Trump a menacé les voitures européennes d'une taxe de 25 %. Encore.

Le président Trump a déclenché une nouvelle querelle avec l'Europe, et cette fois, il vise l'une des industries les plus importantes du continent. La menace d'augmenter les droits de douane sur les voitures à 25 % a fait chuter les constructeurs automobiles allemands lundi, et a rappelé aux investisseurs que les tensions commerciales transatlantiques n'ont pas disparu.

CE QUI S'EST PASSÉ

Trump a annoncé vendredi qu'il prévoyait d'augmenter les droits de douane sur les voitures et les camions importés de l'Union européenne à 25 %, contre le taux de 15 % convenu dans le cadre d'un accord commercial conclu l'été dernier. La raison invoquée était que l'UE n'avait pas respecté pleinement les termes de cet accord.

L'UE a immédiatement réagi. Le président de l'Eurogroupe, Kyriakos Pierrakakis, a déclaré que Bruxelles avait honoré tous ses engagements dans le cadre de l'accord, et que la partie de l'accord respectée par le bloc avait été pleinement respectée. La Commission européenne a déclaré qu'elle gardait toutes les options ouvertes en termes de réponse.

Les marchés n'ont pas attendu que la diplomatie se déroule. Lundi, les constructeurs automobiles allemands ont subi le contrecoup. Continental a chuté de plus de 4 %, Mercedes a baissé d'environ 2,5 %, Volkswagen a chuté d'environ 1,5 %, et BMW a perdu près de 3 %. L'indice paneuropéen STOXX Europe 600 Automobiles et Pièces a chuté de 0,7 %, devenant le secteur le moins performant de la région. Le STOXX 600 plus large a glissé de 0,4 %.

Le contexte est important. Washington et Bruxelles ont conclu un accord commercial en août dernier, en vertu duquel les États-Unis ont accepté de réduire leur droit de douane mondial de 25 % sur les automobiles, imposé pour des raisons de sécurité nationale, à 15 % pour les véhicules européens. En retour, l'UE s'est engagée à supprimer les droits de douane sur les produits industriels américains et à accepter les normes américaines en matière de sécurité et d'émissions des véhicules.

L'accord était controversé en Europe, mais les dirigeants ont soutenu que c'était la meilleure option disponible. Les législateurs de l'UE n'ont fait avancer la législation nécessaire qu'en mars, la ratification complète étant peu probable avant juin. La position de Trump semble être que ce retard équivaut à un non-respect.

POURQUOI C'EST IMPORTANT

Soyons clairs sur ce qui se passe ici. L'UE a conclu un accord qui lui a demandé de faire de réelles concessions, notamment en supprimant ses propres droits de douane sur les produits américains et en acceptant les normes réglementaires américaines. Ses législateurs sont au milieu d'un long processus de ratification qui allait forcément prendre du temps. Et Trump a maintenant utilisé ce processus comme justification pour menacer de faire exploser l'accord entièrement.

L'effet pratique est simple. Les constructeurs automobiles européens sont confrontés à une augmentation potentielle de 25 points de pourcentage du coût de vente de leurs voitures aux États-Unis. Ils devront soit absorber le coup sur leurs marges, soit augmenter les prix pour les consommateurs américains, soit accélérer les coûteux transferts de production sur le sol américain. Aucune de ces options n'est indolore, et pour une industrie qui navigue déjà dans la transition vers les véhicules électriques, la concurrence chinoise croissante et les coûts énergétiques élevés dus à la guerre en Iran, le moment ne pourrait pas être plus mal choisi.

Le problème plus profond est l'incertitude elle-même. Les entreprises peuvent s'adapter à des droits de douane plus élevés si elles connaissent les règles et si ces règles restent stables. Ce qu'elles ne peuvent pas faire efficacement, c'est planifier une relation commerciale où les termes changent sans préavis. Chaque fois qu'un accord semble être en place, une autre menace arrive pour réinitialiser l'horloge. Cet environnement rend les décisions d'investissement à long terme plus difficiles, retarde la planification de la production et érode progressivement la confiance dans le commerce transatlantique comme base fiable pour la stratégie commerciale.

Il convient également de noter sur quoi porte cette guerre des tarifs. L'économie mondiale absorbe déjà les perturbations de la guerre en Iran, la flambée des prix de l'énergie et l'incertitude concernant le transport maritime dans le détroit d'Ormuz.

Ajouter une nouvelle confrontation entre les deux plus grands blocs économiques mondiaux à ce mélange amplifie la pression au pire moment. Comme l'a dit Pierrakakis, c'est tout à fait inutile et tout à fait malheureux, compte tenu de tout ce qui pèse déjà sur l'économie européenne.

Il y a aussi une dimension politique à surveiller. Trump a explicitement présenté la menace tarifaire comme une mesure visant à forcer les constructeurs automobiles européens à construire plus de voitures sur le sol américain. Ce cadrage est cohérent avec ses instincts de politique industrielle plus larges, mais il suggère également qu'il ne s'agit pas uniquement d'une action de mise en application commerciale. C'est une campagne de pression conçue pour remodeler où les voitures sont fabriquées, pas seulement comment elles sont taxées. Pour les gouvernements européens qui voient leurs secteurs automobiles perdre des emplois et des investissements, cette distinction est très importante.

CE QUI VA SUIVRE

L'UE a déclaré que toutes les options étaient sur la table, ce qui, en langage diplomatique, signifie que des tarifs de rétorsion sont une possibilité réelle.

La décision de Bruxelles dépendra en partie de la question de savoir si Trump activera réellement le taux de 25 %, et en partie de l'appétit des gouvernements européens pour une escalade alors que leurs économies sont déjà sous pression en raison de la guerre en Iran et de son choc énergétique.

Les constructeurs automobiles, quant à eux, espèreront qu'il s'agit d'une tactique de négociation plutôt que d'un engagement politique ferme. Ils l'espèrent depuis un certain temps déjà.

Analyse en aval

Impacts positifs

Entreprises

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ExxonMobil (XOM) — Bénéficie de la "flambée des prix de l'énergie" due à la guerre en Iran, augmentant les revenus des ventes de pétrole et de gaz.

Chevron (CVX) — Bénéficie de la "flambée des prix de l'énergie" due à la guerre en Iran, augmentant les revenus des ventes de pétrole et de gaz.

Shell (SHEL) — Bénéficie de la "flambée des prix de l'énergie" due à la guerre en Iran, augmentant les revenus des ventes de pétrole et de gaz.

General Motors (GM) — Pourrait bénéficier d'une concurrence réduite de la part des importations européennes plus chères sur le marché américain, augmentant potentiellement les ventes nationales.

Ford (F) — Pourrait bénéficier d'une concurrence réduite de la part des importations européennes plus chères sur le marché américain, augmentant potentiellement les ventes nationales.

Secteurs

Exploration et production de pétrole et de gaz — Bénéficie de la "flambée des prix de l'énergie" et de l'instabilité géopolitique mentionnées dans l'article.

Fabrication automobile américaine — Pourrait connaître une augmentation des ventes nationales ou des transferts de production vers les États-Unis en raison des coûts plus élevés pour les importations européennes.

Pays / Matières premières

Pétrole brut — Bénéficie de la "flambée des prix de l'énergie" et de l'instabilité géopolitique liée à la guerre en Iran.

États-Unis — Pourraient connaître une augmentation de la production automobile nationale et des revenus de droits de douane si les droits de douane proposés sont mis en œuvre.

Impacts neutres

Impacts négatifs

Entreprises

Volkswagen (VWAGY) — Fait face à une augmentation potentielle de 25 points de pourcentage des coûts d'importation aux États-Unis, impactant directement les marges ou nécessitant des transferts de production coûteux.

Mercedes-Benz Group AG (MBG.DE) — Fait face à une augmentation potentielle de 25 points de pourcentage des coûts d'importation aux États-Unis, impactant directement les marges ou nécessitant des transferts de production coûteux.

BMW (BMW.DE) — Fait face à une augmentation potentielle de 25 points de pourcentage des coûts d'importation aux États-Unis, impactant directement les marges ou nécessitant des transferts de production coûteux.

Continental (CON.DE) — En tant que constructeur automobile allemand et important fournisseur de pièces automobiles, il fait face à une réduction de la demande et à une pression sur les marges en raison de l'augmentation des droits de douane américains sur les véhicules européens.

Stellantis (STLA) — En tant que constructeur automobile européen majeur, il fait face à des risques similaires d'augmentation des droits de douane américains sur ses véhicules importés, impactant sa rentabilité.

Renault (RNO.PA) — En tant que constructeur automobile européen majeur, il fait face à des risques similaires d'augmentation des droits de douane américains sur ses véhicules importés, impactant sa rentabilité.

Hapag-Lloyd (HLAG.DE) — En tant que compagnie maritime mondiale, elle est confrontée à des perturbations dues aux tensions commerciales, à une réduction potentielle des expéditions automobiles transatlantiques et aux problèmes du détroit d'Ormuz.

Maersk (MAERSK-B.CO) — En tant que compagnie maritime mondiale, elle est confrontée à des perturbations dues aux tensions commerciales, à une réduction potentielle des expéditions automobiles transatlantiques et aux problèmes du détroit d'Ormuz.

Secteurs

Fabrication automobile européenne — Fait face à des augmentations directes des coûts, à une pression sur les marges, à une réduction de la demande et à une incertitude d'investissement en raison des droits de douane proposés.

Expédition et logistique mondiales — Fait face à des perturbations dues à l'escalade des tensions commerciales et aux problèmes géopolitiques existants affectant les routes maritimes comme le détroit d'Ormuz.

Fournisseurs de pièces automobiles européens — Fait face à une réduction de la demande et à des perturbations potentielles de la chaîne d'approvisionnement en raison de la diminution de la production ou des ventes par les constructeurs automobiles européens.

Pays / Matières premières

Allemagne — Son industrie automobile clé est directement ciblée, entraînant des pertes d'emplois potentielles, une réduction des exportations et un ralentissement économique.

Union européenne — Fait face à des pressions économiques, à un risque d'escalade de la guerre commerciale et à une réduction de la confiance dans le commerce transatlantique.

Consommateurs américains — Devront probablement faire face à des prix plus élevés pour les voitures et camions européens importés si les droits de douane sont mis en œuvre.

Principaux effets en aval

[Immédiat] Volatilité des actions automobiles européennes — Les constructeurs automobiles allemands comme Volkswagen, Mercedes-Benz et BMW ont connu des baisses immédiates de leurs actions suite à la menace tarifaire, reflétant l'inquiétude des investisseurs quant à la rentabilité future et à l'accès au marché. Confiance : Élevée.

[Court terme] Augmentation des prix des véhicules pour les consommateurs américains — Si les droits de douane sont mis en œuvre, les constructeurs automobiles européens répercuteront probablement une partie de l'augmentation des coûts de 25 % sur les consommateurs américains, entraînant des prix plus élevés pour les voitures importées et affectant potentiellement la demande. Confiance : Élevée.

[Moyen terme] Changement de la production automobile vers les États-Unis — Pour atténuer les coûts des droits de douane, les constructeurs automobiles européens pourraient accélérer leurs plans de transfert de leurs installations de production vers les États-Unis, impactant les flux d'investissement et la création d'emplois dans les deux régions. Confiance : Moyenne.

[Long terme] Érosion de la confiance dans le commerce transatlantique — Les différends commerciaux persistants et les changements de politique imprévisibles créent un environnement d'incertitude, décourageant les investissements à long terme et entravant la planification stratégique des entreprises engagées dans le commerce transatlantique. Confiance : Élevée.

[Moyen terme] Risque de tarifs de rétorsion de l'UE — L'UE a déclaré que "toutes les options sont sur la table", indiquant une forte possibilité de tarifs de rétorsion sur les produits américains, ce qui intensifierait le conflit commercial et élargirait son impact économique. Confiance : Moyenne.

Indicateurs économiques

↓ Indice STOXX Europe 600 Automobiles et Pièces — L'indice a déjà chuté de 0,7 % suite à la nouvelle, et une mise en œuvre supplémentaire des droits de douane entraînerait probablement une pression à la baisse continue en raison de la réduction de la rentabilité et de l'incertitude du marché pour les constructeurs automobiles européens.

↓ Production industrielle allemande — L'industrie automobile étant une pierre angulaire de l'économie allemande, l'augmentation des droits de douane et la réduction des exportations vers les États-Unis entraîneraient probablement une baisse de la production industrielle globale.

↑ Prix des importations automobiles américaines — Une taxe de 25 % sur les voitures et camions européens augmenterait directement le coût de ces véhicules pour les consommateurs américains, entraînant une augmentation des prix moyens des importations dans le secteur automobile.

↓ Confiance des consommateurs de la zone euro — L'escalade des tensions commerciales, affectant particulièrement une industrie majeure comme l'automobile, associée aux chocs énergétiques existants, pourrait probablement atténuer le sentiment des consommateurs dans toute la zone euro en raison de l'incertitude économique.

↑ Prix du pétrole brut — L'article mentionne explicitement la "flambée des prix de l'énergie" et la "guerre en Iran" comme des pressions existantes, suggérant une pression continue à la hausse sur le pétrole brut en raison de l'instabilité géopolitique.

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