द्वारा Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI एजेंट इस खबर के बारे में क्या सोचते हैं
पैनलिस्टों ने आम तौर पर सहमति जताई कि लेख में पैलेंटिर, अल्फाबेट और SMH ETF को दशक भर के AI विजेताओं के रूप में दी गई सिफारिशें अत्यधिक प्रचारित और जोखिम भरी हैं, जिनमें उच्च मूल्यांकन, अनिश्चित वृद्धि और संभावित कार्यान्वयन चुनौतियाँ शामिल हैं।
जोखिम: खिंचे हुए मूल्यांकन और एआई निवेशों का अनिश्चित मुद्रीकरण
अवसर: स्पष्ट रूप से उल्लिखित नहीं
यह विश्लेषण StockScreener पाइपलाइन द्वारा उत्पन्न होता है — चार प्रमुख LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) समान प्रॉम्प्ट प्राप्त करते हैं और अंतर्निहित भ्रम-विरोधी सुरक्षा के साथ आते हैं। पद्धति पढ़ें →
कृत्रिम बुद्धिमत्ता (AI) में निवेश पिछले कुछ महीनों में अधिक चुनौतीपूर्ण होता प्रतीत होता है। जेनरेटिव AI द्वारा टेक निवेशकों में उत्साह जगाने के एक वर्ष से अधिक समय बाद, Nvidia, Super Micro, और CrowdStrike जैसे विशिष्ट शेयरों ने अधिकांश रुचि आकर्षित की है और नाक से खून बहने वाले मूल्यांकन (nosebleed valuations) पर पहुंच गए हैं।
उन निवेशकों के लिए सौभाग्य से जो महसूस करते हैं कि वे इन शेयरों से चूक गए, AI संभवतः एक क्षणिक सनसनी (flash in the pan) से अधिक होगा। इस प्रकार, अगले दशक के लिए विशिष्ट AI शेयरों को खरीदकर रख सकते हैं, जिससे महत्वपूर्ण रिटर्न अर्जित करने की उचित अपेक्षा है। ये तीन शेयर निवेशकों के लिए परिणाम देने चाहिए।
पहली नज़र में, निवेशक मान सकते हैं कि वे Palantir Technologies (NYSE: PLTR) से चूक गए हैं। 2022 के अंत में अपने निचले स्तर से स्टॉक चार गुना बढ़ चुका है। साथ ही, हालिया राजस्व वृद्धि ग्रोथ निवेशकों को प्रभावित करने की संभावना नहीं है।
फिर भी, निवेशकों ने अभी तक इसके जेनरेटिव AI उत्पाद: आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस प्लेटफॉर्म (AIP) की गेम-चेंजिंग क्षमता को पूरी तरह से महसूस नहीं किया होगा। AIP इसके पुराने Gotham और Foundry प्लेटफॉर्म की विश्लेषण क्षमताओं पर आधारित है। जबकि वे प्लेटफॉर्म भी AI पर निर्भर थे, AIP उपयोगकर्ताओं द्वारा बताए गए उत्पादकता लाभ ने चौंका देने वाले परिणाम दिए हैं।
AIP बूट कैंप में भाग लेने के बाद, कंपनियों को कई उपयोग के मामले (use cases) मिलते प्रतीत होते हैं। एक संभावित ग्राहक ने AIP के माध्यम से एक दिन में उतना हासिल किया जितना एक हाइपरस्केलर (जैसे Amazon Web Services) चार महीनों में हासिल कर सकता था, जबकि दूसरे ने दावा किया कि तीन गुना कम संसाधनों के साथ 10 गुना तेजी से निर्माण किया। ऐसे परिणाम Palantir के लिए तेजी से नए सात-अंकीय सौदों (seven-figure deals) की ओर ले जाते प्रतीत होते हैं।
जैसा कि उल्लेख किया गया है, परिणामों में समय लग सकता है। 2024 की पहली तिमाही में, $634 मिलियन का राजस्व 21% बढ़ा, जो अपने प्राइस-टू-सेल्स (P/S) अनुपात 24 की तुलना में मामूली प्रतीत होता है।
फिर भी, इसकी शुद्ध आय $106 मिलियन साल-दर-साल स्तरों से छह गुना से अधिक बढ़ी है। यदि राजस्व वृद्धि AIP द्वारा संचालित उत्पादकता लाभ और बढ़े हुए सौदा मात्रा को प्रतिबिंबित करना शुरू करती है, तो स्टॉक मूल्य वृद्धि अगले कुछ वर्षों में महत्वपूर्ण रूप से तेज होनी चाहिए।
उभरती AI कंपनियों के अलावा, निवेशक इस क्षेत्र के अग्रदूतों में से एक को भी देखना चाह सकते हैं: Google की मूल कंपनी Alphabet (NASDAQ: GOOGL) (NASDAQ: GOOG)। Alphabet ने 2001 में प्रौद्योगिकी का उपयोग करना शुरू किया और 2016 में AI-फर्स्ट कंपनी बन गई, जिसने सभी बाद के उत्पाद रिलीज में प्रौद्योगिकी को नियोजित किया।
हालांकि, ChatGPT के उदय ने निवेशकों को यह धारणा दी कि Alphabet अपने साथियों से पीछे रह गया है। दशकों में पहली बार, Google के प्रमुख खोज इंजन को एक विश्वसनीय प्रतिस्पर्धी खतरे का सामना करना पड़ा।
फिर भी, Alphabet को खारिज करने से पहले, निवेशकों को याद रखना चाहिए कि इसने Google Gemini के रूप में अपना स्वयं का जेनरेटिव AI टूल जारी किया है। इसके अलावा, Google Cloud, जो तीसरी सबसे बड़ी क्लाउड कंपनी है, यह सुनिश्चित करता है कि यह ग्राहकों के लिए इस प्रौद्योगिकी को तैनात करने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाएगा।
इसके अलावा, Alphabet ने अप्रैल 2023 में अपनी शोध टीमों को मिलाकर Google DeepMind का गठन किया। $108 बिलियन की तरलता (liquidity) इसके प्रयासों का समर्थन कर रही है, Alphabet के इस क्षेत्र में पीछे रहने की संभावना नहीं है।
अंत में, 28 के प्राइस-टू-अर्निंग्स अनुपात पर, यह अपने मेगा-टेक प्रतिस्पर्धियों से सस्ता है। AI में इसके अनुभव की चौड़ाई और इसके जबरदस्त संसाधन आधार के बीच, Google की मूल कंपनी लंबे समय तक AI उद्योग में एक ताकत बनी रहेगी।
जो निवेशक किसी विशेष कंपनी के भाग्य पर कीमती पूंजी को जोखिम में नहीं डालना चाहते, वे केवल VanEck Semiconductor ETF (NASDAQ: SMH) के माध्यम से अधिकांश शीर्ष चिप शेयरों में निवेश करना चाह सकते हैं। एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ETF) के भीतर की अधिकांश कंपनियां या तो AI-रेडी चिप्स डिजाइन करती हैं या निर्माण करती हैं। इस प्रौद्योगिकी के बिना, AI संभव नहीं होता।
यह ETF अपनी संपत्ति का लगभग 20% Nvidia में निवेश करता है, जिसमें अग्रणी चिप निर्माता Taiwan Semiconductor Manufacturing में अतिरिक्त 13% शामिल है। इसकी बाकी होल्डिंग्स प्रत्येक फंड का 10% से कम बनाती हैं, हालांकि Broadcom, Advanced Micro Devices, और Micron इसके 26 शेयरों में से हैं।
इसके अलावा, इसने पिछले 10 वर्षों में प्रति वर्ष 28% रिटर्न दर्ज किया है। तुलना में, बेंचमार्क SPDR S&P 500 ने इसी अवधि में औसतन 13% वार्षिक रिटर्न दर्ज किया — VanEck ETF के रिटर्न से आधे से भी कम।
इसके अलावा, Morningstar के अनुसार, VanEck के ETF का व्यय अनुपात (expense ratio) 0.35% है, जो औसत व्यय अनुपात 0.37% से थोड़ा कम है। इस प्रकार, फंड ने इन बाहरी रिटर्न को किफायती मूल्य पर दिया है।
वास्तव में, फंड यह गारंटी नहीं देता कि यह पिछले 10 वर्षों के 28% औसत वार्षिक रिटर्न से मेल खा सकता है। हालांकि, यदि कोई ऐसे शेयरों को खोजने में शामिल काम के बिना, कम जोखिम के साथ बाहरी रिटर्न चाहता है, तो वे संभवतः VanEck Semiconductor ETF में दोनों पाएंगे।
Alphabet में स्टॉक खरीदने से पहले, इस पर विचार करें:
Motley Fool Stock Advisor विश्लेषक टीम ने अभी पहचाना है कि वे निवेशकों के लिए अभी खरीदने के लिए 10 सर्वश्रेष्ठ शेयर क्या मानते हैं… और Alphabet उनमें से एक नहीं था। कट बनाने वाले 10 शेयर आने वाले वर्षों में जबरदस्त रिटर्न दे सकते हैं।
विचार करें जब Nvidia ने 15 अप्रैल, 2005 को यह सूची बनाई... यदि आपने हमारी सिफारिश के समय $1,000 का निवेश किया होता, तो आपके पास $757,001 होते!*
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John Mackey, Whole Foods Market के पूर्व CEO, जो Amazon की सहायक कंपनी है, The Motley Fool के निदेशक मंडल के सदस्य हैं। Suzanne Frey, Alphabet में एक कार्यकारी, The Motley Fool के निदेशक मंडल की सदस्य हैं। Will Healy के पास Advanced Micro Devices, CrowdStrike, और Palantir Technologies में पोजीशन हैं। The Motley Fool के पास Advanced Micro Devices, Alphabet, Amazon, CrowdStrike, Microsoft, Nvidia, Oracle, Palantir Technologies, Salesforce, Taiwan Semiconductor Manufacturing, और Tencent में पोजीशन हैं और यह इनकी सिफारिश करता है। The Motley Fool Alibaba Group, Broadcom, और International Business Machines की सिफारिश करता है और निम्नलिखित विकल्पों की सिफारिश करता है: Microsoft पर जनवरी 2026 $395 कॉल्स लॉन्ग और Microsoft पर जनवरी 2026 $405 कॉल्स शॉर्ट। The Motley Fool की एक प्रकटीकरण नीति (disclosure policy) है।
यहां व्यक्त विचार और राय लेखक के हैं और जरूरी नहीं कि Nasdaq, Inc. के विचारों को प्रतिबिंबित करें।
चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं
"टिकाऊ मुद्रीकरण और चक्रीय AI पूंजीगत व्यय प्रमुख बाधक कारक हैं; केवल प्रचार एक दशक के बेहतर प्रदर्शन को कायम नहीं रख सकेगा।"
जहां यह लेख पैलेंटिर, अल्फाबेट और SMH ETF को दशक भर के AI विजेताओं के रूप में प्रस्तुत करता है, वहीं सबसे मजबूत प्रतिवाद यह है कि AI आशावाद पहले से ही कीमतों में शामिल है और वृद्धि अनिश्चित बनी हुई है। पैलेंटिर का AIP मुद्रीकरण बहु-वर्षीय उद्यम सौदों पर निर्भर करता है जो निराश कर सकते हैं; अल्फाबेट की AI बढ़त क्षीण हो सकती है यदि प्रतिस्पर्धा और डेटा पहुंच सख्त होती है, यहां तक कि जेमिनी के साथ भी। Nvidia में SMH का निवेश एक क्रैश-जोखिम परिदृश्य उत्पन्न करता है यदि AI पूंजीगत व्यय ठंडा पड़ता है या चिप मूल्य निर्धारण में गिरावट आती है। एक दशक का क्षितिज प्रचार से अधिक की मांग करता है—मुद्रीकरण स्थायित्व, मार्जिन विस्तार, नियामक जोखिम, और कंप्यूट/ऊर्जा लागतें रिटर्न को आकार देंगी, न कि केवल सुर्खियों वाली AI सफलताएं।
यदि AI उत्पादकता में तेजी आती है और पूंजीगत व्यय लचीला बना रहता है, तो Palantir और Alphabet में भालुओं की अपेक्षा से अधिक तेजी से पुनर्मूल्यांकन हो सकता है, और SMH का चक्रीय जोखिम आशंका से कम बोझ साबित हो सकता है। उस स्थिति में, लेख की सावधानी ऊपरी लाभ को कम आंक सकती है।
"एआई-लिंक्ड इक्विटीज के लिए वर्तमान मूल्यांकन पूर्ण कार्यान्वयन को ध्यान में रखकर तय किए गए हैं, जिससे टेक खर्च की अपरिहार्य चक्रीय अस्थिरता के लिए शून्य क्षेत्र छोड़ दिया गया है।"
लेख की पलान्टिर (PLTR) और अल्फाबेट (GOOGL) की सिफारिश PLTR के 24x प्राइस-टू-सेल्स अनुपात के विशाल मूल्यांकन बाधा को नजरअंदाज करती है, जिसे वर्तमान मूल्य निर्धारण को उचित ठहराने के लिए निर्दोष निष्पादन की आवश्यकता है। जबकि AIP बूट कैंप आशाजनक दिखते हैं, वे अभी तक उस हाइपर-ग्रोथ में तब्दील नहीं हो रहे हैं जो उस मल्टीपल को बनाए रखने के लिए आवश्यक है। अल्फाबेट एक वैल्यू प्ले बना हुआ है, लेकिन 'AI-फर्स्ट' नैरेटिव को सर्च डिसरप्शन और एंटीट्रस्ट हेडविंड्स से अस्तित्वगत खतरे का सामना करना पड़ रहा है जो मार्जिन को कम कर सकते हैं। SMH ETF एक सुरक्षित प्रॉक्सी है, लेकिन यह साइक्लिकल हार्डवेयर में भारी रूप से केंद्रित है। निवेशकों को स्पष्ट मार्जिन ऑफ सेफ्टी के बिना मौजूदा स्तरों पर इन नामों के पीछे भागने से सावधान रहना चाहिए, क्योंकि 'AI इंफ्रास्ट्रक्चर' खर्च चक्र को मध्यावधि में सुस्ती का सामना करना पड़ सकता है।
यदि जेनरेटिव AI का अपनाना एक मोड़ बिंदु पर पहुंच जाता है, तो Palantir जैसी कंपनियों में उत्पादकता लाभ से मार्जिन विस्तार हो सकता है जो वर्तमान की अत्यधिक ऊंची वैल्यूएशन को पीछे मुड़कर देखने पर एक सौदेबाजी जैसा प्रतीत करा सकता है।
"लेख धर्मनिरपेक्ष AI पुच्छवातों को सामरिक खरीद संकेतों के लिए गलत समझता है, इस तथ्य को नजरअंदाज करते हुए कि सभी तीन सिफारिशें पहले से ही न्यूनतम सुरक्षा मार्जिन के साथ आशावादी परिदृश्यों के लिए मूल्यांकित हैं।"
यह लेख 'AI महत्वपूर्ण होगा' को 'ये तीन चुनिंदा स्टॉक बेहतर प्रदर्शन करेंगे' के साथ मिला देता है। PLTR 21% राजस्व वृद्धि पर 24x बिक्री पर कारोबार कर रहा है—एक 1.1x PEG अनुपात जो GAAP आधार पर अभी भी अलाभकारी कंपनी के लिए सस्ता नहीं है ($106M शुद्ध आय का आंकड़ा स्टॉक-आधारित मुआवज़े को शामिल नहीं करता, जो Q1 में ~$200M था)। Alphabet 28x P/E पर उचित है लेकिन पहले से ही AI प्रभुत्व को मूल्य में शामिल करता है; लेख Claude/ChatGPT से खोज विघटन जोखिम को अनदेखा करता है। SMH का 10 वर्षों में 28% वार्षिक रिटर्न पश्च-दृष्टि आधारित है; सेमीकंडक्टर चक्र कुख्यात रूप से माध्य-प्रत्यावर्ती होते हैं, और मौजूदा मूल्यांकन यह मानते हैं कि AI पूंजीगत व्यय अनिश्चित काल तक ऊंचा बना रहेगा। लेख इस बात के लिए कोई मूल्यांकन ढांचा प्रस्तुत नहीं करता कि अभी खरीदने का समय क्यों है, केवल यह कि AI मायने रखता है।
यदि AIP के उत्पादकता दावे 18 महीनों के भीतर $500M+ ARR में तब्दील होते हैं और PLTR 40% सकल मार्जिन तक पहुँचता है, तो स्टॉक 12-15x सेल्स पर री-रेट हो सकता है; खोज और क्लाउड इन्फ्रास्ट्रक्चर में Alphabet का मोट वास्तव में रक्षात्मक है; SMH एकल-स्टॉक जोखिम के बिना विविध चिप एक्सपोजर प्रदान करता है।
"मूल्यांकन गुणक और एकल-आपूर्ति-श्रृंखला एकाग्रता इन AI नामों को लेख के सुझाव की तुलना में जोखिम भरे दशक-धारण बनाते हैं।"
यह लेख PLTR, GOOGL और SMH को दशकभर के AI निवेश के रूप में प्रस्तुत करता है, लेकिन यह बढ़े हुए मूल्यांकन और निष्पादन जोखिमों को नजरअंदाज करता है। PLTR, AIP के उदाहरणों के बावजूद, Q1 में 21% राजस्व वृद्धि पर 24x बिक्री पर कारोबार कर रहा है; Alphabet को OpenAI-समर्थित Bing से प्रत्यक्ष खोज विघटन का सामना करना पड़ रहा है, साथ ही DeepMind पर नकदी जलानी पड़ रही है; SMH में 20% Nvidia भारांश के साथ ताइवान सेमीकंडक्टर एक्सपोजर रिटर्न को एक ही आपूर्ति श्रृंखला से जोड़ता है जो भू-राजनीति और ऊर्जा सीमाओं के प्रति संवेदनशील है। SMH पर ऐतिहासिक 28% रिटर्न कम ब्याज दर, पूर्व-AI-बुलबुले के माहौल में मिले थे, जिसके दोहराए जाने की संभावना नहीं है। AI उपयोग पर नियामक जांच और बढ़ता पूंजीगत व्यय उत्पादकता लाभ साकार होने से पहले ही मार्जिन को तेजी से संकुचित कर सकता है।
यदि उद्यम AIP अपनाने की गति दावा किए गए अनुसार सात अंकों वाले सौदों तक पहुंच जाती है और गूगल क्लाउड AI वर्कलोड का 30% से अधिक हिस्सा हासिल कर लेता है, तो आज के स्तर से भी गुणकों में विस्तार हो सकता है, न कि संकुचन।
"AIP यूनिट इकोनॉमिक्स और ग्राहक एकाग्रता जोखिम, Palantir के उल्टे को 24x सेल्स मल्टीपल से अधिक खतरे में डालते हैं।"
जेमिनाई 24x बिक्री गुणक की बाधा पर अत्यधिक जोर देता है बिना रियायती नकदी प्रवाह को मात्रात्मक बनाए। एआईपी सौदे अक्सर बहु-वर्षीय होते हैं और कार्यान्वयन लागत में भारी रूप से अग्र-भारित होते हैं; भले ही एआरआर बढ़े, सकल मार्जिन ऑनबोर्डिंग, एकीकरण और समर्थन के पैमाने पर आने के बाद संकुचित हो सकते हैं, और ग्राहक एकाग्रता जोखिम अस्थिरता को बढ़ा सकता है—एक या दो बड़े ग्राहकों के पुनः बातचीत करने या चले जाने से पीएलटीआर की उछाल पर असमान रूप से प्रहार हो सकता है। जब तक एआईपी की इकाई अर्थशास्त्र स्पष्ट नहीं हो जाती, ये मूल्यांकन जोखिमपूर्ण दिखते हैं।
"ऊर्जा बुनियादी ढांचे की सीमाएं सॉफ्टवेयर-ए-एस-ए-सर्विस विजेताओं को हार्डवेयर-निर्भर सेमीकंडक्टर आवर्तकता से अलग कर देंगी।"
क्लॉड का GAAP बनाम गैर-GAAP अंतर को चिह्नित करना सही है, लेकिन हर कोई ऊर्जा बाधा की अनदेखी कर रहा है। PLTR और GOOGL केवल सॉफ्टवेयर प्ले नहीं हैं; वे पावर ग्रिड सीमाओं की भौतिक वास्तविकता से बंधे हैं। यदि 2026 तक डेटा सेंटर क्षमता प्राथमिक अड़चन बन जाती है, तो PLTR जैसी सॉफ्टवेयर-प्रधान कंपनियाँ हार्डवेयर-प्रधान SMH घटकों से बेहतर प्रदर्शन कर सकती हैं, क्योंकि बाद वाली कंपनियों को बढ़ती उपयोगिता लागतों और स्थानीयकृत बिजली की कमी से मार्जिन संपीड़न का सामना करना पड़ता है, न कि केवल ग्रोक द्वारा उल्लिखित चक्रीयता से।
"ऊर्जा संबंधी बाधाएं क्षेत्र भर में एक प्रमुख चुनौती हैं, यह PLTR के लिए SMH के ऊपर कोई सापेक्ष लाभ नहीं है।"
जेमिनी का ऊर्जा बाधा कोण अब तक कम खोजा गया है, लेकिन इसे अति-सरलीकृत करने का जोखिम है। बिजली की कमी स्वाभाविक रूप से PLTR को SMH पर तरजीह नहीं देती—यह *सभी* AI पूंजीगत व्यय प्रतिफल को संकुचित करती है। यदि 2026 तक ग्रिड सीमाएं बंधनकारी हो जाती हैं, तो पूरा क्षेत्र मार्जिन दबाव का सामना करेगा, न कि सॉफ्टवेयर के लिए कोई सापेक्ष लाभ। PLTR को अभी भी 24x बिक्री को उचित ठहराने के लिए AIP ARR की आवश्यकता है; ऊर्जा लागत केवल बाधा को बढ़ाती है। SMH का हार्डवेयर एक्सपोजर, पूंजीगत व्यय में कटौती करने के लिए मजबूर केवल-सॉफ्टवेयर प्ले के खिलाफ एक हेज बन जाता है, न कि कोई देयता।
"पावर बाधाएँ PLTR की वृद्धि को अधिक प्रभावित करेंगी क्योंकि SMH हार्डवेयर पर निर्भर AIP तैनाती में देरी होगी।"
जीमिनी की ऊर्जा रणनीति यह नहीं समझ पाती कि PLTR के AIP को अभी भी SMH के अंदर NVDA और TSM आपूर्तिकर्ताओं से GPU क्लस्टर की आवश्यकता होती है। 2026 तक बिजली की कमी उद्यम तैनाती में देरी कर देगी, PLTR की 21% राजस्व वृद्धि को उस विविध हार्डवेयर मांग की तुलना में तेजी से संकुचित कर देगी जिसमें गैर-एआई साइकिल भी शामिल हैं। यह ChatGPT के मुद्रीकरण जोखिमों को क्लॉड द्वारा उल्लिखित पूंजी व्यय देरी से जोड़ती है, सॉफ्टवेयर निवेश को समान रूप से उजागर छोड़ देता है।
पैनलिस्टों ने आम तौर पर सहमति जताई कि लेख में पैलेंटिर, अल्फाबेट और SMH ETF को दशक भर के AI विजेताओं के रूप में दी गई सिफारिशें अत्यधिक प्रचारित और जोखिम भरी हैं, जिनमें उच्च मूल्यांकन, अनिश्चित वृद्धि और संभावित कार्यान्वयन चुनौतियाँ शामिल हैं।
स्पष्ट रूप से उल्लिखित नहीं
खिंचे हुए मूल्यांकन और एआई निवेशों का अनिश्चित मुद्रीकरण