Ces actions de croissance ont grimpé de 300 % et 1 400 % pendant que tout le monde regardait Nvidia, et elles sont toujours bon marché. Voici pourquoi.

Points clés
Micron surfe sur la vague de la demande croissante de mémoire à large bande passante.
Sandisk bénéficie des contraintes d'approvisionnement sur le marché du NAND.
- 10 actions que nous aimons mieux que Sandisk ›
Alors que Nvidia reste l'emblème de la construction de l'infrastructure d'intelligence artificielle (IA), elle est loin d'être l'action la plus performante dans ce domaine au cours de la dernière année. Alors que l'action Nvidia a augmenté de 60 % sur cette période, Micron Technology (NASDAQ: MU) a un gain de 300 %, et Sandisk (NASDAQ: SNDK) a augmenté de près de 1 400 %.
Micron et Sandisk surfent tous deux sur de fortes tendances sur le marché de la mémoire, bien qu'ils soient impliqués dans différents aspects de celui-ci. Ce qui est encore plus fou, c'est qu'après ces gains énormes, Micron et Sandisk se négocient toujours à des ratios cours/bénéfices (P/E) prospectifs modestes. Micron se négocie à un P/E prospectif de 3,7 fois les estimations de bénéfices des analystes pour l'exercice 2027 (se terminant en août 2027), tandis que Sandisk se négocie à un multiple de 8 fois pour son exercice 2027 se terminant en juin 2027.
L'IA créera-t-elle le premier milliardaire de la planète ? Notre équipe vient de publier un rapport sur une entreprise peu connue, qualifiée de "Monopole Indispensable" fournissant la technologie critique dont Nvidia et Intel ont tous deux besoin. Continuer »
Bien que les deux connaissent une forte croissance et aient des valorisations qui semblent attrayantes, la question de savoir si les actions sont de bons achats aux niveaux actuels est un peu plus compliquée. Plongeons et voyons comment elles en sont arrivées là et ce qui les attend.
Surfer sur la vague de la mémoire
Le marché de la mémoire est divisé en deux parties distinctes. La DRAM (mémoire vive dynamique) est la mémoire qui se traduit par la vitesse de calcul. Elle est extrêmement rapide mais volatile, ce qui signifie qu'une fois l'alimentation coupée, toutes les données sont perdues. La NAND, ou mémoire flash, est nettement plus lente que la DRAM mais est non volatile, capable de stocker des données sur de longues périodes.
La DRAM est plus complexe et difficile à fabriquer, et à ce titre, trois entreprises principales forment essentiellement un oligopole dans ce domaine : Micron, ainsi que les entreprises coréennes Samsung et SK Hynix. Ces trois entreprises ont vu leurs revenus et leurs marges brutes augmenter au cours de la dernière année, le marché de la DRAM étant actuellement en pénurie.
La raison en est que pour que les unités de traitement graphique (GPU) et autres puces d'IA fonctionnent de manière optimale, elles doivent être associées à une forme spéciale de DRAM appelée mémoire à large bande passante (HBM) qui permet à ces puces de décharger et de récupérer rapidement des données. Cela entraîne une demande croissante. S'ajoutant à la tension sur le marché, la HBM peut utiliser jusqu'à trois fois la capacité de plaquettes de la DRAM ordinaire. Ainsi, tous les prix de la DRAM ont grimpé en flèche.
La NAND est également actuellement en pénurie, et les prix ont également grimpé en flèche. Les raisons derrière cela sont cependant un peu différentes. La mémoire flash a connu une augmentation de la demande pendant la pandémie, car les consommateurs ont augmenté leurs dépenses en électronique. Cependant, cela s'est avéré être une anticipation de la demande qui n'a pas duré, et un surapprovisionnement de NAND a entraîné une chute des prix et des marges brutes négatives. Cela a amené les grands fabricants de mémoire à réduire leur production de flash et à se concentrer davantage sur la DRAM.
Cependant, avec la montée en puissance des centres de données d'IA, la demande de disques SSD massifs qui utilisent la mémoire flash a rapidement grimpé en flèche. Avec une capacité réduite et une demande croissante, les prix de la NAND ont également grimpé en flèche. Cela a grandement bénéficié à Sandisk, qui est un fabricant de NAND pur.
Où vont les fabricants de mémoire à partir d'ici ?
La raison pour laquelle Micron et Sandisk se négocient à des multiples aussi bas est que les marchés de la mémoire ont toujours été très cycliques avec de grands cycles d'essor et de déclin. Ainsi, les investisseurs ne parient pas que leur pouvoir de gain actuel durera. De plus, les annonces concernant les algorithmes de compression, tels que le TurboQuant d'Alphabet, qui pourraient potentiellement réduire les besoins en mémoire cache, ont affecté les actions.
Cependant, contrairement aux cycles passés, le supercycle actuel de la mémoire est soutenu par un énorme moteur de croissance structurelle dans l'IA. C'est particulièrement vrai pour la HBM, qui est directement liée à l'utilisation des GPU. Les contrats DRAM ont historiquement été inférieurs à un an, souvent un trimestre, mais le besoin massif de HBM commence à entraîner des contrats à long terme de trois à cinq ans avec des engagements minimums. C'est un grand changement pour l'industrie qui peut aider à réduire la cyclicité pour Micron.
Le marché NAND, quant à lui, cherche à avoir son moment HBM avec la mémoire flash à large bande passante (HBF). Celle-ci est conçue spécifiquement pour l'inférence IA et comble le fossé entre la HBM et les SSD. Cependant, il est encore très tôt, et une adoption généralisée pourrait prendre des années.
Dans l'ensemble, Micron et Sandisk doivent se débarrasser de leur étiquette cyclique pour progresser davantage. À mon avis, Micron est beaucoup plus proche de cela. Elle a déjà signé un contrat HBM de cinq ans, et si ce type d'accord peut devenir la norme de l'industrie, elle devrait être en mesure de commander un multiple plus élevé. C'est pourquoi je pense que c'est le meilleur achat des deux.
Faut-il acheter des actions Sandisk dès maintenant ?
Avant d'acheter des actions Sandisk, considérez ceci :
L'équipe d'analystes de The Motley Fool Stock Advisor vient d'identifier ce qu'elle considère comme les 10 meilleures actions que les investisseurs peuvent acheter dès maintenant… et Sandisk n'en faisait pas partie. Les 10 actions qui ont été sélectionnées pourraient produire des rendements monstres dans les années à venir.
Considérez quand Netflix a figuré sur cette liste le 17 décembre 2004… si vous aviez investi 1 000 $ à l'époque de notre recommandation, vous auriez 532 929 $ !* Ou quand Nvidia a figuré sur cette liste le 15 avril 2005… si vous aviez investi 1 000 $ à l'époque de notre recommandation, vous auriez 1 091 848 $ !*
Il convient de noter que le rendement moyen total de Stock Advisor est de 928 % — une surperformance écrasante par rapport aux 186 % du S&P 500. Ne manquez pas la dernière liste des 10 meilleures, disponible avec Stock Advisor, et rejoignez une communauté d'investisseurs construite par des investisseurs individuels pour des investisseurs individuels.
*Les rendements de Stock Advisor au 8 avril 2026.
Geoffrey Seiler détient des positions dans Alphabet. The Motley Fool détient des positions et recommande Alphabet, Micron Technology et Nvidia. The Motley Fool a une politique de divulgation.
Les points de vue et opinions exprimés ici sont les points de vue et opinions de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement ceux de Nasdaq, Inc.