soutien grâce à la hausse des prix du pétrole.
Sur le marché britannique, Fresnillo et Endeavour Mining ont perdu 7,4 % et 7,25 % respectivement. Antofagasta a clôturé en baisse de 5,6 %, Rio Tinto a terminé en baisse d'environ 5 % et Anglo American Plc a clôturé en baisse d'environ 4,5 %.
Les actions bancaires Natwest Group et Standard Chartered ont perdu 8 % et 6,9 % respectivement. Barclays a clôturé en baisse de 4,4 %, Lloyds Banking Group a cédé près de 4 % et HSBC Holdings a clôturé en baisse de 3,1 %.
M&G a chuté de 7,7 %. La société mondiale d'épargne et d'investissement, qui gère des actifs pour les particuliers, les institutions et les régimes de retraite dans le monde entier, a baissé, en raison des inquiétudes concernant l'impact de la guerre en cours au Moyen-Orient.
Barratt Redrow a perdu 8,45 %. Weir Group, Melrose Industries, Rolls-Royce Holdings, Kingfisher, Land Securities, Marks & Spencer, Burberry Group, Easyjet, IAG, Segro, Aviva, British Land, Convatec Group, Standard Life, IMI et Bunzl ont baissé de 4 % à 6,5 %.
BP a grimpé d'environ 5 %. Shell n'a pas réussi à maintenir ses gains et a clôturé à plat.
Sur le marché allemand, Vonovia a chuté de plus de 12 % après avoir annoncé des revenus inférieurs pour l'ensemble de l'année. Pour la période de 12 mois se terminant en décembre 2025, l'entreprise a affiché un bénéfice net de 3,723 milliards d'euros, par rapport à une perte nette de 896 millions d'euros l'année dernière. Le bénéfice net par action était de 4,33 euros contre la perte de 1,09 euro par action de l'année précédente.
Infineon a cédé plus de 7 %. Continental a perdu environ 6,7 %. Commerzbank, MTU Aero Engines, BASF, Siemens Energy, Zalando, Heidelberg Materials, Rheinmetall, Henkel, Adidas, Fresenius, Mercedes-Benz, Siemens, Symrise, Daimler Truck Holding, BMW, Volkswage, Fresenius Medical Care, Porsche Automobil Holding, Bayer, Deutsche Bank et E.ON ont perdu entre 2 % et 5 %.
Sur le marché français, ArcelorMittal a terminé en baisse d'environ 6 %. Accor a fortement décliné après que le vendeur à découvert américain Grizzly Research a déclaré avoir pris une position courte sur l'action et formulé des allégations concernant l'absence de protections autour des réservations.
Hermes International, STMicroelectronics, Societe Generale, Kering, Saint Gobain, Schneider Electric, Airbus, Safran, Stellantis, BNP Paribas, Michelin, Legrand, Unibail Rodaco, Pernod Ricard, Capgemini, EssiloLuxottica, Renault et Credit Agricole ont perdu entre 2 % et 6 %.
Parmi les hausses, TotalEnergies a rebondi d'environ 5 %. Teleperformance a gagné près de 3 % et Sanofi a progressé de 2,5 %.
Sur le plan économique, le taux de chômage britannique est resté inchangé et la croissance des salaires a ralenti au cours des trois mois se terminant en janvier, a indiqué l'Office for National Statistics.
Le taux de chômage est resté stable à 5,2 % pour la période de novembre à janvier. Les offres d'emploi ont diminué de 6 000 pour atteindre 721 000 par rapport aux trois mois précédents se terminant en novembre.
Les opinions et les points de vue exprimés dans ce document sont ceux de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement ceux de Nasdaq, Inc.
Quatre modèles AI de pointe discutent cet article
"La réaction du marché reflète une « opération de réévaluation de la durée », et non une panique inflationniste—et l'article ne le voit pas—et l'inaction des banques centrales mondiales malgré le choc géopolitique signale en réalité une confiance dans un déversement contenu."
L'article confond trois chocs distincts—l'escalade au Moyen-Orient, le maintien ferme de Powell et la prudence des banques centrales—en un scénario baissier unifié. Mais les mécanismes ne cohèrent pas pleinement. Le pétrole à 109 dollars est élevé, mais pas de niveau de crise ; les actions du secteur de l'énergie ont trouvé un soutien. Le véritable dommage était spécifique au secteur : les services financiers (-4 % à -8 %), les mines (-4 % à -7,4 %) et l'immobilier (-8,45 % pour Barratt). Il ne s'agit pas de liquidations liées à l'inflation ; ce sont des opérations de durée—la hausse des taux d'intérêt affecte les actifs à longue durée. Le maintien du chômage au Royaume-Uni et le ralentissement de la croissance des salaires réduisent en réalité l'urgence de la Fed. La position de Powell sur « aucune baisse » était déjà intégrée aux prix ; la surprise est que les banques centrales du monde entier restent immobiles malgré le risque géopolitique, ce qui est haussier par rapport aux indications haussières antérieures.
Si le risque géopolitique augmente véritablement—par exemple, une escalade directe entre l'Iran et Israël ou la fermeture du détroit d'Ormuz—le pétrole pourrait dépasser 150 dollars, déclenchant de véritables craintes de stagflation et obligeant les banques centrales à adopter une politique qui rendrait le déclin de 2,4 % d'aujourd'hui pitoyable.
"La combinaison d'une inflation induite par l'énergie et de la paralysie des banques centrales crée un plafond structurel pour les actions européennes qui obligera probablement à une revalorisation à la baisse."
La combinaison d'une inflation poussée par l'énergie et d'une politique monétaire restrictive crée un plafond structurel pour les actions européennes qui obligera probablement à une revalorisation à la baisse.
Si le conflit reste localisé aux infrastructures énergétiques sans déclencher une guerre régionale plus large, la baisse actuelle des actions européennes dans les secteurs des biens industriels et de luxe représente une mauvaise évaluation massive des fondamentaux à long terme.
"Les pics de prix de l'énergie induits par la géopolitique, combinés à une nouvelle fermeté des banques centrales, comprimeront les multiples des actions européennes et frapperont le plus durement les secteurs cycliques, tandis que les noms du secteur de l'énergie n'apporteront qu'un soutien partiel."
La combinaison d'une nouvelle escalade au Moyen-Orient et d'une position ferme de la Fed a porté un double coup aux actifs risqués européens : le Stoxx Europe 600 a chuté de 2,4 % tandis que le Brent a dépassé 119 dollars avant de se stabiliser à environ 109 dollars, attisant les craintes de stagflation. Les secteurs cycliques—services financiers, mines, aviation et luxe—ont mené les baisses, les investisseurs anticipant une croissance plus lente, des taux plus élevés et des perturbations des voyages ; les noms du secteur de l'énergie (TotalEnergies, BP) n'ont fourni qu'un faible contrepoids. Le contexte manquant : quelle part de l'évolution des prix du pétrole est structurelle (dommages aux infrastructures, perte d'approvisionnement durable) par rapport à une hausse des prix due à des titres, et comment les spreads de crédit, les mouvements de change et les réponses des stocks de l'AIE/OPEP vont évoluer.
La réaction du marché pourrait être une surréaction : si les dommages aux approvisionnements sont inférieurs à ce qui est rapporté ou rapidement compensés par des réserves stratégiques/une production de l'OPEP+, le repli cyclique actuel pourrait s'inverser, faisant de la baisse d'aujourd'hui une opportunité d'achat. De plus, si les données de croissance s'affaiblissent, les banques centrales pourraient encore éviter des hausses agressives, ce qui soutiendrait une reprise des actions.
"Des prix élevés du pétrole soutenus de 100 dollars ou plus relancent la stagflation de la zone euro, obligeant la BCE à maintenir ses taux et comprimant les multiples du Stoxx 600 en dessous de 10x le bénéfice prévisionnel."
La chute de 2,39 % du Stoxx 600 reflète une peur impulsive de la hausse du Brent à 109 dollars le baril après la frappe de l'Israël sur les champs de gaz du South Pars (plus grand champ de gaz au monde, risque de 20 % de l'approvisionnement mondial en GNL) et la frappe de l'Iran sur le hub GNL de Ras Laffan au Qatar. Powell a mis fin à tout espoir de soulagement de la part de la BCE/de la Banque d'Angleterre en déclarant qu'il n'y aurait pas de baisse des taux d'intérêt sans davantage de progrès en matière de désinflation, toutes les banques maintenant leurs taux et émettant des avertissements concernant une hausse potentielle des taux cette année. Les services financiers (Natwest -8 %), les mines (Fresnillo -7,4 %), l'aviation/le luxe ont été écrasés par une réapparition de l'inflation ; les noms du secteur de l'énergie (BP +5 %, Total +5 %) sont le seul point brillant. L'Europe, qui dépend à 55 % de l'importation d'énergie, est confrontée à une stagflation en 2024 si le pétrole reste au-dessus de 100 dollars. La chute de Vonovia de 12 % reflète une faiblesse du secteur immobilier.
Les flambées géopolitiques comme celle-ci se désamorcent souvent rapidement par la diplomatie de canal, le pétrole se repliant déjà sur 119 dollars—le gain de la Norvège et la résilience des actions du secteur de l'énergie signalent une résilience de l'approvisionnement plutôt qu'une panique.
"Le risque d'approvisionnement en GNL est réel, mais distinct sur le plan géographique et contractuel du choc pétrolier ; la vulnérabilité de l'Europe est plus étroite que ne le suggère le chiffre de 55 %."
Les calculs de Grok sur l'approvisionnement en GNL doivent être stressés. Les dommages au South Pars sont réels, mais le Ras Laffan du Qatar—frappé par l'Iran—est une infrastructure distincte. Ensemble, ils ne représentent pas 20 % de l'approvisionnement mondial en GNL ; le Qatar seul représente environ 11 %. Plus important encore : les contrats de GNL sont à long terme et sont tarifés différemment du brut au comptant. La douleur immédiate de l'Europe est le gaz et le pétrole du pipeline, pas le GNL. Ce qui importe, c'est que le chiffre de 55 % confond toutes les formes d'énergie ; le pourcentage réel des importations de pétrole est d'environ 25 %. Cela change le calcul de la durée de la stagflation—pas de crise en 2024 si le brut au comptant se normalise en quelques semaines.
"La paralysie de la BCE due à des risques souverains menace la stabilité de la dette souveraine de la zone euro, bien au-delà d'une simple réévaluation de la durée des actions."
L'accent mis par Grok sur les dommages au South Pars/Ras Laffan est essentiel, mais le marché mal interprète l'impact secondaire sur la BCE. Si les prix de l'énergie restent élevés, la BCE se retrouve piégée dans un piège de politique terminale où elle doit maintenir les taux pour défendre l'euro, même lorsque la croissance s'effondre. Il ne s'agit pas seulement d'inflation ; il s'agit de la soutenabilité de la dette souveraine en Italie et en Grèce. La baisse des actions dans le secteur financier et dans l'immobilier est le marché qui renifle un événement de crédit imminent, et non seulement un réévalué de la durée.
"La domination fiscale de la BCE est surestimée ; les outils et les tendances de la désinflation réduisent les risques immédiats d'une crise souveraine."
Le piège de la domination fiscale de la BCE est surestimé ; les outils et les tendances de la désinflation réduisent les risques immédiats d'une crise souveraine. Les marchés ont déjà intégré bon nombre des risques italiens/grecques ; une véritable pivotisation de la domination fiscale nécessite un rejet persistant et important des obligations, et non une hausse des prix du pétrole due à un titre. Le véritable risque réside dans les réponses fiscales politisées qui amplifient les spreads, et non dans le fait que la BCE cède le contrôle demain.
"L'épuisement des réserves de l'AIE et la réticence de l'OPEP+ sapent la capacité de la BCE à amortir un choc pétrolier durable."
L'épuisement des réserves de l'AIE et la réticence de l'Opep+ sapent la capacité de la BCE à amortir un choc pétrolier durable. Sans normalisation rapide de l'offre, le PMI manufacturier allemand (déjà inférieur à 40) s'effondre davantage, obligeant à des dépenses fiscales qui testent les spreads souverains malgré les outils. Les secteurs cycliques comme les mines restent sous pression.
Le panel a discuté de la réaction du marché à l'escalade au Moyen-Orient et à la position ferme de la Fed, en arrivant à la conclusion qu'il s'agissait d'un choc stagflationniste qui déclenchait une vente générale dans les secteurs cycliques. Le principal risque est le maintien de prix élevés de l'énergie entraînant une récession des bénéfices prolongée, tandis que la capacité de la BCE à stimuler la croissance est limitée. L'opportunité clé, si tant est qu'il y en ait une, n'a pas été explicitement mentionnée.
Le maintien de prix élevés de l'énergie entraînant une récession des bénéfices prolongée.