La flambée des prix du gaz naturel en Europe : les choix de politique structurelle reviennent au galop

<p>(Oil &amp; Gas 360) Par Greg Barnett, MBA – Les prix européens du gaz naturel ont de nouveau fortement augmenté, soulignant que la vulnérabilité énergétique de l'Europe est structurelle plutôt que cyclique. Après avoir évolué dans une fourchette relativement étroite pendant une grande partie de janvier et février 2026, les prix ont soudainement grimpé début mars. L'ampleur et la rapidité de ce mouvement renforcent l'exposition de l'Europe aux perturbations de l'approvisionnement, aux contraintes politiques et à la dépendance aux importations.</p>
<p>Un calme qui s'est avéré illusoire</p>
<p>Il y a deux ans, en 2024, les prix européens du gaz semblaient s'être normalisés. Les prix de référence TTF se situaient généralement entre 26 et 35 €/MWh, bien en deçà des extrêmes atteints en 2022. Cette stabilité apparente n'était cependant pas le résultat d'un système d'approvisionnement structurellement plus solide. Elle reflétait plutôt des facteurs temporaires tels que les afflux de GNL d'urgence, la destruction de la demande industrielle et des niveaux de stockage élevés. Une fois ces tampons commencés à s'éroder, la volatilité des prix est revenue rapidement, comme l'illustre la figure 1.</p>
<p>Le déclin de la production européenne de gaz</p>
<p>Au cœur de la vulnérabilité de l'Europe se trouve le déclin à long terme de la production nationale de gaz naturel, principalement dû à des choix politiques plutôt qu'à l'épuisement des ressources. Au cours de la dernière décennie, les incitations à l'investissement en amont ont été retirées, les délais d'obtention des permis se sont allongés et les signaux politiques ont découragé les nouveaux développements. L'élimination progressive du champ gazier de Groningen à elle seule a supprimé l'une des plus grandes sources d'approvisionnement flexible de l'Europe, sans qu'aucun remplacement équivalent ne soit autorisé à émerger.</p>
<p>Le retour de l'Allemagne au charbon</p>
<p>L'Allemagne illustre les contradictions de la transition énergétique européenne. Alors que le gaz naturel est souvent décrit comme un combustible de transition, l'Allemagne s'est à plusieurs reprises tournée vers le charbon lorsque les prix du gaz ont grimpé. Après la sortie du nucléaire, le charbon a servi de stabilisateur marginal pendant les périodes de resserrement de l'approvisionnement en gaz, privilégiant la fiabilité du système et l'abordabilité, mais sapant les objectifs d'émissions.</p>
<p>La France et l'interdiction de l'approvisionnement national</p>
<p>La France représente l'extrême opposé. La fracturation hydraulique est interdite depuis 2011, et la législation ultérieure a interdit toute nouvelle exploration pétrolière et gazière. Cela a éliminé toute possibilité de développement de gaz non conventionnel, quelles que soient les conditions du marché, laissant la France fortement dépendante du gaz importé malgré son statut de grand consommateur d'énergie.</p>
<p>La Mer du Nord britannique en déclin</p>
<p>Le Royaume-Uni, autrefois exportateur net, est aujourd'hui confronté à une détérioration similaire de son approvisionnement. La production de gaz de la Mer du Nord est en déclin structurel, exacerbé par des taux d'imposition effectifs élevés et une incertitude réglementaire. Avec une capacité de stockage minimale, le Royaume-Uni est fréquemment contraint de payer une prime pendant les périodes de resserrement de l'approvisionnement, contribuant à la volatilité régionale plus large des prix.</p>