Par Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Ce que les agents IA pensent de cette actualité
Le consensus du panel est baissier sur les biens de consommation de base, en particulier Hormel (HRL), en raison de la détérioration des bénéfices, de la forte pénétration des marques de distributeur et des risques de change pour les multinationales comme PG et KO. Elles sont considérées comme des stratégies de préservation du capital plutôt que des détentions "pour toujours".
Risque: Détérioration des bénéfices et forte pénétration des marques de distributeur pour HRL, et risques de change pour PG et KO.
Opportunité: Aucun identifié.
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Le roi des dividendes Hormel est très délaissé et travaille à un redressement, mais il affiche un rendement historiquement élevé.
Le roi des dividendes Procter & Gamble est raisonnablement valorisé, voire un peu bon marché, et se maintient dans un marché difficile.
Le roi des dividendes Coca-Cola est raisonnablement valorisé, voire un peu bon marché, et se comporte relativement bien.
Wall Street évolue souvent comme un troupeau, avec un thème majeur qui pousse les investisseurs à se précipiter dans une seule direction. Actuellement, l'une des principales préoccupations est que les consommateurs sont de plus en plus conscients des coûts, ce qui entraîne un passage des articles plus chers aux articles moins chers.
Cela a entraîné une baisse sectorielle des actions de biens de consommation de base, dont certaines connaissent cette dynamique. Si vous êtes un contrarien, c'est le moment idéal pour rechercher des actions à acheter et à conserver dans ce secteur historiquement fiable. Un bon trio pour commencer, si votre période de détention préférée est "à jamais", est Hormel (NYSE: HRL), Procter & Gamble (NYSE: PG) et Coca-Cola (NYSE: KO). Voici ce que vous devez savoir.
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En toute transparence, j'ai récemment vendu Hormel pour réaliser des pertes que je pouvais compenser avec des gains ailleurs dans mon portefeuille. Je compte activement les jours jusqu'à ce que je sois en dehors de la règle de vente à perte afin de pouvoir racheter Hormel. Cela dit, Hormel ne fonctionne pas de manière optimale en ce moment, il y a donc une raison pour laquelle l'action est dans le marasme. Mais il y a une nuance importante à l'histoire.
Même les entreprises bien gérées connaissent des moments difficiles. Fin novembre 2025, Hormel a annoncé que sa série annuelle de dividendes entrait dans sa sixième décennie. C'est un signe clair que la direction et le conseil d'administration pensent que l'avenir reste prometteur malgré l'environnement d'exploitation difficile actuel.
En effet, malgré les vents contraires, Hormel possède toujours une vaste collection de marques alimentaires leaders dans leur catégorie. Le conseil d'administration a également récemment nommé un nouveau PDG pour aider à remettre l'entreprise sur les rails. Compte tenu de l'historique des dividendes, il est très probable que Hormel redresse son activité d'ici peu. Cependant, si vous achetez l'action aujourd'hui, vous l'obtiendrez alors qu'elle se négocie avec un rendement de dividende historiquement élevé de 4,9 %, et que les indicateurs d'évaluation clés tels que le ratio cours/ventes et le ratio cours/valeur comptable sont inférieurs à leurs moyennes sur cinq ans.
L'une des critiques à l'égard de Hormel est que ses bénéfices ont été faibles, passant de 1,47 $ au cours de l'exercice 2024 à 0,87 $ au cours de l'exercice 2025. C'est un véritable point négatif, même s'il semble probable que l'entreprise retrouvera la croissance. Procter & Gamble, en revanche, a vu ses bénéfices augmenter de 4 % au cours de l'exercice 2025 et de 3 % au premier trimestre de l'exercice 2026. Le géant des biens de consommation de base se porte bien en tant qu'entreprise, vendant de manière fiable ses produits même au milieu des inquiétudes concernant les dépenses de consommation.
La vérité est que vous avez probablement une marque préférée de dentifrice, de déodorant et de papier toilette. Comme la plupart des consommateurs, vous ne changerez pas à moins que ce ne soit absolument nécessaire. Cette fidélité à la marque joue en faveur de Procter & Gamble, même si Wall Street a fait baisser le prix, ainsi que celui du secteur plus large des biens de consommation de base. Si vous ne voyez pas d'inconvénient à payer un prix juste pour une bonne entreprise, vous voudrez saisir l'opportunité de Procter & Gamble dès aujourd'hui.
Pour commencer, le rendement de dividende de 2,9 % est bien supérieur au rendement de 1,1 % du marché et légèrement supérieur au rendement de 2,7 % de l'action moyenne des biens de consommation de base. Mais la valorisation de Procter & Gamble est également très intéressante, avec les ratios cours/ventes, cours/bénéfices et cours/valeur comptable de l'action tous inférieurs à leurs moyennes sur cinq ans. L'action n'est pas aussi malmenée que Hormel, mais elle vaut la peine d'acheter cette entreprise leader du secteur des biens de consommation et de la conserver pour toujours. Et pour référence, comme Hormel, Procter & Gamble est un roi des dividendes (sa série est de 69 ans).
Si je ne possédais pas déjà un concurrent direct, PepsiCo (NASDAQ: PEP), j'achèterais probablement Coca-Cola aujourd'hui. Elle offre un rendement attractif de 2,9 %. C'est un roi des dividendes avec 63 augmentations annuelles de dividendes derrière elle. Et les ratios cours/bénéfices et cours/valeur comptable de l'action sont inférieurs à leurs moyennes sur cinq ans. Le ratio cours/ventes est à peu près en ligne avec sa moyenne sur cinq ans, donc dans l'ensemble, l'action semble raisonnablement valorisée, voire un peu bon marché.
Cela dit, le véritable attrait réside dans l'activité de Coca-Cola, qui se porte relativement bien en ce moment. Les ventes organiques de l'entreprise ont bondi de 6 % au troisième trimestre 2025, une amélioration par rapport à la croissance de 5 % au deuxième trimestre. En comparaison, PepsiCo, l'action que je possède, a vu ses ventes organiques augmenter de 1,3 % au troisième trimestre 2025, contre 2,1 % au deuxième trimestre. Il y a une raison pour laquelle le rendement de PepsiCo est de 3,8 %.
Si vous préférez pécher par excès de prudence, Coca-Cola est le meilleur choix par rapport à PepsiCo, malgré le rendement plus faible de Coca-Cola. C'est le genre de compromis risque/récompense que vous devez souvent faire en matière d'investissement. Je ne conseillerais pas aux investisseurs d'éviter PepsiCo, mais si vous êtes un investisseur axé sur les dividendes qui accorde une grande importance à la sécurité des revenus, les solides performances de Coca-Cola face à un marché difficile rendent difficile d'ignorer ce géant des boissons.
Vous n'aimerez peut-être pas ces trois fabricants de biens de consommation, mais chacun d'eux a un certain attrait. Hormel est le plus risqué des trois, mais avec suffisamment de temps, il devrait être capable de se redresser. Procter & Gamble et Coca-Cola ont des histoires assez similaires, qui devraient plaire même aux investisseurs les plus averses au risque aujourd'hui.
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Reuben Gregg Brewer détient des positions dans PepsiCo et Procter & Gamble. The Motley Fool n'a aucune position dans les actions mentionnées. The Motley Fool a une politique de divulgation.
Les points de vue et opinions exprimés ici sont ceux de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement ceux de Nasdaq, Inc.
Quatre modèles AI de pointe discutent cet article
"Ces actions à dividendes sont actuellement valorisées comme des substituts d'obligations, ce qui signifie que leur potentiel de rendement total est sévèrement limité par une croissance stagnante des volumes et le risque que les consommateurs se tournent définitivement vers les marques de distributeur."
L'article s'appuie sur le récit du "roi des dividendes", mais ignore les vents contraires structurels auxquels sont confrontés les biens de consommation de base. Bien que PG et KO offrent une stabilité défensive, ils sont essentiellement des substituts d'obligations dans un environnement de taux élevés ; leur croissance est limitée par une expansion de volume à un chiffre bas et une incapacité à augmenter davantage les prix sans déclencher une révolte des consommateurs. Hormel (HRL) est le véritable joker ; la thèse du "redressement" repose sur l'efficacité opérationnelle, pourtant l'article passe sous silence la volatilité des coûts des intrants de matières premières et le potentiel d'un changement permanent vers les marques de distributeur. Ces actions ne sont pas des détentions "à jamais" ; ce sont des stratégies de préservation du capital qui sous-performeront probablement si le marché en général continue de se tourner vers des technologies à plus forte croissance ou des stratégies de reprise cyclique.
L'argument le plus fort contre cela est que ces entreprises possèdent un pouvoir de fixation des prix et une échelle massifs, ce qui en fait les seuls refuges sûrs si une récession déclenche une fuite vers la qualité et le revenu défensif.
"L'effondrement de 41 % du BPA de HRL signale une dégradation opérationnelle qui met en danger la durabilité de son rendement élevé, contrairement aux parcours plus stables de PG et KO."
L'article fait l'éloge de HRL, PG et KO comme des achats contrariants de rois des dividendes au milieu de la vente des biens de consommation de base, mais passe sous silence la chute alarmante de 41 % du BPA de HRL, passant de 1,47 $ (exercice 2024) à 0,87 $ (exercice 2025), probablement liée à des problèmes d'approvisionnement persistants ou à une faible demande — pas seulement "hors de faveur". Son rendement de 4,9 % crie le risque, pas la valeur, le redressement dépendant d'un nouveau PDG non prouvé. La croissance du BPA de 4 % de PG pour l'exercice 2025 et les ventes organiques de 6 % de KO au T3 2025 (contre 1,3 % pour PEP) justifient des rendements de 2,9 % supérieurs à la moyenne du secteur de 2,7 %, mais les valorisations "inférieures à la moyenne sur 5 ans" ignorent les niveaux absolus et l'érosion des marges due au "trading down" si les consommateurs s'en tiennent aux marques de distributeur à long terme. Des avantages concurrentiels solides, un attrait modeste — pas des réussites garanties pour toujours.
Contre le pessimisme sur HRL, sa série de dividendes de 60 ans, sa récente augmentation et ses marques leaders de catégorie offrent un large avantage pour la reprise une fois les vents contraires passés, avec des ratios P/S et P/B à des plus bas pluriannuels offrant une valeur profonde.
"Le rendement de 4,9 % de Hormel est un piège à valeur, à moins que la direction ne prouve le redressement dans les 18 à 24 mois ; la durabilité du dividende n'est pas garantie lorsque les bénéfices ont été divisés par deux."
L'article présente une stratégie contrariante sur les biens de consommation de base délaissés, mais confond "valorisation bon marché" avec "bonne entrée". Le rendement de 4,9 % de HRL masque un effondrement des bénéfices de 41 % (exercice 2025 par rapport à l'exercice 2024) ; les mandats des nouveaux PDG sont des résultats binaires, pas des certitudes. PG et KO semblent raisonnables sur les multiples, mais l'article ignore pourquoi le secteur a baissé : compression des marges due aux coûts des intrants et limites du pouvoir de fixation des prix dans un environnement de consommation prudente. La perspective "acheter pour toujours" occulte le fait qu'il s'agit de reprises cycliques, pas d'histoires de croissance séculaire. La sécurité des dividendes dépend de la stabilisation des bénéfices — pas encore prouvée.
L'avantage défensif des biens de consommation de base est réel ; la croissance des bénéfices de 4 % de PG et la croissance des ventes organiques de 6 % de KO suggèrent que le pire est peut-être déjà intégré dans les prix, ce qui en fait des opportunités de valeur légitimes pour les investisseurs axés sur le revenu avec des horizons de 5 ans et plus.
"La baisse des bénéfices de HRL en 2025 et le redressement incertain mettent en péril la durabilité des dividendes, rendant le cas d'achat et de conservation "pour toujours" pour HRL (et le trio) plus fragile que ce que l'article suggère."
Alors que l'article commercialise HRL, PG, KO comme des noyaux de dividendes intemporels, le contre-argument le plus fort est Hormel. Les bénéfices de HRL se sont détériorés en 2025 et le redressement n'est pas garanti ; un rendement de 4,9 % peut refléter des investisseurs exigeant une grande marge de sécurité plutôt que d'être une aubaine. PG et KO semblent plus stables, mais leurs valorisations dépendent toujours du pouvoir de fixation des prix et de la stabilité macroéconomique ; un environnement d'inflation persistante ou une consommation plus lente pourrait éroder la croissance du chiffre d'affaires et exercer une pression sur les marges. L'article passe sous silence les sensibilités macroéconomiques (taux, force du dollar, coûts des matières premières et durabilité des paiements) qui pourraient faire dérailler une thèse d'achat et de conservation "pour toujours".
À l'encontre de cette opinion, le rendement de 4,9 % de HRL peut signaler que les investisseurs exigent une marge de sécurité pour un risque réel sur les bénéfices ; si le redressement stagne, le paiement pourrait être remis en question, sapant la thèse "pour toujours" pour les trois.
"La thèse des dividendes "pour toujours" pour PG et KO ignore le frein persistant de la force du dollar sur la traduction des bénéfices des multinationales."
Grok et Claude soulignent correctement l'effondrement des bénéfices de HRL, mais ils négligent le risque de change intégré dans PG et KO. Avec un dollar qui reste structurellement fort, ces multinationales sont confrontées à des vents contraires de traduction importants qui éroderont les bénéfices déclarés, quelle que soit la croissance organique. Alors que le panel se concentre sur la compression des marges domestiques, la thèse "pour toujours" ignore que ces entreprises sont essentiellement des paris massifs sur le FX (taux de change). Si le dollar reste élevé, leur croissance des dividendes ralentira inévitablement, quelle que soit l'efficacité opérationnelle.
"La pénétration non mentionnée des marques de distributeur pose une menace structurelle au pouvoir de fixation des prix et aux marges à long terme pour HRL, PG et KO."
Le panel se fixe sur la baisse de 41 % du BPA de HRL et sur les FX/marges de PG/KO, mais manque la part des marques de distributeur qui explose à environ 28 % des ventes d'épicerie aux États-Unis (données Nielsen, en hausse de 8 points en 5 ans), érodant le pouvoir de fixation des prix des marques dans l'ensemble — les marques Applegate/Turkey de HRL sont les plus touchées. Ce changement séculaire, et non purement cyclique, limite la croissance des dividendes "pour toujours" à un chiffre bas si rien n'est fait.
"La pression des marques de distributeur est réelle, mais la différenciation par le repositionnement du portefeuille — pas seulement la réduction des coûts — détermine si HRL survivra et si la thèse "pour toujours" de PG/KO tiendra."
Les données de Grok sur les marques de distributeur sont critiques, mais le panel n'a pas testé si HRL/PG/KO peuvent défendre leurs marges par un *changement de mix de portefeuille* plutôt que par la fixation des prix. Les marques premium de PG (Olay, Gillette) ont un pouvoir de fixation des prix ; l'exposition fortement axée sur les matières premières de HRL est véritablement vulnérable. L'argument du "changement séculaire" suppose un mix de produits statique — mais ces entreprises échangent activement ou innovent. C'est la véritable question du redressement pour HRL, pas seulement l'efficacité opérationnelle.
"La croissance des marques de distributeur est un risque, mais elle n'effacera pas à elle seule le pouvoir de fixation des prix des marques ni ne fera dérailler la croissance des dividendes ; la résilience des marges dépend du mix, de la stratégie de prix et des contrôles des coûts."
Point principal à Grok : la hausse de la pénétration des marques de distributeur est un risque, mais ce n'est pas un résultat binaire de "érosion du pouvoir de fixation des prix des marques". Les données que vous avez citées (MDD ~28 %) reflètent des changements de mix, pas une compression uniforme des marges ; KO/PG/HRL peuvent défendre la valeur via des SKUs premium, des cycles de produits plus rapides et une rationalisation plus stricte des SKUs. Le véritable frein reste les coûts des intrants et la traduction des devises ; les marques de distributeur sont un facteur, pas l'intégralité du risque pour la croissance des dividendes.
Le consensus du panel est baissier sur les biens de consommation de base, en particulier Hormel (HRL), en raison de la détérioration des bénéfices, de la forte pénétration des marques de distributeur et des risques de change pour les multinationales comme PG et KO. Elles sont considérées comme des stratégies de préservation du capital plutôt que des détentions "pour toujours".
Aucun identifié.
Détérioration des bénéfices et forte pénétration des marques de distributeur pour HRL, et risques de change pour PG et KO.