L'Échec Final de l'Argent : Presque Trop Évident

L'Échec Final de l'Argent : Presque Trop Évident

Écrit par Matthew Piepenburg via VonGreyerz.gold,

Le cas de l'argent est désormais presque trop évident.

L'Offre Grasse de l'Argent

Comme beaucoup d'Américains, j'ai grandi en jouant pas mal à la baseball. Cela impliquait de tenter de frapper une petite balle ronde avec ce qui équivalait à un bâton en bois modifié.

Comme les prix des actifs et les forces du marché, cette petite balle blanche, lancée par un lanceur à 60 pieds, pouvait couler, courber ou passer à toute vitesse de manière déconcertante et souvent embarrassante.

Cependant, parfois, nous, frappeurs de cette balle, étions bénis de ce qu'on appelle une « offre grasse »—c'est-à-dire, une balle lancée si confortablement droite, claire et traçable qu'il était pratiquement impossible de la manquer.

Ci-dessous, je montrerai pourquoi la configuration que nous observons actuellement sur le marché mondial de l'argent est précisément cela : Une offre grasse.

Les Offres Courbées de l'Argent Antérieures

Bien sûr, les marchés de l'argent, comme les joueurs de baseball, ont également connu beaucoup de balles courbées et de swings fous.

Nous avons vu des versions récentes de cela en décembre 2025, lorsque les fixateurs de prix du COMEX, avec l'aide de la Bourse Mercantiles de Chicago, ou CME, ont augmenté les prix des marges pour forcer une vente massive (c'est-à-dire une baisse des prix) du métal.

Lorsque cette offre a échoué, le COMEX a lancé une autre augmentation des marges, beaucoup plus efficace (ou « balle courbée »), fin janvier 2026 pour concevoir ouvertement le pire krach du prix de l'argent en 44 ans.

Les raisons de ces offres sournoises au COMEX étaient évidentes. Les gros acteurs (c'est-à-dire, les banques) devenant net-vendeurs d'argent mouraient littéralement sous le poids des hausses de prix de l'argent.

Pas étonnant que la CME/COMEX ait ensuite initié une autre augmentation des marges, plus efficace, et ainsi sorti les banques de l'intérieur d'une spéculation baissière de tous les temps.

Il n'y a eu aucune découverte de prix, mais une manipulation flagrante des prix, aussi fixée/truquée que la Série Mondiale de 1919. (Ironiquement, tant la CME que les White Sox truqués de 1919 venaient de Chicago…)

Mais comme je l'ai soutenu en janvier, un tel jeu truqué n'était pas nouveau. Le COMEX le pratique depuis des décennies, de la défaite de l'offre d'argent des frères Hunt dans les années 1980 (avec un tour de passe-passe de vente uniquement) à l'écrasement de la tentative de la « foule Reddit » d'apporter une demande honnête (et des prix) à l'argent en 2021.

En bref, le COMEX, et les banques qui le réglementent effectivement, ont lancé beaucoup de balles courbées qui étaient difficiles à battre.

Mais comme nous entrons dans le terrain de jeu macro de 2026, c'est le COMEX lui-même qui est sur le point de frapper, et cela augure extrêmement bien pour l'argent.

Voici pourquoi.

Argent : Sur le Point de Marquer un Coup de Circuit

La configuration pour l'argent est désormais tout simplement extraordinaire. En fait, c'est sans précédent.

À 30 000 pieds, le tableau général reste le même. C'est-à-dire que, lorsque les devises sont dévaluées pour monétiser des niveaux insoutenables de dettes souveraines, les métaux monétaires comme l'argent surpassent les devises fiduciaires mourantes.

C'est vraiment aussi simple que cela.

Mais les vents favorables plus nuancés, et souvent mal compris, pour l'argent sont un peu plus compliqués, bien que parfaitement clairs une fois que vous savez où chercher.

Et le premier endroit où chercher, c'est le COMEX lui-même, où l'argent (comme l'or) a été manipulé à la baisse depuis des décennies. Nous avons couvert les motifs, les moyens et les symptômes de cette fixation des prix du COMEX plus en détail ailleurs.

Ce qui vaut la peine de noter ici, cependant, est essentiel. C'est que, une fois que l'argent physique quitte le COMEX, la supercherie artificielle de fixation des prix prend fin, et l'argent augmente naturellement.

Revendications sur Papier contre Demande Physique

Traditionnellement, par exemple, les revendications sur papier concernant l'argent (et l'or) n'ont jamais entraîné de livraison réelle sortant du COMEX. Au lieu de cela, les contrats étaient simplement renouvelés ou réglés en espèces.

Mais ces jours-là touchent à leur fin.

À l'heure actuelle, il existe plus de revendications sur papier ( « intérêt ouvert ») sur la bourse d'argent du COMEX qu'il n'y a d'onces d'argent « enregistrées » pour répondre à la demande de livraison. En fait, il n'y a qu'environ 80 millions d'onces en stock pour répondre à plus de 570 millions d'onces de demande de livraison.

C'est un décalage de 7:1 au COMEX.

Si nous considérons ensuite le marché de l'argent lui-même, y compris l'argent ETF, les revendications dérivées, les contrats à terme, etc., de nombreux analystes du secteur des matières premières citent le nombre de revendications sur papier d'argent par rapport aux onces d'argent réel à un ratio de 350:1.

Relisez la dernière ligne.

Plus de Chaises

Si l'on devait considérer le marché de l'argent sur papier comme un jeu de chaise musicale dans lequel la « musique » représente le montant réel d'argent physique disponible et les « chaises » représentent le nombre de revendications sur papier, les ratios d'offre et de demande ci-dessus montrent clairement qu'une fois la musique arrêtée, il n'y aura très peu de chaises restantes avec de l'argent.

Ou, plus simplement, la demande physique de l'argent est sur le point de frapper un choc d'offre, ce qui signifie que l'argent est sur le point de s'envoler.

Et si vous regardez les flux d'argent du COMEX, vous découvrirez rapidement que la musique ralentit.

Les demandes de livraison d'argent au COMEX en janvier, par exemple, s'élevaient à 40 millions d'onces, soit 40 fois le taux de livraison normal.

Une livraison plus récente a retiré 20 % de l'inventaire du COMEX en une semaine. (Je n'ai aucune preuve, mais je suppose que l'acheteur ici était JP Morgan…)

Échec de Livraison Imminent

Au rythme de sortie actuel, il est au moins plausible que le COMEX puisse connaître un échec flagrant de la livraison physique dans les 90 jours.

Dans un tel événement, le commerce de l'argent du COMEX serait réduit à un commerce en espèces uniquement, une possibilité que j'avais avertie en janvier.

Mais cela ne se produirait que si l'on supposait que le COMEX ne déclarerait pas une sorte d'urgence entre-temps, ce à quoi nous pouvons être presque sûrs qu'il le fera…

Néanmoins, les vis sont désormais indéniablement resserrées sur cet échange de New York de manière que nous n'avons jamais vue auparavant.

Ce classique décalage entre l'offre et la demande dans l'espace argenté est sans précédent, et que les fixateurs de prix de New York le veuillent ou non, les forces de l'offre et de la demande comptent toujours, et elles peuvent être des forces puissantes…

Déficits d'Offre Rencontrant une Demande Croissante

Par exemple, et comme la plupart des investisseurs en argent le savent, ce métal a connu cinq années consécutives de déficits d'offre de 200 millions d'onces par an, s'accumulant désormais à un déficit de près de 1 milliard d'onces. Les récentes restrictions d'exportation d'argent de la Chine n'aident pas non plus les flux d'approvisionnement.

Pendant ce temps, sur le marché des contrats à terme sur l'argent, nous constatons une inversion, un terme technique signifiant que les prix actuels sont plus élevés que les prix futurs, ce qui est un signal criard d'une forte demande face à une faible offre.

Ces facteurs contribuent à expliquer pourquoi le taux de prêt actuel de l'argent est de 8 %, alors que pendant la majeure partie de ma carrière d'investissement, le taux de prêt n'a jamais dépassé 1 % - jusqu'à présent.

Combinez de telles preuves d'un choc d'offre avec la demande industrielle croissante d'argent (60 % de la demande d'argent est industrielle) dans tout, des panneaux solaires aux missiles qui traversent maintenant les cieux du Moyen-Orient, et nous voyons tous les ingrédients d'une augmentation historique des prix du métal.

Après tout, l'offre d'argent ne peut pas être magiquement augmentée d'un simple geste. 70 % de la production d'argent provient en tant que sous-produit d'autres mines.

Cela signifie qu'il n'y a pas de miracle d'approvisionnement en argent à l'horizon.

Et puis il y a la guerre…

Qu'EST-CE qui remplit notre horizon, cependant, c'est le brouillard de la guerre et donc le brouillard du pétrole. Les chocs d'offre comptent pour le pétrole autant qu'ils comptent pour tout autre actif, y compris l'argent.

Alors que le pétrole brut augmente grâce à des flux plus serrés dans le détroit d'Ormuz, l'inflation augmente également, et pour chaque augmentation de 10,00 $ du pétrole, nous constatons une augmentation de 0,1 % même de notre échelle d'inflation autrement ouvertement fallacieuse.

Et à mesure que l'inflation augmente, comme elle le fera, le profil monétaire de l'argent reçoit un autre vent favorable en tant que métal anti-fiat.

De Retour à la Baseball

Ce qui me ramène à mon point initial et à ma métaphore.

Lorsque l'on combine le profil monétaire de l'argent avec sa demande industrielle croissante dans un contexte de déficits d'approvisionnement historiques, d'échecs de livraison du COMEX, de taux de prêt croissants et de tout ce qui est intrinsèquement à l'envers par rapport à la guerre et à la hausse du pétrole, nous arrivons à rien de moins qu'une « offre grasse » sans précédent pour l'argent.

Au joueur.

Tyler Durden
Lun, 16/03/2026 - 14:40