Microsoft ferme le pire trimestre sur Wall Street depuis 2008 en raison des inquiétudes liées à l'IA : « Redmond est dans une situation délicate »

Microsoft vient de clôturer son pire trimestre sur Wall Street depuis la crise financière de 2008, alors que les investisseurs se sont montrés pessimistes quant aux perspectives du géant du logiciel en matière d'intelligence artificielle.
L'action a chuté de 23 % au premier trimestre, une baisse plus importante que celle de ses pairs du secteur technologique ou du Nasdaq, qui a reculé de 7 % sur la période. Microsoft a rebondi un peu mardi, avec un rallye plus large du marché, les actions gagnant 3,3 %, la plus forte hausse depuis juillet.
Bien que Microsoft reste dominant dans les logiciels de productivité bureautique et grâce à son système d'exploitation Windows, l'entreprise est confrontée à une double pression pour croître efficacement dans l'IA tout en construisant son infrastructure cloud d'IA pour répondre à la forte demande.
Les prix du pétrole augmentent en raison de la guerre en Iran, ce qui pourrait entraîner une hausse des coûts de construction et d'exploitation des centres de données. Et du côté des produits, Copilot, l'assistant IA de Microsoft, n'a pas encore démontré beaucoup de traction, les utilisateurs se tournant vers des services concurrents de Google, OpenAI et Anthropic.
« Redmond est dans une situation délicate », a écrit Ben Reitzes, analyste chez Melius Research, dans une note du 23 mars, en référence au siège de Microsoft. Reitzes, qui a une recommandation d'achat sur l'action, a déclaré que l'entreprise devait utiliser une capacité précieuse de son cloud Azure pour corriger Copilot, mais n'avait pas d'autre choix « puisque Copilot est nécessaire pour maintenir l'élan dans son segment le plus rentable et le plus important ».
Microsoft a refusé de commenter.
Pendant ce temps, les actions de logiciels sont décotées dans le cadre d'une « SaaSpocalypse » inspirée par l'IA, qui a fait baisser les noms tels qu'Adobe, Atlassian et ServiceNow de plus de 30 % cette année.
« Une grande partie du SaaS traditionnel est en train de mourir/est probablement en voie de déclin terminal », a écrit Jason Lemkin, fondateur de SaaStr, cette semaine dans un message sur X, utilisant l'acronyme pour software as a service. Dans un article de blog, il a noté que les multiples de bénéfices des logiciels sont inférieurs à ceux du S&P 500.
Le multiple de Microsoft n'a pas été aussi bas depuis le quatrième trimestre de 2022, lorsque OpenAI a lancé ChatGPT, selon les données de Capital IQ.
Gil Luria, analyste chez DA Davidson, a déclaré à CNBC que la vente n'était pas justifiée et qu'il recommandait d'acheter des actions. Au cours du dernier trimestre, Microsoft a déclaré une croissance du chiffre d'affaires d'environ 17 %, en accélération par rapport à l'année précédente.
« Le décalage entre la performance fondamentale de Microsoft et la performance boursière de Microsoft, et l'évaluation de Microsoft, est le plus important depuis des décennies », a déclaré Luria. Il prévoit que la croissance des bénéfices de l'entreprise dépassera celle du marché plus large cette année.
« Il n'y a pas de produit plus collant dans tout le logiciel d'entreprise que Microsoft Windows et Office », a-t-il déclaré.
Microsoft tente de créer une base de revenus plus importante à partir de logiciels de productivité avec l'ajout d'IA Microsoft 365 Copilot, mais jusqu'à présent, seulement 3 % des clients commerciaux ont des licences pour celui-ci. Luria a déclaré qu'il avait accès à 365 Copilot, mais qu'il n'était pas fan. Plus important encore, il a déclaré que Microsoft dispose d'un pouvoir de fixation des prix avec les abonnements Office. L'entreprise a annoncé des projets d'augmentation des prix en décembre.
Le « déclassement » de Suleyman
Alors que Copilot a du mal à gagner les utilisateurs, Microsoft a annoncé il y a deux semaines que Mustafa Suleyman, l'ancien cofondateur du laboratoire d'IA DeepMind qui dirigeait le développement de Copilot pour les consommateurs, se concentrerait sur la construction de modèles d'IA. Microsoft a confié à Jacob Andreou, ancien cadre de Snap, la tâche de diriger l'expérience Copilot pour les clients commerciaux et les consommateurs.
« On s'inquiète du fait que l'activité Microsoft 365 Copilot n'a pas tout à fait répondu aux attentes, et c'est un domaine qui pourrait voir l'arrivée de nouveaux concurrents », a déclaré Kyle Levins, analyste chez Harding Loevner, qui détenait 219 millions de dollars d'actions Microsoft à la fin de décembre.
Levins a pris le remaniement impliquant Suleyman comme une bonne nouvelle. D'autres ne l'ont pas fait.
« Cela ressemble assurément à un déclassement au mieux », a écrit l'ancien trader de Jane Street Agustin Lebron sur X. Le changement a suivi les départs de cadres de premier plan, dont le chef du jeu Phil Spencer et Rajesh Jha, le plus haut responsable de la productivité de Microsoft, qui prend sa retraite.
Microsoft continue de réaliser une croissance saine grâce à Azure, qui est en deuxième position derrière Amazon Web Services en matière d'infrastructure cloud. Les revenus de la division ont augmenté de 39 % au cours du trimestre de décembre. Le directeur financier Amy Hood a déclaré en janvier que la croissance aurait pu être dans les années 40 si l'entreprise avait alloué toutes ses puces d'IA à Azure, plutôt que de les donner à des équipes exploitant des services tels que Microsoft 365 Copilot.
Azure bénéficie d'un énorme retard de commandes auprès d'OpenAI et d'Anthropic. Les obligations de performance commerciale restantes d'Azure ont plus que doublé au cours du trimestre de décembre, atteignant 625 milliards de dollars.
C'est un rappel que, parmi les hyperscalers de la technologie, Microsoft était considéré comme un pionnier de l'IA générative en raison de son investissement de 2019 dans OpenAI et de son partenariat stratégique avec la startup. Mais les entreprises n'ont plus d'accord exclusif en matière d'infrastructure cloud et sont désormais en concurrence dans de nombreux domaines.
En février, OpenAI a annoncé un service appelé Frontier que l'entreprise a déclaré « aider les entreprises à créer, déployer et gérer des agents d'IA capables d'effectuer un travail réel ».
Le PDG de Microsoft, Satya Nadella, arbore un visage courageux, promouvant les améliorations de l'IA de l'entreprise sur les réseaux sociaux.
« Il y a beaucoup de concurrence intense, mais ce n'est pas un jeu à somme nulle, comme le laissent entendre certains », a-t-il déclaré en janvier.
À REGARDER : Tal Liani de Bank of America parle de la réintégration de Microsoft dans sa liste de « produits à acheter »