Yum China (YUMC) Transcription des résultats du T1 2026

Image source: The Motley Fool.

Date

Mercredi, 29 avril 2026 à 7 h, ET

Participants à l'appel

- Directeur Général — Joey Wat

- Directeur Financier — Adrian Ding

- Directeur de la Communication — Florence Lip

Transcription complète de l'appel

Joey Wat : Bonjour à tous et merci de vous joindre à nous. Nous avons encore une fois réalisé de solides résultats dans un environnement dynamique, ce qui reflète l'exécution réussie de notre stratégie RGM 3.0, qui équilibre résilience, croissance et rempart. Au premier trimestre, le chiffre d'affaires a augmenté de 10 % et le bénéfice d'exploitation a augmenté de 12 % en monnaie déclarée, soutenu par un impact positif des taux de change. Nous avons ouvert 636 nouveaux magasins, soit plus d'un tiers de notre objectif annuel et en avance sur le calendrier. Tout en accélérant l'expansion des magasins pour saisir les opportunités du marché, nous avons maintenu un double objectif de croissance des ventes comparables et de croissance des ventes du système. La croissance des ventes comparables était légèrement positive, mais arrondie à 0. La croissance des transactions comparables a augmenté pour le 13e trimestre consécutif.

En excluant l'impact des taux de change, les ventes du système ont augmenté de 4 %, le bénéfice d'exploitation a augmenté de 6 % et la marge du bénéfice d'exploitation a augmenté de 20 points de base par rapport à l'année précédente. Cela marque le huitième trimestre consécutif où nous avons réalisé une croissance sur ces 3 indicateurs clés en même temps. Par marque, KFC est resté résilient. Les ventes comparables ont augmenté de 1 %, soit le quatrième trimestre consécutif de croissance. Les ventes du système ont augmenté de 5 % et les marges des restaurants sont restées très saines à 19,1 %. Pizza Hut a continué de croître en termes d'échelle et de rentabilité, enregistrant une croissance du bénéfice d'exploitation de 18 % en plus d'une croissance de 27 % au premier trimestre de l'année dernière, les deux en monnaie déclarée. Les transactions comparables ont augmenté pour le 13e trimestre consécutif, tandis que les marges des restaurants se sont améliorées de 60 points de base par rapport à l'année précédente, à 15 %.

J'aimerais remercier chaleureusement notre équipe d'avoir réalisé de solides résultats dans cet environnement en constante évolution. Nous restons concentrés sur l'innovation et l'efficacité opérationnelle. Permettez-moi de vous présenter quelques mises à jour sur nos initiatives clés, puis je laisserai la parole à Adrian pour qu'il examine plus en détail nos résultats. Tout commence par de la bonne nourriture et un excellent rapport qualité-prix. Pendant le Nouvel An chinois, nous avons offert une large gamme d'options pour répondre aux rassemblements de groupe et aux dîners en solo. Chez KFC, en plus de notre seau doré signature, nous avons lancé des offres limitées classiques telles que le burger aux crevettes, le wrap au bœuf et le seau gagnant pour attirer davantage de clients.

S'appuyant sur la campagne de LTO très réussie de l'année dernière, les ailes de poulet croustillantes et dorées sont devenues le premier nouveau produit permanent que nous avons introduit à notre menu lors du Nouvel An chinois. Les modules innovants côte à côte de KFC se développent rapidement, générant des ventes et des bénéfices incrémentaux significatifs. Les cafés KCOFFEE sont désormais présents dans plus de 2 600 établissements et KPRO dans plus de 280 établissements. Les cafés KCOFFEE ont généré une augmentation des ventes d'environ un chiffre intermédiaire et KPRO environ 20 % par rapport aux magasins KFC parents au premier trimestre. Nos informations sur les consommateurs nous aident à identifier les besoins des consommateurs et notre approche de segmentation frontale et de consolidation arrière nous aide à répondre à ces besoins efficacement en partageant des ressources avec les magasins parents. Ces modules croisent les ventes aux membres existants et nécessitent des coûts d'investissement et d'exploitation beaucoup plus faibles, ce qui en fait des modèles commerciaux attrayants.

Adrian fournira d'autres mises à jour sur ces 2 modules plus tard dans l'appel. Chez Pizza Hut, en plus de notre campagne classique Super Supreme pour le Nouvel An chinois, nous avons collaboré avec des IP populaires comme [ Gunder ] et Butterbear et lancé notre campagne Signature All-You-Can-Eat. Au premier trimestre, Pizza Hut a accéléré l'expansion avec 207 nouveaux magasins. Cela représente près de la moitié des ouvertures nettes de l'année dernière. Plus de 100 nouveaux magasins ont utilisé le format WOW, la plupart dans de nouvelles villes. Son modèle à faible CapEx et ses opérations plus simples, soutenus par un modèle de franchise, ont ouvert des opportunités dans les villes de bas niveau.

Nous avons également continué à peaufiner le modèle WOW et à améliorer le menu, en ajoutant des articles signature du menu principal de Pizza Hut tout en conservant ses articles de valeur les plus populaires afin de renforcer la pertinence et l'attrait. Permettez-moi maintenant de rendre la parole à Adrian. Adrian ?

Adrian Ding : Merci, Joey. Permettez-moi de vous présenter les points saillants par marque, en commençant par KFC. Au premier trimestre, les ventes du système KFC ont augmenté de 5 %. Les ventes comparables ont augmenté de 1 %, marquant son quatrième trimestre consécutif de croissance. Les transactions comparables ont également augmenté de 1 %, tandis que le ticket moyen a diminué de 1 %. La croissance rapide des petites commandes était largement compensée par l'augmentation du mix de livraison, qui a un ticket moyen relativement plus élevé. Les modules de rupture de KFC côte à côte continuent de susciter un élan et de générer des ventes et des bénéfices incrémentaux pour leurs magasins parents. Nous avons ajouté environ 400 cafés KCOFFEE au premier trimestre, portant le total à plus de 2 600 établissements dans toutes les tranches de villes. Avec une couverture plus large et une augmentation du nombre de tasses vendues quotidiennement par magasin, les ventes de KCOFFEE ont plus que doublé d'une année sur l'autre.

Nous prévoyons que KCOFFEE continuera de croître rapidement pour libérer davantage de potentiel et atteindre 5 000 établissements d'ici la fin de 2027, soit 2 ans avant notre objectif initial partagé lors de notre journée d'investisseur de l'année dernière. KPRO a également pris de l'élan, atteignant 280 établissements, contre 200 à la fin de 2025. Bien qu'il soit principalement axé sur les villes de niveau 1 et de niveau 2, nous nous étendons à quelques villes de niveau 3, en particulier dans le centre et le sud de la Chine, où la demande de repas vivants est plus forte. KPRO fonctionne bien et montre une amélioration de la marge, grâce à une itération agile des modules, y compris l'innovation du menu et la réduction des exigences d'investissement.

Avec cela, nous augmentons notre objectif KPRO à 600 établissements d'ici la fin de l'année, soit une augmentation de 200 par rapport à notre plan partagé plus tôt cette année. Passons maintenant aux résultats du 1er trimestre. Les ventes du système ont augmenté de 4 % en glissement annuel. Les ventes comparables ont augmenté légèrement en glissement annuel, mais ont été arrondies à 100 % des niveaux de la période précédente. Le Nouvel An chinois de cette année a eu lieu considérablement plus tard que d'habitude. Pizza Hut, en tant que concept de restauration rapide décontractée, a connu un impact modéré, les habitudes de restauration et de rassemblement ayant changé autour des vacances du Nouvel An chinois. En mars, nous avons ramené notre campagne populaire All-You-Can-Eat pour une durée limitée. Cette campagne, à sa cinquième année, est devenue une signature, attirant les consommateurs à essayer de nouveaux plats, ce qui stimule efficacement le trafic et élargit l'attrait.

Les transactions comparables ont augmenté de 5 % au premier trimestre, marquant son 13e trimestre consécutif de croissance. Le ticket moyen a diminué de 5 % en glissement annuel, conformément à notre stratégie de marché de masse et principalement dû à de meilleures offres de rapport qualité-prix. Le ticket moyen de Pizza Hut se rapproche de notre fourchette cible à long terme de 60 à 70 CNY, comme indiqué lors de la journée d'investisseur de l'année dernière. Même avec un ticket moyen plus faible, la marge du restaurant Pizza Hut a augmenté de 60 points de base en glissement annuel, à 15,0 %. La marge du bénéfice d'exploitation a également augmenté de 100 points de base. L'efficacité a continué à s'améliorer chez Pizza Hut, car nous avons rationalisé les opérations des magasins, centralisé les processus et avancé l'automatisation, soutenus par nos solides capacités d'innovation alimentaire, de chaîne d'approvisionnement et numériques. Passons maintenant à l'ouverture des magasins.

Nous avons accéléré les ouvertures de magasins au premier trimestre pour atteindre des niveaux records pour Yum China, KFC et Pizza Hut. Avec 636 nouveaux magasins nets au cours du trimestre, nous sommes sur la bonne voie pour ouvrir plus de 1 900 nouveaux magasins nets pour l'ensemble de l'année et pour dépasser 20 000 magasins totaux en 2026. Les franchisés ont contribué à 42 % des nouvelles ouvertures nettes de KFC et de Pizza Hut au premier trimestre, ce qui nous a aidés à saisir des opportunités incrémentielles dans les villes de bas niveau, les régions éloignées et les emplacements stratégiques. Notre portefeuille de franchises comptait plus de 2 500 magasins à la fin du premier trimestre, contre environ 1 800 un an auparavant. Nous prévoyons de continuer à stimuler la croissance du réseau de magasins avec une efficacité du capital et à améliorer notre rendement sur les capitaux propres au fil du temps.

Nos modèles de magasins flexibles continuent de soutenir la croissance de la franchise. Le modèle WOW de Pizza Hut fait de bons progrès. Le nombre de magasins a doublé en glissement annuel pour atteindre environ 390. Au premier trimestre, les marges des nouveaux magasins WOW étaient déjà conformes au modèle principal de Pizza Hut. En plus des magasins WOW standard, nous ouvrons également des magasins WOW côte à côte avec KFC, que nous appelons le modèle Gemini. Près de 80 ouvertures WOW au premier trimestre étaient des magasins Gemini, principalement dans de nouvelles villes de bas niveau et exploités par des franchisés. Avec l'augmentation de la propriété automobile et l'expansion du réseau autoroutier, nous tirons parti des ressources des franchisés pour répondre à la demande croissante sur la route.

Nous avons également signé des accords de franchise avec plus d'une douzaine d'opérateurs d'autoroutes provinciales et municipales, [indéfinissable] pour ouvrir des magasins dans leurs aires de repos autoroutières. En un peu plus d'un an, nous avons ajouté près de 100 magasins et accélérons le rythme cette année. Nous répondons également aux nouveaux besoins des clients grâce à des solutions innovantes. Traditionnellement, les drive-in nécessitent des voies de circulation dédiées. Nous développons cela en offrant un ramassage côté voiture dans les endroits qui n'ont pas de telles voies mais qui disposent de zones de stationnement, où notre équipe apporte les commandes directement aux voitures des consommateurs. Cette approche réduit considérablement les dépenses en capital et nous offre une plus grande flexibilité pour stimuler les ventes à emporter.

Aujourd'hui, plus de 7 000 magasins KFC offrent soit le drive-in traditionnel, soit le ramassage côté voiture, contre environ 2 000 il y a un an. Bien qu'il soit encore tôt pour sensibiliser et créer des habitudes, près d'un tiers des clients du drive-in ont effectué des achats répétés au premier trimestre, ce qui témoigne d'un fort potentiel et d'une forte adhésion. Nous nous associons à plusieurs entreprises automobiles, dont BYD, pour permettre la commande intégrée à la voiture et certains magasins disposeront de bornes de recharge rapide à proximité pour offrir une commodité accrue. Permettez-moi maintenant de passer en revue notre compte de résultat du 1er trimestre. Les ventes du système ont augmenté de 4 % en glissement annuel. Les ventes comparables ont augmenté légèrement en glissement annuel, mais ont été arrondies à 100 % des niveaux de la période précédente. La performance de janvier et février était globalement conforme à nos attentes.

Le mois de mars a été légèrement plus faible que prévu, car il se situait entre les vacances du Nouvel An chinois et la pause scolaire supplémentaire dans plusieurs provinces et comparait aux campagnes IP solides de l'année dernière. Ensemble, mars et avril étaient globalement conformes à nos attentes, ce qui nous donne confiance que la croissance des ventes comparables s'améliorera séquentiellement pour Yum China, KFC et Pizza Hut au deuxième trimestre. En termes de marges, les coûts des livreurs restent le principal frein. Bien que les subventions des plateformes de livraison aient légèrement diminué, nous prévoyons que les ventes de livraison continueront de croître, ce qui signifie que la pression sur les coûts des livreurs persistera.

Cela étant dit, la comparaison difficile en glissement annuel que nous avons connue au premier trimestre en matière de marges des restaurants devrait légèrement s'atténuer au deuxième trimestre. À ce stade, nous prévoyons que la situation au Moyen-Orient aura un impact limité sur le coût des marchandises cette année. Nous avons déjà sécurisé la majorité des contrats d'approvisionnement pour cette année. Nous continuerons à surveiller la situation de près et à gérer notre approvisionnement et notre logistique avec agilité. Nous continuerons à nous concentrer sur la stimulation de la croissance des ventes comparables et de la croissance des ventes du système tout en maintenant notre efficacité opérationnelle. En fin de compte, nous nous efforçons de maintenir la marge du bénéfice d'exploitation globalement en ligne avec la période précédente au deuxième trimestre.

En ce qui concerne nos perspectives pour 2026, en commençant par le deuxième trimestre. En ce qui concerne les ventes, nous travaillons dur pour réaliser une croissance positive des ventes comparables et la 14e croissance trimestrielle consécutive des transactions comparables. Le mois de mars a été légèrement plus faible entre les vacances du Nouvel An chinois et la pause scolaire de printemps supplémentaire en avril. Cependant, avril a bénéficié d'un trafic accru. Globalement, mars et avril étaient globalement conformes à nos attentes, ce qui nous donne confiance que la croissance des ventes comparables s'améliorera séquentiellement au deuxième trimestre pour Yum China, KFC et Pizza Hut. En termes de marges, les coûts des livreurs restent le principal frein. Bien que les subventions des plateformes de livraison aient légèrement diminué, nous prévoyons que les ventes de livraison continueront de croître, ce qui signifie que la pression sur les coûts des livreurs persistera.

Cela étant dit, la comparaison difficile en glissement annuel que nous avons connue au premier trimestre en matière de marges des restaurants devrait légèrement s'atténuer au deuxième trimestre. Pour la seconde moitié, nous prévoyons une amélioration séquentielle des comparaisons en glissement annuel des marges par rapport à la première moitié. Avec un mix de ventes de livraison plus élevé l'année dernière, la pression incrémentielle sur les coûts des livreurs devrait se modérer. Nos initiatives visant à optimiser l'efficacité opérationnelle et les coûts des magasins, y compris les loyers, la productivité de la main-d'œuvre et les dépenses en capital, devraient également soutenir l'expansion des marges. Nous sommes convaincus d'atteindre les objectifs annuels pour 2026, qui sont conformes aux fourchettes que nous avons partagées lors de notre journée d'investisseur de l'année dernière et en février. Ceux-ci incluent un indice de ventes comparables de 100 à 102, une croissance des ventes du système à un chiffre intermédiaire à élevé, une croissance du bénéfice d'exploitation à un chiffre élevé, une croissance du BPA à deux chiffres, une légère amélioration de la marge des restaurants et de la marge du bénéfice d'exploitation pour Yum China.

De plus, nous restons sur la bonne voie pour atteindre 20 000 magasins d'ici la fin de l'année. En termes de retours de capital aux actionnaires, au premier trimestre, nous avons restitué 316 millions de dollars, dont 214 millions de dollars en rachat d'actions et 102 millions de dollars en dividendes trimestriels. Nous sommes sur la bonne voie pour restituer 1,5 milliard de dollars aux actionnaires pour l'ensemble de 2026, soit environ 9 % de notre capital boursier actuel. Sur ces 1,5 milliard de dollars, environ 400 millions de dollars seront distribués sous forme de dividendes et 1,1 milliard de dollars seront alloués au rachat d'actions par le biais d'achats systématiques et discrétionnaires. À partir de 2027, nous prévoyons de restituer environ 100 % de nos flux de trésorerie annuels après les paiements de dividendes aux entités non majoritaires.

Cela devrait représenter en moyenne 900 millions à 1 milliard de dollars supplémentaires en 2027 et 2028 et dépasser 1 milliard de dollars en 2028 et au-delà. Avec cela, je rends la parole à Joey pour ses remarques de clôture.

Joey Wat : Merci, Adrian. Prenons un moment pour souligner nos principaux moteurs de croissance au deuxième trimestre et au-delà. Chez KFC, nos 6 produits vedettes fournissent une base solide, représentant environ 30 % des ventes et sont achetés par environ 80 % de nos membres actifs. Nous continuons d'innover pour stimuler