Comment l'allocation d'actifs évolue dans les menus principaux de 401(k)

<h1>Comment l'allocation d'actifs évolue dans les menus principaux de 401(k)</h1>
<h3>Cinq tendances qui façonnent l'allocation d'actifs dans les menus principaux de DC</h3>
<p>Les régimes de retraite à contribution définie sont devenus un pilier central du système de retraite américain, et l'allocation d'actifs intégrée à leurs menus principaux évolue de manière à ce que les professionnels de l'investissement ne l'ignorent pas. Alors que les fonds à échéance cible continuent d'absorber une part croissante des actifs du régime, les allocations du menu principal se concentrent de plus en plus sur les actions américaines à grande capitalisation, avec une tendance croissante vers la croissance, tandis que la diversification des obligations à revenu fixe reste limitée.</p>
<p>S'appuyant sur une décennie de données de plans 401(k), cette analyse examine la composition changeante des allocations du menu principal. La <a href="https://dciia.org/general/custom.asp?page=CoreFundMenus">recherche complète</a> a été récemment publiée par le Retirement Research Center du DCIIA.</p>
<p>Nous pensons qu'il existe cinq tendances notables auxquelles les professionnels de l'investissement doivent être attentifs étant donné l'importance croissante des régimes de retraite à contribution définie (DC) en tant que principal véhicule d'épargne-retraite pour les travailleurs américains.</p>
<h2>1. Les fonds à échéance cible (TDF) prennent le dessus</h2>
<p>Les investissements par défaut, en particulier les TDF, continuent de capturer une part croissante des actifs du régime. Avec plus de 4 000 milliards de dollars d'actifs, les TDF sont devenus l'option d'investissement par défaut prédominante dans les plans DC, dépassant largement les actifs des deux autres options « qualifiées », qui comprennent les fonds équilibrés et les comptes gérés. Les estimations de consensus suggèrent que les TDF représentent environ 40 % des actifs DC aujourd'hui et pourraient augmenter pour dépasser 50 % d'ici 2030<a href="#_ftn1">[1]</a>.</p>
<p>L'impact de la montée des TDF a des implications intéressantes sur les dollars absolus dans les fonds traditionnels du menu principal (pensez aux investissements non par défaut) et dépend à la fois de la manière dont la taille globale du marché DC évolue et de savoir si d'autres options par défaut gagnent en acceptation à l'avenir. Par exemple, Cerulli (2025) prévoit que les actifs DC totaux pourraient passer de 13,6 billions de dollars en 2024 à 19,3 billions de dollars d'ici 2030. Par conséquent, même si les TDF continuent de collecter des actifs, les actifs du menu principal pourraient rester stables, voire être positivement nets, surtout si les comptes gérés et autres structures d'investissement par défaut qui construisent des portefeuilles en s'appuyant sur le menu principal continuent de gagner en popularité.</p>
<h2>2. La domination des actions américaines à grande capitalisation augmente</h2>
<p>Parmi les options non par défaut, les actions américaines à grande capitalisation représentent la plus grande part des allocations du menu principal, et cette part a augmenté au fil du temps, reflétant probablement la forte performance récente des actions américaines à grande capitalisation.</p>
<p>Les pondérations des différents groupes de capitalisation boursière américains (grande, moyenne et petite) sont quelque peu surprenantes, surtout lorsqu'on les compare à la capitalisation boursière américaine ou mondiale. Par exemple, les actions américaines à grande capitalisation détiennent environ quatre à cinq fois plus d'actifs dans les menus principaux que les actions américaines à moyenne et petite capitalisation, même si les actions à moyenne et petite capitalisation représentent une part beaucoup plus importante de la capitalisation boursière totale (environ 16 et 25 fois plus, respectivement). Cet écart suggère que la disponibilité du menu, plutôt que la taille du marché, joue un rôle important dans la formation des allocations.</p>
<h2>3. La croissance prime sur la valeur :</h2>
<p>Bien que les fonds américains à grande capitalisation axés sur la croissance soient légèrement plus répandus que les fonds américains à grande capitalisation axés sur la valeur dans les menus principaux, ils détiennent plus du double des actifs, et leur part d'allocations a augmenté au cours de la dernière décennie. Les allocations axées sur la croissance ont également tendance à dépasser celles des autres styles d'actions américaines, bien que les différences se réduisent aux niveaux de capitalisation plus faibles.</p>
<p>Cette tendance croissante à la croissance est conforme à la forte performance récente des actions de croissance, mais elle augmente également l'exposition au risque de rotation de style si le leadership du marché se tourne vers la valeur.</p>
<h2>4. Diversité limitée des obligations à revenu fixe dans les menus principaux</h2>
<p>Bien qu'il existe de nombreuses options pour les actions, en particulier les actions américaines, il existe généralement un manque relatif d'options de diversification au sein des obligations à revenu fixe dans les menus principaux. Par exemple, bien qu'il existe généralement près de 12 options d'actions disponibles dans un menu principal, le plan 401(k) moyen de notre étude ne comptait qu'environ 4,5 fonds à revenu fixe, principalement une seule option de trésorerie et deux fonds obligataires américains à terme intermédiaire.</p>
<p>Les obligations à revenu fixe sont susceptibles de devenir de plus en plus importantes si davantage de participants aux DC décident de rester dans le plan pendant la retraite, car les investisseurs plus âgés ont tendance à sélectionner des portefeuilles plus conservateurs. À notre avis, cela fait de l'évolution limitée des offres d'obligations à revenu fixe dans les menus principaux au cours de la dernière décennie un écart que les sponsors de plans devront résoudre.</p>
<h2>5. Les plans plus importants sont plus basiques</h2>
<p>Les plans DC plus importants ont tendance à offrir moins de diversificateurs que les plans plus petits et, par conséquent, allouent une plus grande part des actifs aux classes d'actifs plus traditionnelles. Il s'agit d'une constatation quelque peu surprenante, étant donné que les plans plus importants sont généralement plus familiarisés avec les avantages potentiels des investissements alternatifs, en particulier ceux qui parrainent également des plans de retraite à prestations définies. En théorie, les plans plus importants devraient également avoir un accès plus important aux options d'investissement spécialisées, y compris les actifs privés, que les plans plus petits.</p>
<p>Dans l'ensemble, ces tendances suggèrent que l'allocation d'actifs dans les menus principaux des DC est façonnée non seulement par la construction délibérée de portefeuilles, mais également par les défauts, la disponibilité et les choix de conception des plans. Pour les professionnels de l'investissement, comprendre comment ces forces interagissent est de plus en plus important à mesure que les plans DC jouent un rôle plus important dans l'épargne-retraite.</p>
<p><a href="#_ftnref1">[1]</a> Cerulli (2025)</p>
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<p>Tous les articles représentent l'opinion de l'auteur. En tant que tel, ils ne doivent pas être considérés comme des conseils en investissement, et les opinions exprimées ne reflètent pas nécessairement les points de vue du CFA Institute ou de l'employeur de l'auteur.</p>
<p>Image credit: ©Getty Images / Ascent / PKS Media Inc.</p>
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