Le lancement de 1 750 milliards de dollars : l'IPO de SpaceX est-elle une opportunité générationnelle — ou la bulle ultime ?

Points clés

Les gagnants méga-IPO du passé incluent Meta Platforms et Arm Holdings.

Les grands perdants suite à des méga-IPO incluent Alibaba (finalement) et Rivian (presque immédiatement).

SpaceX semble avoir plus en commun avec Meta et Arm qu'avec Alibaba et Rivian.

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L'histoire est sur le point d'être faite. SpaceX prévoit de devenir publique dans les prochains mois à une valorisation astronomique de 1,75 billion de dollars. Cette capitalisation boursière fera de SpaceX la plus grande action IPO de tous les temps – de loin. Le détenteur actuel du record est Alibaba Group Holding (NYSE: BABA), qui est entré en bourse en 2014 avec une capitalisation boursière d'environ 169 milliards de dollars.

L'IPO de SpaceX est-elle un achat générationnel ? Ou pourrait-elle être la bulle ultime ? Peut-être que la meilleure façon de répondre à ces questions est de regarder les précédentes méga-IPO.

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Quand les méga-IPO deviennent des méga-gagnants

Meta Platforms (NASDAQ: META) est facilement la méga-IPO la plus réussie à ce jour. L'entreprise, alors connue sous le nom de Facebook, est entrée en bourse en mai 2014 avec une capitalisation boursière d'environ 81 milliards de dollars. Cependant, le succès semblait tout sauf garanti au début. Le cours de l'action Facebook a plongé de plus de 50 % dans les quatre mois suivant son introduction en bourse.

Que s'est-il passé ? De nombreux investisseurs considéraient l'action Facebook comme surévaluée. Certains pensaient que l'entreprise était trop mise en avant. La publicité mobile en était encore à ses débuts pour Facebook à l'époque. Il y avait une incertitude considérable quant à la capacité de l'entreprise à monétiser l'opportunité mobile.

Avec le recul, toutes les inquiétudes semblent ridicules. Facebook a ensuite généré des milliards de dollars de revenus publicitaires mobiles. Aujourd'hui, les plateformes principales de l'entreprise comptent un public quotidien de 3,58 milliards de personnes dans le monde. L'action a généré un rendement à vie d'environ 1 640 %.

Arm Holdings (NASDAQ: ARM) est un autre méga-gagnant parmi les méga-IPO. L'entreprise britannique de conception de semi-conducteurs et de logiciels a eu un meilleur départ que Facebook. Après son introduction en bourse en septembre 2023 à une capitalisation boursière de 54,5 milliards de dollars, l'action d'Arm a grimpé en flèche, puis a reculé, mais a terminé l'année en hausse de 47 %.

Certes, les actions d'Arm ont été très volatiles, avec de nombreuses fortes hausses et baisses au cours des deux dernières années et demie. Cependant, l'action a plus que quadruplé depuis son introduction en bourse. Le secret du succès d'Arm est qu'elle a bénéficié d'une demande apparemment insatiable de puces d'IA. Les puces de l'entreprise dominent également le marché des smartphones. Avec l'augmentation de l'adoption de l'IA de périphérie (où les systèmes d'IA fonctionnent sur des appareils locaux), Arm pourrait en bénéficier considérablement.

Quand les méga-IPO finissent par s'effondrer

Cependant, certaines méga-IPO finissent par devenir des méga-perdants. Par exemple, les actions de l'actuel champion des IPO, Alibaba, ont grimpé de plus de 200 % entre son introduction en bourse en septembre 2014 et août 2020. Au milieu de l'année 2022, cependant, l'action chinoise de commerce électronique avait abandonné presque tous ces gains. Alibaba s'est redressé depuis, mais elle est encore loin de son sommet.

L'un des principaux défis pour Alibaba était le risque politique d'opérer en Chine. La forte vente d'actions qui a commencé en 2020 était en grande partie due à une surveillance réglementaire chinoise accrue.

D'autres méga-IPO s'effondrent rapidement. Rivian Automotive (NASDAQ: RIVN) est l'exemple le plus frappant. Immédiatement après son introduction en bourse en novembre 2021 à une capitalisation boursière d'environ 61 milliards de dollars, l'action du véhicule électrique (VE) a grimpé en flèche. Cependant, l'euphorie s'est rapidement évaporée. Rivian a rapidement plongé et reste plus de 80 % en dessous de son sommet.

Les problèmes de Rivian sont nombreux. L'entreprise a perdu beaucoup d'argent. La concurrence sur le marché des VE a considérablement augmenté. Rivian a connu des retards de production. Combiné à une valorisation initiale qui, avec le recul, était largement basée sur la spéculation, il n'est pas surprenant que l'action ait chuté.

Achat générationnel ou bulle ultime ?

Revenons à la question de savoir si SpaceX est un achat générationnel ou une bulle ultime. Le verdict pourrait dépendre de quelles méga-IPO passées l'action spatiale ressemble le plus : Meta et Arm ou Alibaba et Rivian ?

Tout comme Meta domine les médias sociaux, SpaceX domine le service Internet par satellite et les lancements orbitaux. Comme Meta, SpaceX a des options. Par exemple, l'entreprise possède xAI, un concurrent de l'IA, et a obtenu une option d'acquisition de Cursor AI, un développeur d'assistants de codage d'IA.

Arm et SpaceX ont tous deux des tendances séculaires à long terme. Arm surfe sur l'énorme vague de l'IA et de l'informatique mobile. SpaceX devrait profiter de la commercialisation de l'espace.

Cependant, SpaceX a également des similitudes avec Alibaba et Rivian. Par exemple, SpaceX comporte certains risques politiques (bien que pas les mêmes que ceux d'Alibaba). L'entreprise spatiale dépend fortement de la NASA et du Département de la Défense américain pour ses revenus de lancement. Les opinions du fondateur de SpaceX, Elon Musk, sont polarisantes. Il n'est pas impossible que la relation de Musk avec l'entreprise puisse lui nuire si les démocrates reprennent le contrôle des pouvoirs exécutif et législatif. Comme Rivian, SpaceX opère dans une entreprise très gourmande en capital.

Je pense que SpaceX a plus en commun avec Meta et Arm qu'avec Alibaba et Rivian. Cela ne signifie pas nécessairement que l'action sera un méga-gagnant plutôt qu'un méga-perdant. Si je devais parier, je parierais sur SpaceX comme un achat générationnel. Mais l'histoire n'est peut-être pas un guide fiable pour une action d'introduction en bourse affichant une capitalisation boursière de 1,75 billion de dollars.

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Keith Speights détient des positions dans Meta Platforms. The Motley Fool détient des positions dans et recommande Meta Platforms. The Motley Fool recommande Alibaba Group. The Motley Fool a une politique de divulgation.

Les opinions et points de vue exprimés ici sont ceux de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement ceux de Nasdaq, Inc.