Faits saillants de l'appel sur les résultats du T1 de Huntsman

Huntsman a déclaré que la direction utilisait avec succès des augmentations de prix pour compenser la hausse des coûts des matières premières et de la logistique tout en maintenant des opérations d'usine fiables, et s'attend à une expansion des marges et à un prix/mix plus favorable au T2.

La société a signalé une demande plus forte que prévu au T2, entraînée par la saisonnalité, les achats anticipés des clients et les perturbations commerciales, mais a averti que la visibilité au-delà du T2 est limitée et que la hausse de l'énergie/l'inflation pourrait peser sur la demande plus tard dans l'année.

Dans les polyuréthanes, Huntsman augmente agressivement ses prix avec une utilisation dans les 80 % supérieurs (épuisé en Chine et en grande partie aux États-Unis), ciblant des marges EBITDA dans la moyenne des adolescents, tandis que l'Europe est toujours confrontée à des pressions sur les coûts de l'énergie, même si la direction s'attend à ce que la région soit EBITDA-positive.

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Les dirigeants de Huntsman (NYSE : HUN) ont déclaré que la performance opérationnelle du premier trimestre s'est poursuivie au deuxième trimestre, la société ayant procédé à des augmentations de prix pour compenser la hausse des coûts des matières premières et de la logistique liés au conflit au Moyen-Orient, tout en notant que la visibilité de la demande à plus long terme reste limitée.

Lors de la conférence sur les résultats du premier trimestre 2026 de la société, le président, PDG et président Peter Huntsman a déclaré que la "priorité commerciale numéro un de la direction a été d'augmenter suffisamment les prix pour compenser la hausse des coûts", ajoutant : "Je crois que nous avons réussi à le faire". Il a déclaré qu'une deuxième priorité a été la fiabilité des opérations de l'usine pour assurer la disponibilité des produits, notant que "nos opérations au cours du premier trimestre et au cours du deuxième trimestre ont été excellentes".

Demande plus forte que prévu au deuxième trimestre, mais durabilité incertaine

Du point de vue des ventes, Huntsman a déclaré qu'il constatait une "demande plus forte que prévu se prolongeant bien dans le deuxième trimestre", ce que Peter Huntsman a attribué à trois facteurs :

La saisonnalité, alors que la saison de la construction reprend en Amérique du Nord, en Europe et en Asie ;

Les achats des clients avant les augmentations de prix attendues ;

Les perturbations des flux commerciaux affectant l'approvisionnement, y compris la dépendance des clients européens au maléique fourni par la Chine.

Peter Huntsman a également souligné des niveaux de stocks "très bas" dans les chaînes d'approvisionnement comme toile de fond supplémentaire soutenant l'amélioration des modèles de commandes. Cependant, il a averti que les perspectives deviennent moins claires plus loin dans le trimestre et plus tard dans l'année. "J'ai du mal à voir comment les pressions inflationnistes, en particulier dans les régions dépendantes de l'énergie importée, comme une grande partie de l'Asie et de l'Europe, ne verront pas une pression à la baisse inévitable plus tard dans l'année", a-t-il déclaré, ajoutant que le degré de tout ralentissement reste incertain.

Il a mis en évidence des indicateurs américains mitigés, se disant "réconforté" par des mises en chantier et des commandes de biens durables meilleurs que prévu en mars, tout en notant que les permis de construire résidentiels ont baissé de 11 % en mars.

Polyuréthanes : actions de prix, taux d'exploitation élevés et objectifs de marge de milieu de cycle

Sur le MDI et les polyuréthanes, Peter Huntsman a déclaré que la société "augmente agressivement ses prix" pour couvrir les coûts des matières premières et augmenter les marges par rapport aux "économies de creux" connues au cours des trois dernières années. Il a souligné l'intention de la société de ne pas être "un amortisseur entre les coûts des matières premières et la tarification des produits finis".

Discutant de l'utilisation du MDI, il a déclaré que les taux d'exploitation de l'industrie étaient "probablement dans les 80 % bas à moyens", tandis que la position de Huntsman était plus forte. "Nous serions dans les 80 % supérieurs", a-t-il dit, ajoutant que la société est "complètement vendue" dans ses opérations en Chine et que ses opérations aux États-Unis sont "en grande partie vendues". En Europe, il a déclaré que Huntsman constatait "quelques signes encourageants".

Peter Huntsman a également décrit les conditions de l'industrie lorsque l'utilisation mondiale approche 90 %, déclarant qu'à "plus de 90 % de capacité", l'industrie "commence à se tendre" compte tenu de la maintenance et des arrêts. En réponse aux préoccupations concernant l'approvisionnement en matières premières, il a déclaré qu'il n'"avait vu ni entendu parler de problèmes d'approvisionnement en matières premières pour le MDI dans le monde". Sa "plus grande question" restait la durabilité de la demande aux troisième et quatrième trimestres.

Sur la tarification par rapport au benzène, Peter Huntsman a déclaré que Huntsman "reste certainement en avance sur la courbe du benzène", bien que "jamais aussi loin en avance que je ne voudrais le voir". Il a déclaré que la société s'attend à une expansion des marges entraînée à la fois par le volume et par l'amélioration des écarts au-delà des matières premières. Il a également indiqué que Huntsman s'attend à une tendance de prix/mix plus favorable au deuxième trimestre : "Certainement au T2, espérons-le au-delà."

Abordant la rentabilité à plus long terme, Peter Huntsman a déclaré qu'il avait "toujours pensé" que les polyuréthanes "devraient être une entreprise de l'ordre de la moyenne des adolescents" en termes de marge EBITDA.

Huntsman a également abordé le comportement de commande des clients, qualifiant les achats anticipés de limités. Dans le MDI, il a estimé "deux, trois jours" d'activité d'achat anticipé et a déclaré que la société décourage les augmentations de commandes hors normes pour maintenir l'équilibre. "Je ne constate pas de panique d'achat à ce stade", a-t-il dit, tout en reconnaissant une utilisation plus élevée de la capacité.

Europe : pressions sur les coûts de l'énergie et perspectives d'amélioration

En réponse aux questions sur les impacts structurels, Peter Huntsman a déclaré qu'il ne voyait pas "un grand changement structurel" dans le MDI dans l'ensemble, mais qu'il voyait une pression continue en Europe en raison des coûts de l'énergie. Il a contrasté les prix du gaz naturel européens "dans la moyenne des adolescents" avec les prix de la côte du golfe des États-Unis, notant que le prix du Houston Ship Channel était "inférieur à 2 $ par MMBtu" ce matin-là.

Il a déclaré que la société est à un "précipice" en Europe et souhaite non seulement un EBITDA positif, mais aussi des "liquidités positives" issues de la région. Le directeur financier Phil Lister a ajouté : "À l'heure actuelle, nous nous attendons à ce que l'Europe soit positive du point de vue de l'EBITDA."

Peter Huntsman a identifié des domaines montrant une amélioration en Europe, notamment les produits du bois composite, l'isolation technique (y compris les panneaux utilisés dans les centres de données, les entrepôts et les bâtiments préfabriqués), et l'activité d'adhésifs, de revêtements et d'élastomères de la société.

Concernant l'usine d'aniline du Royaume-Uni, Peter Huntsman a réitéré ses préoccupations concernant l'économie, tout en notant que les importations avaient diminué et que les prix du gaz étaient tombés de 20 à 22 $ à environ 15 $. Il a loué le personnel de l'usine et sa fiabilité tout en critiquant ce qu'il a décrit comme des "politiques énergétiques vraiment médiocres".

Produits de performance et mises à jour des coentreprises

Dans les produits de performance, Peter Huntsman a déclaré que la force du maléique devrait devenir plus visible au deuxième et au troisième trimestre. Il a noté que certains clients européens achètent du maléique sur une base FOB Floride depuis l'usine de Pensacola de la société plutôt que de faire expédier le produit en Europe par Huntsman, ce qui, selon lui, réduirait le temps de transit et le fonds de roulement immobilisé dans les expéditions.

Il a également cité un vent contraire lié à une coentreprise d'éthylèneamines en Arabie saoudite située "du mauvais côté du détroit d'Ormuz". Peter Huntsman a déclaré que l'installation était à l'arrêt depuis deux semaines, fonctionne à "environ 50 %", et que le matériel est transporté par camion, ce qui est plus cher que l'expédition. Il a estimé que l'impact potentiel "pourrait atteindre 4 à 5 millions de dollars pour le trimestre", en fonction de la capacité à déplacer le produit de manière économique.

Concernant la coentreprise PO/MTBE de la société en Chine, Peter Huntsman a déclaré qu'elle avait précédemment été "un peu un frein", mais qu'elle contribue désormais "à quelques millions de dollars bas à moyens". Lister a noté qu'en Chine, les marges du MTBE ne sont pas ce que les investisseurs pourraient attendre car la tarification de l'essence est gérée différemment, et a déclaré que la rentabilité actuelle de la coentreprise provient des marges d'oxyde de propylène "au-delà du propylène".

Peter Huntsman a également fourni une mise à jour sur la capacité d'amines spéciales ajoutée pour servir les semi-conducteurs, indiquant qu'elle est en cours de qualification client, ce qui prend généralement "environ neuf à 12 mois". Il a déclaré qu'à mesure que Huntsman progresse vers un taux de fonctionnement normalisé, la société espère voir "plus de 5 millions de dollars" de cette initiative en 2026.

Enfin, interrogé sur la rapidité avec laquelle les exportations pourraient se normaliser si la perturbation du détroit d'Ormuz s'atténuait, Peter Huntsman a estimé "30 à 45 jours", citant les goulets d'étranglement logistiques tant pour la prise en charge du produit que pour son expédition par voie maritime.

À propos de Huntsman (NYSE : HUN)

Huntsman Corporation est un fabricant et un distributeur mondial de produits chimiques de spécialité dont le siège est à The Woodlands, Texas. Fondée en 1970 par l'entrepreneur Jon Huntsman Sr., l'entreprise s'est développée par des acquisitions stratégiques et une expansion organique pour établir un large portefeuille de produits desservant divers marchés finaux. Huntsman est présent dans plus de 30 pays, exploitant des installations de fabrication en Amérique du Nord, en Europe, en Asie-Pacifique, en Amérique latine et au Moyen-Orient.

La société organise ses activités en plusieurs segments commerciaux principaux, notamment les polyuréthanes, les produits de performance, les matériaux avancés et les effets textiles.