La Colère de Kharg

La Colère de Kharg

Par Ben Picton, Senior Market Startegist chez Rabobank

Le brut Brent est à nouveau en hausse ce matin alors que les marchés digèrent la vague d'informations du week-end concernant la guerre en Iran. Du côté haussier pour le brut, on note la décision américaine de bombarder des actifs militaires iraniens sur l'île de Kharg - le port du golfe Persique d'où sont généralement chargés sur des tankers jusqu'à 90% des exportations de pétrole iranien. En annonçant les frappes via Truth Social, le président Trump s'est efforcé d'être clair sur le fait que les infrastructures pétrolières n'étaient pas ciblées, mais la menace implicite qu'elles pourraient l'être est subtile. Trump a ensuite déclaré que les États-Unis pourraient mener de nouvelles frappes sur l'île "juste pour le plaisir".

On a également appris ce week-end que l'USS Tripoli a été redéployé du Pacifique occidental vers le golfe Persique. Le Tripoli est un porte-avions léger avec un complément de 2 500 marines et une aile aérienne de chasseurs furtifs F35B. Les spéculations vont bon train sur le fait que les marines pourraient être utilisés pour sécuriser les infrastructures pétrolières sur l'île de Kharg, ou peut-être pour aider à déblayer les montagnes au nord du détroit d'Ormuz des belligérants iraniens (cette dernière hypothèse semble moins probable). Dans les deux cas, ce serait une situation de "bottes sur le terrain" et serait interprétée comme une escalade majeure. Les responsables iraniens ont déclaré ce week-end qu'ils répondraient de la même manière à toute attaque contre leurs infrastructures pétrolières. En effet, de nouvelles attaques limitées sur les actifs pétroliers des États du Golfe alignés sur les États-Unis ont eu lieu ce week-end, ce qui pourrait expliquer la tonalité acheteuse du Brent ce matin et une hausse de la courbe à terme depuis la semaine dernière à la même époque.

Une intervention bizarre dans la guerre est venue du Hamas, qui a appelé l'Iran à cesser les attaques contre les voisins régionaux. Le Hamas est bien connu comme un proxy iranien, il y a donc des spéculations selon lesquelles il pourrait s'agir d'une tentative de la part de l'Iran de commencer à préparer une issue de secours. Associée à la nouvelle de la semaine dernière selon laquelle l'Iran avait conclu des accords avec l'Inde et le Bangladesh pour permettre aux cargaisons de brut de passer, et aux commentaires du ministre iranien des Affaires étrangères ce week-end selon lesquels le détroit n'était fermé à personne d'autre que les États-Unis, Israël et leurs alliés, il semble y avoir un certain optimisme prudent sur les marchés ce matin que des lueurs d'espoir pour une fin des hostilités émergent. L'AUD et le NZD sont tous deux en hausse, l'or au comptant est tombé à près de 5 000 $/oz et le bitcoin attire les acheteurs.

Cependant, "lueurs" est le mot opératoire. Alors que le Hamas appelait l'Iran à mettre fin aux frappes contre les États voisins, les Houthis (un autre proxy iranien) donnaient des signes qu'ils sont prêts à intensifier contre les navires détournés vers la mer Rouge pour charger des cargaisons de brut au port saoudien de Yanbu. Les perturbations de la navigation en mer Rouge - que les Houthis ont prouvé leur habileté à provoquer au fil des années - fermeraient la soupape de sécurité de l'oléoduc Est-Ouest saoudien capable de rediriger 5-7 millions de barils/jour pour compenser l'interruption d'approvisionnement de ~18-20 millions de barils/jour.

Il y a aussi le fait que la Corée du Sud et le Japon - tous deux des destinations majeures pour les cargaisons énergétiques du Golfe - seraient probablement considérés comme des alliés américains et donc non autorisés à recevoir des cargaisons de brut selon les termes de la route à péage iranienne. Trump lui-même a rejeté les suggestions d'un cessez-le-feu ce week-end, disant qu'il n'est pas encore prêt à mettre fin à la guerre parce que les termes offerts par l'Iran ne sont pas assez bons. Les responsables iraniens nient que des termes aient été offerts, au-delà du retrait américain du Moyen-Orient et du paiement de réparations. Pas étonnant que Trump ne soit pas enthousiaste. Les marchés de prévision impliquent ce matin des chances d'un cessez-le-feu avant la fin du mois de seulement 14%, contre 21% vendredi.

Il y a des lueurs d'espoir dans d'autres domaines. Le Wall Street Journal rapporte ce matin que les États-Unis sont sur le point d'annoncer la formation d'une coalition internationale pour fournir des escortes navales aux tankers transitant par Ormuz. Certains commentateurs sur X ont déjà observé que cela irait à l'encontre du récent coup de Donald Trump au Premier ministre britannique Starmer, où il a dit que les États-Unis n'ont pas besoin d'alliés qui ne se présentent qu'après la fin de la guerre (les Britanniques pourraient avoir leurs propres pensées sur les alliés qui arrivent tard aux guerres). Néanmoins, il semble qu'un plan se développe, bien que la Corée du Sud et le Japon aient signalé leur prudence quant au déploiement de navires de guerre dans le Golfe alors que la Chine reprend les exercices militaires autour de Taïwan après une pause de 10 jours.

En parlant de la Chine, le secrétaire au Trésor américain Scott Bessent et le représentant au Commerce Jamieson Greer rencontrent actuellement des responsables chinois, dont le vice-Premier ministre He Lifeng, à Paris pour discuter du commerce. Les pourparlers interviennent avant un sommet Trump-Xi très attendu à Pékin le 31 mars et devraient jeter les bases de cette réunion. Les premiers rapports suggèrent que la partie américaine a demandé à la Chine d'acheter plus d'avions Boeing, et du charbon et du gaz américains. Avec les exportations qataries de gaz naturel liquéfié actuellement hors du marché, et l'économie chinoise dépendant d'environ 50% d'importations pour ses besoins intérieurs, ce devrait être une vente facile. Le ministre japonais de l'Industrie a également récemment contacté l'Australie pour exhorter à une augmentation de la production de GNL, bien que cela prendra du temps et devrait faire face à l'opposition des écologistes en Australie.

Le timing de la réunion Trump-Xi est intéressant. Trump se rendra à Pékin avec l'influence chinoise ayant récemment été chassée par la puissance américaine au Venezuela, à Cuba et dans le canal de Panama. Les frappes sur l'île de Kharg - qui est le principal port d'origine pour une grande part des importations de pétrole chinois - soulèvent également la perspective que l'influence chinoise en Asie centrale soit sévèrement limitée. Les États-Unis sont un exportateur net d'énergie largement autosuffisant qui occupe soudainement plusieurs points de passage maritimes clés pour les importations énergétiques chinoises. Le message à Pékin ne pourrait être plus clair : si vous tentez de tirer parti des chaînes d'approvisionnement en terres rares contre les intérêts américains, les États-Unis tireront parti des chaînes d'approvisionnement énergétiques contre les intérêts chinois. Les lecteurs réguliers savent que nous avons argumenté la logique de cela depuis 18 mois.

Ainsi, nous voyons à nouveau que la diplomatie économique est employée pour créer une pression sur les chaînes d'approvisionnement pour obtenir ce que vous voulez. Pour apprécier pleinement ce pouvoir perturbateur, il faut reconnaître que la crise iranienne va bien au-delà de l'énergie et que le choc d'approvisionnement se répercutera dans tout, des produits pétrochimiques à l'agriculture en passant par les produits pharmaceutiques et au-delà. La domination industrielle chinoise devient donc un talon d'Achille dans un choc économique mondial. Pour une comptabilité complète des impacts probables, voir cet excellent article produit par l'équipe RaboResearch Food and Agribusiness.

Trump veut qu'Ormuz soit à nouveau ouvert. Xi veut des garanties que le pétrole du Golfe continuera de couler vers les raffineries chinoises, que les producteurs industriels chinois auront des marchés pour vendre, et que les consommateurs chinois auront de la nourriture à importer. Trump pense avoir la main dans cette négociation et donc dimanche soir il a dit aux médias qu'il pourrait chercher à retarder le sommet de Pékin et qu'il s'attendait à ce que la Chine aide à ouvrir le détroit d'Ormuz. Il joue dur à avoir, et essaie de mettre toute la pression sur Xi pour forcer une résolution. Pour paraphraser le secrétaire au Trésor de Nixon, John Connally : "C'est notre guerre, mais c'est votre problème."

Alors, le sommet à venir pourrait-il être le moment où nous verrons Pékin donner l'ordre à ses alliés à Téhéran de mettre fin au blocus ? Pour Xi, ce pourrait être un choix entre cela, ou subir la colère de Kharg sur l'économie industrielle chinoise.

Tyler Durden
Lun, 03/16/2026 - 10:45