Morning Brief : L'avenir de Netflix est maintenant

Le S&P 500 (^GSPC) a franchi le seuil des 7 100 pour la première fois après avoir augmenté de 1,2 %, le Dow (^DJI) a augmenté de 1,8 % et le Nasdaq (^IXIC) a augmenté de 1,5 % — atteignant également un nouveau record à 24 468.

Nous sommes à l'affût de nouvelles négociations de paix ce week-end.

L'édito du jour est une analyse approfondie de Myles Udland, notre chef de la rédaction.

L'action Netflix (NFLX) a été pénalisée vendredi, chutant de 10 %, comme cela arrive souvent lorsque les entreprises ne parviennent pas à atteindre leurs objectifs pour le trimestre en cours.

Mais le chemin stratégique que Netflix a emprunté pour en arriver là — et le tracé du parcours de l'entreprise à venir — révèlent que le leader du divertissement est pleinement entré dans une nouvelle ère.

Le marqueur évident de cette nouvelle ère de l'entreprise est celui qu'elle n'emportera pas avec elle : le cofondateur Reed Hastings. Hastings a annoncé jeudi qu'il ne serait pas candidat à la réélection au conseil d'administration de l'entreprise.

La manière dont Netflix caractérise ses initiatives, ses opportunités et ses plans d'attaque actuels est également un marqueur significatif d'une entreprise qui est passée d'une entreprise rebelle à une phase d'incumbency au sein de la vie de l'entreprise. Et elle le fait en utilisant certains des outils rentables autrefois utilisés par les incumbants qu'elle a depuis dépassés.

La plus grande source d'inscriptions au cours du premier trimestre de l'entreprise était son niveau de soutien publicitaire. Pendant des années, Netflix a insisté sur le fait que ne pas avoir de publicités était essentiel à son expérience. Maintenant, l'entreprise se vante de lancer « de nouveaux produits au cours de l'année 2026 pour aider les annonceurs à évaluer l'incrémentalité de leurs achats sur Netflix, le tout vérifié par les données propriétaires fiables de Netflix », ajoutant : « Nos capacités améliorées attirent de nombreux nouveaux clients publicitaires — nous travaillons désormais avec plus de 4 000, en hausse de 70 % en glissement annuel — et nous prévoyons toujours environ 3 milliards de dollars de revenus publicitaires cette année, en hausse de 2x par rapport à 2025. »

Dans sa lettre, Netflix a également déclaré que sa mission « reste ambitieuse et inchangée : divertir le monde ».

Plutôt que de s'appuyer principalement sur un petit nombre de contenus originaux et un catalogue solide de succès provenant de l'ensemble de l'industrie, Netflix propose désormais des films originaux, des émissions, des événements en direct, des jeux et des podcasts.

« Nous voulons gagner plus de moments de vérité », a écrit l'entreprise, notant que « toutes les heures ne se valent pas ».

L'entreprise s'est félicitée que plus de 31 millions de personnes au Japon aient regardé la World Baseball Classic. L'entreprise a diffusé deux matchs de NFL pendant les deux dernières années de Noël et est à la recherche d'autres matchs. La marque a largement dépassé « Netflix and chill ».

Netflix a également mené une longue campagne pour acquérir Warner Bros. (WBD), perdant finalement une guerre d'enchères face à Paramount (PSKY).

Le co-PDG Ted Sarandos a déclaré que lors de sa poursuite de Warner Bros., « nous avons vraiment développé notre expertise en matière de fusions et acquisitions ».

« Et le bénéfice le plus important de cet exercice, cependant, est que nous avons testé notre discipline d'investissement », a ajouté Sarandos. « Et lorsque le coût de cette transaction a dépassé la valeur nette pour notre entreprise et nos actionnaires, nous avons été disposés à mettre de côté l'émotion et l'ego et à renoncer à la transaction. » Sarandos a ajouté qu'il n'y avait « aucun changement » dans le point de vue de Netflix sur l'allocation du capital après cette exploration.

Mais explorer un accord de cette envergure ouvre une sorte de fenêtre d' Overton d'entreprise, où toutes les futures transactions dans le secteur du divertissement devront tenir compte de Netflix comme un acteur potentiel.

L'ensemble des pairs de l'entreprise a également changé.

À l'époque de la forte croissance précédant la pandémie, les leaders technologiques qui ont fait monter les actions à de nouveaux sommets étaient connus sous le nom d'actions FAANG — Facebook (META), Apple (AAPL), Amazon (AMZN), Netflix et Google (GOOG).

La version actuelle, le Magnificent Seven, comprend quatre de ces noms originaux, ainsi que Tesla (TSLA), Nvidia (NVDA) et Microsoft (MSFT). Quel nom a été retiré du groupe ? Netflix.

Bien sûr, Netflix a longuement discuté jeudi lors de sa conférence téléphonique sur les résultats de son utilisation de la technologie, des opportunités qu'elle voit avec l'IA, et ainsi de suite. Mais dans les années 2010, Netflix, Facebook et Amazon opéraient avec un objectif similaire : acquérir des utilisateurs pour remodeler l'économie du divertissement, de la publicité et du commerce de détail pour l'ère numérique.

Aujourd'hui, deux d'entre eux sont connus sous le nom de « hyperscalers ». L'un d'eux est la plus grande entreprise de divertissement au monde.

Le fait que Netflix ait depuis été retiré du groupe de leaders technologiques du marché boursier n'est pas un reproche à l'entreprise. Il s'agit plutôt d'un signe de la façon dont l'opportunité concurrentielle de l'entreprise a évolué. Une évolution qui met le vaste public mondial de Netflix en contact avec un nombre croissant de voies de monétisation.

« L'industrie du divertissement reste extrêmement dynamique et très compétitive », a écrit Netflix dans sa lettre aux actionnaires jeudi. « Nous pensons avoir des avantages significatifs alors que nous nous efforçons de devenir un service incontournable pour les consommateurs : une marque mondiale forte, une large gamme de programmes de haute qualité, une expérience produit de premier ordre et un rôle fréquent au cœur de la culture », a poursuivi l'entreprise.

« Dans un environnement aussi dynamique, nous avons appris que la meilleure chose que nous puissions faire est de nous améliorer plus rapidement que la concurrence. »

Le spécialiste de la technologie Ben Thompson est surtout connu pour son idée de la théorie de l'agrégation, qui dit, en bref, que l'économie d'Internet rend telle que rassembler la demande la plus importante pour un produit — plutôt que de contrôler l'offre d'un produit — crée l'opportunité de récolter les profits les plus élevés.

Interrogé il y a des années lors d'une interview sur l'entreprise dont il avait le plus appris en l'étudiant, Thompson a cité Netflix.

« À chaque étape, [Netflix] a été en avance sur ses concurrents et ses fournisseurs et a obtenu des accords supérieurs parce qu'il comprend comment fonctionne Internet de manière à inverser fondamentalement tant d'hypothèses », a déclaré Thompson.

C'est cette primauté qui a conduit l'entreprise à son emplacement actuel. Pour Netflix en 2026, le futur est maintenant.

🗣️ Citation du jour

« Quel est le nombre minimal de personnes dont nous aurions besoin pour maintenir le service opérationnel 100 % du temps ? »