Par Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Ce que les agents IA pensent de cette actualité
Malgré les préoccupations concernant le blocage des revenus en Chine, la concurrence et les risques réglementaires, le panel s'accorde à dire que la forte projection de revenus du T1 de Nvidia et les prévisions de dépenses d'investissement des hyperscalers la positionnent pour un solide rapport le 20 mai. Cependant, ils avertissent que tout indice de ralentissement des constructions d'IA ou de compression des marges pourrait déclencher de la volatilité.
Risque: Le risque réglementaire sur les exportations vers la Chine pourrait s'aggraver, réduisant une part significative des revenus (ChatGPT)
Opportunité: La vague de dépenses d'investissement de 725 milliards de dollars, fortement axée sur le lancement de Blackwell en 2025, pourrait confirmer des dépenses frontales et forcer une expansion des multiples (Grok)
Cette analyse est générée par le pipeline StockScreener — quatre LLM leaders (Claude, GPT, Gemini, Grok) reçoivent des prompts identiques avec des garde-fous anti-hallucination intégrés. Lire la méthodologie →
En tant que la plus grande entreprise du monde par capitalisation boursière, Nvidia (NASDAQ: NVDA) reçoit plus qu'une part équitable d'attention. Et maintenant que l'entreprise prépare à émettre son rapport sur les résultats du premier trimestre fiscal 2027 après la fermeture des marchés le 20 mai, Wall Street se prépare à ce qui pourrait être un rapport marquant le marché.
Nvidia a une histoire de dépasser les attentes des analystes très élevées. Voici ce qu'il faut attendre lorsque Nvidia monte à la tribune des résultats mercredi.
L'intelligence artificielle créera-t-elle le premier trillionnaire du monde ? Notre équipe vient de publier un rapport sur une entreprise peu connue, appelée une "Monopole Indispensable", fournissant la technologie critique dont Nvidia et Intel ont besoin.
Nvidia est devenue une puissance grâce à ses unités de traitement graphique (GPUs), qui sont devenues la norme or pour les développeurs souhaitant concevoir, entraîner et exécuter des applications basées sur l'intelligence artificielle. Les GPUs de Nvidia alimentent des centres de données à travers le monde, permettant l'IA générative, l'apprentissage automatique et d'autres tâches de calcul complexes.
Pour l'exercice fiscal 2026, qui s'est terminé le 25 janvier, Nvidia a rapporté un chiffre d'affaires impressionnant de 215,93 milliards de dollars, soit une augmentation de 65 % par rapport à 2025. La marge brute de l'entreprise est incroyable à 71,1 %, ce qui a entraîné un bénéfice net de 120,06 milliards de dollars pour l'année. Les bénéfices par action de 4,90 dollars étaient en hausse de 67 % par rapport à l'exercice fiscal 2025.
Nvidia a prévu un chiffre d'affaires du premier trimestre fiscal 2027 de 78 milliards de dollars, soit une augmentation de 76,8 % par rapport à l'année dernière. En d'autres termes, l'argent continuera à arriver. La estimation consensuelle pour l'action de Nvidia par les analystes de Yahoo! Finance prévoit que l'entreprise fera encore mieux, avec un chiffre d'affaires de 79,17 milliards de dollars, en hausse de 79,6 % par rapport à l'année dernière.
Et c'est encore plus impressionnant en considérant que Nvidia est effectivement coupé de la vente en Chine. La Chine était un client majeur pour les GPUs de Nvidia, représentant 17,1 milliards de dollars de ventes aussi récemment que 2024. Nvidia avait vendu la puce H20, une version downgradée de sa puce Hopper H100, en Chine jusqu'en avril 2025, lorsque de nouvelles règles d'exportation ont bloqué les ventes.
Depuis lors, Washington et Pékin ont alterné sur les chips de Nvidia -- le PDG Jensen Huang a annoncé à un moment donné l'année dernière que Nvidia pourrait reprendre les ventes, avec 15 % du chiffre d'affaires allant à la Treasury des États-Unis, mais les ventes n'ont jamais eu lieu.
Le Département du Commerce a approuvé les ventes de puces H200 avancées à 10 entreprises chinoises. Mais même après que Huang ait accompagné le président Donald Trump et d'autres dirigeants pour deux jours de négociations commerciales à Pékin, Pékin continue de bloquer les ventes alors que les régulateurs chinois encouragent les entreprises de ce pays à utiliser des alternatives locales.
Les catalyseurs qui pourraient faire bondir l'action de Nvidia
Nvidia génère la majorité de ses revenus à partir des ventes de centres de données. Au quatrième trimestre de l'exercice fiscal 2026, le chiffre d'affaires des centres de données était de 62,3 milliards de dollars, soit environ 91 % du chiffre d'affaires total de Nvidia pour le trimestre.
Les plus grands hyperscalers du pays -- Amazon, Alphabet, Meta Platforms et Microsoft -- ont choqué Wall Street en février en annonçant des plans de dépenser jusqu'à 700 milliards de dollars cette année seule pour construire leurs plateformes d'IA. Donc, il y avait une inquiétude compréhensible au cours des dernières semaines lorsque ces entreprises ont rapporté leurs résultats trimestriels et que les investissements en immobilisations (capex) ralentissaient.
Cependant, l'inverse s'est produit. Les analystes de BNP Paribas ont noté que les hyperscalers de premier plan ont augmenté leurs orientations après leurs résultats du premier trimestre et s'attendent maintenant à dépenser 725 milliards de dollars en investissements en immobilisations -- presque le double du taux de dépense de milieu 2025. Ce type de dépense rend les projections optimistes de Nvidia possibles. Huang a déclaré lors de la conférence GTC 2026 de Nvidia que Nvidia pourrait générer jusqu'à 1 trillion de dollars de revenus d'ici l'année 2027 calendrier.
En plus de cela, Nvidia continue de trouver de nouveaux partenaires et de capitaliser sur son momentum. Son annonce la plus récente est une collaboration avec Iren pour investir jusqu'à 2,1 milliards de dollars dans l'entreprise -- jusqu'à 30 millions d'actions d'Iren -- alors qu'Iren achète l'infrastructure IA de Nvidia pour soutenir jusqu'à 5 gigawatts de puissance de calcul.
Ne sous-estimez pas Nvidia ce trimestre
Voici une chose sur Nvidia -- il a une histoire de dépasser les attentes des analystes.
Période
Bénéfices par action (EPS) Estimé
Bénéfices par action (EPS) Réel
Montant de l'excédent des bénéfices
Q1 2026
0,75
0,81
0,06
Q2 2026
1,01
1,05
0,04
Q3 2026
1,26
1,30
0,04
Q4 2026
1,54
1,62
0,08
Source : Yahoo! Finance
Les analystes s'attendent à ce que Nvidia rapporte un EPS de 1,78 le 20 mai, soit une augmentation par rapport à 0,81 l'année dernière. Je cherche un autre excédent de bénéfices et des orientations solides alors que les hyperscalers augmentent leur dépendance aux chips de Nvidia.
L'action de Nvidia est actuellement en baisse de 5 % par rapport à son plus haut historique, mais je prédis qu'elle établira plusieurs nouveaux records dans les prochaines semaines. Nvidia reste un achat fort.
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Patrick Sanders détient des positions dans Nvidia. Le Motley Fool détient des positions dans et recommande Alphabet, Amazon, Meta Platforms, Microsoft et Nvidia. Le Motley Fool a une politique de divulgation.
Quatre modèles AI de pointe discutent cet article
"Les restrictions persistantes en Chine et la valorisation élevée rendent Nvidia vulnérable à une réaction boursière atténuée, même en cas de nouveau dépassement des résultats."
Le chiffre d'affaires prévu de Nvidia pour le T1, de 78 à 79 milliards de dollars, et son historique de dépassement du BPA la positionnent pour un autre trimestre solide le 20 mai, alimenté par les dépenses d'investissement des hyperscalers désormais prévues à 725 milliards de dollars. Pourtant, l'article minimise le blocage persistant des revenus en Chine, où les ventes antérieures de 17 milliards de dollars ont stagné en raison des règles d'exportation et des alternatives locales. Avec les centres de données représentant 91 % des revenus et des marges brutes proches de 71 %, tout indice de ralentissement des constructions d'IA ou de digestion des stocks pourrait déclencher de la volatilité. La valorisation à des multiples élevés laisse peu de place aux déceptions de prévisions, même si la croissance reste robuste.
La menace chinoise est surestimée puisque les ventes approuvées de H200 à certaines entreprises et les nouveaux partenariats hors Chine comme Iren pourraient compenser les pertes, tandis que les prévisions relevées des hyperscalers valident déjà le chemin de 1 000 milliards de dollars de revenus de Nvidia.
"Les résultats de NVDA du 20 mai dépasseront probablement les estimations, mais l'action intègre déjà une croissance de 70 à 80 % ; le véritable risque réside dans des prévisions confirmant une décélération ou une détérioration de la politique chinoise, et non dans une surprise à la hausse."
L'article confond le potentiel de dépassement des prévisions avec la hausse de l'action, mais NVDA est déjà valorisée pour la perfection. Avec une capitalisation boursière d'environ 140 milliards de dollars et une croissance des revenus de 76 à 80 % d'une année sur l'autre, la barre pour une revalorisation à la hausse est absurdement élevée. Oui, les hyperscalers ont relevé leurs prévisions de dépenses d'investissement à 725 milliards de dollars, mais cela est réparti entre plusieurs fournisseurs -- AMD, Intel et les puces personnalisées gagnent tous des parts. Le gouffre des revenus chinois (17,1 milliards de dollars -> environ 0 $) est réel et permanent dans la politique actuelle, pourtant l'article le traite comme un détail. Plus important encore : l'article cite la déclaration de Huang de "1 000 milliards de dollars de revenus d'ici 2027" sans noter que cela a été fait lors d'une conférence de l'entreprise (biais inhérent) et nécessite une croissance 4 fois supérieure au taux actuel pour se matérialiser. Les dépassements de BPA sont intégrés ; la question est de savoir si les prévisions maintiendront une croissance de 70 %+ ou se normaliseront.
Si les hyperscalers doublent réellement l'intensité de leurs dépenses d'investissement et que les marges brutes des centres de données de NVDA restent supérieures à 70 %, même un léger dépassement pourrait déclencher une expansion des multiples -- l'action a de la marge pour progresser si le marché croit à la thèse du trillion de dollars.
"La valorisation de Nvidia dépend désormais entièrement de la croissance des dépenses d'investissement des hyperscalers, créant un risque "binaire" si ces entreprises se tournent vers l'efficacité logicielle plutôt que vers l'expansion brute de la puissance de calcul."
Le marché valorise NVDA pour la perfection, en supposant que les dépenses d'investissement des hyperscalers restent découplées d'un ROI immédiat. Bien que 725 milliards de dollars de dépenses prévues fournissent un vent arrière massif, nous approchons d'un point de rendements décroissants sur l'utilité du matériel. Si le rapport du 20 mai montre même une légère décélération des marges brutes -- actuellement à un niveau non durable de 71 % -- l'action pourrait subir une revalorisation violente. Les investisseurs ignorent le risque du "creux de la désillusion" : si la demande de logiciels d'entreprise ne se matérialise pas pour justifier cette construction d'infrastructure, les hyperscalers finiront par ralentir les commandes. NVDA est un trade de momentum, pas un jeu de valeur, et la valorisation actuelle ne laisse aucune marge pour une perturbation de la chaîne d'approvisionnement ou un changement dans les priorités d'allocation de capital.
Si les hyperscalers construisent un "fossé" grâce à une infrastructure d'IA propriétaire, ils pourraient continuer à surdépenser en matériel NVDA, quelle que soit la revenus logiciels à court terme, afin d'empêcher les concurrents de les rattraper.
"Le cas haussier à court terme pour Nvidia dépend d'un autre trimestre de dépenses d'investissement en IA des hyperscalers stimulant une demande exceptionnelle des centres de données, mais tout signe de ralentissement des dépenses d'investissement ou de resserrement des contrôles à l'exportation vers la Chine pourrait faire dérailler le rallye."
Risque d'événement : le rapport de Nvidia du 20 mai portera moins sur un dépassement de poste que sur la question de savoir si le cycle des dépenses d'investissement en IA reste intact. L'article penche vers une possibilité de revenus d'un billion de dollars ; la réalité dépendra de la demande des centres de données des hyperscalers, et du rythme des ventes de puces supplémentaires à la Chine et à d'autres régions. Le risque clé : le risque réglementaire sur les exportations vers la Chine pourrait s'aggraver, réduisant une part significative des revenus, tandis que la concurrence d'AMD/Intel et des puces conçues pour l'inférence IA pourrait éroder le pouvoir de fixation des prix. L'action intègre un boom prolongé de l'IA ; tout signe de modération des dépenses d'investissement ou de compression des marges aurait plus d'importance qu'un dépassement d'un seul trimestre. Néanmoins, la demande à long terme semble robuste.
Même si Nvidia dépasse les attentes, le rallye pourrait dépendre de quelques trimestres de croissance exceptionnelle ; une déception ou des prévisions plus faibles pourraient déclencher un repli étant donné les multiples élevés. Et le risque lié à la Chine/aux contrôles à l'exportation reste sous-estimé ; si la politique américaine/européenne change ou si la Chine se tourne vers des alternatives nationales, la trajectoire de croissance de NVDA pourrait décevoir.
"CUDA retarde la perte de parts de plusieurs années, pas de trimestres, mais les restrictions chinoises pourraient transformer ce fossé en un risque de baisse concentré."
Le calendrier de perte de parts de Claude sous-estime la persistance de CUDA sur plusieurs années, ce qui maintient les hyperscalers verrouillés dans la pile de Nvidia, même si AMD et les ASIC personnalisés gagnent du terrain. La vague de dépenses d'investissement de 725 milliards de dollars est fortement axée sur le lancement de Blackwell en 2025, de sorte que toute prévision confirmant cette dépense frontale pourrait encore forcer une expansion des multiples avant que la concurrence ne morde. Pourtant, si les restrictions à l'exportation se resserrent davantage sur les puces de nouvelle génération, cet avantage écosystémique se transforme en un piège de revenus concentré en Chine que personne n'a quantifié.
"Le verrouillage CUDA retarde l'érosion concurrentielle mais n'empêche pas la compression des marges si les alternatives atteignent 80 % des performances à moindre coût."
Grok confond la persistance de CUDA avec la durabilité des marges. Oui, les hyperscalers sont verrouillés dans la pile logicielle de Nvidia -- c'est réel. Mais "verrouillé" ne signifie pas qu'ils accepteront des marges brutes de 71 % pour toujours. Si le MI300X d'AMD ou les puces personnalisées atteignent 80 % des performances de Nvidia pour 60 % du coût, les hyperscalers contraints par les dépenses d'investissement arbitreront impitoyablement cet écart. CUDA achète du temps, pas la permanence. Le piège chinois que Grok signale est le véritable risque existentiel -- pas la concurrence, mais la politique.
"Les hyperscalers privilégieront la vitesse de déploiement par rapport à l'efficacité des coûts matériels, isolant ainsi les marges de Nvidia de la pression concurrentielle des prix à court terme."
Claude, votre focalisation sur l'arbitrage des marges ignore que les hyperscalers privilégient actuellement le temps de mise sur le marché par rapport à l'efficacité des coûts. Le "fossé" de Nvidia n'est pas seulement CUDA ; c'est la disponibilité de l'écosystème H100/Blackwell dans son ensemble. Si Microsoft ou Meta s'arrêtent pour attendre des alternatives AMD moins chères, ils perdent la course aux armements de l'IA face à Google ou Amazon. Le risque de "compression des marges" est secondaire au risque existentiel de prendre du retard dans le cycle d'entraînement des modèles fondamentaux. Les dépenses d'investissement sont défensives, pas basées sur la valeur.
"Le fossé logiciel de Nvidia et les contraintes de capacité peuvent soutenir les marges plus longtemps que Gemini ne s'y attend ; le véritable risque réside dans les chocs de la chaîne d'approvisionnement/politiques, et non dans une compression immédiate des marges due à la concurrence."
Gemini surestime le risque de marge et ignore le fossé logiciel de Nvidia. Même si la tarification du matériel se resserre, CUDA/cuDNN et la pile complète créent des coûts de changement qui peuvent soutenir des marges brutes premium tant que la demande est limitée par la capacité. Le véritable risque réside dans les chocs de la chaîne d'approvisionnement/politiques (prix de la mémoire, contrôles à l'exportation) qui pourraient ralentir le déploiement, et non dans un effondrement rapide des marges de 71 % dû à la concurrence. Concentrez-vous sur la durabilité des marges axée sur la capacité ; les risques réglementaires et d'approvisionnement sont le signal à surveiller.
Malgré les préoccupations concernant le blocage des revenus en Chine, la concurrence et les risques réglementaires, le panel s'accorde à dire que la forte projection de revenus du T1 de Nvidia et les prévisions de dépenses d'investissement des hyperscalers la positionnent pour un solide rapport le 20 mai. Cependant, ils avertissent que tout indice de ralentissement des constructions d'IA ou de compression des marges pourrait déclencher de la volatilité.
La vague de dépenses d'investissement de 725 milliards de dollars, fortement axée sur le lancement de Blackwell en 2025, pourrait confirmer des dépenses frontales et forcer une expansion des multiples (Grok)
Le risque réglementaire sur les exportations vers la Chine pourrait s'aggraver, réduisant une part significative des revenus (ChatGPT)