Voici tout ce à quoi s'attendre lorsque la Fed annoncera sa dernière décision sur les taux d'intérêt mercredi

Lors de ce qui pourrait être la dernière réunion de Jerome Powell en tant que président de la Réserve fédérale, il devrait mener ses collègues décideurs vers une autre pause prudente, l'inflation persistante et un marché du travail résilient laissant peu de place pour l'instant aux baisses de taux d'intérêt.

La décision de mercredi interviendra dans un contexte de prix de l'énergie élevés et d'une banque centrale qui est au-dessus de sa cible d'inflation de 2 % depuis cinq ans, alors que le marché du travail a été faible mais pas en détresse. Ce n'est pas une recette pour un assouplissement, du moins pas encore.

"Sur le double mandat, ils diraient que nous avons à peu près un marché du travail stable", a déclaré Roger Ferguson, économiste et ancien vice-président de la Fed, à CNBC. "Du côté de l'inflation du mandat, il y a beaucoup plus de travail à faire avec une inflation collante de 3 %, et j'espère qu'ils argumenteront : 'nous allons rester immobiles pendant un certain temps pour voir comment tout cela se déroule'."

De même, David Mericle, économiste chez Goldman Sachs, s'attend à ce que la déclaration post-réunion "reconnaisse probablement les meilleures nouvelles sur le marché du travail et les chiffres d'inflation plus élevés, mais laisse les directives de politique actuelles inchangées. Nous nous attendons à un fort consensus pour rester en attente pour l'instant, avec une seule dissidence, comme en mars."

Ainsi, avec peu de drame concernant la décision sur les taux – les marchés anticipent une probabilité de 100 % que le FOMC reste en attente – l'attention se portera entièrement sur Powell.

À moins que quelque chose d'inattendu ne survienne, le successeur désigné du président, Kevin Warsh, semble en bonne voie pour prendre la relève lorsque le mandat de Powell prendra fin en mai.

La transition obscurcit la valeur de signalisation habituelle de la conférence de presse post-réunion de Powell.

L'inflation, la clé

La conférence de presse post-réunion de Powell, normalement un événement très suivi par les marchés, pourrait être considérée moins comme un guide pour les futures étapes de politique que comme un adieu à un dirigeant de banque centrale qui a eu l'une des relations les plus conflictuelles avec un président dans l'histoire de l'institution.

"Si Powell restait, j'essaierais peut-être de lire davantage entre les lignes de ce qu'il dit lors de la conférence de presse", a déclaré Jerry Tempelman, ancien analyste principal à la Fed de New York et maintenant vice-président de la recherche économique et à revenu fixe chez Mutual of America Capital Management. "Mais étant donné le fait que, très probablement, Kevin Warsh sera bientôt le président de la Fed, tout le langage environnant, etc., devient probablement moins pertinent."

D'un point de vue communicationnel, Tempelman s'attend à ce que la Fed mette l'accent sur l'inflation, qui s'élevait récemment à 3 % hors alimentation et énergie selon la mesure privilégiée par la banque centrale.

Les prix du pétrole brut oscillent autour de 100 dollars le baril et le prix moyen national de l'essence augmente à nouveau, atteignant maintenant environ 4,18 dollars le gallon, compliquant davantage la voie de la Fed.

Bien que les responsables de la Fed aient souvent tendance à ignorer de telles hausses comme étant temporaires, ils restent également prudents quant aux impacts à plus long terme si les combats au Moyen-Orient s'intensifient.

"L'inflation a continué d'être bien au-delà des attentes de chacun et bien au-delà de la cible de la Fed", a déclaré Tempelman. "Tout le monde s'attend à ce que ce soit la dernière réunion de Jay Powell. Je pense aussi qu'il y a très peu d'incertitude quant à la décision qui sera prise, à savoir qu'il n'y aura aucun changement dans la politique monétaire lors de cette réunion, et qu'à partir de la réunion de juin, ce sera la Fed... présidée par Kevin Warsh."

Que fera Powell ensuite ?

Cela ne signifie cependant pas que l'avenir de Powell sera réglé. L'actuel président a la possibilité de rester à la banque centrale pendant les deux dernières années de son mandat de gouverneur. Jusqu'à présent, il n'a donné aucune indication de ce qu'il fera.

Lors de la réunion de mars, il a déclaré qu'il ne partirait pas avant qu'une enquête sur les rénovations au siège de la Fed ne soit terminée. Jeanine Pirro, procureure américaine pour le district de Columbia, a transmis l'enquête au bureau de l'inspecteur général de la Fed, une mesure qui a politiquement ouvert la voie à la confirmation de Warsh.

Cependant, on ne sait pas si cela satisfera le critère "bien et vraiment terminé" que Powell avait fixé en mars pour son départ.

"Je ne suis pas sûr que le transfert de cette enquête du ministère de la Justice vers un autre endroit coche vraiment toutes les cases pour mettre cela derrière nous", a déclaré Ferguson. "Je ne suis pas sûr que si j'étais à sa place ou [l'un de] ses conseillers, je dirais, donnons le feu vert."