Kevin Warsh Serait le Plus Riche Président de la Réserve Fédérale de l'Histoire. Mais Cela Ne Signifie Pas Qu'il Sera du Côté de Wall Street

Kevin Warsh, le candidat de l'ancien président Donald Trump pour la prochaine présidence du conseil d'administration de la Réserve fédérale, est un pas de plus vers sa confirmation.

Sur des lignes partisanes, le comité bancaire du Sénat américain a voté à 13 contre 11 pour faire avancer la nomination de Warsh, ouvrant la voie à un vote du Sénat complet la semaine du 11 mai, a rapporté CNBC.

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Il semble de plus en plus probable que Warsh sera approuvé et remplacera le président actuel Jerome Powell, qui a dirigé la Fed au cours des huit dernières années et qui a l'intention de rester au conseil d'administration.

En dehors de son premier passage à la Fed, Warsh a connu une carrière extrêmement réussie. En fait, si confirmé, Warsh serait le président de la Fed le plus riche de l'histoire. Mais le simple fait qu'il ait passé du temps à Wall Street ne signifie pas que Warsh sera du côté de Wall Street.

Warsh a eu une carrière illustre avec des liens avec Wall Street

À environ 56 ans, Warsh a déjà eu une carrière de star. Il a travaillé dans la banque d'investissement chez Morgan Stanley pendant sept ans avant de rejoindre l'administration du président George W. Bush, où il a travaillé au sein du Conseil économique national.

Il a été nommé pour siéger au conseil d'administration de la Fed en 2006 et y a servi jusqu'en 2011, une période extrêmement turbulente pour la Fed, étant donné qu'elle coïncidait avec la Grande Récession. Warsh est ensuite devenu conférencier à l'université de Stanford et chercheur à l'institution Hoover, tout en devenant associé et conseiller au Duquesne Family Office, dirigé par l'investisseur légendaire Stanley Druckenmiller.

Au cours de sa carrière distinguée, Warsh aurait amassé une fortune de plus de 130 millions de dollars d'actifs, selon ses déclarations financières, ce qui en fait le président de la Fed le plus riche de l'histoire. Warsh est également marié à Jane Lauder de la famille Estée Lauder, qui détient également une richesse considérable.

Warsh estime que la Fed est trop impliquée dans le marché

Maintenant, je ne crois pas qu'un président de la Fed entre en fonction avec une loyauté envers Wall Street. Le président, ainsi que le reste du conseil d'administration, s'engagent à mettre en œuvre une politique monétaire pour atteindre le double mandat de la Fed en matière d'emploi maximal et de stabilité des prix à la consommation.

Cependant, à la suite de la Grande Récession, la Fed et le Trésor américain sont intervenus pour sauver l'économie de manière importante. Grâce à l'assouplissement quantitatif (QE), la Fed a essentiellement injecté des billions de dollars dans l'économie sur plusieurs années en achetant des obligations du Trésor américain et des titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) pour son propre bilan.

L'excès de liquidités circule efficacement et stimule l'économie, bien qu'elles n'atteignent pas toujours les effets escomptés. Par exemple, beaucoup estiment que le QE est en partie responsable des prix des actifs élevés, tels que les évaluations boursières gonflées et les prix de l'immobilier, ce qui a créé une plus grande inégalité de richesse et des problèmes d'abordabilité.

Bien que la Fed ait tenté de réduire la taille de son bilan, la pandémie de COVID-19 a conduit la Fed à injecter à nouveau des billions de dollars dans l'économie par le biais du QE. Le bilan de la Fed compte actuellement environ 6,7 billions de dollars d'actifs.

Au cours de ses huit années en tant que président de la Fed, Powell a tenté de réduire la taille du bilan par le biais d'un resserrement quantitatif (QT) en 2018 et 2019 et en 2022 jusqu'à environ la fin de 2025. Mais le QT s'est avéré difficile à mettre en œuvre sans causer de problèmes. En 2019, le QT a drainé les réserves du système bancaire, entraînant une hausse des taux de refinancement du jour au lendemain et obligeant la Fed à intervenir.

La Fed a effectivement réduit la taille de son bilan de plus de 2 billions de dollars lors du deuxième cycle, mais a finalement dû s'arrêter, une fois de plus en raison de préoccupations concernant les réserves.

Warsh a clairement indiqué qu'il aimerait réduire la taille du bilan de la Fed et réduire son impact sur les marchés financiers. Quel que soit l'impact que cela aura, la réduction de la taille du bilan signifie un resserrement de la politique monétaire, ou, comme on dit, retirer le punch bowl, ce qui a conduit à un immense bal dans les marchés financiers et est probablement en partie responsable des gains extraordinaires.

Auparavant, Warsh a également appelé à une "Fed en retrait" qui pourrait être moins communicative qu'elle ne l'était sous Powell, qui a été très transparent sur les actions de la Fed avant qu'elles ne soient prises, donnant à Wall Street plus de temps pour se repositionner.

Bien que Powell ait reçu sa juste part de critiques, en particulier de Trump et d'autres, il a trouvé de nombreux fans sur le marché. En fait, lorsque le ministère de la Justice américain a convoqué Powell dans le cadre d'une enquête criminelle, Powell a reçu beaucoup de soutien, notamment de la part des investisseurs en actions mèmes.

Warsh pourrait rencontrer des obstacles au début

Quel que soit ce que Warsh veut faire, il devra faire face à des obstacles plus urgents au début de son mandat, notamment en équilibrant toute pression inflationniste restante avec le désir de Trump que la Fed réduise les taux, ce que Warsh a déjà soutenu.

Warsh n'est également qu'un membre du comité fédéral des marchés ouverts (FOMC), qui prend les décisions en matière de taux d'intérêt, qui est devenu de plus en plus divisé à mesure que le double mandat de la Fed est entré en conflit.

Au début de son mandat, il n'y aura peut-être pas grand-chose que Warsh puisse faire. Mais à long terme, compte tenu des critiques et des commentaires antérieurs sur la Fed, Warsh ne voudra probablement pas que lui-même ou la Fed, en tant qu'institution, soient loués par les investisseurs en actions mèmes ou par Wall Street, ou qu'il soit considéré comme quelqu'un qui gonfle le marché, du moins comme c'est le cas depuis la Grande Récession.

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Bram Berkowitz n'a pas de position dans les actions mentionnées. The Motley Fool n'a pas de position dans les actions mentionnées. The Motley Fool a une politique de divulgation.