Digeste du marché : ADM, OGE

Résumé

Flux d'actualités entraînant un marché en dents de scie Le marché boursier américain a baissé pendant quatre semaines consécutives de fin février au 20 mars et, suite aux ventes nocturnes des actions asiatiques, semblait en voie d'une autre forte baisse le 23 mars. Quelques heures avant l'ouverture du marché ce jour-là, le président Donald Trump a publié sur Truth Social que les États-Unis et l'Iran avaient eu des conversations productives au cours des deux jours précédents. Il a en outre indiqué que les États-Unis s'abstiendraient de toute frappe sur les infrastructures énergétiques et non militaires de l'Iran pendant cinq jours. Bien qu'aucune mention n'ait été faite de la réouverture du détroit d'Ormuz, les actions américaines ont fortement augmenté à l'ouverture. Le revirement instantané sur des nouvelles perçues comme positives a été une caractéristique du marché en 2026, même si la direction générale du marché a été à la baisse depuis le début de la guerre. Avant le début de la guerre, et particulièrement de mi-février à fin février, les actions ont augmenté et diminué avec le flux d'actualités, y compris les données d'inflation sur l'indice des prix à la production (IPP), la faible croissance du produit intérieur brut (PIB), la décision de la Cour suprême invalidant l'utilisation de l'International Emergency Economic Powers Act pour imposer des tarifs douaniers, l'utilisation par l'administration d'une autre loi pour réimposer des tarifs douaniers, et d'autres points de données et annonces. Sauf trêve durable dans la guerre Iran-Iran et compte tenu du calme relatif dans les nouvelles des entreprises dans la période précédant le début de la saison des résultats du 1er trimestre 2026 début avril, nous prévoyons une forte probabilité que les actions continuent de sauter et de chuter sur les nouvelles géopolitiques de dernière minute. Actions : La direction générale est à la baisse À la clôture du marché le 20 mars et avant le fort mouvement haussier des actions le 23 mars, les principaux indices étaient tous en baisse depuis le début de l'année. Le S&P 500 était en baisse de 5,0 % depuis le début de l'année (en baisse de 4,7 % en base de rendement total, dividendes compris). Le Dow Jones Industrial Average était en baisse de 5,2 % (en baisse de 4,8 % dividendes compris), tandis que le Nasdaq Composite Index était en baisse de 6,9 % (en baisse de 6,7 % dividendes compris). Au cours des deux premiers mois de 2026, les actions de valeur étaient positives tandis que les actions de croissance étaient négatives. La baisse des actions de croissance s'est intensifiée en mars, et maintenant les actions de valeur sont également en territoire négatif. L'indice FT Wilshire U.S. Large Cap Value était en baisse de 0,5 % au 20 mars, tandis que l'indice FT Wilshire U.S. Large Cap Growth était en baisse de 7,6 %. Les petites capitalisations continuent de surperformer relativement, mais le Russell 2000 Index (en baisse de 1,5 %) est entré en territoire négatif. Le marché obligataire a fait un aller-retour en 2026 à ce jour, les rendements obligataires baissant largement au cours des deux premiers mois de l'année avant de monter en flèche en raison des préoccupations d'inflation en mars. L'indice Bloomberg U.S. Aggregate Bond était inchangé pour l'année au 20 mars. Pression à la hausse sur les prix de l'énergie Sous-jacente à l'agitation du marché sur le flux d'actualités, la direction générale des actions en mars a été dictée par les prix du pétrole. La publication du président Trump sur Truth Social le 23 mars a apporté un soulagement immédiat aux prix du pétrole brut. À l'approche de l'ouverture du marché le 23 mars 2026, le benchmark West Texas Intermediate (WTI) avait baissé d'environ 8,8 % pendant la nuit, soit environ 8,60 $. Cela a ramené le WTI juste en dessous de 90 $ le baril, après avoir clôturé le 20 mars à un sommet pluriannuel de 98,23 $. Un mois plus tôt, le 23 février, le WTI se négociait à 66,31 $. Le prix moyen national d'un gallon d'essence ordinaire le 23 mars était de 3,96 $ le gallon, en hausse de 35 % par rapport à 2,94 $ un mois plus tôt, selon l'AAA. Normalement, les prix de l'essence reflètent le niveau des prix du brut avec un décalage de quatre à six semaines. La hausse des prix de l'essence n'est pas entièrement le reflet des coûts de production réels et inclut l'anticipation de coûts de production plus élevés. L'AAA rapporte également que les prix du diesel ont augmenté de 43 % au cours du dernier mois, atteignant 5,29 $ le gallon au 23 mars. Le détroit d'Ormuz est également utilisé pour transporter des engrais et des produits précurseurs. La hausse des prix des engrais entraînera une hausse des prix des produits alimentaires de base, et la hausse des prix du diesel entraînera une hausse des prix des produits alimentaires de base et de tout ce qui se déplace par bateau, train ou camion. L'urgence de rouvrir le détroit d'Ormuz, que ce soit entièrement ou de manière limitée, continue d'augmenter quotidiennement. Fatih Birol, directeur exécutif de l'Agence internationale de l'énergie, a déclaré le 23 mars qu'au moins 40 actifs énergétiques dans neuf pays avaient été gravement ou très gravement endommagés depuis le début de la guerre Iran-Iran. L'approvisionnement mondial en gaz naturel liquéfié (GNL) a été réduit d'environ 20 % depuis le début de la guerre. Les analystes estiment que les dommages causés à la capacité de GNL du Qatar, la plus grande au monde, pourraient prendre des années à être réparés. En incluant à la fois les dommages aux installations et le ralentissement du transport maritime dans le détroit, M. Birol a comparé la perturbation causée par la guerre Iran-Iran à la flambée des prix de 2022 suite à l'invasion de l'Ukraine et aux crises pétrolières majeures des années 1970 combinées. Au-delà de la réouverture du détroit au trafic des pétroliers, il y a une urgence mondiale croissante à minimiser tout dommage supplémentaire aux actifs de production de pétrole et de gaz dans la région. Données économiques et d'inflation Les investisseurs évaluent généralement les publications de données économiques en sachant qu'elles comportent un décalage d'un mois ou plus. La guerre avec l'Iran a tellement bouleversé l'environnement des prix de l'énergie que les rapports de données d'avant-guerre n'ont plus le poids qu'ils avaient autrefois. L'énergie n'est pas toute l'économie, et les rapports avec des données d'avant-guerre portent des informations importantes. Les rapports sur l'inflation sont revenus au niveau de priorisation et d'examen des investisseurs qu'ils connaissaient à la période 2022-2023. L'IPP de janvier 2026, publié à la mi-février, a montré une augmentation de 0,5 % d'un mois à l'autre et a alerté les investisseurs que l'inflation en pipeline (pré-consommation) s'était ravivée. L'IPP de février, publié à la mi-mars et couvrant les données mensuelles jusqu'au premier jour de la guerre, le 28 février, a montré une augmentation de 0,7 % pour le mois -- plus du double des prévisions consensuelles de 0,3 %. L'indice des prix de la demande finale a augmenté de 3,4 % sur une base annuelle, et la variation sur 12 mois de l'IPP hors alimentation, énergie et services commerciaux a augmenté de 3,5 %. Les deux étaient à leurs plus hauts niveaux depuis février 2025, lorsque l'activité économique a été impactée par le prépositionnement avant les annonces de tarifs douaniers d'avril. L'inflation en pipeline ne s'était pas entièrement répercutée sur les consommateurs le mois précédant le début de la guerre Iran-Iran. L'indice des prix à la consommation a augmenté de 0,3 % d'un mois à l'autre en février et a augmenté de 2,4 % sur une base annuelle