Nouveau PDG remet en question la cession — Kraft Heinz est-il enfin une valeur d'achat pour réaliser un retournement de situation ?

Kraft Heinz (KHC) a généré 3,7 milliards de dollars de flux de trésorerie disponibles avec un rendement de 14 % et un dividende annuel de 1,60 $ pour un rendement de 7,1 %, malgré une baisse de 3,4 % des ventes nettes annuelles organiques et une perte nette GAAP de 5,85 milliards de dollars. General Mills (GIS) se négocie à un ratio C/B prévisionnel de 14x contre 11x pour Kraft sur la base des bénéfices ajustés, avec un rendement de flux de trésorerie disponible inférieur de 8,5 % par rapport aux 14 % de Kraft.
Le PDG Steve Cahillane a abandonné le plan de scission après six semaines et investit plutôt 600 millions de dollars dans la croissance commerciale pour redresser l'activité principale, s'alignant sur l'opposition de Warren Buffett à la scission et positionnant Kraft pour stabiliser les volumes face à la concurrence des médicaments GLP-1 et à la pression des marques de distributeur.
Une étude récente a identifié une seule habitude qui a doublé l'épargne retraite des Américains et a fait passer la retraite du rêve à la réalité. Lire la suite ici.
Les géants de l'alimentation emballée ont passé 2026 à éviter deux vents contraires majeurs : les médicaments GLP-1 qui réduisent l'appétit pour les snacks et les marques de distributeur qui volent des parts grâce au prix. Les ventes organiques dans le secteur sont devenues négatives pour la deuxième année consécutive. Pourtant, Kraft Heinz (NASDAQ:KHC) vient de marquer une pause dans la scission même que Wall Street avait autrefois applaudie.
Le nouveau PDG Steve Cahillane, arrivé en janvier spécifiquement pour scinder l'entreprise, a mis de côté ces plans après six semaines. Au lieu de cela, il a demandé aux 35 000 employés de se concentrer sur la réparation de l'activité principale et sur l'utilisation de son envergure comme avantage. Pour les investisseurs particuliers à la recherche de revenus et d'un redressement, cette décision soulève une question simple : acheter maintenant ou continuer à attendre ?
Pourquoi un changement de cap ?
Cahillane est arrivé avec un bilan -- il a dirigé la scission de Kellogg en 2023 et a vendu l'activité snacks à Mars pour 36 milliards de dollars. Kraft Heinz lui-même a annoncé des plans de scission l'automne dernier pour séparer les sauces et condiments à croissance rapide des produits de base à croissance plus lente. Mais Cahillane a rapidement conclu que l'entreprise n'était pas assez solide pour une scission nette.
La plupart des Américains sous-estiment considérablement le montant dont ils ont besoin pour prendre leur retraite et surestiment leur préparation. Mais les données montrent que les personnes ayant une habitude ont plus du double de l'épargne de celles qui n'en ont pas.
« Devons-nous nous séparer et avoir ensuite potentiellement deux entreprises qui ne sont pas aussi fortes que nous le souhaiterions ? Ou devons-nous réparer l'entreprise, et alors nous aurons des options pour nous séparer à l'avenir ? » a-t-il récemment déclaré au New York Times.
La décision s'aligne sur le point de vue de Warren Buffett. Buffett, dont Berkshire Hathaway a contribué à la fusion Kraft-Heinz en 2015 et reste le plus grand actionnaire, a publiquement qualifié l'idée de scission de « décevante » en septembre. Cahillane n'a pas appelé Buffett directement, mais a informé le PDG de Berkshire, Greg Abel, du changement de cap. En bref, le nouveau patron a choisi la réparation plutôt que la rupture.
Les chiffres ne mentent pas
Examinons les dernières données de la publication des résultats du quatrième trimestre et de l'année complète 2025 de Kraft Heinz. Les ventes nettes annuelles ont atteint 24,9 milliards de dollars, en baisse de 3,5 % par rapport à l'année précédente ; les ventes organiques ont baissé de 3,4 %. Le volume et le mix ont baissé de 4,1 points de pourcentage, tandis que le prix n'a ajouté que 0,7 point. Les ventes sont en baisse depuis neuf trimestres consécutifs.
Pourtant, la génération de trésorerie raconte une autre histoire. Les flux de trésorerie nets d'exploitation ont atteint 4,5 milliards de dollars, en hausse de 6,6 %. Les flux de trésorerie disponibles ont grimpé à 3,7 milliards de dollars, en hausse de 15,9 %, grâce à une réduction des dépenses d'investissement et à une meilleure gestion du fonds de roulement. Au cours récent de l'action de 22,49 $ et une capitalisation boursière de 26,6 milliards de dollars, cela représente un rendement des flux de trésorerie disponibles d'environ 14 %. L'entreprise verse également un dividende annuel de 1,60 $ par action, soit un rendement de 7,1 %.
Certes, le résultat net GAAP s'est soldé par une perte de 5,85 milliards de dollars pour l'année -- en grande partie due à des éléments exceptionnels qui ont entraîné des pertes sur douze mois de 4,93 $ par action. Les résultats d'exploitation ajustés, cependant, ont toujours généré un pouvoir de gain positif. Cahillane a annoncé un investissement de 600 millions de dollars dans des « leviers commerciaux » pour stimuler la croissance rentable et a suspendu tout travail de scission.
Comment Kraft Heinz se compare
Comparez Kraft à son pair General Mills (NYSE:GIS), un autre nom de l'alimentation de base confronté à une pression similaire sur les volumes. Il se négocie à un ratio C/B prévisionnel d'environ 11,7 fois contre environ 10,5 fois pour Kraft sur la base des bénéfices ajustés. Le rendement du dividende de General Mills s'établit à 6,5 % contre 7,1 % pour Kraft. Le rendement des flux de trésorerie disponibles de General Mills est également inférieur à celui de son rival, 8,5 % contre 14 %. Les deux entreprises ont également vu leurs ventes organiques baisser dans leurs derniers rapports, mais la machine à cash de Kraft Heinz tourne plus fort.
Quelle que soit la façon dont on l'analyse, Kraft Heinz se négocie à un rabais par rapport à ses pairs en termes de flux de trésorerie, tout en offrant un dividende plus élevé. L'action se situe près de l'un de ses plus bas niveaux depuis la fusion de 2015, mais le bilan s'est amélioré et le nouveau PDG investit dans l'innovation plutôt que dans l'ingénierie financière.
Conclusion clé
Kraft Heinz est un achat aujourd'hui si vous recherchez un revenu courant élevé et que vous croyez que la direction peut stabiliser les volumes. Le rendement du dividende de 7,1 % et le rendement des flux de trésorerie disponibles de 14 % offrent un coussin, tandis que Cahillane réinvestit dans les marques et la R&D pour les consommateurs de l'ère GLP-1.
Des risques subsistent, bien sûr : les ventes ont baissé pendant plus de deux ans, et les changements de consommation ne s'inverseront pas du jour au lendemain -- mais la scission est écartée et les flux de trésorerie augmentent. Les investisseurs avisés qui ont acheté à ces niveaux déprimés ont bloqué à la fois le rendement et le potentiel de hausse à mesure que la réparation prend effet. En bref, les chiffres soutiennent maintenant la détention plus qu'il y a six mois.
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Les données montrent qu'une habitude double l'épargne des Américains et stimule la retraite
La plupart des Américains sous-estiment considérablement le montant dont ils ont besoin pour prendre leur retraite et surestiment leur préparation. Mais les données montrent que les personnes ayant une habitude ont plus du double de l'épargne de celles qui n'en ont pas.
Et non, cela n'a rien à voir avec l'augmentation de vos revenus, de votre épargne, la réduction des coupons, ni même la réduction de votre style de vie. C'est beaucoup plus simple (et plus puissant) que tout cela. Franchement, il est choquant que plus de gens n'adoptent pas cette habitude étant donné sa facilité.