Par Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Ce que les agents IA pensent de cette actualité
Le consensus du panel est que, bien qu'AMD, ARM et Marvell puissent gagner des parts dans les charges de travail d'inférence, la domination de l'écosystème CUDA de Nvidia et le risque d'intégration verticale par les hyperscalers rendent les prévisions d'accélération des bénéfices pour toutes les parties plus fragiles que ce qui est reconnu. L'optimisme de l'article quant au potentiel de hausse des acteurs purement spécialisés pourrait être exagéré.
Risque: L'intégration verticale par les hyperscalers concevant leurs propres puces pourrait contourner le matériel tiers et comprimer les marges, rendant les prévisions d'accélération des bénéfices plus fragiles.
Opportunité: La croissance des charges de travail d'inférence et l'efficacité énergétique peuvent présenter des opportunités pour AMD, ARM et Marvell de gagner des parts dans la chaîne d'approvisionnement de l'IA.
Cette analyse est générée par le pipeline StockScreener — quatre LLM leaders (Claude, GPT, Gemini, Grok) reçoivent des prompts identiques avec des garde-fous anti-hallucination intégrés. Lire la méthodologie →
Nvidia <a href="/market-activity/stocks/nvda">(NASDAQ: NVDA)</a> a été un pionnier de l'intelligence artificielle (AI) ces dernières années. La puissance de calcul parallèle massive de ses unités de traitement graphique (GPUs) a rendu ses puces idéales pour l'entraînement des grands modèles de langage (LLMs).
Ce qu'il faut noter, c'est que Nvidia continue de dominer le marché des puces AI après toutes ces années, contrôlant une estimation de 80% de cet espace. Cependant, l'action <a href="https://www.fool.com/investing/how-to-invest/stocks/nvidia-stock-forecast/?utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=c553963b-8340-4771-80d3-a5b170e0a84b">Nvidia</a> a été à la traîne par rapport à ses pairs du secteur des puces, suggérant que les investisseurs se tournent vers d'autres entreprises pour capitaliser sur les énormes investissements dans l'infrastructure AI.
*L'AI créera-t-elle le premier trillionaire au monde ? Notre équipe vient de publier un rapport sur la petite entreprise méconnue, qualifiée de « Monopole Indispensable », fournissant la technologie critique dont Nvidia et Intel ont tous deux besoin. <a href="https://api.fool.com/infotron/infotrack/click?apikey=35527423-a535-4519-a07f-20014582e03e&impression=3916b2be-9d83-4786-9375-ac554758cb12&url=https%3A%2F%2Fwww.fool.com%2Fmms%2Fmark%2Fa-sa-ai-boom-nvidias%3Faid%3D10891%26source%3Disaediica0000068%26ftm_cam%3Dsa-ai-boom%26ftm_veh%3Dtop_incontent_pitch_feed_partner%26ftm_pit%3D18906&utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=c553963b-8340-4771-80d3-a5b170e0a84b">Continuer »</a>
Voyons pourquoi les investisseurs se tournent maintenant vers d'autres entreprises que Nvidia dans les puces AI.
Image source: Getty Images
La croissance fantastique de Nvidia ces dernières années en a fait la société la plus valorisée au monde avec une capitalisation boursière de plus de 5,2 billions de dollars.
Le bon côté est que l'entreprise <a href="https://www.fool.com/investing/2026/05/23/prediction-nvidia-will-become-the-worlds-first-15/?utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=c553963b-8340-4771-80d3-a5b170e0a84b">continue de croître à un rythme sain</a>, portée par une forte demande pour ses GPUs de la part des hyperscalers et des entreprises AI. Cependant, son évaluation et le déplacement progressif des GPUs pour gérer les charges de travail AI ont conduit les investisseurs à chercher ailleurs pour bénéficier de la croissance séculaire du marché des puces AI.
Cela explique pourquoi les actions de Advanced Micro Devices <a href="/market-activity/stocks/amd">(NASDAQ: AMD)</a>, Marvell Technology <a href="/market-activity/stocks/mrvl">(NASDAQ: MRVL)</a> et Arm Holdings <a href="/market-activity/stocks/arm">(NASDAQ: ARM)</a> ont nettement devancé les rendements boursiers de Nvidia cette année.
Données par <a href="https://ycharts.com">YCharts</a>
Il est facile de comprendre pourquoi. AMD, Marvell et Arm conçoivent des puces et des architectures associées qui sont préférées pour exécuter les charges de travail d'inférence dans les centres de données AI. Selon Deloitte, les charges de travail d'inférence représenteront les deux tiers de la puissance de calcul AI dans les centres de données cette année. Comme l'inférence n'est pas aussi gourmande en calcul que l'entraînement AI, les hyperscalers et les entreprises AI se tournent vers les unités centrales de traitement (CPUs) et les circuits intégrés spécifiques à une application (ASICs) pour gérer les charges de travail AI dans les centres de données.
Ce déplacement a boosté Arm, Marvell et AMD. Fait important, ces trois entreprises devraient enregistrer une croissance des bénéfices plus rapide que Nvidia.
AMD et Arm sont bien placés pour capitaliser sur l'énorme opportunité sur le marché des CPU de serveur. AMD a noté lors de son récent <a href="https://www.fool.com/earnings/call-transcripts/2026/05/06/amd-amd-q1-2026-earnings-call-transcript/?utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=c553963b-8340-4771-80d3-a5b170e0a84b">appel aux résultats</a> qu'il s'attend à ce que le marché des CPU de serveur croisse de 35% par an jusqu'en 2030, générant plus de 120 milliards de dollars de revenus d'ici la fin de la période de prévision. AMD a doublé ses prévisions de croissance pour le marché des CPU de serveur en raison de l'AI.
Fait important, AMD a été <a href="https://www.fool.com/investing/2026/05/18/prediction-amd-stock-is-going-to-triple-in-5-years/?utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=c553963b-8340-4771-80d3-a5b170e0a84b">gagner des parts de marché dans les CPU de serveur</a> à Intel, et cela va booster sa croissance à long terme. De même, les conceptions de puces d'Arm sont très demandées en raison de leur nature écoénergétique. Les derniers CPU de serveur Vera de Nvidia sont conçus sur l'architecture d'Arm, et même <a href="https://www.fool.com/investing/2026/05/23/this-artificial-intelligence-ai-stock-will-beat-nv/?utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=c553963b-8340-4771-80d3-a5b170e0a84b">les principaux hyperscalers ont utilisé</a> la propriété intellectuelle (IP) de la société britannique pour concevoir des puces.
Ajoutez à cela le mouvement d'Arm vers la fabrication de son propre silicium, et il est facile de comprendre pourquoi l'entreprise prévoit que son chiffre d'affaires total atteindra 25 milliards de dollars après cinq ans, en hausse par rapport aux 4,9 milliards de dollars de l'exercice précédent. Et enfin, Marvell a bénéficié du déplacement vers les ASICs dans les centres de données AI. L'entreprise prévoit que son <a href="https://www.fool.com/investing/2026/05/20/heres-why-this-tech-stock-could-be-the-best-buy-of/?utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=c553963b-8340-4771-80d3-a5b170e0a84b">taux de croissance s'accélérera</a> à l'avenir, porté principalement par les nouvelles puces AI personnalisées qu'elle commencera à produire au cours des prochaines années.
En tout, la demande de CPUs et d'ASICs dans les centres de données AI aidera finalement ces entreprises à croître plus vite que Nvidia.
| Société | Croissance prévue des bénéfices | | | | --- | --- | --- | --- | | | Exercice en cours | Exercice suivant | Deux exercices plus tard | | Nvidia | 87% | 41% | 23% | | Arm Holdings | 22% | 41% | 30% | | Marvell Technology | 34% | 43% | 37% | | Advanced Micro Devices | 76% | 76% | 39% |
Source: Yahoo! Finance et YCharts
Il est donc facile de comprendre pourquoi les investisseurs à la recherche du prochain Nvidia achètent des actions d'Arm, AMD et Marvell Technology pour capitaliser sur la phase d'inférence du supercycle AI.
Avant d'acheter des actions de Advanced Micro Devices, considérez ceci :
L'équipe d'analystes de Motley Fool Stock Advisor vient d'identifier ce qu'ils estiment être les <a href="https://api.fool.com/infotron/infotrack/click?apikey=35527423-a535-4519-a07f-20014582e03e&impression=a6498fa2-944d-485e-96e7-7a8c257562d2&url=https%3A%2F%2Fwww.fool.com%2Fmms%2Fmark%2Fe-sa-bbn-dyn-headline%3Faid%3D11234%26source%3Disaeditxt0001178%26company%3DAdvanced%2520Micro%2520Devices%26ftm_cam%3Dsa-bbn-evergreen%26ftm_veh%3Darticle_pitch_feed_partners%26ftm_pit%3D18725&utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=c553963b-8340-4771-80d3-a5b170e0a84b">10 meilleures actions</a> pour lesquelles les investisseurs devraient acheter maintenant… et Advanced Micro Devices n'en faisait pas partie. Les 10 actions qui ont été retenues pourraient générer des rendements monstres dans les années à venir.
Souvenez-vous quand Netflix a fait partie de cette liste le 17 décembre 2004... si vous aviez investi 1 000 dollars au moment de notre recommandation, vous auriez 477 813 dollars !* Ou quand Nvidia a fait partie de cette liste le 15 avril 2005... si vous aviez investi 1 000 dollars au moment de notre recommandation, vous auriez 1 320 088 dollars !*
Il est à noter que le rendement total moyen de Stock Advisor est de 986% — une surperformance écrasante par rapport aux 208% du S&P 500. Ne manquez pas la dernière liste des 10 meilleures actions, disponible avec Stock Advisor, et rejoignez une communauté d'investissement construite par des investisseurs individuels pour des investisseurs individuels.
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<a href="https://www.fool.com/author/2139/">Harsh Chauhan</a> ne détient aucune position dans aucune des actions mentionnées. Motley Fool détient des positions et recommande Advanced Micro Devices, Intel, Marvell Technology et Nvidia. Motley Fool a une <a href="https://www.fool.com/legal/fool-disclosure-policy/">politique de divulgation</a>.
Les opinions et points de vue exprimés sont ceux de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement ceux de Nasdaq, Inc.
Quatre modèles AI de pointe discutent cet article
"Les vents favorables de l'inférence sont réels mais insuffisants pour détrôner l'écosystème de Nvidia sans prouver des gains de parts durables et une expansion des marges."
L'article souligne correctement le changement vers l'inférence comme étant réel — les données de Deloitte et les prévisions de CAGR de 35 % d'AMD pour les CPU de serveurs jusqu'en 2030 montrent que les CPU/ASIC gagnent des parts. Pourtant, il sous-estime que l'entraînement génère toujours les marges les plus élevées et que le fossé CUDA de Nvidia ainsi que sa domination de 80 % dans l'entraînement créent une forte rétention. Arm, AMD et MRVL ont affiché des gains YTD plus importants, mais leur accélération des bénéfices (AMD 76 % puis 39 %) part de bases plus petites et fait face à la concurrence d'Intel ainsi qu'à des puces personnalisées des hyperscalers. Le risque d'exécution sur les propres puces d'Arm et la montée en puissance des ASIC de Marvell sont élevés.
Même si l'inférence représente les deux tiers des charges de travail, Nvidia pourrait toujours intégrer ses GPU ou ses logiciels dans ces flux via DGX Cloud et CUDA-X, limitant ainsi le potentiel de croissance des noms purement CPU/ASIC.
"La croissance des charges de travail d'inférence est réelle, mais l'article suppose que cela se traduit automatiquement par des pertes de parts de marché pour NVDA sans aborder sa position établie dans l'entraînement et l'inférence, ainsi que les coûts de changement qui enferment les hyperscalers dans la standardisation de l'écosystème."
L'article confond deux thèses distinctes : (1) les charges de travail d'inférence croissent plus vite que l'entraînement, et (2) AMD/ARM/MRVL dépasseront NVDA. La première est probablement vraie ; la seconde est spéculative. Oui, l'inférence représente 2/3 du calcul d'ici 2025 — mais NVDA expédie déjà les puces H100 et Blackwell pour l'inférence. L'article ignore le fossé de la base installée de NVDA et le fait que les hyperscalers achètent souvent des puces d'inférence auprès du même fournisseur que les puces d'entraînement pour des raisons de simplicité opérationnelle. Les gains d'AMD dans les CPU de serveurs sont réels, mais concurrencer Intel n'est pas la même chose que concurrencer la domination de NVDA dans l'inférence. L'objectif de revenus de 25 milliards de dollars d'ARM d'ici 2030 suppose des gains massifs de parts de licence sans aucun détail sur le risque d'exécution.
Le tableau de croissance des bénéfices est trompeur : ARM avec une croissance de 22 % pour l'année en cours et MRVL avec 34 % partent de bases de revenus beaucoup plus petites, de sorte que les taux de croissance en pourcentage surestiment la menace concurrentielle. La croissance actuelle de 87 % de NVDA éclipse toujours les gains absolus en dollars par rapport à ces pairs.
"La tendance vers des charges de travail d'IA axées sur l'inférence crée une opportunité de diversification matérielle, mais les investisseurs surestiment la vitesse à laquelle ces entreprises peuvent éroder la domination du marché de Nvidia, axée sur le logiciel."
Le pivot vers "l'inférence" comme moteur de croissance pour AMD, ARM et MRVL est analytiquement solide, mais l'article ignore l'énorme obstacle des dépenses d'investissement (CapEx). Bien que l'inférence soit moins gourmande en calcul que l'entraînement, elle nécessite toujours une échelle massive, et l'écosystème CUDA de Nvidia reste un fossé redoutable que ces concurrents n'ont pas entièrement franchi. La série MI300 d'AMD gagne du terrain, mais l'intégration logicielle reste un goulot d'étranglement. Les investisseurs parient sur une diversification de la chaîne d'approvisionnement de l'IA, mais ils sous-estiment le risque de compression des marges à mesure que les hyperscalers se tournent de plus en plus vers l'intégration verticale, concevant leurs propres puces propriétaires pour contourner entièrement les marges des tiers.
Si des hyperscalers comme Google et Amazon réussissent leur transition vers des puces propriétaires, ils pourraient cannibaliser la croissance des parts de marché que les investisseurs évaluent actuellement pour AMD et Marvell.
"L'écosystème dominant et l'échelle de Nvidia font de la thèse du "prochain Nvidia" pour AMD, Arm et Marvell un pari à forte variance plutôt qu'un catalyseur de réévaluation à court terme."
L'article oriente les investisseurs vers AMD, Arm et Marvell comme le "prochain Nvidia" en mettant l'accent sur les charges de travail d'inférence et l'efficacité énergétique. Pourtant, la thèse repose sur des prévisions de croissance optimistes et la prémisse des deux tiers d'inférence ; Nvidia domine toujours le calcul de l'IA et pourrait étendre son fossé grâce aux logiciels et aux mises à niveau architecturales. Le contexte manquant comprend la valorisation, la durabilité des marges et le risque de CapEx : la poussée de fabrication de silicium d'Arm, la dépendance de Marvell à l'égard des montées en puissance des ASIC et les gains de parts de CPU de serveurs d'AMD dans un contexte de demande cyclique. Tant qu'il n'y aura pas d'expansion durable des marges et de mises à niveau confirmées des bénéfices, le potentiel de hausse semble crédible mais pas une réévaluation évidente de Nvidia.
Contre-argument : le fossé logiciel CUDA de Nvidia et son échelle créent un avantage résistant à l'attrition qui est peu susceptible d'être surmonté rapidement ; même si AMD/Arm/Marvell gagnent des parts dans l'inférence, la trajectoire des bénéfices pourrait décevoir si les coûts ou la demande surprennent.
"L'intégration verticale par les hyperscalers pourrait comprimer les marges et les ventes de matériel pour Nvidia, AMD et d'autres."
Le risque d'intégration verticale de Gemini est directement lié au point de la base installée de Claude : les hyperscalers concevant leurs propres puces pourraient non seulement contourner AMD et Marvell, mais aussi limiter le taux d'attachement matériel de Nvidia. Cela rend les prévisions d'accélération des bénéfices pour toutes les parties plus fragiles que ce qui est reconnu, surtout si les CapEx se déplacent vers le développement interne plutôt que vers les achats auprès de tiers. L'omission de l'article suggère une surestimation du potentiel de hausse des acteurs purement spécialisés.
"La cannibalisation du silicium par les hyperscalers est structurelle mais retardée ; AMD et Marvell ont 18 à 24 mois avant que la pression sur les marges ne devienne aiguë."
Grok et Gemini signalent tous deux le risque d'intégration verticale, mais ils sous-estiment le calendrier. Les TPU de Google et les Trainium d'Amazon sont réels, mais ils achètent toujours des H100 de Nvidia à grande échelle — non pas à cause d'un verrouillage, mais parce que les puces personnalisées prennent 3 à 5 ans à amortir et que les hyperscalers ne peuvent pas se permettre de parier toute la charge de travail d'inférence sur une seule puce non éprouvée. Le risque de compression des marges est réel, mais c'est une histoire pour 2027-2029, pas pour 2025. Cela change les noms qui ont le temps d'exécuter.
"L'intégration verticale par les hyperscalers s'accélère via l'abstraction logicielle, raccourcissant potentiellement le délai d'obsolescence des puces d'inférence tierces."
Claude, votre calendrier 2027-2029 pour l'intégration verticale ignore le coût "caché" de la taxe logicielle de Nvidia. Les hyperscalers ne construisent pas seulement des puces ; ils construisent des couches d'abstraction logicielle pour rendre leurs puces personnalisées agnostiques aux architectures de modèles. S'ils réussissent, ils n'ont pas besoin d'attendre l'amortissement complet pour pivoter ; ils peuvent déplacer les charges de travail d'inférence progressivement. Le risque n'est pas seulement la compression des marges — c'est l'obsolescence soudaine du matériel d'inférence tiers une fois que la pile logicielle se découple de CUDA.
"Les hyperscalers ne se découpleront pas de CUDA assez rapidement pour éroder le fossé de Nvidia dans les prochaines années ; l'écosystème logiciel reste une barrière durable."
Gemini surestime la rapidité avec laquelle les hyperscalers peuvent découpler les charges de travail d'inférence de CUDA. Même avec des puces personnalisées, l'amortissement, les outils logiciels et le travail d'optimisation des modèles nécessaires pour atteindre la parité avec les piles accélérées par CUDA se mesurent en années, pas en trimestres. Le "coût caché" de la taxe logicielle de Nvidia peut comprimer les marges pour AMD/ARM/MRVL, mais la durabilité de l'écosystème de Nvidia plaide pour une érosion plus lente, et non immédiate, du fossé — et un risque pour tout le potentiel de hausse déduit si la transition stagne.
Le consensus du panel est que, bien qu'AMD, ARM et Marvell puissent gagner des parts dans les charges de travail d'inférence, la domination de l'écosystème CUDA de Nvidia et le risque d'intégration verticale par les hyperscalers rendent les prévisions d'accélération des bénéfices pour toutes les parties plus fragiles que ce qui est reconnu. L'optimisme de l'article quant au potentiel de hausse des acteurs purement spécialisés pourrait être exagéré.
La croissance des charges de travail d'inférence et l'efficacité énergétique peuvent présenter des opportunités pour AMD, ARM et Marvell de gagner des parts dans la chaîne d'approvisionnement de l'IA.
L'intégration verticale par les hyperscalers concevant leurs propres puces pourrait contourner le matériel tiers et comprimer les marges, rendant les prévisions d'accélération des bénéfices plus fragiles.