Garrett Motion Aperçu des appels de résultats du T1

Garrett a rapporté un solide T1 avec 985 millions de dollars de ventes nettes (en hausse de 6% à taux de change constants), 151 millions de dollars d'EBIT ajusté (une marge de 15,3%) et 49 millions de dollars de flux de trésorerie disponible ajusté, et a relevé le point médian/la borne supérieure de ses perspectives 2026 à environ 3,75 milliards de dollars de ventes, 560 millions de dollars d'EBIT ajusté et 415 millions de dollars de flux de trésorerie disponible ajusté.

La direction a poursuivi les retours aux actionnaires et maintenu une forte liquidité, rachetant 87 millions de dollars d'actions et versant 16 millions de dollars de dividendes au T1, tout en terminant le trimestre avec 772 millions de dollars de liquidité et un ratio d'endettement net de 1,92x.

Garrett a remporté plusieurs succès technologiques dans les turbos et les produits à zéro émission, y compris un deuxième contrat de production de groupe motopropulseur électrique en Chine (camions de poids moyen) et un contrat majeur de compresseur industriel avec TONFY, avec des tests initiaux de compresseur sans huile pour Trane prévus dans les semaines à venir et une production planifiée en 2027.

Garrett Motion Inc. patine sur ses résultats : est-il temps d'acheter la baisse ?

Garrett Motion (NASDAQ: GTX) a rapporté ce que les dirigeants ont décrit comme un "très bon" début d'année 2026, citant la croissance dans les différents segments de produits, l'amélioration de la rentabilité et la poursuite des retours aux actionnaires, même si la production de véhicules légers a diminué au cours du trimestre.

Résultats du premier trimestre : croissance des ventes et amélioration de la marge

Le président et PDG Olivier Rabiller a déclaré que la performance de l'entreprise au premier trimestre a été "tirée par la croissance dans une industrie morose et une exécution opérationnelle disciplinée". Les ventes nettes se sont élevées à 985 millions de dollars, en hausse de 6% à taux de change constants. Rabiller a indiqué que la croissance était généralisée, incluant les véhicules commerciaux et l'industrie, et a attribué la surperformance des véhicules légers à "des gains de part de demande dans les véhicules de tourisme".

En termes de rentabilité, Garrett a déclaré un EBIT ajusté de 151 millions de dollars, ce qui se traduit par une marge d'EBIT ajusté de 15,3%. Rabiller a déclaré que les actions de productivité et l'exécution ont contribué à convertir la croissance des ventes en performance opérationnelle. L'entreprise a également enregistré un flux de trésorerie disponible ajusté de 49 millions de dollars au cours du trimestre.

Le vice-président senior et directeur financier Sean Deason a déclaré que le trimestre reflétait une "croissance séquentielle dans tous les segments", tirée par des gains de parts dans les applications diesel et essence, une reprise des volumes de véhicules commerciaux et une demande continue pour les applications industrielles. Deason a ajouté que la marge de 15,3% s'est améliorée à la fois par rapport à l'année précédente et séquentiellement, aidée par une "forte conversion des volumes et des taux de change favorables".

Deason a déclaré que les ventes nettes ont augmenté de 107 millions de dollars par rapport à la période de l'année précédente, représentant une croissance de 12% sur une base déclarée et de 6% à taux de change constants. Il a souligné la croissance à deux chiffres dans les véhicules commerciaux, l'industrie et le marché secondaire comme contributeurs clés, aux côtés de "gains continus de part de demande dans l'essence et de nouveaux lancements dans le diesel".

La direction a également présenté les moteurs régionaux :

Amérique du Nord : La croissance a été menée par les applications hors route, industrielles et le marché secondaire.

Europe : Garrett a constaté des gains de part de demande dans les véhicules légers essence et diesel, ainsi qu'une reprise des applications hors route.

Chine : La croissance a été principalement tirée par les applications industrielles et sur route.

Concernant les bénéfices, Deason a déclaré que l'EBIT ajusté avait augmenté de 20 millions de dollars d'une année sur l'autre. L'amélioration de la marge comprenait une augmentation de 40 points de base par rapport à l'année précédente, dont 20 points de base attribués à des taux de change favorables, "partiellement compensée par des répercussions tarifaires". Il a déclaré que l'augmentation de l'EBIT était principalement tirée par le volume et le mix, soutenue par la croissance dans les véhicules commerciaux, l'industrie et le marché secondaire.

Deason a noté que la "performance opérationnelle était légèrement négative" d'une année sur l'autre, citant des effets de calendrier et la phase précoce de l'exécution de la productivité. Il a déclaré que l'entreprise s'attend à ce que la performance opérationnelle devienne positive pour le reste de 2026, Garrett bénéficiant des actions sur les coûts fixes et de la productivité des coûts variables.

Flux de trésorerie, liquidité et retours aux actionnaires

Le flux de trésorerie disponible ajusté de Garrett de 49 millions de dollars était conforme aux attentes pour l'année complète, selon Deason. Il a déclaré que l'utilisation du fonds de roulement au cours du trimestre était "principalement due à nos fortes ventes" et devrait être récupérée tout au long de l'année.

À la fin du trimestre, Garrett a déclaré une liquidité de 772 millions de dollars, composée de 630 millions de dollars de capacité de crédit non tirée et de 142 millions de dollars de trésorerie sans restriction. Deason a déclaré que l'entreprise n'avait "pas d'échéances de dette à court terme", et que le ratio d'endettement net restait inchangé par rapport au trimestre précédent à 1,92x.

Garrett a continué à retourner du capital à ses actionnaires. Au cours du premier trimestre, l'entreprise a racheté 87 millions de dollars d'actions ordinaires dans le cadre de son programme de rachat d'actions de 250 millions de dollars, réduisant le nombre d'actions à environ 188 millions, et a versé 16 millions de dollars de dividendes trimestriels. Deason a déclaré que l'entreprise vise à retourner "environ 75% de notre flux de trésorerie disponible ajusté aux actionnaires au fil du temps" par le biais de dividendes et de rachats d'actions, les rachats variant en fonction des conditions. Le conseil d'administration a déclaré un dividende de 0,08 $ par action pour le deuxième trimestre, payable en juin.

Succès technologiques : turbos, groupe motopropulseur électrique et compresseurs

Rabiller a souligné les progrès réalisés dans le portefeuille technologique de Garrett, y compris de nouveaux succès dans les offres de turbocompresseurs traditionnels et les technologies à zéro émission. Il a déclaré que l'entreprise "continue de gagner sur l'ensemble de notre portefeuille de turbos avec de multiples contrats dans l'essence", y compris des contrats de turbos à géométrie variable (VNT) pour les applications hybrides et les véhicules électriques à autonomie étendue.

Dans le secteur industriel, Rabiller a déclaré que Garrett avait obtenu des contrats supplémentaires "y compris pour des applications de production d'énergie à grande échelle". Il a également souligné les progrès dans les technologies à zéro émission, y compris ce qu'il a décrit comme le "deuxième contrat de production de groupe motopropulseur électrique pour véhicules commerciaux de l'entreprise en Chine", dont la production devrait commencer en 2027.

Rabiller a également déclaré que Garrett avait remporté "un contrat de production majeur" pour son compresseur de refroidissement industriel avec TONFY en Chine, qu'il a décrit comme "un fournisseur leader de solutions de refroidissement pour les systèmes de stockage d'énergie par batterie". Il a déclaré que ce contrat validait la technologie des compresseurs au-delà du champ discuté précédemment en relation avec Trane.

Lors de la séance de questions-réponses, Nathan Jones de Stifel a demandé une mise à jour sur le compresseur sans huile et le calendrier d'expédition des premières unités à Trane. Rabiller a déclaré que "l'expédition de la première unité pour les tests et tout le reste se fera dans les semaines à venir", réitérant que la production est prévue pour 2027. Il a déclaré que Garrett avait vu "beaucoup d'intérêt" de la part de l'industrie suite à un congrès sur la climatisation à Las Vegas et à d'autres expositions, y compris en Chine.

Interrogé sur les clauses d'exclusivité avec Trane, Rabiller n'a pas fourni de détails, mais a déclaré que l'entreprise "parlait à un large éventail de l'industrie avec de larges applications industrielles", ajoutant que "l'intérêt va au-delà de ce que nous avons annoncé avec Trane".

Jones a également demandé plus de détails sur le deuxième contrat de groupe motopropulseur électrique en Chine. Rabiller a déclaré que ce n'était "pas exactement pour la même application" que le premier contrat, qui était pour poids lourds ; celui-ci concerne des "camions de taille plus moyenne". Il a qualifié ce contrat de "très significatif", mais a déclaré que l'entreprise ne partagerait pas les chiffres. Il a également fait référence au partenariat de Garrett avec HanDe, le décrivant comme "le plus grand acteur de l'industrie en matière de transmissions en Chine et d'essieux".

Perspectives 2026 relevées sur la borne supérieure ; journée investisseurs prévue

Sur la base des performances du premier trimestre, Garrett a augmenté le point médian et la borne supérieure de ses fourchettes de perspectives 2026 tout en maintenant la borne inférieure en raison de l'incertitude. Deason a déclaré que les hypothèses industrielles étaient inchangées, mais Garrett s'attend à bénéficier des gains de part de demande des véhicules légers, de la reprise continue des véhicules commerciaux et de la croissance industrielle "en particulier pour la production d'énergie stationnaire".

Deason a déclaré que les perspectives 2026 mises à jour impliquent ces points médians :

Ventes nettes : 3,75 milliards de dollars (environ 2% de croissance à taux de change constants)

EBIT ajusté : 560 millions de dollars (environ 14,9% de marge)

Flux de trésorerie disponible ajusté : 415 millions de dollars

Interrogé par Jake Scholl de BNP sur la rentabilité proche de la borne supérieure des prévisions, Rabiller s'est dit "très satisfait" des résultats du T1, ajoutant que Garrett n'avait pas encore subi d'"impact matériel" de la guerre au Moyen-Orient sur ses activités, mais a déclaré qu'il serait "un peu trop optimiste" de fournir des perspectives déconnectées de l'incertitude mondiale générale.

Concernant la croissance industrielle liée à la production d'énergie, James Mulholland de Deutsche Bank a demandé une mise à jour sur les progrès et l'ampleur de la croissance attendue. Deason a déclaré que le secteur industriel était stable séquentiellement mais devrait "croître significativement", réitérant les attentes de "croissance à deux chiffres bas". Rabiller a ajouté que les véhicules commerciaux étaient un contributeur important à la croissance, tandis que le secteur industriel reste également sur une trajectoire de croissance.

Rabiller a déclaré que Garrett fournirait des détails supplémentaires lors de sa journée technologie et investisseurs 2026 à New York le 20 mai, où l'entreprise prévoit de présenter "la prochaine phase de l'évolution stratégique de l'entreprise", y compris les technologies turbo, de véhicules à zéro émission et industrielles. En réponse à une question sur la ventilation des ventes de zéro émission, Rabiller a indiqué que plus d'informations seraient divulguées dans les semaines à venir.

À propos de Garrett Motion (NASDAQ: GTX)

Garrett Motion Inc est un leader technologique spécialisé dans la conception, le développement et la fabrication de systèmes de turbocompression et de technologies associées pour l'industrie automobile mondiale. Son portefeuille de produits comprend les turbocompresseurs à gaz d'échappement conventionnels, les turbocompresseurs à géométrie variable, les turbocompresseurs électriques et e-boost, ainsi que des actionneurs électroniques, des capteurs et des systèmes de gestion thermique. Les solutions de l'entreprise sont conçues pour améliorer l'efficacité des moteurs, réduire les émissions et soutenir les efforts des constructeurs automobiles pour répondre aux normes réglementaires évolutives en matière d'économie de carburant et de qualité de l'air.

Garrett Motion trouve ses origines dans la fondation d'AiResearch par Cliff Garrett en 1936, un pionnier des technologies de turbocompression pour avions et automobiles.