Hausse des prix du pétrole devrait maintenir les taux inchangés, mais creuser les divisions parmi les responsables de la Fed cette semaine

<p>Alors que les responsables de la Réserve fédérale se réunissent cette semaine pour leur réunion de politique de deux jours, le choc pétrolier de la guerre en Iran pourrait creuser les divisions au sein de la banque centrale concernant la voie à suivre en matière de taux d'intérêt.</p>
<p>« J'adorerais les voir cesser de se concentrer sur le moment où elles pourront reprendre les baisses de taux, car le chemin de l'inflation et d'autres facteurs étaient déjà incertains », a déclaré Esther George, ancienne présidente de la Réserve fédérale de Kansas City, lors d'une interview.</p>
<p>« Ce n'est pas le moment de tenter de déterminer quel est le taux neutre, car il se passe beaucoup de choses dans cette économie qui pourraient évoluer dans de nombreuses directions différentes. »</p>
<p>Il y a quelques semaines, le grand débat au sein de la Fed portait sur la distance à parcourir avant d'atteindre le taux neutre, un niveau du taux directeur de la Fed conçu pour ne pas stimuler ni ralentir la croissance économique.</p>
<p>Les responsables de la Fed examinaient une économie qui tirait parti des remboursements d'impôts, des prix de l'essence bas, d'un marché du travail stable et de la disparition des effets des droits de douane. Après avoir abaissé les taux trois fois à l'automne dernier pour stabiliser le marché du travail, de nombreux membres de la Fed étaient disposés à maintenir les taux inchangés pendant un certain temps, tout en observant l'évolution de la situation. Jerome Powell, président de la Fed, a déclaré que la banque centrale se situait dans la fourchette des estimations pour le taux neutre.</p>
<p>Maintenant, le tableau change et sera largement défini par la durée de la guerre en Iran et la durée de la hausse des prix du pétrole. Récemment, le président Trump a donné des signaux contradictoires, affirmant que la guerre en Iran prendrait fin « très bientôt », mais que la campagne militaire américaine avait encore du chemin à parcourir. Il a également déclaré que ce qui était plus important que le pétrole national était d'empêcher l'Iran de se doter d'une arme nucléaire.</p>
<p>« Même si vous résolvez ce problème dans un ou deux mois, vous aurez les effets persistants de ces prix plus élevés à l'automne », a déclaré George.</p>
<p>Avec les dépenses de consommation représentant 70 % de la croissance économique, et les consommateurs déjà sous pression en raison de prix qui ont augmenté au cours des cinq dernières années, il ne faudra pas grand-chose pour provoquer un recul, a ajouté George.</p>
<p>Inflation persistante — toujours</p>
<p>Le choc pétrolier s'ajoute à une inflation qui reste supérieure à l'objectif de 2 % de la Fed depuis plus de cinq ans, les droits de douane ayant fait monter les prix au cours de l'année écoulée. La dernière estimation de l'inflation basée sur l'indicateur d'inflation privilégié de la Fed, l'indice des dépenses de consommation personnelle excluant l'énergie et les denrées alimentaires volatiles, a montré que les prix étaient stables à 3,1 % au début de l'année, en raison de la hausse des prix des services. Sur la base de l'indice des prix à la consommation, les prix augmentent plus lentement à 2,5 % en février, avant la guerre en Iran.</p>
<p>Cependant, Luke Tilley, économiste en chef de Wilmington Trust, a déclaré à Yahoo Finance qu'il pensait que la discussion au sein de la Fed se porterait sur la question de savoir si la politique monétaire devrait être plus accommodante, c'est-à-dire abaisser les taux en dessous du niveau neutre.</p>
<p>« Les recherches montrent que la hausse soutenue des prix du pétrole constitue un risque plus important pour la croissance que pour l'inflation », a déclaré Tilley. « La Fed adoptera une approche prudente et tentera de trouver un compromis en parlant des risques à la hausse pour l'inflation et des risques à la baisse pour la croissance. »</p>
<p>Tilley estime que si le pétrole reste à 100 dollars le baril pendant trois mois, cela pourrait être synonyme de récession.</p>
<p>« Plus vous vous éloignez d'une hausse des prix d'une semaine pour en arriver à une hausse de trois mois, plus l'impact sur l'économie est important », a déclaré Tilley.</p>
<p>Mais Jim Bullard, ancien président de la Réserve fédérale de Saint-Louis, aujourd'hui doyen de la Mitch Daniels School of Business de l'université Purdue, n'est pas trop inquiet de l'impact du choc pétrolier pour le moment, car les États-Unis sont passés d'un importateur net de pétrole à un exportateur net.</p>
<p>« Les États-Unis ont suffisamment de pétrole pour être autosuffisants. De ce point de vue, on pourrait penser que cela n'aurait pas beaucoup d'impact sur l'économie américaine », a déclaré Bullard lors d'une interview.</p>
<p>En ce qui concerne l'inflation, bien que Bullard s'attende à une hausse de l'inflation globale, il ne s'attend pas à ce que l'inflation hors produits alimentaires et énergie, qui sont volatils, augmente beaucoup. Il a également souligné la stabilité des anticipations d'inflation.</p>
<p>« Je pense que le comité tirera de là une certaine assurance et dira que ses prévisions d'inflation ne changeront pas beaucoup », a-t-il déclaré. « Ainsi, malgré le fait qu'il s'agisse d'une question mondiale gigantesque, je ne pense pas que les États-Unis seront beaucoup affectés, compte tenu des informations dont nous disposons actuellement. »</p>
<p>George a prédit que la hausse des prix du pétrole attirerait l'attention de la Fed sur l'inflation, mais qu'elle alimenterait également l'argument selon lequel il s'agit d'un choc d'offre temporaire que la banque centrale pourrait ignorer.</p>
<p>L'histoire montre que si le choc pétrolier provient de l'offre, il ne conduit généralement pas à une forte inflation « hors produits alimentaires et énergie », mais finit par nuire à la croissance, selon Tilley.</p>
<p>Bien que certains décideurs politiques puissent s'en tenir à leur thèse de baisse des taux, d'autres qui ont exprimé des inquiétudes quant à l'inflation pourraient reporter de nouvelles baisses de taux à l'année prochaine.</p>
<p>Un pari sûr sur une pause des taux</p>
<p>Lors de la dernière réunion de politique monétaire, plusieurs responsables ont estimé qu'une nouvelle baisse des taux serait justifiée si l'inflation devait diminuer conformément à leurs attentes, mais d'autres ont indiqué qu'ils auraient soutenu une description à double face des décisions futures de la Fed en matière de taux d'intérêt qui tiendrait compte de la possibilité qu'une hausse des taux puisse être appropriée si l'inflation reste supérieure à l'objectif de 2 % de la banque centrale.</p>
<p>Les traders n'anticipent pas la possibilité d'une baisse des taux avant décembre, la banque centrale devant maintenir les taux inchangés dans une fourchette de 3,5 % à 3,75 % mercredi.</p>
<p>Lors de la réunion de la semaine prochaine, les responsables publieront le « graphique des points » trimestriel, un graphique qui indique le nombre de baisses de taux que chaque membre de la Fed prévoit pour cette année et l'année prochaine. Mais Tilley de Wilmington Trust affirme qu'il accorde moins de poids aux prévisions de taux d'intérêt compte tenu de l'incertitude quant à l'impact de la hausse des prix du pétrole, ainsi qu'aux droits de douane, qui semblent désormais démodés, et aux questions sur la force du marché du travail.</p>
<p>« Les points seront éparpillés compte tenu des opinions divergentes au sein du comité », a déclaré Tilley. « C'est un moment vraiment difficile pour faire une prévision. Tous les moteurs fondamentaux vont changer assez rapidement, je m'attends donc à ce qu'il y ait une grande dispersion dans les points. »</p>
<p>Tilley estime que le marché du travail s'est stabilisé, et non pas stabilisé. Il prévoit trois baisses de taux cette année, car il estime que le marché du travail est faible et que les chiffres du PIB sont surestimés.</p>
<p>George estime également que le marché du travail est sur ce qu'elle a qualifié de « terrain glissant », notant que la Fed devra attendre et voir.</p>
<p>« Je ne pense pas qu'ils se sentent bien par rapport à l'un ou l'autre aspect de leur mandat pour le moment, même si le taux de chômage est faible », a-t-elle déclaré.</p>
<p>Jennifer Schonberger est une journaliste financière chevronnée qui couvre les marchés, l'économie et l'investissement. Chez Yahoo Finance, elle couvre la Réserve fédérale, le Congrès, la Maison Blanche, le Trésor, la SEC, l'économie, les cryptomonnaies et l'intersection des politiques de Washington et de la finance. Suivez-la sur X @Jenniferisms et sur Instagram.</p>