MIDD vs REZI : Quelle action d'équipement industriel est le meilleur achat ?

<p>Middleby (MIDD) a rapporté un chiffre d'affaires de 866 millions de dollars au T4 (manquant les estimations de 12 % en raison des activités abandonnées de cuisine résidentielle), tandis que son segment de restauration commerciale restant a affiché une croissance à deux chiffres du canal de distributeurs et que le traitement des aliments a enregistré des commandes record au T4 en hausse de 66 % en organique avec un carnet de commandes de 410 millions de dollars. Resideo Technologies (REZI) a dépassé le consensus des revenus du T4 de 2,36 % à 1,90 milliard de dollars, a atteint un EBITDA ajusté record de 833 millions de dollars pour l'exercice complet (en hausse de 20 %), et a généré 75 millions de dollars de synergies Snap One 18 mois avant l'échéance.</p>
<p>Middleby scinde le traitement des aliments au T2 2026 pour libérer de la valeur que le marché a sous-évaluée, tandis que Resideo scinde sa division Produits &amp; Solutions de sa branche de distribution au S2 2026, l'expansion des marges de Resideo se poursuivant sur 11 trimestres consécutifs d'amélioration.</p>
<p>Une étude récente a identifié une seule habitude qui a doublé l'épargne retraite des Américains et a transformé la retraite d'un rêve en réalité. Lire la suite ici.</p>
<p>Middleby (NASDAQ:MIDD) et Resideo Technologies (NYSE:REZI) ont tous deux annoncé leurs résultats du T4 2025 et se scindent chacun en sociétés distinctes. La similitude s'arrête là. L'un est un fabricant d'équipements de cuisine commerciale qui se sépare de son activité grand public. L'autre est un distributeur de maison intelligente et de sécurité qui démêle une importante branche de distribution de ses divisions de produits de marque.</p>
<p>La fatigue de la transformation frappe Middleby. Resideo conserve son élan.</p>
<p>Les chiffres du T4 de Middleby semblaient laids en surface. Le chiffre d'affaires a atteint 866 millions de dollars, manquant les estimations de plus de 12 %. Mais le manquement reflète presque entièrement la restatement qui a retiré la cuisine résidentielle en tant qu'opérations abandonnées suite à la vente d'une participation de 51 % à 26North pour une valorisation d'entreprise de 885 millions de dollars. La direction affirme que les résultats ont dépassé les attentes sur une base comparable. Ce qui reste : la restauration commerciale à 602 millions de dollars avec une croissance à deux chiffres du canal de distributeurs, et le traitement des aliments à 265 millions de dollars avec des commandes record au T4 en hausse de 66 % en organique et un carnet de commandes en hausse de 36 %.</p>
<p>Resideo a raconté une histoire plus claire. Le chiffre d'affaires du T4 a atteint 1,90 milliard de dollars, dépassant le consensus de 2,36 %. L'EBITDA ajusté pour l'exercice complet a atteint un record de 833 millions de dollars, en hausse de 20 %. La division Produits &amp; Solutions a affiché son 11e trimestre consécutif d'expansion de la marge brute d'une année sur l'autre, et l'intégration de Snap One a généré environ 75 millions de dollars de synergies 18 mois avant l'échéance. Le PDG Jay Geldmacher l'a dit simplement : "Resideo a dépassé le haut de notre fourchette de prévisions pour tous nos indicateurs financiers clés et a atteint des sommets records en termes de revenus nets, d'EBITDA ajusté et de BPA ajusté."</p>
<p>La plupart des Américains sous-estiment considérablement ce dont ils ont besoin pour prendre leur retraite et surestiment leur préparation. Mais les données montrent que les personnes ayant une habitude ont plus du double de l'épargne de celles qui n'en ont pas.</p>
<p>Paris sur des paris purs contre un géant de la distribution qui trouve ses marques</p>
<p>Objectif</p>
<p>Middleby</p>
<p>Resideo</p>
<p>Pari de base</p>
<p>Équipement de cuisine commerciale + traitement des aliments</p>
<p>Produits de maison intelligente + distribution spécialisée</p>
<p>Calendrier de séparation</p>
<p>Scission du traitement des aliments T2 2026</p>
<p>Scission P&amp;S / ADI S2 2026</p>
<p>Moteur de croissance clé</p>
<p>Carnet de commandes de traitement des aliments, innovation boissons</p>
<p>Nouveaux lancements de produits, e-commerce ADI</p>
<p>Risque principal</p>
<p>Faiblesse des clients QSR, frein tarifaire</p>
<p>Marché du logement faible, manquement du BPA au T4</p>
<p>P/E prospectif</p>
<p>15x</p>
<p>11x</p>
<p>Le PDG de Middleby, Tim FitzGerald, parie que la séparation du traitement des aliments libérera de la valeur que le marché a refusé d'intégrer. "Chaque entreprise émergera avec une concentration accrue, des structures de capital optimisées et les ressources nécessaires pour maximiser la croissance sur leurs marchés respectifs." L'entreprise a également déployé 710 millions de dollars en rachats d'actions en 2025, réduisant le nombre d'actions d'environ 9 %, un signal agressif de conviction de la direction.</p>
<p>La vulnérabilité de Resideo est le manquement du BPA ajusté au T4. Le BPA ajusté s'est élevé à 0,50 $ contre une estimation de 0,765 $. L'image GAAP pour l'exercice complet est compliquée par une charge de résiliation de l'accord d'indemnisation Honeywell de 1,59 milliard de dollars qui a entraîné une perte nette déclarée. Opérationnellement, l'entreprise est saine, mais la charge de la dette de 3,23 milliards de dollars mérite une attention particulière.</p>
<p>Le prochain test est l'exécution à travers la scission</p>
<p>Surveillez si le carnet de commandes de traitement des aliments de Middleby se convertit en revenus dans les délais. La fenêtre de commande à livraison de 6 à 12 mois signifie que le carnet de commandes record de 410 millions de dollars devrait apparaître dans les résultats de 2026. Pour Resideo, suivez si le thermostat ElitePRO et les nouveaux produits de sécurité gagnent en vélocité en rayon à mesure que les conditions de logement se stabilisent. La direction a prévu un chiffre d'affaires de 7,80 à 7,90 milliards de dollars pour 2026 avec un BPA ajusté de 3,00 à 3,20 $.</p>
<p>Comparaison des valorisations : Resideo à escompte, Middleby à prime</p>
<p>Avec un P/E prospectif de 11x et un ratio cours/ventes de 0,68x, Resideo se négocie à un multiple inférieur à celui de Middleby malgré la génération de près de 7,5 milliards de dollars de revenus annuels. Onze trimestres consécutifs d'expansion des marges reflètent une amélioration opérationnelle continue. L'histoire de restructuration de Middleby comporte des risques d'exécution avant la scission du traitement des aliments, tandis que la valorisation de Resideo reflète un profil de risque différent. Ces différences de valorisation et ces risques d'exécution représentent des facteurs clés que les analystes et les observateurs surveillent alors que les deux sociétés poursuivent leurs séparations respectives.</p>
<p>Les données montrent qu'une habitude double l'épargne des Américains et stimule la retraite</p>
<p>La plupart des Américains sous-estiment considérablement ce dont ils ont besoin pour prendre leur retraite et surestiment leur préparation. Mais les données montrent que les personnes ayant une habitude ont plus du double de l'épargne de celles qui n'en ont pas.</p>
<p>Et non, cela n'a rien à voir avec l'augmentation de vos revenus, de votre épargne, la réduction des coupons, ni même la réduction de votre style de vie. C'est beaucoup plus simple (et plus puissant) que tout cela. Franchement, il est choquant que plus de gens n'adoptent pas cette habitude étant donné sa facilité.</p>