Ce chiffre ahurissant de Nvidia explique pourquoi sa croissance stupéfiante devrait se poursuivre cette année

<p>Le fabricant de puces Nvidia (<a href="/quote/nasdaq/nvda/">NVDA</a> 4,43 %) vient de rappeler aux investisseurs à quel point ce cycle d'IA est encore inhabituel. L'entreprise a annoncé un chiffre d'affaires de 68,1 milliards de dollars pour le quatrième trimestre fiscal, puis a prévu un chiffre d'affaires extraordinaire de 78,0 milliards de dollars pour le premier trimestre fiscal 2027, plus ou moins 2 %. </p>
<p>C'est un chiffre stupéfiant en soi. Mais le point le plus révélateur est ce qu'il implique sur la croissance : par rapport à un chiffre d'affaires de 44,1 milliards de dollars au trimestre précédent, le point médian des prévisions de Nvidia prévoit une croissance d'environ 77 % d'une année sur l'autre, soit une accélération significative par rapport à son taux de croissance d'une année sur l'autre au quatrième trimestre fiscal.</p>
<h2>Un élan incroyable</h2>
<p>Le dernier trimestre de Nvidia était déjà une accélération. Le chiffre d'affaires a augmenté de 73 % d'une année sur l'autre au quatrième trimestre fiscal, contre une croissance de 62 % au troisième trimestre fiscal.</p>
<p>Le principal moteur de la croissance de Nvidia reste le même : son segment des centres de données. En d'autres termes, le boom de l'IA. Nvidia a déclaré que le chiffre d'affaires des centres de données a augmenté de 75 % d'une année sur l'autre au quatrième trimestre fiscal pour atteindre 62,3 milliards de dollars, montrant ainsi que la construction de puces d'IA reste la partie dominante de l'histoire de croissance de Nvidia.</p>
<p>L'une des raisons pour lesquelles la demande d'IA augmente si rapidement est l'appétit croissant des entreprises pour l'IA agentive, ou l'automatisation de l'utilisation de l'IA avec une supervision humaine minimale.</p>
<p>« Nous avons maintenant vu l'inflexion de l'IA agentive et l'utilité des agents dans le monde entier et dans toutes les entreprises », a déclaré le PDG de Nvidia, Jensen Huang, lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre fiscal de l'entreprise. « Vous constatez une demande de calcul incroyable à cause de cela. »</p>
<p>Cela contribue à expliquer pourquoi la croissance du chiffre d'affaires de Nvidia s'est accélérée et pourquoi la direction prévoit un premier trimestre fiscal aussi important. Et il serait difficile de surestimer à quel point les prévisions de chiffre d'affaires de Nvidia sont incroyables. En fait, un détail des perspectives est facile à manquer mais important : Nvidia a déclaré qu'elle ne prévoyait aucun chiffre d'affaires de calcul pour les centres de données en provenance de Chine dans ses prévisions du premier trimestre. En d'autres termes, les prévisions de 78,0 milliards de dollars proviennent sans l'aide d'un marché qui était autrefois important.</p>
<p>Bien sûr, il ne s'agit pas seulement d'une histoire de croissance du chiffre d'affaires. La rentabilité de Nvidia se maintient également. La marge brute de Nvidia selon les <a href="https://www.fool.com/terms/g/generally-accepted-accounting-principles/">principes comptables généralement reconnus (PCGR)</a> était de 75 % au quatrième trimestre fiscal, contre 73 % au trimestre précédent.</p>
<p>En bref, l'entreprise connaît une croissance extraordinaire et accélérée, et ce avec des marges très élevées.</p>
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<a href="/quote/nasdaq/nvda/">NASDAQ : NVDA</a>
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<h3>Données clés</h3>
<h2>Le risque : la croissance séquentielle ralentit</h2>
<p>Mais la question clé n'est pas de savoir si Nvidia peut croître d'une année sur l'autre. C'est de savoir si le rythme commence à plafonner.</p>
<p>C'est là qu'intervient la tendance séquentielle. Le chiffre d'affaires de Nvidia au quatrième trimestre fiscal a augmenté de 20 % par rapport au trimestre précédent. Le point médian de ses prévisions du premier trimestre fiscal implique une croissance séquentielle d'environ 15 %. Pour une entreprise typique, une augmentation de 15 % d'un trimestre à l'autre serait exceptionnelle. Pour Nvidia, cependant, une telle baisse est le genre de détail que le marché examinera de près, car ce boom a été défini par des augmentations séquentielles rapides. En bref, une décélération séquentielle pourrait signaler que nous approchons d'un sommet de cette tendance de croissance d'une année sur l'autre.</p>
<p>Ensuite, il y a la <a href="https://www.fool.com/terms/v/valuation/">valorisation</a> élevée de Nvidia. Au moment de la rédaction, les actions se négocient à environ 46 <a href="https://www.fool.com/terms/p/pe-ratio/">fois les bénéfices</a>. Un multiple comme celui-ci suppose déjà une forte croissance à deux chiffres du chiffre d'affaires et des bénéfices pour les années à venir.</p>
<p>Rien de tout cela ne signifie que la croissance de Nvidia pourrait décevoir de sitôt. Mais si les tendances du chiffre d'affaires continuent de décélérer séquentiellement, cela pourrait suggérer que nous approchons du pic de la demande pour cette construction d'IA et affecter la thèse d'investissement pour l'action Nvidia.</p>
<p>En attendant, Nvidia continue d'exécuter extrêmement bien. Les prévisions impliquent une nouvelle accélération de la croissance d'une année sur l'autre, et l'entreprise le fait tout en excluant explicitement les revenus de calcul des centres de données de la Chine de ses perspectives.</p>
<p>Néanmoins, je serais prudent à ce prix. Nvidia peut continuer à fournir des résultats commerciaux spectaculaires et décevoir les actionnaires si la croissance ralentit même modestement.</p>
<p>Cela dit, les prévisions de Nvidia d'une croissance encore plus rapide du chiffre d'affaires d'une année sur l'autre renforcent le cas des haussiers. La tendance séquentielle est simplement une raison d'être prudent quant à l'achat de l'action à la valorisation actuelle, qui semble plus proche d'une juste valorisation que d'une sous-valorisation.</p>