Townsquare Media Appel d'informations sur les résultats du quatrième trimestre

<p>La direction a maintenu le dividende trimestriel de 0,20 $ par action et a finalisé un refinancement prolongeant les échéances jusqu'en 2030, mais le levier net reste élevé à 5,14x</p>
<p>Townsquare est devenue une entreprise axée sur le numérique, le numérique représentant environ 55 % des revenus et 56 % du profit du segment, mais les visiteurs uniques ont chuté d'environ 45 % (à ~40 millions), ce qui a fait baisser les revenus publicitaires résiduels d'environ 40 % à 12 millions de dollars, même si les ventes numériques programmatiques et directes ont augmenté et que les revenus publicitaires numériques devraient augmenter de chiffres élevés en un an en 2026.</p>
<p>L'entreprise a atteint ses prévisions pour le quatrième trimestre avec un chiffre d'affaires net de 106,5 millions de dollars et un EBITDA ajusté de 21,5 millions de dollars, a terminé l'année 2025 avec un chiffre d'affaires de 427,4 millions de dollars et une perte nette de 9,8 millions de dollars, et a prévu pour 2026 un chiffre d'affaires de 420 à 440 millions de dollars et un EBITDA ajusté de 87 à 93 millions de dollars.</p>
<p>Les analystes pensent que ces actions pourraient plus que doubler</p>
<p>Les dirigeants de Townsquare Media (NYSE:TSQ) ont déclaré que les résultats de l'entreprise pour le quatrième trimestre et l'ensemble de l'année 2025 correspondaient aux prévisions totales de chiffre d'affaires net et d'EBITDA ajusté fournies lors de l'appel précédent, citant une gestion disciplinée des dépenses et des progrès continus dans sa « stratégie de médias locaux axée sur le numérique ». Le PDG Bill Wilson a déclaré que l'entreprise avait également finalisé un refinancement dans un « environnement difficile » pour les médias de radiodiffusion, prolongeant les échéances jusqu'en 2030 et « nous donnant une marge de manœuvre suffisante pour exécuter notre stratégie de croissance ».</p>
<p>Dividende et priorités de capital</p>
<p>Wilson a répondu aux questions des investisseurs sur la sécurité du dividende après que le déclin du cours de l'action en fin d'année a augmenté le rendement implicite du dividende. Il a déclaré que la direction et le conseil d'administration « restent confiants » dans la génération de trésorerie de l'entreprise et sa capacité à soutenir le dividende à son taux actuel.</p>
<p>Le directeur financier Stuart Rosenstein a déclaré que le conseil d'administration avait approuvé le prochain dividende trimestriel de 0,20 $ par action, payable le 4 mai aux actionnaires inscrits au 27 avril. Il a déclaré que le dividende équivaut à 0,80 $ par action annualisé, soit environ 13 millions de dollars par an sur la base du nombre actuel d'actions, et implique un rendement du dividende d'environ 11 % sur la base du cours actuel de l'action. Rosenstein a également noté que la direction et le conseil d'administration détiennent collectivement 16 % des capitaux propres de l'entreprise.</p>
<p>En ce qui concerne l'allocation du capital, Rosenstein a déclaré que l'entreprise prévoit de continuer à investir de manière organique — en particulier dans ses activités numériques — tout en utilisant l'excédent de trésorerie pour réduire la dette par des remboursements obligatoires et volontaires et pour soutenir le dividende. Wilson a ajouté que le désendettement est la priorité absolue de l'entreprise, avec pour objectif d'atteindre un levier « dans les bas trois » au cours des prochaines années.</p>
<p>Wilson a réitéré que Townsquare s'est éloignée d'une « entreprise de radiodiffusion héritée » pour adopter un modèle axé sur le numérique. En 2025, il a déclaré qu'environ 55 % du chiffre d'affaires net total provenait du numérique, contre 52 % en 2024. Le numérique a également généré 56 % du profit total du segment en 2025, contre 50 % en 2024.</p>
<p>Dans le même temps, la direction a de nouveau souligné les vents contraires liés au déclin des références d'audience en ligne provenant des moteurs de recherche, que Wilson a attribué à l'émergence de changements pilotés par l'IA affectant les éditeurs. Il a déclaré que le nombre moyen de visiteurs uniques mensuels sur les sites Web et les applications détenus et exploités par l'entreprise est tombé à environ 40 millions en 2025 contre environ 70 millions en 2024, soit une baisse d'environ 45 %.</p>
<p>Ce déclin du trafic a pesé sur les revenus publicitaires numériques « résiduels » ou indirects — des revenus à marge de près de 100 %, selon Wilson. Il a déclaré que les revenus résiduels ont chuté d'environ 40 % d'une année sur l'autre pour atteindre environ 12 millions de dollars en 2025, contre environ 20 millions de dollars en 2024, réduisant la part des revenus résiduels dans les revenus publicitaires numériques de 13 % à environ 8 %.</p>
<p>Wilson a déclaré que l'entreprise ne s'attend pas à ce que l'audience et les revenus indirects tombent à zéro, citant d'autres sources de trafic, notamment les médias sociaux, les visites directes, les newsletters par e-mail et les alertes mobiles. Il a déclaré que le nombre de visiteurs uniques en janvier a augmenté d'un mois à l'autre et a atteint le niveau le plus élevé depuis juillet 2025, ce que la direction a décrit comme un premier signe de stabilisation.</p>
<p>Publicité numérique Ignite : la force programmatique compense la faiblesse résiduelle</p>
<p>Le segment de publicité numérique de Townsquare (Townsquare Ignite) a affiché une croissance modeste en 2025 mais a montré une pression due aux baisses de revenus résiduels. Rosenstein a déclaré que les revenus de la publicité numérique au quatrième trimestre ont diminué de 1 % d'une année sur l'autre, tandis que les revenus de la publicité numérique pour l'ensemble de l'année ont augmenté de 1,6 % d'une année sur l'autre.</p>
<p>Wilson a déclaré que la publicité numérique a augmenté de 2 % d'une année sur l'autre en 2025, et qu'en l'absence de la pression résiduelle, le chiffre d'affaires total de la publicité numérique aurait augmenté de 8 %. Il a identifié deux moteurs de croissance :</p>
<p>La publicité numérique programmatique (environ 65 % des revenus du segment de publicité numérique en 2025) a augmenté de 9 % d'une année sur l'autre pour l'ensemble de l'année. Wilson a déclaré que l'activité programmatique était en hausse d'environ 20 % d'une année sur l'autre au premier trimestre 2026.</p>
<p>Les ventes directes d'actifs numériques détenus et exploités (inventaire vendu sur plus de 400 applications et sites Web locaux) ont augmenté de 9 % d'une année sur l'autre en 2025. Wilson a déclaré que le T1 2026 devrait être en hausse de plus de 10 % d'une année sur l'autre.</p>
<p>Wilson a également fourni une mise à jour sur le modèle de partenariat médiatique tiers de l'entreprise dans le cadre de la publicité programmatique. Il a déclaré que cette initiative a généré environ 6 millions de dollars de revenus en 2025 avec six partenaires médiatiques locaux, et que Townsquare a maintenant signé des accords avec cinq parties supplémentaires, portant le total à 11 partenaires. Dans la séance de questions-réponses, Wilson a déclaré que l'entreprise ne s'attend pas à « beaucoup de revenus » de la part des partenaires nouvellement ajoutés en 2026 en raison de l'intégration et de la formation, mais s'attend à ce que l'activité globale de partenariat médiatique double environ en 2026, largement portée par la base de partenaires existante. Il a déclaré que la division fonctionne avec une marge bénéficiaire d'environ 20 % et qu'il s'attend à ce qu'elle devienne une entreprise générant 50 millions de dollars de revenus d'ici quatre ans.</p>
<p>Sur les marges, Rosenstein a déclaré que la marge bénéficiaire d'Ignite a diminué à environ 22 % en 2025 en raison de la perte de revenus résiduels à forte marge, et que la direction s'attend à ce que les marges de la publicité numérique restent dans les « bas 20 % » à l'avenir.</p>
<p>Pour l'avenir, Wilson a déclaré que les revenus de la publicité numérique au T1 2026 devraient augmenter de « chiffres élevés en un an », et que les revenus de la publicité numérique pour l'ensemble de l'année 2026 devraient également augmenter de « chiffres élevés en un an », malgré une baisse prévue de 3 millions de dollars d'une année sur l'autre des revenus résiduels (passant d'environ 12 millions de dollars en 2025 à environ 9 millions de dollars en 2026). Il a déclaré que les revenus résiduels devraient baisser d'environ 40 % d'une année sur l'autre au T1 et au T2, puis être à peu près stables d'une année sur l'autre au T3 et au T4.</p>
<p>Interactif : marge record alors que la faiblesse des revenus persiste</p>
<p>Townsquare Interactive, l'activité de solutions de marketing numérique par abonnement de l'entreprise, a livré sa « marge de profit de segment la plus élevée de son histoire », selon Wilson, grâce à la restructuration du service client, aux changements de structure de vente et aux gains d'efficacité liés à l'IA.</p>
<p>Rosenstein a déclaré que le chiffre d'affaires net de Townsquare Interactive au quatrième trimestre a diminué de 5,6 % d'une année sur l'autre et que le chiffre d'affaires annuel a diminué de 0,7 %. Cependant, le profit du segment a augmenté de 12 % d'une année sur l'autre au T4, et le profit annuel du segment a augmenté de 17,4 % d'une année sur l'autre, soit 3,7 millions de dollars, pour atteindre une marge bénéficiaire record de 33,6 %. La direction a déclaré qu'elle s'attend à ce que les marges bénéficiaires en 2026 restent en ligne avec 2025.</p>
<p>Wilson a déclaré que les revenus ont été faibles à court terme en raison d'une équipe de vente temporairement plus petite — en baisse d'environ 40 % — bien qu'il ait souligné qu'il s'agit « absolument de notre plan » de reconstruire la force de vente. Il a déclaré que les revenus interactifs du T1 2026 devraient diminuer d'environ 8 %, avec un retour potentiel à une croissance des revenus d'un trimestre à l'autre dès le T3 2026.</p>
<p>En réponse à une question sur la question de savoir si les clients utilisent des outils d'IA pour l'auto-assistance et réduisent la demande pour l'offre d'Interactive, Wilson a déclaré que l'entreprise « ne voit pas cela », soulignant que les clients cibles sont de petites entreprises cherchant de l'aide pour gérer leur marketing numérique plutôt qu'un modèle « faites-le vous-même ».</p>
<p>Radiodiffusion : déclins continus, marges stables et perspectives d'amélioration modeste</p>
<p>La radio de radiodiffusion est restée un segment générant des flux de trésorerie mais sans croissance, ont déclaré les dirigeants. Wilson a déclaré qu'en 2025, les revenus nets de la publicité de radiodiffusion (hors politique) ont diminué de 8 % d'une année sur l'autre et de 12,6 % au total. Rosenstein a ajouté qu'au T4, les revenus totaux de la radiodiffusion ont diminué de 17,8 % d'une année sur l'autre, reflétant l'absence de revenus politiques en 2025 par rapport à l'année précédente.</p>
<p>Malgré la pression sur les revenus, la direction a souligné le contrôle des dépenses. Wilson et Rosenstein ont tous deux déclaré que les marges bénéficiaires du segment de radiodiffusion étaient d'environ 26 % en 2024 et 2025, hors politique. Wilson a également déclaré que l'entreprise a de nouveau gagné des parts de marché locales et nationales de radiodiffusion en 2025, citant les estimations de Miller Kaplan.</p>
<p>Pour le T1 2026, Wilson a déclaré que l'entreprise prévoit une « très légère amélioration » des performances de radiodiffusion hors politique par rapport à 2025. Dans la séance de questions-réponses, il a noté que l'environnement géopolitique a été difficile pour la publicité, mais a déclaré que l'entreprise constate des tendances améliorées en 2026 par rapport à 2025.</p>
<p>Résultats financiers, levier et prévisions 2026</p>
<p>Rosenstein a rapporté un chiffre d'affaires net de 106,5 millions de dollars au quatrième trimestre, en baisse de 4,5 % d'une année sur l'autre hors politique et en baisse de 9,6 % au total, dans les prévisions de 105 à 109 millions de dollars. Le chiffre d'affaires net annuel était de 427,4 millions de dollars, en baisse de 2,8 % hors politique et en baisse de 5,2 % au total.</p>
<p>L'EBITDA ajusté du quatrième trimestre était de 21,5 millions de dollars, en baisse de 17 % d'une année sur l'autre hors politique et en baisse de 30,9 % au total, dans les prévisions de 21,5 à 23,5 millions de dollars. L'EBITDA ajusté annuel a diminué de 3 % hors politique et de 12,2 % au total. Rosenstein a déclaré que les marges d'EBITDA ajusté étaient stables à 20,3 % en 2024 et 2025, hors politique.</p>
<p>L'entreprise a déclaré une perte nette de 4,8 millions de dollars au quatrième trimestre, soit 0,32 $ par action diluée, et une perte nette annuelle de 9,8 millions de dollars, soit une amélioration de 1,2 million de dollars par rapport à l'année précédente. Rosenstein a également cité environ 121 millions de dollars de reports de pertes nettes d'exploitation fédéraux et a déclaré que l'entreprise ne s'attend pas à être un contribuable fiscal matériel avant environ la fin de 2028.</p>
<p>Les flux de trésorerie d'exploitation étaient de 31 millions de dollars en 2025, et les flux de trésorerie d'exploitation avant paiements d'intérêts étaient de 83 millions de dollars. Suite au refinancement de février 2025, Townsquare a remboursé 23 millions de dollars de dette en 2025, et Rosenstein a déclaré que l'entreprise a terminé l'année avec 457 millions de dollars de dette totale et 5 millions de dollars de trésorerie, pour un levier net de 5,14x. Il a déclaré que les dépenses d'intérêts annualisées actuelles sont d'environ 39 millions de dollars, et que chaque réduction de taux d'intérêt de 25 points de base réduirait les dépenses d'intérêts annualisées d'environ 1,1 million de dollars.</p>
<p>Pour 2026, Townsquare a prévu un chiffre d'affaires net au premier trimestre de 96 à 98 millions de dollars et un EBITDA ajusté au premier trimestre de 16 à 17 millions de dollars. Les prévisions pour l'ensemble de l'année 2026 prévoient un chiffre d'affaires de 420 à 440 millions de dollars, y compris des revenus politiques prévus d'environ 8 millions de dollars, et un EBITDA ajusté de 87 à 93 millions de dollars.</p>
<p>À propos de Townsquare Media (NYSE:TSQ)</p>
<p>Townsquare Media, Inc (NYSE: TSQ) est une société diversifiée de médias et de divertissement qui opère principalement dans les marchés de petite et moyenne taille aux États-Unis. L'entreprise possède et gère plus de 300 stations de radio locales qui diffusent de la musique, des informations, des sports et des programmes communautaires aux auditeurs. En plus de son activité principale de radiodiffusion, Townsquare