Bedard de TFI optimiste quant aux LTL américains, mais certains de ses problèmes persistent

Alain Bedard, le PDG de TFI International, n'a jamais hésité à parler des problèmes de ses opérations LTL américaines, que la société a construites à partir de l'acquisition de UPS Freight en 2021.

Lors d'une précédente conférence téléphonique sur les résultats avec les analystes, il avait déclaré que les opérations LTL américaines de TFI étaient « trop grasses ». Lors d'une autre conférence, il avait qualifié certaines des pratiques du groupe de « stupides ».

Bedard avait été plus positif quant aux perspectives du secteur lors de certains appels récents. Mais lors de l'appel de lundi avec les analystes après la publication des résultats difficiles de la société, même si les perspectives étaient optimistes, Bedard a une fois de plus évoqué les malheurs du secteur LTL américain de TFI qu'il estime ne pas avoir été entièrement surmontés.

Ses déclarations sont intervenues dans un contexte de changement dans les divulgations de résultats de TFI qui ne peuvent plus être utilisées pour contraster la performance des LTL américains chez TFI avec les LTL canadiens. Les rapports financiers des deux ont été fusionnés en un seul, ce qui pourrait apporter un soupir de soulagement à l'équipe américaine puisque les chiffres n'ont jamais été favorables par rapport à leurs homologues du Grand Nord.

Le ratio d'exploitation ajusté combiné pour les LTL nord-américains chez TFI s'est détérioré à 95,3 % contre 93,1 % au premier trimestre 2025, mais il n'est plus possible de regarder ce chiffre et de connaître la direction relative des opérations canadiennes et américaines.

Éloges pour l'équipe de direction

Même s'il a discuté de certains des problèmes persistants des LTL américains, Bedard a été élogieux lors de l'appel de lundi à l'égard des personnes qui gèrent ces opérations.

« Nous sommes toujours en train de travailler dur pour nous rapprocher du niveau de service de nos pairs », a déclaré Bedard.

Il a ensuite déclaré que les opérations LTL américaines de TFI (NYSE : TFII) avaient « une stabilité du côté commercial » et « nous avons beaucoup de bonnes choses qui se passent avec notre équipe. Ils sont tous motivés après trois années d'un environnement très difficile pour nous. »

Mais l'examen des opérations par Bedard a suggéré qu'il y avait des problèmes sous-jacents qui nécessiteraient encore beaucoup de travail pour être résolus.

« Notre service s'améliore lentement à nouveau », a-t-il dit. « Les clients commencent à nous voir peut-être d'une manière différente. Ces gars-là se mettent enfin au travail. Nous sommes loin d'être parfaits, mais nous nous améliorons. »

En tant que transporteur LTL, Bedard a déclaré : « La pire chose que vous puissiez avoir est d'essayer de vendre un service, et le service n'est pas là. »

Un transporteur LTL est « censé prendre le fret, et ensuite nous ne nous présentons pas. Ce n'est pas très bon, n'est-ce pas ? C'est donc sur cela que les responsables des opérations ont travaillé. »

Il a également cité la réduction supplémentaire du pourcentage de réclamations de la société. (Le pourcentage de réclamations de fret de 0,6 % au premier trimestre était stable par rapport à l'année précédente.)

Problèmes avec l'ancien propriétaire

Là où Bedard a été le plus critique, ce fut dans ce qui pourrait être considéré comme une attaque en règle contre la manière dont UPS gérait ses opérations LTL. « La culture est la culture des anciens temps du laissez-faire, et je m'en fiche vraiment », a déclaré Bedard. « Vous allez dire, Alain, vous avez acheté la société il y a cinq ans. »

Bedard a déclaré que la culture antérieure était celle d'un « monopole ». Il a également déclaré que les opérations LTL américaines de TFI sont maintenant un « transporteur à prix réduit par rapport à certains de mes pairs, et la raison en est que notre service n'est pas là où il devrait être. »

Il a relancé des critiques antérieures selon lesquelles la densité des opérations américaines est un fardeau. « Nous disons à nos commerciaux, ne me donnez pas un client pour lequel je dois parcourir 70 miles pour aller chercher l'expédition », a-t-il dit. « Ce n'est pas ce que je veux. Je veux quelque chose qui soit plus proche de mon terminal, pour améliorer ma densité. Je veux plus d'expéditions par arrêt pour améliorer mon coût par expédition. »

Mais même si d'anciennes critiques ont été soulevées, Bedard et le directeur financier David Saperstein étaient optimistes quant au marché du fret, malgré un rapport de résultats trimestriels qui, en surface, montrait peu d'amélioration d'une année sur l'autre.

Les fans de la société à Wall Street

Malgré toutes les discussions sur un marché difficile, l'action TFI a été sur une lancée. Elle a augmenté d'environ 73,3 % au cours des 52 dernières semaines et de 32,1 % au cours du dernier mois.

Le rapport de résultats a été suffisamment bon pour que l'équipe de recherche en transport de Bank of America (BOA) dirigée par Ken Hoexter relève sa note sur TFI de Neutre à Achat après la publication des résultats.

TFI, dans son rapport de résultats, a estimé le BPA du deuxième trimestre à 1,50 $ à 1,60 $ par action, Bedard déclarant qu'il n'irait pas plus loin en raison de l'incertitude concernant le commerce Mexique/États-Unis/Canada. Le rapport de BOA indiquait que son estimation était de 1,28 $ et que le consensus de Wall Street était de 1,31 $.

« Nous voyons un potentiel de forte génération de trésorerie, d'amélioration opérationnelle idiosyncratique des LTL américains et de potentiel de hausse grâce à des dynamiques de taux favorables pour les spécialités/plateformes », a déclaré BOA dans son analyse.

En réponse à une question d'un analyste sur le segment Truckload de la société, dont le chiffre d'affaires est légèrement inférieur à celui des opérations LTL combinées, Bedard a déclaré que les conditions commençaient à s'améliorer. « Nos clients nous demandent maintenant : « Pouvez-vous m'aider ? » a déclaré Bedard. « Ils disent : « Pouvons-nous être partenaires ? » Parce que c'est toujours la même histoire quand les marchés commencent à se resserrer, les expéditeurs veulent être partenaires avec les transporteurs. »

Le marché en plein essor des plateformes a suscité des questions d'analystes sur la manière dont TFI en bénéficiait. Bedard a déclaré que les opérations de camionnage spécialisé de la société, qui comprennent l'ancienne activité Daseke, se renforçaient parallèlement à la hausse des taux du marché des plateformes.

Mais lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre, Bedard a déclaré que les investissements dans des domaines tels que la technologie et les systèmes financiers dans l'ancienne activité Daseke signifiaient que « nous commençons à voir un peu de lumière au bout du tunnel en termes de demande. Donc, je me sens vraiment bien là où nous en sommes maintenant. »

« Notre chiffre d'affaires par mile est en hausse et nous parcourons plus de miles par camion par semaine », a-t-il dit. La productivité s'est également améliorée, a déclaré Bedard, car l'équipe « fait plus avec moins » alors qu'elle a réduit la taille de sa flotte. La flotte de camionnage de TFI a diminué de 8,4 % par rapport à l'année dernière.

Sur les LTL, Bedard et Saperstein ont tous deux déclaré que les chiffres du premier trimestre avaient été plus affectés que d'habitude par les conditions météorologiques hivernales en janvier et février. Mais mars a été fort, ont-ils dit, et avril a continué sur cette tendance, chacun d'eux augmentant d'environ 8 % en volume d'une année sur l'autre.

Les opérations LTL américaines, a déclaré Bedard, n'ont pas connu de croissance organique depuis « longtemps ». Mais la performance du deuxième trimestre du groupe sera probablement au moins stable par rapport à l'année précédente. C'est une amélioration car plusieurs indicateurs clés des opérations LTL de TFI étaient tous négatifs d'une année sur l'autre, y compris le chiffre d'affaires avant carburant et le chiffre d'affaires par cent livres.

« Je pense que nous allons enfin tourner la page sur une période très difficile en 2023, 2024 et 2025, 2025 étant la pire des trois », a déclaré Bedard. « Je pense que 2026 sera une année de transition vers un avenir beaucoup meilleur pour nous dans les trimestres à venir. »