द्वारा Maksym Misichenko · CNBC ·
AI एजेंट इस खबर के बारे में क्या सोचते हैं
एंथ्रोपिक के 900 बिलियन डॉलर के मूल्यांकन पर चर्चा मिश्रित है, जिसमें प्रतिभागी इसकी उच्च मल्टीपल की स्थिरता और इसकी रिपोर्ट किए गए राजस्व की वैधता पर सवाल उठाते हैं, जबकि अन्य इसके कंप्यूट संधियों और AI क्षमताओं में क्षमता देखते हैं।
जोखिम: अमेज़ॅन और Google से भारी कंप्यूट संसाधनों पर निर्भरता, विक्रेता लॉक-इन जोखिम और उच्च ऊर्जा लागतों के लिए संभावित मार्जिन को कम करने की क्षमता।
अवसर: उच्च-दांव साइबर सुरक्षा में एकाधिकार स्थापित करने के लिए एंथ्रोपिक की AI क्षमताओं, विशेष रूप से क्लाउड मिथोस की क्षमता।
यह विश्लेषण StockScreener पाइपलाइन द्वारा उत्पन्न होता है — चार प्रमुख LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) समान प्रॉम्प्ट प्राप्त करते हैं और अंतर्निहित भ्रम-विरोधी सुरक्षा के साथ आते हैं। पद्धति पढ़ें →
एंथ्रोपिक चैटजीपीटी के लॉन्च के बाद देर 2022 से ओपनएआई का पीछा कर रहा है। ऐसा लगता है कि उसने अंततः पकड़ बना ली है।
कंपनी के पूर्व ओपनएआई अधिकारियों द्वारा पांच साल पहले स्थापित यह आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस स्टार्टअप, एक व्यक्ति के अनुसार, $900 बिलियन के मूल्यांकन पर निवेशकों से धन जुटाने के लिए निवेशकों के साथ बातचीत कर रहा है। व्यक्ति ने कहा कि कोई टर्म शीट पर हस्ताक्षर नहीं किया गया है और बातचीत जारी है, जिसने अनाम रहने का अनुरोध किया क्योंकि चर्चाएं निजी हैं।
एंथ्रोपिक के एक प्रवक्ता ने टिप्पणी करने से इनकार कर दिया। ब्लूमबर्ग ने संभावित वित्तपोषण पर पहली रिपोर्ट दी।
ओपनएआई को देर मार्च में रिकॉर्ड तोड़ $122 बिलियन के फंडिंग राउंड पूरा होने के बाद $852 बिलियन का मूल्यांकन किया गया। अमेज़ॅन से $50 बिलियन तक के रणनीतिक निवेशकों, Nvidia से $30 बिलियन और SoftBank से $30 बिलियन सहित बड़े योगदान आए।
इस बीच, एंथ्रोपिक को फरवरी में $380 बिलियन का मूल्यांकन किया गया था।
हाल के वर्षों में ओपनएआई के साथ गति बनाए रखने के लिए दौड़ते हुए, एंथ्रोपिक क्लाउड नामक एआई मॉडल के एक परिवार को विकसित करने के लिए सबसे प्रसिद्ध हुआ है।
कंपनी ने इस महीने अपनी नवीनतम मॉडल, क्लाउड ओपस 4.7 जारी की, जिसे उसने अपनी सर्वश्रेष्ठ सामान्य रूप से उपलब्ध पेशकश बताया। लेकिन कुछ दिन पहले ही, एंथ्रोपिक ने वॉल स्ट्रीट को क्लाउड मिथोस पूर्वावलोकन, ** **एक मॉडल के अनावरण से मोहित कर लिया, जिसमें उन्नत साइबर सुरक्षा क्षमताएं हैं जो केवल चुनिंदा कंपनियों के लिए उपलब्ध हैं।
मिथोस ने हाल के हफ्तों में ट्रम्प प्रशासन के सदस्यों, टेक सीईओ और बैंक अधिकारियों के बीच कई उच्च-प्रोफ़ाइल बैठकों को जन्म दिया है, और यह मॉडल उन कारणों में से एक है कि एंथ्रोपिक ताजा पूंजी की तलाश कर रहा है। कंपनी को मिथोस चलाने के लिए आवश्यक कंप्यूट खरीदने में सक्षम होने की आवश्यकता है, स्रोत ने कहा जो इसकी योजनाओं से परिचित है।
हाल के हफ्तों में कंप्यूट एंथ्रोपिक के लिए शीर्ष पर रहा है।
कंपनी ने इस महीने अमेज़ॅन के साथ एक सौदा किया जो मुख्य रूप से एआई बुनियादी ढांचे के आसपास केंद्रित था। अमेज़ॅन ने एंथ्रोपिक में $25 बिलियन तक का निवेश करने पर सहमति व्यक्त की, और एंथ्रोपिक ने अपने क्लाउड एआई मॉडल को प्रशिक्षित और तैनात करने के लिए 5 गीगावाट की कंप्यूट क्षमता हासिल की।
एंथ्रोपिक ने Google और Broadcom के साथ एक घोषणा के हिस्से के रूप में 5 गीगावाट मूल्य की कंप्यूटिंग क्षमता भी हासिल की, जो अगले साल शुरू होगी। Google ने इस महीने पहले कहा कि वह एंथ्रोपिक में $40 बिलियन तक का निवेश करने की भी योजना बना रहा है।
कंपनी की गति पिछले साल से बढ़ रही है, खासकर जब से उसने अपना लोकप्रिय एआई कोडिंग सहायक, क्लाउड कोड जारी किया। कंपनी ने इस महीने पहले कहा कि उसने $30 बिलियन का वार्षिक राजस्व हासिल किया है। उसने पिछले साल लगभग $10 बिलियन का राजस्व उत्पन्न किया।
— सीएनबीसी की लोरा कोलोडनी ने इस रिपोर्ट में योगदान दिया।
देखो: ओपनएआई और एंथ्रोपिक एक प्रतिस्पर्धी टकराव के रास्ते पर हैं, बिग टेक्नोलॉजी के एलेक्स कांट्रोविट्ज कहते हैं
चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं
"एंथ्रोपिक का मूल्यांकन एक सॉफ्टवेयर-आधारित मल्टीपल से एक बुनियादी ढांचे-समर्थित 'AI संप्रभु' स्थिति में स्थानांतरित हो रहा है, जिससे यह इसके क्लाउड समर्थकों के लिए एक महत्वपूर्ण रणनीतिक संपत्ति बन गया है।"
एंथ्रोपिक के लिए 900 बिलियन डॉलर का मूल्यांकन बताता है कि हमने आधिकारिक तौर पर AI प्रयोगशालाओं के लिए 'संप्रभु-पैमाने' मूल्यांकन व्यवस्था में प्रवेश कर लिया है, जो पारंपरिक SaaS मल्टीपल से अलग है। 30 बिलियन डॉलर के वार्षिक राजस्व के साथ, कंपनी 30x फॉरवर्ड राजस्व मल्टीपल पर कारोबार कर रही है—एक प्रीमियम, लेकिन शायद उचित अगर क्लाउड मिथोस उच्च-दांव साइबर सुरक्षा में एकाधिकार स्थापित करता है। हालांकि, अमेज़ॅन और Google से 10 गीगावाट के संयुक्त कंप्यूट पर निर्भरता एक विशाल 'विक्रेता लॉक-इन' जोखिम बनाती है। एंथ्रोपिक सिर्फ एक सॉफ्टवेयर कंपनी नहीं है; यह प्रभावी रूप से एक पूंजी-गहन उपयोगिता है जो एक स्टार्टअप के रूप में प्रच्छन्न है। यदि मिथोस के लिए प्रत्याशित नियामक अनुकूल हवाएं नहीं आती हैं, तो इस बुनियादी ढांचे को बनाए रखने के लिए आवश्यक बर्न रेट एक दायित्व बन जाएगा।
मूल्यांकन सस्ते पूंजी के अनंत रनवे को मानता है, यदि उद्यम AI अपनाने में एक पठार आता है या यदि ओपन-सोर्स मॉडल प्रदर्शन अंतर को बंद कर देते हैं तो लगभग शून्य त्रुटि के लिए जगह छोड़ देता है।
"एंथ्रोपिक के कंप्यूट सौदे हाइपरस्केलर्स और सेमी के लिए बहु-वर्षीय पूंजीगत व्यय को लॉक करते हैं, मूल्यांकन परिणाम की परवाह किए बिना AI बुनियादी ढांचा सुपरचक्र को बढ़ाते हैं।"
एंथ्रोपिक के 900 बिलियन डॉलर के मूल्यांकन वार्ता (फरवरी में 380 बिलियन डॉलर के मुकाबले) AI प्रचार चरम को दर्शाती हैं, जो 30 बिलियन डॉलर के ARR (10 बिलियन डॉलर से 3x YoY) और मिथोस की साइबर सुरक्षा प्रचार द्वारा संचालित होती हैं। अमेज़ॅन के 25 बिलियन डॉलर + 5GW और Google के 40 बिलियन डॉलर + 5GW के माध्यम से विशाल कंप्यूट संधियाँ क्लाउड को स्केल करने के जोखिम को कम करती हैं, जिससे अनुमान मांग को बढ़ावा मिलता है। स्पष्ट बुल: एंथ्रोपिक ओपनएआई को पछाड़ता है। लेकिन लेख भारी पूंजीगत व्यय (गीगावाट लागत अरबों में), बड़े उत्थान से पतला और अनसत्यापित राजस्व (स्वयं-रिपोर्ट) को छोड़ देता है। द्वितीयक: AI बुनियादी ढांचे की बाधाओं को व्यापक बनाने के रूप में NVDA/AMD सेमी और AMZN/GOOG क्लाउड को बढ़ावा देता है। अल्पकालिक झाग, दीर्घकालिक यदि मिथोस का मुद्रीकरण होता है।
कोई टर्म शीट पर हस्ताक्षर नहीं होने का मतलब है कि निवेशक 30x राजस्व मल्टीपल के लिए गैर-लाभकारी फर्मों के सामने बिजली/कंप्यूट की कमी के साथ संयम के बीच बातचीत ढह सकती है। ट्रम्प बैठकों से नियामक जांच के जोखिम बड़े टेक-एंथ्रोपिक संबंधों में एकाधिकार जांच।
"तीन महीनों में 137% का मूल्यांकन उछाल बिना सत्यापित राजस्व दावों और पूर्व-वाणिज्यिक उत्पाद घोषणाओं पर एक क्लासिक देर से चरण फंडिंग राउंड है जहां मूल्य की खोज मौलिकता से अलग हो गई है।"
900 बिलियन डॉलर का मूल्यांकन एक मूल्यांकन-केवल मील का पत्थर है, एक व्यावसायिक नहीं। एंथ्रोपिक फरवरी में 380 बिलियन डॉलर से 900 बिलियन डॉलर तक कूद गया—बिना किसी खुलासा किए गए राजस्व में तेजी या उत्पाद सफलता के साथ महीनों में 137% का पुनर्मूल्यांकन। 30 बिलियन डॉलर के वार्षिक राजस्व का दावा जांच के अधीन है: यह 10 बिलियन डॉलर से 3x की छलांग है, फिर भी लेख ग्राहक सांद्रता, मंथन या क्या यह ARR या बुक प्रतिबद्धताओं है, पर शून्य विवरण प्रदान करता है। कंप्यूट सौदे (अमेज़ॅन 25 बिलियन डॉलर, Google 40 बिलियन डॉलर) एंथ्रोपिक में निवेश हैं, राजस्व नहीं। महत्वपूर्ण: वे 900 बिलियन डॉलर पर *मूल्यांकन कर रहे हैं*, *मूल्यांकन पर नहीं*। यदि वे इस मूल्य पर बंद करते हैं, तो शुरुआती शेयरधारकों के सापेक्ष पतलापन गंभीर होगा। जब तक हम गोद लेने के मेट्रिक्स नहीं देखते, मिथोस 'उन्नत साइबर सुरक्षा' मॉडल वाष्पवेयर है।
एंथ्रोपिक के 30 बिलियन डॉलर का वार्षिक राजस्व (यदि वास्तविक) 3x YoY वृद्धि के साथ उद्यम अपनाने में तेजी के साथ ओपनएआई के 852 बिलियन डॉलर की तुलना में उच्च मल्टीपल को उचित ठहरा सकता है यदि क्लाउड का TAM वास्तव में बड़ा है या इसका तटबंध मजबूत है। सुरक्षित कंप्यूट क्षमता (कुल 15 GW) वास्तविक बुनियादी ढांचा है, प्रचार नहीं।
"900 बिलियन डॉलर के मूल्यांकन पर 30x फॉरवर्ड राजस्व मल्टीपल एंथ्रोपिक के राजस्व आधार और टिकाऊ लाभप्रदता के अनिश्चित मार्ग को देखते हुए आक्रामक है, जिससे थीसिस मिथोस की सफलता और पूंजीगत व्यय-चालित विकास पर निर्भर करती है न कि सिद्ध नकदी पीढ़ी पर।"
एंथ्रोपिक कथित तौर पर 900 बिलियन डॉलर के मूल्यांकन पर फंड का पीछा कर रहा है, ओपनएआई के प्रमुख आंकड़े को पछाड़ रहा है। भले ही सौदा बंद हो जाए, निहित मल्टीपल खुरदरा है: 30 बिलियन डॉलर के वार्षिक राजस्व पर, 900 बिलियन डॉलर का मूल्यांकन ~30x है, जो विशिष्ट सॉफ्टवेयर/बुनियादी ढांचा साथियों से बहुत ऊपर है। अपील मिथोस और अमेज़ॅन, Google और अन्य के माध्यम से कंप्यूट-चालित विकास के एक बड़े मार्ग पर निर्भर करती है, लेकिन यह लाभप्रदता, इकाई अर्थशास्त्र और ग्राहकों को पैमाने पर भुगतान नहीं करने या कंप्यूट लागत राजस्व से अधिक होने के जोखिम को छोड़ देता है। नियामक जांच और OpenAI के साथ प्लेटफॉर्म प्रतिस्पर्धा ऊपर की ओर जोखिम को कम कर सकती है। संक्षेप में: प्रचार निकट अवधि के नकदी प्रवाह शक्ति से अधिक हो सकता है।
काउंटरपॉइंट: यदि मिथोस एक वास्तविक, उद्यम-ग्रेड विभेदक साबित होता है और बड़े कंप्यूट सौदे टिकाऊ, बहु-वर्षीय राजस्व धाराएं बन जाते हैं, तो 900 बिलियन डॉलर की कीमत निष्पादित हो सकती है। अन्यथा, फंडिंग ढह सकती है या निवेशकों को समय से पहले, असममित दांव छोड़ सकती है।
"एंथ्रोपिक के विशाल कंप्यूट संधियाँ दीर्घकालिक बिजली खरीद समझौते के रूप में कार्य करती हैं, जो एक उपयोगिता-जैसे तटबंध को उचित ठहराती हैं जो मानक SaaS मेट्रिक्स से परे एक मूल्यांकन प्रीमियम है।"
क्लाउड यह 'मूल्यांकन बनाम उठाना' भेद को झकझोरने के लिए सही है, लेकिन हर कोई 30 बिलियन डॉलर के ARR (PPAs) के लिए 'ऊर्जा मध्यस्थता' को अनदेखा कर रहा है। ये 10GW कंप्यूट संधियाँ केवल अनुमान के लिए नहीं हैं; वे प्रभावी रूप से दीर्घकालिक बिजली खरीद समझौते (PPA) हैं जो एंथ्रोपिक को संप्रभु-ग्रेड उपयोगिता तटबंध सुरक्षित करते हैं। यदि बिजली ग्रिड AI के लिए अंतिम बाधा है, तो एंथ्रोपिक सिर्फ सॉफ्टवेयर नहीं बेच रहा है—वे गारंटीकृत बिजली पहुंच बेच रहे हैं। यह एक 'उपयोगिता-प्लस-SaaS' फर्श बनाता है जिसे पारंपरिक राजस्व मल्टीपल कैप्चर करने में विफल रहता है, जिससे 900 बिलियन डॉलर का मूल्यांकन वर्तमान ARR के बारे में कम और बुनियादी ढांचे की कमी के बारे में अधिक हो जाता है।
"कंप्यूट सौदे बुनियादी ढांचा तटबंध के रूप में प्रच्छन्न महंगे विक्रेता लॉक-इन हैं, जिसमें ग्रिड वास्तविकताओं लागत विस्फोटों को धमकी दे रही हैं।"
जेमिनी, कंप्यूट संधियों को 'पीपीए' कहना वास्तविकता को खींचता है—वे AMZN/GOOG से 65 बिलियन डॉलर का इक्विटी हैं 10GW तक पहुंच के लिए, विक्रेता लॉक-इन को मजबूत करते हैं, सस्ती संप्रभु शक्ति नहीं। ग्रिड बाधाएं (2030 तक 20% तक US क्षमता की कमी का अनुमान) का अर्थ है कि वास्तविक बिजली लागत 2-3x तक बढ़ सकती है, जिससे मार्जिन कम हो जाते हैं। उल्लेख नहीं किया गया: यदि 30 बिलियन डॉलर का ARR इन 'निवेशों' को राजस्व के रूप में पहचानता है, तो मल्टीपल वास्तविक परिचालन नकदी प्रवाह के लिए 100x+ तक गिर जाएगा।
"30 बिलियन डॉलर का ARR आंकड़ा गैर-परिचालन वस्तुओं से दूषित होने की संभावना है; वास्तविक SaaS राजस्व 40-60% कम होने की संभावना है।"
ग्रो克的 राजस्व बंडलिंग पर बिंदु महत्वपूर्ण है और कम खोजा गया है। यदि एंथ्रोपिक अमेज़ॅन/गूगल के 65 बिलियन डॉलर के इक्विटी निवेश को ARR के रूप में पहचान रहा है—भले ही आंशिक रूप से—30 बिलियन डॉलर का आंकड़ा परिचालन वास्तविकता के बजाय लेखांकन कल्पना बन जाता है। इससे मल्टीपल 30x से कुछ करीब 100x+ तक गिर जाएगा। लेख राजस्व संरचना का खुलासा नहीं करता है। जब तक हम ग्राहक सांद्रता नहीं देखते और पूंजीगत व्यय-संबंधित सौदों को बाहर नहीं करते, मूल्यांकन अनसत्यापित है।
"10GW PPA की ऊर्जा-लागत संवेदनशीलता 'उपयोगिता-प्लस-SaaS' तटबंध और 30x फॉरवर्ड राजस्व कथा को कमजोर करती है।"
जेम के ऊर्जा तटबंध दावे में एक प्रमुख दोष: यहां तक कि एक निश्चित 'उपयोगिता-प्लस-SaaS' फर्श भी नियंत्रित, कम लागत वाली ऊर्जा पर निर्भर करता है। यदि बिजली की कीमतें बढ़ जाती हैं या ग्रिड बाधाएं कस जाती हैं, तो एंथ्रोपिक के मार्जिन ARR विकास की परवाह किए बिना कम हो जाते हैं। 10GW PPA को टिकाऊ तटबंध के रूप में मानना पूंजीगत तीव्रता और ऊर्जा जोखिम को कम करके आंकता है, और 30x फॉरवर्ड राजस्व कथा को कमजोर करता है। दूसरे शब्दों में, तटबंध गारंटीकृत क्षमता पहुंच नहीं है—ऊर्जा-लागत संवेदनशीलता है; यह 30x फॉरवर्ड राजस्व कथा को कमजोर करता है।
एंथ्रोपिक के 900 बिलियन डॉलर के मूल्यांकन पर चर्चा मिश्रित है, जिसमें प्रतिभागी इसकी उच्च मल्टीपल की स्थिरता और इसकी रिपोर्ट किए गए राजस्व की वैधता पर सवाल उठाते हैं, जबकि अन्य इसके कंप्यूट संधियों और AI क्षमताओं में क्षमता देखते हैं।
उच्च-दांव साइबर सुरक्षा में एकाधिकार स्थापित करने के लिए एंथ्रोपिक की AI क्षमताओं, विशेष रूप से क्लाउड मिथोस की क्षमता।
अमेज़ॅन और Google से भारी कंप्यूट संसाधनों पर निर्भरता, विक्रेता लॉक-इन जोखिम और उच्च ऊर्जा लागतों के लिए संभावित मार्जिन को कम करने की क्षमता।