L'action Palantir est 2 500 % plus chère que la moyenne du S&P 500. L'histoire est claire sur ce qui se passe ensuite.

Points clés
Palantir se négocie à environ 80 fois ses ventes -- plus de 25 fois la moyenne du S&P 500.
Malgré une exécution solide et une présence dominante aux États-Unis, la croissance internationale de Palantir est sérieusement à la traîne et pourrait entraver la croissance future.
Historiquement, seulement 10 % des sociétés du S&P 500 qui ont atteint ne serait-ce que la moitié de l'évaluation actuelle de Palantir ont réussi à battre le marché sur trois ans.
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Palantir Technologies (NASDAQ : PLTR) se négocie à environ 80 fois ses ventes annuelles. La société moyenne du S&P 500 aujourd'hui se négocie à environ 3 fois ses ventes. Un ratio cours/ventes (P/S) de cette ampleur place Palantir dans un territoire qu'aucune entreprise de l'indice n'a jamais occupé et, surtout, conservé.
Le PDG Alex Karp a soutenu que ces métriques sont sans signification pour son entreprise. Il a récemment déclaré aux investisseurs que "la façon dont nous considérons la valeur n'est évidemment plus pertinente". Il croyait que les cadres d'évaluation traditionnels ne peuvent pas capturer ce qu'est Palantir.
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Il soutiendrait -- et les bulls de Palantir aussi -- que l'entreprise est unique en son genre. Peut-être ont-ils raison, mais les investisseurs ont déjà entendu des versions de ce genre de raisonnement auparavant, et cela a rarement fonctionné.
Au-delà de l'évaluation, il y a de vraies questions
Il est certain que Palantir exécute à un niveau incroyable et s'est véritablement taillé un rôle clé pour lui-même au sein du gouvernement fédéral et dans l'ensemble des grandes organisations aux États-Unis. Je ne nie pas cela. Mais pour être vraiment unique en son genre, l'entreprise doit continuer à le faire pendant des années à venir. Et elle ne peut probablement pas maintenir son rythme de croissance actuel sans plus de clients internationaux.
Palantir génère 77 % de ses revenus aux États-Unis. Les revenus commerciaux internationaux ont augmenté de 8 % d'une année sur l'autre le dernier trimestre. Cela est sérieusement à la traîne par rapport à sa croissance aux États-Unis.
Karp a déclaré que l'entreprise "n'a pas la bande passante pour faire quoi que ce soit de difficile en dehors de l'Amérique" et que les pays de l'UE ne "comprennent pas l'IA". Je pense que cela a beaucoup plus à voir avec la façon dont l'entreprise est perçue en dehors des États-Unis -- les pays du monde entier se méfient de partager des données sensibles avec une organisation ayant des liens aussi étroits avec la Central Intelligence Agency (CIA) et la communauté du renseignement américain dans son ensemble.
Autant Palantir ouvre la voie et surclasse sa concurrence pour le moment, je ne suis pas sûr de savoir combien de temps cela peut durer. Palantir peut-il rester "unique en son genre" avec des géants de la technologie comme Microsoft qui lui mettent la pression ? Palantir affirme que personne d'autre ne peut opérationnaliser l'intelligence artificielle (IA) au sein d'organisations complexes à grande échelle comme il le peut -- et pour l'instant, cela semble vrai -- mais cette affirmation est de plus en plus difficile à défendre chaque trimestre alors que les plus grandes entreprises technologiques de la planète investissent des milliards pour rattraper leur retard.
Ce que dit l'histoire sur les actions comme celle-ci
Ces fissures -- même si gérables pour une autre entreprise -- pourraient s'avérer désastreuses pour le cours de l'action Palantir. Il est évalué comme s'il s'agissait d'une entreprise unique en une génération que personne ne peut toucher, maintenant et bien dans le futur.
Du moins, c'est ce que dit le dossier historique.
Seules 148 sociétés qui ont à un moment donné été incluses dans le S&P 500 ont jamais négocié avec un ratio cours/ventes (P/S) supérieur à 40 dans leur histoire -- rappelez-vous, Palantir se négocie au double du P/S.
Parmi celles-ci, seulement 10 % ont battu le marché sur une période de trois ans -- battre le marché. Pas l'écraser. Pas largement surperformer. Juste suivre le rythme.
Élargissez la perspective, et cela empire encore. Sur 20 ans -- une perspective d'achat à vie -- seulement 3 % l'ont fait.
C'est un signal historique très fort. Pour que Palantir égalise même les rendements du S&P 500 à partir d'ici, il faudrait que ce soit l'une des sociétés les plus rares de l'histoire du marché. Vous devez vous demander non seulement si Palantir est une entreprise extrêmement bien gérée, mais aussi si vous croyez qu'elle est plus ou moins parfaite.
Si l'action Palantir chutait de 50 % demain, elle serait toujours l'une des 150 sociétés les plus chères de l'histoire du S&P 500. C'est à quel point l'optimisme est déjà intégré.
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Johnny Rice n'a aucune position dans aucune des actions mentionnées. Motley Fool a des positions dans et recommande Microsoft et Palantir Technologies. Motley Fool a une politique de divulgation.
Les points de vue et opinions exprimés ici sont les points de vue et opinions de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement ceux de Nasdaq, Inc.