La sortie choquante des Émirats arabes unis secoue l'OPEP, mais le groupe conservera une influence considérable sur le marché pétrolier

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POWER POINT

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L'encre était à peine sèche - pour ainsi dire - sur le Power Point de cette semaine lorsque la nouvelle a soufflé plus fort que le puits de pétrole du film There Will Be Blood. Les Émirats arabes unis quittent l'OPEP, et ce, dès maintenant.

Cela a surpris beaucoup de monde. Les Émirats arabes unis ne sont peut-être que le 3ème plus grand producteur de l'OPEP - et le 8ème au niveau mondial - mais ils pèsent plus lourd que leur poids en termes d'influence. J'ai assisté à un certain nombre de réunions de l'OPEP et les Émirats arabes unis ainsi que leur ministre de l'énergie de longue date, Suhail Al Mazrouei, ont toujours été à l'avant-garde de la négociation et du dialogue. Chaque fois qu'il y avait un conflit - généralement avec l'Iran - l'Arabie saoudite ou les Émirats arabes unis semblaient être le pays capable de l'apaiser. Lorsque le groupe prenait enfin une décision sur la production de pétrole, les Émirats arabes unis étaient souvent sur l'estrade avec le président de l'OPEP et l'Arabie saoudite, face aux journalistes énergétiques du monde entier.

Les répercussions de cette nouvelle n'ont pas encore commencé. Lorsque vous lirez ceci, la nouvelle n'aura qu'un jour et la sortie du 1er mai ne sera même pas encore là. Donc, la façon dont cela se déroulera finalement est une pure spéculation. Voici donc la mienne.

Ce n'est un secret pour personne que les Émirats arabes unis peuvent produire plus de pétrole qu'ils ne le font. L'OPEP et sa coalition "OPEP plus", un groupe dirigé par la Russie et maintenu ensemble par ce que l'on appelle la Déclaration de Coopération du groupe, adhèrent - la plupart du temps - à un système de quotas de production sur lequel tout le monde s'accorde. Plus simplement, cela dit aux pays ce qu'ils sont autorisés à produire. Le respect de ce système de quotas est censé maintenir le marché pétrolier en équilibre et à l'abri d'une offre trop importante ou insuffisante.

Le problème avec le système de quotas est que, inévitablement, certains pays ne seront pas satisfaits de leur chiffre. C'est probablement là que se situe le problème des Émirats. Ils peuvent faire plus et veulent faire plus, mais ils étaient liés par l'accord OPEP+. Ce n'est plus le cas.

En dehors de toute nouvelle flambée autour de l'Iran, la production d'Abou Dhabi devrait augmenter. Plus de 4 millions de barils par jour - ils étaient à 3,3 millions avant la guerre - n'est pas hors de portée à court terme, et 5 millions est possible. Les Émirats arabes unis ont investi des dizaines de milliards de dollars pour développer leur capacité, et avec cette décision de quitter l'OPEP, ils montrent clairement qu'ils veulent pouvoir pomper ces barils. C'est une histoire qui viendra probablement, mais qui n'a pas encore été écrite.

L'histoire est que sans ces barils des Émirats arabes unis, la part de marché mondiale de l'OPEP tombera en dessous de 30% pour la première fois de son histoire. Pour mémoire, le groupe représentait plus de 50% de la production mondiale dans les années 1970. Il avait le pouvoir de faire bouger le marché pétrolier comme il le souhaitait. D'une certaine manière, il l'a toujours, mais pas dans la même mesure. Comme le dit Bob McNally (voir Inside Line ci-dessous !), ce n'est pas la taille de la production qui compte, mais la capacité de réserve dont vous disposez. Il veut dire que l'OPEP - par l'intermédiaire de l'Arabie saoudite - peut toujours mettre de nouveaux barils sur le marché, même au-delà de ce qui pourrait être nécessaire. Ce sont ces barils supplémentaires qui font vraiment bouger les prix, car tout pétrole supplémentaire au-delà de ce dont le marché a besoin à ce moment-là doit être stocké ou n'a aucune valeur. Riyad a des cargaisons de pétrole supplémentaires à vendre, ce qui signifie que l'OPEP exerce toujours un pouvoir considérable pour faire bouger les marchés.

Voici à quoi ressemblera la part de marché de l'OPEP après la sortie des Émirats arabes unis. L'OPEP elle-même contrôlera environ 28% du marché mondial. Le groupe OPEP+ ajoute 14% supplémentaires, donnant à l'alliance OPEP environ 42%. Les pays non-OPEP et les États-Unis contrôleront les 58% restants.

Le groupe OPEP+ ajoute 14% supplémentaires, donnant à l'alliance OPEP environ 42%. Les pays non-OPEP et les États-Unis contrôleront les 58% restants.

**MON AVIS → ** Dans un an, la production pétrolière des Émirats arabes unis dépassera les 4 millions de barils par jour (mbd).

Malgré de nombreux récits sur l'OPEP comme organisation obscure, l'OPEP n'est qu'une entreprise avec un bâtiment de siège social plutôt ennuyeux au centre-ville de Vienne, en Autriche. C'est une affaire. Maintenant, c'est une affaire légèrement plus petite.

Elle est peut-être affaiblie, mais ne comptez pas l'OPEP comme finie à vos risques et périls.

La guerre en Iran et les changements sur les marchés pétroliers profitent à l'industrie américaine du pétrole et du gaz. Une tendance fascinante ces dernières semaines est l'explosion des exportations américaines. Des navires arrivent en Amérique du monde entier, les données récentes montrant une forte augmentation des escales dans les ports américains. Ces navires sont ensuite remplis de brut, font demi-tour immédiatement et repartent en mer. Beaucoup vont en Asie, où les préoccupations concernant les pénuries maintiennent les marchés sous tension. C'est assez puissant pour que les médias locaux au Japon aient récemment fait un grand cas d'un pétrolier transportant du pétrole des États-Unis. C'est toujours très actif à l'entrée et à la sortie de Houston et Galveston, au Texas, et des ports autour de la Nouvelle-Orléans, mais récemment, cela a été suffisant pour sans aucun doute rendre de nombreuses journées chargées et des nuits blanches pour les équipes des ports.

**MON AVIS → ** Les bénéfices des compagnies de pétroliers vont exploser au cours des 12 prochains mois, le groupe profitant du risque et de l'incertitude.

La façon dont Wall Street et le complexe énergétique réagiront à cette nouvelle se déroulera sans aucun doute dans les jours à venir. Voici comment les choses se présentaient en début de semaine sur le macro pétrole.

Bank of America affirme avoir "un scénario de base" d'une fin permanente des hostilités - où les flux de pétrole se normalisent principalement d'ici le 3ème trimestre 2026, et le Brent crude s'établit en moyenne à 92,50 $/bbl cette année - est toujours probable.

"Nous pensons que les deux parties pourraient se rencontrer au Pakistan dans les deux prochaines semaines et convenir d'un protocole d'accord qui précède un accord de paix", a écrit la banque.

Bank of America note cependant un scénario de "reprise des hostilités" qui pourrait porter le Brent à une moyenne de 150 $ ou plus pour l'année.

Goldman Sachs est également plus constructif sur les prix. Il a relevé ses prévisions pour le Brent/WTI au 4ème trimestre 2026 à 90 $ et 83 $ (contre des prévisions précédentes de 80 $ et 75 $) en raison de la baisse de la production du Golfe Persique. L'équipe de Goldman affirme qu'elle suppose désormais une "normalisation des exportations du Golfe d'ici fin juin (contre mi-mai auparavant) et une reprise plus lente de la production du Golfe. Les risques économiques sont plus importants que ce que suggère notre scénario de base sur le brut seul, en raison des risques nets à la hausse pour les prix du pétrole, des prix des produits raffinés exceptionnellement élevés, des risques de pénurie de produits, et de l'ampleur sans précédent du choc."

Bien que des sources de l'industrie maritime m'aient dit que le trafic maritime à travers le détroit s'améliore, il est toujours perturbé et loin d'être normal. Le problème, comme vous le savez maintenant, c'est le temps. La durée de cet état de perturbation pourrait être la clé de tout.

Barclays écrit que "chaque jour de perturbation supplémentaire déplace l'équilibre du risque vers des prix de l'énergie plus élevés et plus durables, et, à terme, vers une destruction de la demande".

L'équipe de JPMorgan, dirigée par Natasha Kaneva, estime que "quelque chose ne va pas" en ce qui concerne les prix et l'approvisionnement en pétrole, compte tenu de l'état du détroit d'Ormuz. Kaneva et son équipe notent que presque toute la capacité de réserve mondiale est concentrée en Arabie saoudite et aux Émirats arabes unis et qu'elle était "effectivement coupée des marchés pétroliers mondiaux, privant l'industrie de son amortisseur traditionnel".

**AGISSEZ → ** Comment jouer un renversement contrarien des prix du pétrole.

Nous comprenons, Wall Street, les prix du pétrole seront probablement plus élevés plus longtemps.

Mais qu'en est-il de tout investisseur qui pense que les prix du pétrole pourraient baisser plus rapidement que certains ne le pensent ? Jefferies a un plan. Il a rassemblé des idées d'actions pour un scénario de prix du pétrole bas et un scénario de prix du pétrole élevé. La société a exclu les actions du secteur de l'énergie et s'est concentrée sur des noms ayant une note d'achat qui étaient "corrélés inversement à la performance de l'énergie".

En d'autres termes, si le pétrole baisse, ces actions pourraient augmenter.

Sur la liste figurent les ailes de poulet (WING), le fait de payer pour manger à l'extérieur (TOST), l'achat d'équipements pour cuisiner (CHEF), ainsi que le fait de faire de l'exercice (PLNT) - probablement pour équilibrer les noms précédents. C'est un pari que les dépenses de consommation - en particulier parmi les consommateurs à faible revenu - recevront un coup de pouce à mesure que les prix de l'essence baisseront.

Trois autres actions mises en avant par l'équipe de JEF si les prix du pétrole baissent sont :

La compagnie de croisières Carnival Corp (CCL), qui devrait générer un flux de trésorerie disponible "robuste" qui pourrait aider l'entreprise à rembourser sa dette et à racheter des actions. Jefferies a un objectif de 35 $ sur Carnival.

Casella Waste (CWST) a une note d'achat et un objectif de prix de 120 $ en partie parce que l'entreprise a une position solide dans le Nord-Est et un pouvoir de fixation des prix en raison des barrières à l'entrée élevées dans l'industrie de la collecte des déchets.

De plus, toutes les voitures récentes sur la route pourraient éventuellement tomber chez Copart (CPRT), qui vous aidera soit à vendre, soit à récupérer votre ancienne voiture. Jefferies a une note d'achat et un objectif de 47 $ sur Copart.

La liste complète de Jefferies est ici :

Plongée en profondeur : Anniversaire de Tchernobyl

Il y a quarante ans, la catastrophe de Tchernobyl a changé la façon dont le monde percevait l'énergie nucléaire. Des décennies plus tard, l'industrie s'efforce de se remettre de ces dommages à sa réputation. Aujourd'hui, une augmentation de la demande de l'IA et des centres de données contribue à la renaissance du nucléaire. Découvrez ma vidéo pour en savoir plus :

Inside Line : Robert McNally

Fondateur et président de Rapidan Energy Group

Compte tenu de la nouvelle choquante du départ des Émirats arabes unis de l'OPEP, nous avons dû contacter notre ami Bob McNally. Bob a assisté à de nombreuses réunions de l'OPEP, tant en Autriche - où le groupe a son siège officiel - qu'à travers le monde. Bob est également l'auteur de l'excellent livre "Crude Volatility", que je considère comme une lecture indispensable pour quiconque s'intéresse au pétrole et à l'énergie. Bob était sans aucun doute parti pour une autre journée de travail de 25 heures lorsque la nouvelle de l'OPEP a éclaté, mais il a eu la gentillesse de nous accorder du temps ici sur Inside Line.

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