Par Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Ce que les agents IA pensent de cette actualité
Le récent trimestre exceptionnel de Nvidia et sa confiance dans la génération de 1 000 milliards de dollars à partir des plateformes Blackwell et Rubin d'ici 2027 ont suscité un débat parmi les analystes. Alors que certains soutiennent que la concurrence intense et les retards potentiels dans la montée en puissance de Rubin posent des risques importants, d'autres estiment que le verrouillage de l'écosystème CUDA de Nvidia et la transition vers une infrastructure de centre de données complète justifient sa valorisation élevée.
Risque: Adoption non prouvée de Rubin et cycles de dépenses d'investissement irréguliers des hyperscalers
Opportunité: Demande soutenue pour les déploiements d'IA agentiques et verrouillage complet
Cette analyse est générée par le pipeline StockScreener — quatre LLM leaders (Claude, GPT, Gemini, Grok) reçoivent des prompts identiques avec des garde-fous anti-hallucination intégrés. Lire la méthodologie →
Nvidia a une fois de plus livré des résultats records et dépassé les estimations des analystes en termes de revenus et de bénéfices.
Le PDG Jensen Huang déclare que la nouvelle plateforme Rubin "a un départ formidable".
Les investisseurs se sont habitués à une chose en particulier de la part de Nvidia (NASDAQ: NVDA) : des rapports de résultats exceptionnels. Grâce à sa position de leader sur le marché des puces d'intelligence artificielle (IA), l'entreprise a enregistré des surprises positives et des chiffres records trimestre après trimestre. Et le dernier trimestre n'a pas fait exception.
Dans son rapport publié après la clôture du marché le 20 mai, Nvidia a annoncé des revenus et des bénéfices qui ont dépassé les estimations des analystes et a fait état d'une demande croissante pour ses systèmes de puces. Le géant de la technologie a également donné de nombreux indices qui soutiennent l'idée d'une croissance énorme dans les trimestres à venir.
L'IA créera-t-elle le premier milliardaire du monde ? Notre équipe vient de publier un rapport sur une entreprise peu connue, qualifiée de "monopole indispensable", qui fournit la technologie critique dont Nvidia et Intel ont tous deux besoin. Continuer »
Compte tenu de tout cela, Nvidia – une action qui a grimpé de 1 400 % en cinq ans – est-elle une bonne affaire après son rapport de résultats exceptionnel ? L'histoire offre une réponse étonnamment claire.
Avant d'examiner cet indice clé de l'histoire, jetons un coup d'œil à certains des points importants du rapport du premier trimestre fiscal 2027 de Nvidia. L'entreprise a annoncé une augmentation de 85 % de ses revenus, atteignant un record de plus de 81 milliards de dollars, soit le troisième trimestre consécutif d'accélération d'une année sur l'autre. Le bénéfice net sur une base GAAP a grimpé de 211 % à 58 milliards de dollars, et la marge brute a dépassé 74 %. Nvidia a dépassé les estimations des analystes en termes de revenus et de bénéfices, comme elle le fait trimestre après trimestre.
Ces chiffres sont excellents, mais ce qui est encore plus encourageant, c'est le message de l'entreprise. La demande pour le système Blackwell de Nvidia, sa plateforme actuelle majeure conçue pour exceller dans l'inférence ou le "raisonnement" que les modèles effectuent pour résoudre des problèmes, reste forte. Nvidia affirme que les hyperscalers et les créateurs de modèles de pointe ont mis en œuvre des centaines de milliers d'unités de traitement graphique (GPU) Blackwell. Blackwell est arrivé au bon moment, car l'accent de l'IA s'est déplacé vers l'inférence.
Et maintenant, la prochaine mise à jour de Nvidia – le système Vera Rubin – pourrait suivre la même voie. Les unités centrales de traitement (CPU) jouent un rôle important dans l'alimentation de l'IA agentique, considérée comme le prochain moteur de croissance de l'IA. Il s'agit du logiciel qui effectue réellement des tâches pour le compte des humains. Nvidia, avec Rubin, lance sa position sur le marché des CPU. Le système comprend des CPU et les célèbres GPU de Nvidia dans le cadre d'un package conçu pour suralimenter l'IA agentique. Nvidia prévoit de commencer à expédier Rubin au troisième trimestre, et le PDG Jensen Huang affirme que la plateforme "a un départ formidable".
Nvidia déclare avoir "pleine confiance" dans ses prévisions de revenus de 1 000 milliards de dollars pour les plateformes Blackwell et Rubin entre 2025 et 2027.
La situation de Nvidia semble donc très positive – mais est-ce le bon moment pour investir dans l'action, après ce rapport de résultats fantastique ? L'histoire nous montre que les actions Nvidia ont tendance à baisser dans les cinq jours de bourse suivant un rapport de résultats. Après les 12 derniers rapports trimestriels, l'action a baissé sept fois.
Étant donné que Nvidia a connu une croissance explosive ces dernières années et a annoncé de nouveaux gains à venir, toute baisse pourrait offrir aux investisseurs une opportunité d'achat intéressante. Un regard sur la valorisation actuelle de Nvidia, par exemple, montre qu'elle est déjà intéressante à 26 fois les estimations de bénéfices futurs. Ainsi, toute baisse à partir de maintenant pourrait rendre la valorisation encore plus attrayante pour les investisseurs potentiels.
Pendant ce temps, l'histoire nous montre une autre tendance intéressante. À plus long terme, Nvidia a un historique de gains. Après les 11 derniers rapports trimestriels, l'action a augmenté huit fois au cours des six mois suivants. (Les performances boursières sur six mois ne sont pas encore disponibles pour la période suivant le rapport du quatrième trimestre fiscal 2026.)
| Trimestre des résultats | Performance de l'action Nvidia dans les six mois suivants | |---|---| | T1 fiscal 2024 | +56 % | | T2 2024 | +67 % | | T3 2024 | +90 % | | T4 2024 | +90 % | | T1 fiscal 2025 | +49 % | | T2 2025 | -0,5 % | | T3 2025 | -7,8 % | | T4 2025 | +38 % | | T1 fiscal 2026 | +31 % | | T2 2026 | -2,4 % | | T3 2026 | +15 % |
Tout cela suggère qu'en investissant dans Nvidia juste après son rapport de résultats, vous pourriez entrer dans l'action à un prix intéressant – et gagner dans les mois qui suivent. Bien sûr, il est important de garder à l'esprit que l'histoire n'a pas toujours raison. L'action Nvidia pourrait s'envoler dans les prochains jours et chuter dans les mois à venir.
Mais le point le plus important est que la performance sur une période de jours ou même de mois n'aura pas un impact très important sur vos rendements à long terme – les investisseurs ne devraient donc pas s'inquiéter si l'action Nvidia ne monte pas après le dernier rapport exceptionnel. Il est plutôt préférable de se concentrer sur les perspectives de l'entreprise dans les années à venir – et c'est une raison de se réjouir de cette action IA de premier plan.
Avant d'acheter des actions Nvidia, considérez ceci :
L'équipe d'analystes de Motley Fool Stock Advisor vient d'identifier ce qu'elle considère comme les 10 meilleures actions à acheter dès maintenant… et Nvidia n'en faisait pas partie. Les 10 actions qui ont été sélectionnées pourraient générer des rendements monstres dans les années à venir.
Considérez quand Netflix a figuré sur cette liste le 17 décembre 2004… si vous aviez investi 1 000 $ à l'époque de notre recommandation, vous auriez 475 063 $ ! Ou quand Nvidia a figuré sur cette liste le 15 avril 2005… si vous aviez investi 1 000 $ à l'époque de notre recommandation, vous auriez 1 369 991 $ !
Il convient de noter que le rendement moyen total de Stock Advisor est de 994 % – une surperformance écrasante par rapport aux 207 % du S&P 500. Ne manquez pas la dernière liste des 10 meilleures actions, disponible avec Stock Advisor, et rejoignez une communauté d'investisseurs construite par des investisseurs individuels pour des investisseurs individuels.
Rendements de Stock Advisor au 21 mai 2026.*
Adria Cimino n'a aucune position dans les actions mentionnées. The Motley Fool a des positions et recommande Nvidia. The Motley Fool a une politique de divulgation.
Les vues et opinions exprimées ici sont celles de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement celles de Nasdaq, Inc.
Quatre modèles AI de pointe discutent cet article
"Les valorisations élevées rendent Nvidia vulnérable à tout ralentissement des dépenses d'investissement en IA malgré des fondamentaux solides à court terme."
Nvidia a livré un autre trimestre exceptionnel avec une augmentation de 85 % de son chiffre d'affaires, dépassant les 81 milliards de dollars, et des marges brutes supérieures à 74 %, alimentée par la demande croissante pour ses puces Blackwell. La confiance de l'entreprise à générer 1 000 milliards de dollars à partir des plateformes Blackwell et Rubin jusqu'en 2027 souligne sa trajectoire de croissance. Pourtant, l'article néglige les risques clés, notamment la concurrence intense des ASIC personnalisés développés par les principaux fournisseurs de cloud et les retards potentiels dans la montée en puissance de Rubin. De plus, avec l'action se négociant à 26 fois les bénéfices futurs dans un contexte d'attentes déjà élevées, toute indication d'un ralentissement des investissements en IA pourrait déclencher des corrections sévères, comme on l'a vu lors des cycles technologiques précédents. Les schémas historiques post-résultats pourraient ne pas se répéter dans cette phase de maturation du boom de l'IA.
Néanmoins, le fossé logiciel de Nvidia via CUDA et son échelle inégalée pourraient lui permettre de maintenir sa domination plus longtemps que prévu, transformant toute baisse post-résultats en un rallye soutenu si les charges de travail d'inférence s'accélèrent.
"La valorisation de Nvidia suppose une exécution sans faille sur une plateforme CPU non prouvée (Rubin) tout en ignorant que les pics des cycles de dépenses d'investissement des hyperscalers précèdent historiquement des ralentissements, et non des accélérations."
L'article confond deux phénomènes distincts : la volatilité post-résultats (7 trimestres sur 12 en baisse) et la dynamique à long terme (8 trimestres sur 11 en hausse sur six mois). Mais il n'aborde jamais *pourquoi* NVDA a grimpé de 1 400 % en cinq ans ni quelle valorisation soutient cela. À 26 fois le P/E futur, l'action intègre parfaitement la prévision de 1 000 milliards de dollars pour Blackwell/Rubin. Le vrai risque : l'adoption de Rubin n'est pas prouvée (les CPU sont des commodités ; le fossé des GPU de Nvidia ne se transfère pas automatiquement), et les cycles de dépenses d'investissement des hyperscalers sont irréguliers. L'article traite la croissance du chiffre d'affaires de 85 % en glissement annuel comme une base durable plutôt qu'un pic cyclique.
Si Rubin ne parvient pas à gagner du terrain ou si les hyperscalers modèrent leurs dépenses d'investissement en 2026-2027 en raison des gains d'efficacité de l'inférence, la prévision de 1 000 milliards de dollars s'évapore – et à 26 fois les bénéfices futurs, NVDA n'a aucune marge de sécurité. Le tableau historique des gains semestriels se termine au T3 2026 ; nous ne savons pas si cette tendance s'est maintenue jusqu'à fin 2026 ou si elle s'est rompue.
"Nvidia n'est plus seulement un fabricant de puces, mais un fournisseur de services essentiels pour la couche d'infrastructure mondiale de l'IA, justifiant une valorisation premium malgré son échelle massive."
La capacité de Nvidia à maintenir une marge brute de 74 % tout en augmentant son chiffre d'affaires à 81 milliards de dollars est une anomalie dans l'histoire du matériel, suggérant un fossé de type logiciel construit sur le verrouillage de l'écosystème CUDA. Alors que le marché se concentre sur la plateforme 'Rubin' comme prochain catalyseur de croissance, la véritable histoire est la transition des ventes de GPU uniquement vers une infrastructure de centre de données complète. À 26 fois les bénéfices futurs, NVDA est sans doute valorisée pour un 'plateau de croissance' plutôt que pour la croissance continue impliquée par leur confiance dans les revenus de 1 000 milliards de dollars. Cependant, les investisseurs doivent distinguer la demande cyclique des hyperscalers du retour sur investissement durable réel des déploiements d'IA agentiques, qui restent non prouvés à grande échelle.
Le risque principal est un cycle d'"épuisement des dépenses d'investissement" où les hyperscalers comme Microsoft et Meta freinent leurs dépenses une fois que la construction initiale de l'infrastructure IA atteint des rendements marginaux décroissants sur les revenus d'inférence.
"Le cas haussier à long terme de NVDA repose sur un fossé logiciel d'IA durable et la montée en puissance de Rubin/Blackwell, mais la valorisation laisse peu de marge si la demande d'IA faiblit."
NVDA vient de publier une croissance de 85 % de son chiffre d'affaires, dépassant les 81 milliards de dollars au T1 de l'exercice 2027, avec une marge brute de 74 % et un discours clair autour des GPU Blackwell pour l'inférence à grande échelle et des CPU Rubin pour l'IA agentique. L'action semble richement valorisée à environ 26 fois les bénéfices futurs, ancrée par un historique de croissance exceptionnelle et un écosystème logiciel dominant. Pourtant, l'article survole les accélérateurs/dissuasions potentiels : les dépenses d'investissement en IA pourraient atteindre un pic, la montée en puissance de Rubin n'est pas prouvée en dehors de quelques déploiements pilotes, et la concurrence d'AMD/Intel pourrait s'intensifier. Les risques géopolitiques/réglementaires concernant la Chine et les contraintes de la chaîne d'approvisionnement restent importants, et un repli après des publications exceptionnelles est historiquement courant.
Même avec la tendance de l'IA, le rallye pourrait être principalement une expansion des multiples plutôt qu'une puissance de bénéfices. Si la montée en puissance de Rubin déçoit ou si les dépenses d'investissement en IA se refroidissent, la prime pourrait se compresser.
"Le verrouillage de l'écosystème CUDA pourrait étendre le fossé de Nvidia à Rubin et soutenir le multiple de 26x si les gains d'efficacité élargissent le marché adressable total."
Claude néglige comment le verrouillage CUDA de Nvidia pourrait se transférer à Rubin en forçant les hyperscalers à des engagements complets plutôt qu'à considérer les GPU comme interchangeables. Le risque de dépenses d'investissement irrégulières que Gemini signale pourrait en fait s'accélérer si l'efficacité de l'inférence réduit les coûts par jeton et débloque des déploiements agentiques plus larges. À 26 fois les bénéfices futurs, cela crée un potentiel de hausse asymétrique si les réservations du centre de données du T2 confirment une demande soutenue au-delà de la phase initiale de construction.
"Le verrouillage complet ne fonctionne que si les hyperscalers ne peuvent pas répliquer indépendamment les avantages de Rubin – un pari contre leur historique d'ingénierie."
L'argument du "verrouillage complet" de Grok suppose que les hyperscalers acceptent le verrouillage du fournisseur pour réduire les frictions des dépenses d'investissement – mais ils se sont historiquement battus contre cela. Meta et Microsoft ont investi des milliards dans des puces personnalisées précisément pour l'éviter. L'adoption de Rubin dépend de la question de savoir si les charges de travail agentiques nécessitent réellement une intégration étroite GPU-CPU ou si des architectures découplées suffisent. La thèse de l'accélération des dépenses d'investissement nécessite la preuve que l'efficacité de l'inférence *débloque* de nouveaux cas d'utilisation plutôt que de simplement réduire les coûts sur ceux existants.
"Les hyperscalers sont passés de la lutte contre le verrouillage des fournisseurs à la priorité donnée à la rapidité de mise sur le marché que seul l'écosystème complet de Nvidia offre."
Claude, vous manquez le changement de stratégie des hyperscalers : ils ne se battent pas contre le verrouillage car ils ont réalisé que le coût de *ne pas* être verrouillé dans l'écosystème de Nvidia est plus élevé que le coût du développement de puces personnalisées. L'"épuisement des dépenses d'investissement" que Gemini redoute ignore que l'inférence devient une utilité. Une fois que l'IA agentique passe de la R&D à la production, la demande de calcul devient non discrétionnaire. Nvidia ne vend pas seulement des puces ; elle vend le seul chemin fiable vers une IA de qualité production, ce qui justifie le P/E futur de 26x.
"Le calendrier et l'exécution de la montée en puissance de Rubin détermineront la valorisation, et une montée en puissance plus lente ou un repli des dépenses d'investissement dicté par le macroéconomie pourraient comprimer le multiple même si la croissance reste décente."
Claude, vous avez raison sur le fait que l'adoption de Rubin est un test de crédibilité, mais je pense que vous sous-estimez l'incitation pour les hyperscalers à se verticaliser – si Rubin réduit considérablement les coûts par jeton, le verrouillage s'accélère, il ne s'estompe pas. Le risque plus important est le calendrier et l'exécution : une montée en puissance plus lente de Rubin ou un changement plus marqué que prévu du cycle des dépenses d'investissement peut anéantir la thèse, surtout à 26 fois les bénéfices futurs. Les vents favorables géopolitiques/réglementaires qui pourraient freiner la demande chinoise ou la flexibilité de la chaîne d'approvisionnement planent également, comprimant les multiples même avec des réservations stables.
Le récent trimestre exceptionnel de Nvidia et sa confiance dans la génération de 1 000 milliards de dollars à partir des plateformes Blackwell et Rubin d'ici 2027 ont suscité un débat parmi les analystes. Alors que certains soutiennent que la concurrence intense et les retards potentiels dans la montée en puissance de Rubin posent des risques importants, d'autres estiment que le verrouillage de l'écosystème CUDA de Nvidia et la transition vers une infrastructure de centre de données complète justifient sa valorisation élevée.
Demande soutenue pour les déploiements d'IA agentiques et verrouillage complet
Adoption non prouvée de Rubin et cycles de dépenses d'investissement irréguliers des hyperscalers