द्वारा Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
AI एजेंट इस खबर के बारे में क्या सोचते हैं
पैनल सहमत है कि M-WRAM संक्रमण के कारण आय अस्थिरता और ASUS अनुबंध नवीनीकरण के आसपास अनिश्चितता है।
जोखिम: M-WRAM संक्रमण के कारण आय अस्थिरता और ASUS अनुबंध नवीनीकरण के आसपास अनिश्चितता
अवसर: ठोस EPS वृद्धि और नकदी प्रवाह की ताकत
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American States Water ने पहली तिमाही 2026 EPS $0.76 की सूचना दी, जो एक साल पहले $0.70 से 8.6% अधिक है, जिसमें तीनों ऑपरेटिंग सेगमेंट ने वृद्धि में योगदान दिया। उच्च विनियमित यूटिलिटी दरें और इसकी अनुबंधित सेवाओं के व्यवसाय में मजबूत निर्माण गतिविधि ने सुधार को बढ़ावा दिया।
राजस्व और नकदी प्रवाह में भी महत्वपूर्ण सुधार हुआ, जिसमें समेकित राजस्व $21.2 मिलियन बढ़ा और परिचालन नकदी प्रवाह $45.1 मिलियन से बढ़कर $71.6 मिलियन हो गया। कंपनी ने कहा कि नई दर वृद्धि, अधिभार और इसकी ASUS व्यवसाय में समय लाभ प्रमुख योगदानकर्ता थे।
कंपनी नियामक गतिविधि और बुनियादी ढांचे में निवेश पर केंद्रित है, जिसमें 2026 में $185 मिलियन से $225 मिलियन का नियोजित पूंजीगत व्यय और इसकी जल और बिजली उपयोगिताओं के लिए आगामी दर मामले फाइलिंग शामिल हैं। प्रबंधन ने यह भी चेतावनी दी कि जल आपूर्ति मिश्रण में परिवर्तन CPUC के संशोधित राजस्व तंत्र के तहत आय की अस्थिरता को बढ़ा सकते हैं।
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American States Water (NYSE:AWR) ने पहली तिमाही की आय में वृद्धि की सूचना दी क्योंकि इसके तीनों ऑपरेटिंग सेगमेंट ने साल-दर-साल वृद्धि दर्ज की, जो इसकी विनियमित उपयोगिताओं में दर वृद्धि और इसकी अनुबंधित सेवाओं के व्यवसाय में मजबूत निर्माण गतिविधि द्वारा समर्थित है।
राष्ट्रपति और मुख्य कार्यकारी अधिकारी रॉबर्ट स्प्राउल्स ने कहा कि समेकित प्रति शेयर आय 2026 की पहली तिमाही के लिए $0.70 से बढ़कर $0.76 हो गई, जो 2025 की इसी अवधि में $0.70 से 8.6% अधिक है। स्प्राउल्स ने कहा कि कंपनी "मजबूत वित्तीय परिणामों के साथ 2026 की शुरुआत की" और इसके जल उपयोगिता, बिजली उपयोगिता और अनुबंधित सेवा व्यवसायों में से प्रत्येक ने सुधार में योगदान दिया।
कंपनी ने यह भी कहा कि इसकी विनियमित उपयोगिताएँ 2026 के दौरान बुनियादी ढांचे में $185 मिलियन से $225 मिलियन का संयुक्त निवेश करने की राह पर हैं, जिसमें जल, अपशिष्ट जल और बिजली उपयोगिता प्रणालियों पर खर्च शामिल है।
व्यवसाय भर में सेगमेंट आय में वृद्धि
कंपनी की जल उपयोगिता, गोल्डन स्टेट वाटर, ने पिछले वर्ष की तिमाही में $0.52 प्रति शेयर की तुलना में $0.55 प्रति शेयर की आय दर्ज की। यह वृद्धि काफी हद तक 2026 के लिए नई जल दरों के कारण हुई, जिसमें पिछले साल स्वीकृत एक सलाह पत्र पूंजी परियोजना से जुड़ा अतिरिक्त राजस्व शामिल था। इन लाभों को पानी की आपूर्ति की उच्च लागत, परिचालन व्यय, शुद्ध ब्याज आय, अन्य व्यय और आयकर द्वारा आंशिक रूप से ऑफसेट किया गया था। कंपनी ने अपने एट-द-मार्केट पेशकश कार्यक्रम के तहत जारी शेयरों के पतला प्रभाव से $0.01-प्रति-शेयर आय में कमी को भी नोट किया।
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बिजली खंड ने एक साल पहले $0.07 प्रति शेयर से बढ़कर $0.08 प्रति शेयर की आय दर्ज की। यह वृद्धि मुख्य रूप से दर वृद्धि से संबंधित थी, जिसे उच्च परिचालन और ब्याज व्यय द्वारा आंशिक रूप से ऑफसेट किया गया था।
अमेरिकन स्टेट्स यूटिलिटी सर्विसेज, या ASUS, ने 2025 की पहली तिमाही में $0.13 प्रति शेयर की तुलना में $0.15 प्रति शेयर का योगदान दिया। यह वृद्धि काफी हद तक उच्च निर्माण गतिविधि और कम ब्याज व्यय के कारण हुई, जिसे उच्च परिचालन व्यय द्वारा आंशिक रूप से ऑफसेट किया गया था।
समेकित राजस्व पिछले वर्ष की अवधि से $21.2 मिलियन बढ़ा। जल खंड का राजस्व $11.1 मिलियन बढ़ा, जो काफी हद तक 2026 की नई जल दरों के कारण था। बिजली खंड का राजस्व $3.7 मिलियन बढ़ा, मुख्य रूप से चौथे वर्ष की दर वृद्धि और 2025 में स्वीकृत सलाह पत्र परियोजनाओं से अतिरिक्त राजस्व के कारण। ASUS राजस्व $6.4 मिलियन बढ़ा, मुख्य रूप से तिमाही के दौरान उच्च निर्माण गतिविधि के कारण।
आपूर्ति लागत $5.1 मिलियन बढ़ी, जो काफी हद तक 2026 की जल दरों में शामिल उच्च समग्र प्रति-इकाई खरीदे गए पानी की लागत को दर्शाती है, जिसका कंपनी ने कहा कि शुद्ध आय पर कोई प्रभाव नहीं पड़ा, साथ ही पिछली तिमाही की तुलना में खरीदे गए पानी की मात्रा में वृद्धि हुई।
आपूर्ति लागत के अलावा कुल परिचालन व्यय 2025 से $10.2 मिलियन बढ़ा, जो बढ़ी हुई निर्माण गतिविधि से जुड़ी उच्च ASUS निर्माण व्यय और परिचालन व्यय में व्यापक वृद्धि के कारण हुआ, जिनमें से कुछ समय से संबंधित थे।
परिचालन गतिविधियों द्वारा प्रदान की गई शुद्ध नकदी 2026 की पहली तिमाही के लिए $71.6 मिलियन थी, जबकि एक साल पहले $45.1 मिलियन थी। कंपनी ने कहा कि यह वृद्धि काफी हद तक स्वीकृत सामान्य दर मामले की कार्यवाही से इसकी विनियमित उपयोगिताओं में नई दरों, स्वीकृत अधिभारों और सलाह पत्र फाइलिंग से अतिरिक्त आधार दरों से जुड़ी थी। ASUS सैन्य अड्डों पर काम के लिए बिलिंग और नकद रसीदें और विक्रेता भुगतानों का समय भी इसमें योगदान दिया।
American States Water ने कहा कि इसकी विनियमित उपयोगिताओं ने तिमाही के दौरान कंपनी-वित्त पोषित पूंजी परियोजनाओं में $42.1 मिलियन का निवेश किया। अपने एट-द-मार्केट पेशकश कार्यक्रम के तहत, कंपनी ने तिमाही के दौरान $6.2 मिलियन का शुद्ध आय जुटाई और जारी करने के लिए $34.3 मिलियन शेष उपलब्ध थे। कंपनी ने कहा कि शेष शेष राशि पूरी तरह से उपयोग होने के बाद वह ATM कार्यक्रम जारी रखने की उम्मीद नहीं करती है।
नियामक गतिविधि एक प्रमुख फोकस बनी हुई है
स्प्राउल्स ने कहा कि गोल्डन स्टेट वाटर अपने अगले जल सामान्य दर मामले की तैयारी कर रहा है, जिसके 1 जुलाई तक दायर होने की उम्मीद है। यह मामला 2028 से 2030 तक कवर करेगा। उन्होंने कैलिफोर्निया पब्लिक यूटिलिटीज कमीशन के जनवरी 2025 के पिछले जल सामान्य दर मामले के फैसले पर भी चर्चा की, जिसमें गोल्डन स्टेट वाटर को पूर्ण राजस्व डिकपलिंग और एक पूर्ण आपूर्ति लागत संतुलन खाते से मोंटेरी-शैली जल राजस्व समायोजन तंत्र, या M-WRAM के रूप में जाना जाने वाला एक संशोधित दर समायोजन तंत्र और आपूर्ति लागत के लिए एक वृद्धिशील लागत संतुलन खाते में स्थानांतरित करने की आवश्यकता थी।
नतीजतन, स्प्राउल्स ने कहा कि कंपनी को ग्राहक जल खपत और जल आपूर्ति स्रोत मिश्रण में परिवर्तन के कारण राजस्व और आय में भविष्य की अस्थिरता का सामना करना पड़ सकता है। उन्होंने कहा कि पहली तिमाही की आय पर 2025 की समान अवधि की तुलना में खरीदे गए पानी की अधिक वास्तविक जल आपूर्ति स्रोत मिश्रण से प्रभावित हुई थी, जो आंशिक रूप से कुछ कुओं के कुछ सेवा क्षेत्रों में अस्थायी रूप से ऑफ़लाइन होने के कारण था।
गोल्डन स्टेट वाटर को दिसंबर में CPUC से अपनी पूर्ण दूसरे वर्ष की दर वृद्धि लागू करने की मंजूरी मिली, जो 1 जनवरी, 2026 से प्रभावी है। स्प्राउल्स ने कहा कि अनुमोदन के परिणामस्वरूप 2025 के स्तरों की तुलना में लगभग $32 मिलियन की उच्च स्वीकृत परिचालन राजस्व, कम जल आपूर्ति लागत हुई। उस वृद्धि में सलाह पत्र पूंजी परियोजनाओं से संबंधित लगभग $11 मिलियन शामिल थे।
कंपनी ने यह भी कहा कि CPUC ने गोल्डन स्टेट वाटर और तीन अन्य बड़े निवेशक-स्वामित्व वाले कैलिफोर्निया जल उपयोगिताओं के अनुरोध को मंजूरी दे दी है ताकि पूंजी अनुप्रयोग की लागत को एक वर्ष के लिए स्थगित किया जा सके, फाइलिंग की तारीख को 1 मई, 2027 तक ले जाया जा सके, जिसमें दरें 1 जनवरी, 2028 से प्रभावी होंगी। गोल्डन स्टेट वाटर की वर्तमान अधिकृत दर आधार पर वापसी दर 7.93% है, जिसमें इक्विटी पर 10.06% रिटर्न और 57% इक्विटी और 43% ऋण की पूंजी संरचना शामिल है।
बियर वैली और ASUS आउटलुक
बियर वैली इलेक्ट्रिक ने 2026 के लिए जनवरी में नई दरें लागू कीं, जो इसके वर्तमान चार-वर्षीय दर चक्र का अंतिम वर्ष है। जनवरी में, बियर वैली ने 2027 से 2030 तक कवर करने वाले एक सामान्य दर मामले आवेदन भी दायर किया। उपयोगिता ने चार-वर्षीय चक्र के लिए लगभग $133 मिलियन के पूंजी बजट का अनुरोध किया, साथ ही लगभग $17 मिलियन प्लस निर्माण के दौरान उपयोग किए गए धन का भत्ता, पूंजी परियोजनाओं के लिए जिन्हें पूरा होने पर सलाह पत्र फाइलिंग के माध्यम से वसूल किया जाएगा।
ASUS के लिए, स्प्राउल्स ने कहा कि व्यवसाय को बढ़ी हुई निर्माण गतिविधि, विभिन्न आर्थिक मूल्य समायोजन के समाधान से उच्च प्रबंधन शुल्क राजस्व और कम उधार स्तरों और कम औसत ब्याज दरों से कम ब्याज व्यय से लाभ हुआ। कंपनी ने अनुमान लगाया कि ASUS 2026 के लिए प्रति शेयर $0.63 से $0.67 का योगदान देगा।
स्प्राउल्स ने कंपनी के लाभांश रिकॉर्ड को भी उजागर किया, यह कहते हुए कि पिछली पांच वर्षों में त्रैमासिक लाभांश दर 8.5% की चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर से बढ़ी है, जो 7% से ऊपर लाभांश वृद्धि के कंपनी के दीर्घकालिक नीति लक्ष्य से अधिक है।
प्रश्न-उत्तर सत्र के दौरान विश्लेषकों या निवेशकों से कोई प्रश्न नहीं आने के साथ कॉल समाप्त हो गई।
American States Water (NYSE:AWR) के बारे में
American States Water Company (NYSE: AWR), जिसकी स्थापना 1929 में हुई थी और इसका मुख्यालय सैन डिमास, कैलिफोर्निया में है, एक सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली यूटिलिटी होल्डिंग कंपनी है। कंपनी मुख्य रूप से दो विनियमित खंडों - जल और बिजली उपयोगिताओं - के माध्यम से संचालित होती है और गैर-विनियमित जल प्रणाली सेवाएं प्रदान करती है। अपने इतिहास में, American States Water ने रणनीतिक अधिग्रहण और जैविक विकास के माध्यम से अपने पदचिह्न का विस्तार किया है, जिससे यह अपने मुख्य क्षेत्रों में आवश्यक सेवाओं के एक विश्वसनीय प्रदाता के रूप में स्थापित हुआ है।
अपने विनियमित जल उपयोगिता खंड के भीतर, American States Water कैलिफोर्निया के छह काउंटियों के 35 समुदायों में 250,000 से अधिक आवासीय, वाणिज्यिक और औद्योगिक ग्राहकों को सेवा प्रदान करता है।
चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं
"पूर्ण युग्मन से M-WRAM नियामक तंत्र में परिवर्तन आय अस्थिरता प्रस्तुत करता है जो AWR के मूल्यांकन में वर्तमान में 'रक्षात्मक' प्रीमियम का खंडन करता है।"
AWR की 8.6% ईपीएस वृद्धि ठोस है, लेकिन पूर्ण राजस्व युग्मन से M-WRAM तंत्र में परिवर्तन एक महत्वपूर्ण संरचनात्मक बदलाव है जिसे निवेशक कम आंक रहे हैं। जबकि प्रबंधन लाभांश स्थिरता का प्रचार करता है, M-WRAM परिवर्तन मात्रा जोखिम प्रस्तुत करता है—जिसका अर्थ है कि आय अब वास्तविक पानी की खपत और आपूर्ति मिश्रण अस्थिरता के प्रति अधिक संवेदनशील है। सीपीयूसी द्वारा लागत पूंजी फाइलिंग को 2027 तक स्थगित करने के साथ, AWR वर्तमान अधिकृत रिटर्न के साथ लॉक है जबकि परिचालन व्यय पर मुद्रास्फीति दबाव का सामना कर रहा है। स्टॉक का प्रीमियम गुण 'उपयोगिता-जैसे' स्थिरता पर आधारित है, लेकिन यह नियामक परिवर्तन नकदी प्रवाह को एक कमोडिटी-एक्सपोज्ड व्यवसाय की तुलना में एक शुद्ध रक्षात्मक खेल बनाता है।
यदि पानी के संरक्षण के प्रयास खराब प्रदर्शन करते हैं, तो M-WRAM में परिवर्तन वास्तव में दीर्घकालिक मार्जिन में सुधार कर सकता है, क्योंकि कंपनी बढ़ी हुई उपयोग से उच्च-अपेक्षित राजस्व को कैप्चर कर सकती है।
"Q1 नकदी प्रवाह $71.6M तक दोगुना होने से $185-225M capex निष्पादन और 7%+ लाभांश वृद्धि को बिना लाभ तनाव के सक्षम किया जा सकता है।"
AWR ने ठोस Q1 2026 परिणाम दिए: EPS $0.76 (+8.6% YoY), सभी खंड ऊपर (गोल्डन स्टेट वाटर $0.55, बेयर वैली इलेक्ट्रिक $0.08, ASUS $0.15), राजस्व +$21.2M, और परिचालन नकदी प्रवाह नई दरों/सurcharges पर $45.1M से $71.6M तक बढ़ गया। यह $185-225M capex को निधि देता है, जिसमें $42.1M पहले से ही तैनात है। 5 वर्षों में 8.5% लाभांश CAGR 7% लक्ष्य को मात देता है। ASUS पूर्ण-वर्ष मार्गदर्शिका $0.63-0.67 EPS गैर-विनियमित बफर प्रदान करती है। दर मामले (2028-30 के लिए पानी द्वारा जुलाई 1) आने वाले हैं, लेकिन हाल के सीपीयूसी अनुमोदन एक रचनात्मक मार्ग का संकेत देते हैं। नकदी प्रवाह की ताकत CA regs के बीच निष्पादन को कम करती है।
सीपीयूसी का M-WRAM परिवर्तन पानी की आपूर्ति मिश्रण और खपत में अस्थिरता से आय को उजागर करता है, क्योंकि Q1 का उच्च खरीदा गया पानी पहले से ही मार्जिन पर दबाव डालता है, संभावित रूप से उपयोगिता स्थिरता और लाभांश अपील को कमजोर करता है।
"AWR की आय वृद्धि वास्तविक है लेकिन नियामक तंत्र जोखिम (M-WRAM) के लिए बंधक है जो पारंपरिक रूप से रक्षात्मक उपयोगिता मूल्यांकन में बाजार द्वारा अभी तक मूल्य नहीं दिया गया है।"
AWR ने ठोस Q1 परिणाम पोस्ट किए—8.6% ईपीएस वृद्धि, 59% परिचालन नकदी प्रवाह वृद्धि—लेकिन लेख एक महत्वपूर्ण हेडविंड दफन करता है: M-WRAM (मोंटेरी-शैली तंत्र) में पूर्ण राजस्व युग्मन से परिवर्तन पानी की खपत और आपूर्ति मिश्रण से जुड़ी आय अस्थिरता प्रस्तुत करता है। 2028-2030 दर मामले को बनाए रखने के लिए 2028-30 दर मामले महत्वपूर्ण होंगे।
यदि यह संरक्षण और दक्षता निवेशों को प्रोत्साहित करता है जो आपूर्ति लागत को कम करते हैं, तो M-WRAM तंत्र वास्तव में दीर्घकालिक रूप से एक शुद्ध सकारात्मक हो सकता है; और लेख इस बात को मात्राबद्ध नहीं करता है कि अस्थिरता वास्तव में AWR के ~$2.5B बाजार पूंजीकरण या आय आधार के सापेक्ष कितनी महत्वपूर्ण है।
"सीपीयूसी तंत्र जैसे M-WRAM के कारण आय अस्थिरता और ASUS अनुबंध नवीनीकरण के आसपास अनिश्चितता सबसे बड़ा जोखिम है।"
Q1 2026 पानी, बिजली और ASUS में ठोस वृद्धि दिखाता है जिसमें EPS $0.76 (8.6% ऊपर) और दर में वृद्धि और समय के लाभों के कारण एक महत्वपूर्ण नकदी प्रवाह वृद्धि है। 2026 capex मार्गदर्शन $185–$225 मिलियन पर बैठता है और विनियमित-दर फाइलिंग नकदी पीढ़ी को बरकरार रखनी चाहिए। लेकिन बड़ी ओवरहैंग कैलिफोर्निया नियामक जोखिम है: M-WRAM (मोंटेरी-शैली जल राजस्व समायोजन तंत्र) पानी की खपत और आपूर्ति मिश्रण से जुड़ी आय अस्थिरता प्रस्तुत करता है, और 2028–2030 दर मामले गुणवत्ता को कमजोर कर सकते हैं, भले ही एक मजबूत Q1 हो।
बुलिश व्याख्या का सबसे मजबूत तर्क यह है कि M-WRAM जैसे सीपीयूसी तंत्र पास-थ्रू और समायोजन प्रदान करते हैं जो निकट अवधि के जोखिम को कम कर सकते हैं। दर-मामला गति भी स्थिर विकास का समर्थन कर सकती है।
"बाजार ASUS खंड के भीतर द्विआधारी अनुबंध नवीनीकरण जोखिम को कम आंक रहा है, जो एक अस्थिर, गैर-विनियमित आय बफर प्रदान करता है।"
क्लाउड और जेमिनी M-WRAM संक्रमण पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं, लेकिन आप सभी ASUS खंड के अनुबंध नवीनीकरण जोखिम को अनदेखा कर रहे हैं। ASUS (अमेरिकी स्टेट्स यूटिलिटी सर्विसेज) गैर-विनियमित बफर प्रदान करता है, लेकिन DoD अनुबंधों की समाप्ति एक द्विआधारी घटना जोखिम है जो CA नियामक शोर को बौना कर देता है। यदि DoD निजीकरण या सेवा दायरे में बदलाव करता है, तो वह $0.63–$0.67 EPS योगदान गायब हो जाता है। बाजार AWR को एक शुद्ध-प्ले उपयोगिता के रूप में मूल्य निर्धारण कर रहा है, यह अनदेखा करते हुए कि इसके मूल्यांकन का एक महत्वपूर्ण हिस्सा अनिवार्य रूप से एक सरकारी सेवा ठेकेदार है।
"जेमिनी का ASUS अनुबंध समाप्ति जोखिम लेख या परिणामों से समर्थित नहीं है।"
जेमिनी का ASUS अनुबंध समाप्ति जोखिम लेख या परिणामों से सत्यापन योग्य नहीं है। ASUS ने Q1 में $0.15 EPS मारा, $0.63-0.67 मार्ग की ओर, पानी की अस्थिरता को बफर करने के लिए सिद्ध बहु-वर्षीय स्थिरता के साथ। पैनल ने $71.6M नकदी प्रवाह ($45.1M बनाम) को $185-225M capex और 8.5% लाभांश CAGR को regs की परवाह किए बिना कम करने की अनदेखी की।
"ASUS अनुबंध जोखिम वास्तविक है लेकिन मात्राबद्ध नहीं है; जेमिनी इसे 'द्विआधारी' के रूप में अतिरंजित करता है, ग्रोक्स इसे आविष्कार किया हुआ खारिज करता है—सत्य के बीच में होने की संभावना है।"
ग्रो克的 सही है कि जेमिनी को M-WRAM संक्रमण को इंगित करने के लिए कहना है—कोई Q1 प्रकटीकरण या पाठ नहीं है जो DoD अनुबंध नवीनीकरण जोखिम को आसन्न के रूप में साबित करता है। लेकिन ग्रोक्स 'उल्लेखित नहीं' को 'महत्वपूर्ण नहीं' के रूप में भ्रमित करता है। ASUS EPS का 20% है; DoD अनुबंध आमतौर पर बहु-वर्षीय होते हैं जिनमें नवीनीकरण विंडो होती हैं। वास्तविक अंतर: किसी ने ASUS अनुबंध समाप्ति तिथियों या नवीनीकरण संभावनाओं को मात्राबद्ध नहीं किया है। यह एक परिश्रम चूक नहीं है, सुरक्षा का प्रमाण नहीं है।
"ASUS जोखिम नकदी प्रवाह समय और capex फंडिंग के बारे में है, न कि एक द्विआधारी नवीनीकरण घटना के बारे में, और यह तरलता को तनाव कर सकता है और ऋण लागत को प्रभावित कर सकता है, भले ही नवीनीकरण हो।"
जेमिनी, ASUS जोखिम नकदी प्रवाह समय और capex फंडिंग के बारे में है, न कि एक द्विआधारी नवीनीकरण घटना के बारे में, और यह तरलता पर तनाव डाल सकता है और ऋण लागत को बढ़ा सकता है, भले ही नवीनीकरण हो।
पैनल सहमत है कि M-WRAM संक्रमण के कारण आय अस्थिरता और ASUS अनुबंध नवीनीकरण के आसपास अनिश्चितता है।
ठोस EPS वृद्धि और नकदी प्रवाह की ताकत
M-WRAM संक्रमण के कारण आय अस्थिरता और ASUS अनुबंध नवीनीकरण के आसपास अनिश्चितता