Cette action cachée de l'IA a augmenté de 40 % en un an, et Wall Street vient d'augmenter son objectif de cours à 500 $.

Points Clés
L’offre d’HBM de Micron est déjà engagée pour 2026.
La demande de centres de données alimentés par l’intelligence artificielle (IA) devrait représenter plus de 50 % du TAM de la DRAM et de la NAND en 2026.
Un déséquilibre persistant entre l’offre et la demande stimule le pouvoir de fixation des prix de Micron.
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Le déploiement mondial de l’infrastructure d’intelligence artificielle (IA) ne repose pas seulement sur la capacité de calcul, mais de plus en plus sur la mémoire et le stockage. C’est exactement pourquoi Micron Technology (NASDAQ : MU) est positionnée comme l’un des acteurs technologiques les plus importants dans cette vague d’IA.
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Les actions du fabricant de puces ont déjà bondi d’environ 40 % cette année 2026 (au 23 mars). Wall Street reconnaît de plus en plus que la mémoire est un goulot d’étranglement critique pour l’expansion de l’infrastructure d’IA.
Cette vision s’est renforcée après les résultats des bénéfices du deuxième trimestre financier 2026 (clos le 26 février) et a incité la société de recherche Needham à relever son objectif de cours de 500 $ à 450 $ tout en maintenant une note d’achat. Le prix cible médian est déjà de 530 $, ce qui implique un potentiel de hausse d’environ 30 %.
Ainsi, la question clé est de savoir si Micron profite d’un autre cycle de puces mémoire ou si cela marque un changement structurel dans l’industrie de la mémoire.
La mémoire devient un actif stratégique
Les résultats du deuxième trimestre de Micron ont été impressionnants. Le chiffre d’affaires de l’entreprise a grimpé de 196 % en glissement annuel et de 75 % en glissement séquentiel pour atteindre 23,9 milliards de dollars, tandis que les bénéfices par action (EPS) non GAAP ont grimpé de 682 % en glissement annuel et de 155 % en glissement séquentiel. Les marges brutes ont atteint un sommet historique de 75 %, tandis que la marge d’exploitation a atteint 69 %. L’entreprise a également généré un flux de trésorerie disponible de 6,9 milliards de dollars.
Les prévisions de Micron pour le troisième trimestre étaient également exceptionnelles. L’entreprise prévoit un chiffre d’affaires de 32,75 milliards de dollars à 34,25 milliards de dollars, tandis que les bénéfices par action dilués sont prévus dans une fourchette de 18,75 $ à 19,55 $.
Ces chiffres exceptionnels sont le résultat de l’évolution de la position de la mémoire dans l’ensemble de l’industrie technologique. L’adoption rapide de l’IA a positionné la mémoire comme un actif stratégique, car Micron s’attend désormais à ce que la demande tirée par l’IA dans les centres de données représente plus de 50 % du marché adressable cible de la DRAM et de la NAND en 2026.
Les charges de travail d’IA nécessitent une capacité et une bande passante de mémoire beaucoup plus importantes que l’informatique traditionnelle, entraînant une augmentation rapide de la capacité de mémoire par serveur. En fait, les exigences en mémoire des systèmes d’IA avancés ont déjà doublé en un an seulement.
En même temps, cette demande ne se limite pas aux centres de données. L’IA stimule une utilisation plus importante de la mémoire dans les PC, les smartphones et les systèmes automobiles, et même dans les robots. La demande de mémoire devient donc plus durable et moins dépendante d’un seul marché de consommation.
L’HBM est un catalyseur
L’augmentation de la demande de mémoire à haut débit (HBM), composant essentiel des accélérateurs d’IA modernes, est un catalyseur de croissance clé pour Micron. À mesure que les modèles d’IA sont devenus plus complexes, ils dépendent de plus en plus d’un transfert de données plus rapide entre les processeurs et l’HBM sur le puces.
Micron a déjà commencé les expéditions en volume de ses produits HBM4, conçus pour les systèmes Vera Rubin prévus par Nvidia, au premier trimestre de l’année calendrier 2026. L’entreprise développe également ses prochaines générations de produits HBM4E et prévoit d’augmenter le volume en 2027. L’entreprise prévoit que ces produits offriront des améliorations significatives des performances et de la capacité pour prendre en charge davantage les charges de travail d’IA complexes.
Micron a également déclaré que son offre d’HBM pour 2026 est effectivement pleine, l’entreprise ayant déjà obtenu des engagements de prix et de volume auprès de ses clients.
Le décalage entre l’offre et la demande stimule le pouvoir de fixation des prix
L’offre de mémoire ne suit pas la flambée de la demande. Cette dynamique stimule une amélioration continue des prix dans les principaux marchés de Micron. Lors du deuxième trimestre, l’entreprise a noté que les prix de la DRAM avaient augmenté dans une fourchette de milieu à haut de 60 %, tandis que les prix de la NAND avaient augmenté dans une fourchette haute de 70 %. La direction prévoit que le déséquilibre entre l’offre et la demande dans la mémoire persistera bien au-delà de 2026.
Micron prévoit une croissance de l’offre de DRAM dans une fourchette de faible 20 % en 2026. La croissance de l’offre est limitée par la capacité de salles blanches limitée et par des augmentations plus faibles de la capacité de sortie de mémoire par wafer (améliorations d’efficacité) des nouvelles technologies de fabrication de mémoire. De plus, les nouvelles usines mettent des années à être opérationnelles et nécessitent des investissements importants en capital. L’HBM consomme également une part importante de la capacité de DRAM, ce qui aggrave davantage le manque d’offre.
Au-delà de la DRAM, Micron constate également des déséquilibres entre l’offre et la demande pour d’autres produits de mémoire, tels que la DRAM à faible consommation d’énergie, la NAND et les SSD de centre de données. Ces produits de mémoire sont de plus en plus utilisés dans les charges de travail d’inférence d’IA (déploiement en temps réel des modèles dans les environnements de production) et les entreprises optimisent les architectures pour le coût et l’efficacité. Par conséquent, Micron ne peut répondre qu’à environ 50 % à 66 % de la demande de ses clients à court terme.
La stratégie commerciale
Micron s’engage dans des accords commerciaux stratégiques (ACS) avec des clients qui impliquent des engagements spécifiques sur plusieurs années. La société a récemment signé son premier ACS de cinq ans, ce qui représente un changement important par rapport à ses contrats traditionnels d’une année. Ces accords sont conçus pour fournir une visibilité accrue, des engagements d’approvisionnement et une stabilité pour les prochaines années.
Micron investit massivement pour étendre sa capacité de production. L’entreprise prévoit que les dépenses d’investissement en capital de l’exercice financier 2026 dépasseront 25 milliards de dollars, avec des augmentations supplémentaires prévues pour 2027. L’entreprise prévoit d’investir dans des installations de salles blanches, de nouvelles usines, une emballage HBM avancé et une capacité de fabrication élargie à l’échelle mondiale.
Évaluation
Malgré ces nombreux avantages, Micron se négocie à seulement 4,3 fois les bénéfices attendus. C’est très conservateur pour une entreprise avec une croissance du chiffre d’affaires à trois chiffres, des marges record et un flux de trésorerie disponible. Ce décalage a conduit les sociétés de recherche boursière, dont Needham, à relever leurs objectifs de cours pour l’entreprise.
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Manali Pradhan, CFA n’a pas de position dans aucune des actions mentionnées. The Motley Fool détient et recommande Micron Technology et Nvidia. The Motley Fool a une politique de divulgation.
Les points de vue et opinions exprimés ici sont les points de vue et opinions de l’auteur et ne reflètent pas nécessairement ceux de Nasdaq, Inc.