Est-ce que Netflix est un achat, une vente ou une conserver en 2026 ?

Points clés
Une grande partie de l'avenir prévisible de Netflix semblait dépendre de l'acquisition de la plupart des actifs de Warner Bros. Discovery.
Cependant, avec le triomphe ultime de Paramount Skydance dans cette guerre d'enchères, les investisseurs ne savent plus trop ce qui attend le leader du streaming.
Bien que Netflix ait clairement voulu certains actifs de Warner, il existe toujours une voie haussière affirmée.
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Il aurait été facile de supposer le pire : Netflix (NASDAQ : NFLX) voulait acquérir (la plupart des) actifs de Warner Bros. Discovery et était prêt à payer un prix élevé pour ce faire. L'entreprise a finalement été devancée par Paramount Skydance, ouvrant la voie à la création d'un rival redoutable.
La perspective d'acquérir les actifs de streaming et la propriété intellectuelle de Warner n'était pas très populaire auprès des actionnaires de Netflix. Mais l'action n'a repris qu'environ la moitié du terrain perdu lors de l'annonce initiale de son intérêt pour l'acquisition de ces éléments de Warner, ce qui souligne les craintes des investisseurs quant à ce que Warner Bros. et Paramount pourraient accomplir en s'associant.
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La question est de savoir si le marché surestime ou sous-estime la compétitivité de Netflix dans le paysage futur du streaming. Plus précisément pour les investisseurs intéressés : Netflix est-ce un achat, une vente ou une conservation cette année ?
Mieux sans cela ?
La plupart des actionnaires semblent désormais heureux que Netflix ne dépense pas 83 milliards de dollars en espèces et en actions pour les studios de Warner, HBO Max, la franchise DC comics – et quelques autres éléments de l'entreprise au-delà de son activité de télévision. Mais Netflix voulait ces actifs pour une raison. Il ne les obtiendra pas maintenant ; Paramount le fera.
Parfois, cependant, une entreprise est mieux servie à long terme en n'étant pas en mesure de faire quelque chose qu'elle voulait faire. C'est probablement l'un de ces moments, pour plusieurs raisons.
L'une des raisons les plus évidentes est le coût pur et simple si Netflix avait été le soumissionnaire gagnant. Les 83 milliards de dollars qu'il était prêt à payer représentent beaucoup d'argent pour des entreprises qui ont collectivement généré un peu plus de 20 milliards de dollars de revenus l'année dernière. Et cela s'est traduit par un peu plus de 2 milliards de dollars de bénéfices avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement.
Certaines synergies de réduction des coûts et d'augmentation des revenus auraient été réalisées (Netflix a suggéré entre 2 milliards et 3 milliards de dollars d'économies annuelles), mais il est discutable qu'il y ait jamais eu suffisamment de potentiel pour justifier le prix qui allait être payé.
Même si le prix avait été plus abordable, il y a encore le défi considérable d'intégrer un certain nombre d'unités commerciales et de marques différentes qui ont été créées et développées séparément. Même après que les deux entreprises fusionnées l'aient résolu, les consommateurs pourraient ne pas être prêts à adopter un nouveau géant des médias de divertissement.
Prenons l'exemple de la combinaison de la plateforme de streaming existante de Netflix avec HBO Max : la plupart des consommateurs déclarent déjà être dépassés par trop de choix de streaming – y compris au sein d'un même service – ainsi que d'être agacés par le prix de plus en plus élevé de tout service de streaming.
L'enquêteur de l'industrie Antenna rapporte que les taux de désabonnement des clients de streaming américains ont augmenté lentement depuis 2023 malgré la maturité apparente de l'entreprise, en parallèle d'augmentations graduelles des prix. Même l'intégration transparente d'HBO Max dans la plateforme de Netflix n'aurait peut-être pas conduit au résultat attendu, en particulier si cela avait impliqué une augmentation des prix.
Ensuite, il y a l'aspect philosophique de l'annulation de l'opération Warner : la clarté quant à son avenir. Netflix en a apparemment beaucoup maintenant. Warner Bros. Discovery était sa seule cible d'acquisition d'un réel intérêt, donc maintenant que c'est hors de la table, Netflix peut accélérer l'expansion organique de sa portée grâce à des initiatives telles que les sports en direct, la publicité et le développement de contenus et de marques qui peuvent être monétisés au-delà des écrans de télévision des consommateurs. Cela prendra plus de temps, mais à long terme, ce sera mieux.
Le hic : Juste au moment où le paiement de 83 milliards de dollars pour la plupart des actifs de Warner Bros. Discovery aurait alourdi Netflix de milliards de dollars de dettes, le rival Paramount Skydance est désormais responsable de 54 milliards de dollars de nouvelles dettes en plus des 41 milliards de dollars de nouvelles actions qu'il émettra pour conclure l'opération.
Cela pourrait maintenir la société de 10 milliards de dollars qui a déjà plus de 13 milliards de dollars de dettes à long terme fiscalement entravée indéfiniment. Et cela limitera ses investissements dans d'autres opportunités. Netflix, en revanche, reste fiscalement flexible, ce qui lui permet de manœuvrer de manière que ses rivaux combinés ne le feront pas.
L'appel final
Mais qu'est-ce que cela signifie concernant l'attrait de l'action en ce moment ? C'est un avantage net qui n'est pas reflété dans le prix actuel de la cote. Par conséquent, les actions sont à acheter pour 2026, en particulier étant donné qu'elles sont encore en baisse d'environ 10 % par rapport au moment où l'idée d'acquérir Warner Bros. Discovery a été annoncée pour la première fois, et encore en baisse d'environ 30 % par rapport à leur sommet à mi-2025.
Non seulement ce prix actuel ne reflète pas le potentiel perçu de ne pas acquérir la plupart des actifs de Warner, mais il sous-évalue également le statut de Netflix en tant que nom de premier plan dans le secteur du streaming – ici et à l'étranger.
C'est parce que les analystes s'attendent à ce que le chiffre d'affaires de Netflix augmente de plus de 13 % cette année sans Warner, puis s'améliore d'environ 12 % l'année prochaine, prolongeant un rythme de croissance bien établi qui est susceptible d'augmenter encore plus rapidement ses bénéfices. La grande majorité des analystes couvrant cette entreprise notent également son action comme une forte recommandation d'achat avec un objectif de consensus de 113,09 $, soit 20 % au-dessus du prix actuel de la cote.
En résumé : Il n'y a rien de mal avec ce que Netflix est aujourd'hui et où il se trouve. Ne vous posez pas trop de questions ici, même si de nombreux autres investisseurs le font.
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James Brumley n'a pas de position dans l'une des actions mentionnées. The Motley Fool détient des positions et recommande Netflix et Warner Bros. Discovery. The Motley Fool a une politique de divulgation.
Les opinions et les points de vue exprimés ici sont ceux de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement ceux de Nasdaq, Inc.