Quelle est la suite pour les prix du pétrole?

Les prix du pétrole sont restés stables, en dessous de 100 $ le baril, depuis que les États-Unis ont initié, lundi, un blocus naval pour dissuader les navires liés à l'Iran de passer par le détroit d'Ormuz.

Les trois jours de marchés à terme pétroliers plus calmes jusqu'à présent cette semaine ne devraient pas durer longtemps compte tenu de la situation géopolitique volatile au niveau de la voie maritime la plus importante du monde pour le transport du pétrole.

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Le prix du pétrole a le potentiel de soit grimper à de nouveaux sommets, soit de chuter à des niveaux précédant la guerre, en fonction des discussions entre les États-Unis et l'Iran, mais surtout en fonction du statut de navigabilité du détroit d'Ormuz et de la rapidité avec laquelle un semblant de trafic normal pourrait éventuellement reprendre.

Pour l'instant, malgré le blocus américain et l'affirmation du Commandement central selon lequel le blocus est un succès majeur, le trafic des navires non iraniens n'a pas été rétabli, tandis que certains navires immatriculés en Iran ont été observés par des fournisseurs de suivi de navires comme ayant réussi à franchir le blocus.

Dans le monde entier, l'offre physique reste gravement limitée, comme en témoignent les prix de 150 $ le baril pour certains pétroles bruts non du Moyen-Orient que les raffineurs sont prêts à payer. Le prix du pétrole brut physique pour une livraison immédiate a grimpé en flèche en raison des contraintes d'approvisionnement et est environ 40 $ le baril plus cher que les contrats à terme.

Mais le marché à terme évolue en fonction des titres et du sentiment, et pour l'instant il fonde ses espoirs sur la perspective de nouvelles discussions entre les États-Unis et l'Iran, peut-être dès cette semaine.

Pour les analystes, prévoir les prix du pétrole est devenu encore plus spéculatif que jamais, car les incertitudes et les messages contradictoires de l'administration Trump ont réduit la visibilité sur les projections de prix à pratiquement zéro.

Goldman Sachs, par exemple, a maintenu cette semaine ses prévisions moyennes pour le Brent et le WTI pour 2026, à 83 $ et 78 $ le baril, respectivement. Le groupe bancaire d'investissement a toutefois signalé à la hausse et à la baisse des risques pour ces prévisions.

Risques à la hausse par rapport aux risques à la baisse

De faibles volumes de pétrole circulant par le détroit d'Ormuz représentent le plus grand risque à la hausse, selon une note de Goldman citée par Reuters. Les analystes de la banque de Wall Street ont estimé que les flux pétroliers ne représentent que 10 % des niveaux précédant la guerre, soit 2,1 million de barils par jour (bpj), et qu'aucun GNL n'a encore traversé le détroit depuis le début de la guerre le 28 février.

« Le cessez-le-feu a atténué la prime de risque et la probabilité de pertes d'approvisionnement très importantes et prolongées », a déclaré Daan Struyven, co-chef mondial de la recherche sur les matières premières de Goldman Sachs, à l'émission « Squawk on the Street » de CNBC mercredi.

« En même temps, les flux à travers le détroit mettent du temps à se rétablir, il y a donc toujours un risque à la hausse par rapport aux prévisions », a ajouté Struyven.

Goldman a quantifié les dommages actuels à l'approvisionnement à environ 10 à 11 millions de bpj, tandis que les pertes de demande compensent peut-être environ 3 millions de bpj de ces pertes, a déclaré le stratégiste.

Les pertes de demande sont déjà très importantes en Asie, en particulier dans les secteurs de l'aviation et de la pétrochimie. Plus la destruction de la demande en Asie dure longtemps, plus elle se propagera à d'autres continents et à d'autres marchés de produits, a noté Struyven.

Goldman Sachs a maintenu ses prévisions de prix inchangées par rapport à la semaine dernière, car il suppose que les flux à travers le détroit d'Ormuz commenceront à se rétablir et atteindront un niveau proche de la normale au milieu du mois de mai, et que la production en amont des pays du Golfe mettra jusqu'à la mi-juin à se rétablir, a déclaré Struyven à CNBC.

La semaine dernière, Goldman Sachs a averti que le Brent Crude devrait en moyenne dépasser 100 $ le baril cette année si le détroit d'Ormuz reste largement fermé au trafic de pétroliers pendant encore un mois.

Si le trafic gravement limité au détroit d'Ormuz continue plus d'un mois, cela entraînerait une perte supplémentaire de production en amont au Moyen-Orient. Dans ce cas, les prix du Brent Crude pourraient en moyenne s'établir à 120 $ le baril au troisième trimestre et à 115 $ au dernier trimestre de l'année, selon Goldman Sachs.

Sur le plan négatif pour les prix du pétrole, la banque estime que les arrêts de production dans le golfe persique sont inférieurs à ce qui craignait auparavant. De plus, il existe une destruction significative de la demande – en raison de la flambée des prix et des pénuries – ce qui permet au marché de se rééquilibrer avec des « prix légèrement moins élevés » que ce qu'il aurait été autrement, a déclaré Struyven.

D'autres analystes signalent également fermement un risque à double face pour leurs perspectives.

Le marché à terme du pétrole est stable ou en baisse en raison de l'espoir que les États-Unis et l'Iran prolongeront leur cessez-le-feu de deux semaines supplémentaires, ainsi qu'une reprise potentielle des discussions visant à mettre fin à la guerre, ont déclaré les stratèges des matières premières d'ING, Warren Patterson et Ewa Manthey, dans une note de jeudi.

« Cependant, le marché physique devient plus tendu chaque jour qui passe sans reprise des flux pétroliers à travers le détroit d'Ormuz », ont-ils noté.

Après avoir pris en compte les détournements par canalisation et le filet de pétroliers à travers le détroit d'Ormuz, ING estime qu'environ 13 millions de bpj ont été perturbés et « avec le blocus américain, ce chiffre pourrait augmenter ».

La banque scandinave SEB suppose dans son scénario de base que le détroit d'Ormuz fonctionnera à seulement 20 % de sa capacité normale jusqu'à la mi-mai avant sa pleine réouverture, et qu'aucune autre infrastructure pétrolière ou gazière majeure dans le golfe persique ne sera endommagée.

Cependant, SEB a réitéré dans une note de mercredi que « le SoH n'est pas seul à la merci de Trump » car l'Iran pourrait choisir de conserver un certain contrôle même si un accord est conclu.

« Le risque pour nos perspectives est fermement à double face : une diplomatie plus rapide pourrait faire baisser les prix de manière significative à partir de maintenant, tandis qu'une rupture des négociations ou, pire, des dommages aux infrastructures pourraient envoyer les contrats à terme Brent financiers bien plus haut, tout en poussant le Brent Dated décidément au-dessus de 150 $/baril », a écrit Ole Hvalbye, Analyste Commodities chez SEB.

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