द्वारा Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI एजेंट इस खबर के बारे में क्या सोचते हैं
पैनलिस्ट इस बात से सहमत हैं कि आर्म के सिलिकॉन में परिवर्तन महत्वपूर्ण चुनौतियों का सामना करता है, जिसमें सॉफ्टवेयर संगतता, पारिस्थितिकी तंत्र विखंडन और एक्स86 की सुरक्षा करने वाली 'जड़ता की खाई' शामिल है। वे आम तौर पर आर्म की संभावनाओं पर तटस्थ हैं, कुछ इन जोखिमों के कारण बियरिश की ओर झुक रहे हैं।
जोखिम: सॉफ्टवेयर संगतता और पारिस्थितिकी तंत्र विखंडन
अवसर: संभावित कैपेक्स बचत और एआई इंफ्रास्ट्रक्चर लागत वक्र का व्यवधान
यह विश्लेषण StockScreener पाइपलाइन द्वारा उत्पन्न होता है — चार प्रमुख LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) समान प्रॉम्प्ट प्राप्त करते हैं और अंतर्निहित भ्रम-विरोधी सुरक्षा के साथ आते हैं। पद्धति पढ़ें →
आर्म होल्डिंग्स का मानना है कि उसका चिप प्रति गीगावाट $10 बिलियन तक AI डेटा सेंटर की पूंजीगत व्यय को कम करने में मदद कर सकता है।
कंपनी के हाल ही में घोषित चिप ने ग्राहकों के बीच पहले ही महत्वपूर्ण कर्षण प्राप्त कर लिया है।
एएमडी और इंटेल सर्वर सीपीयू बाजार में प्रमुख ताकतें हैं, और उन्हें एआई डेटा सेंटर चिप्स में आर्म के बढ़ते प्रभाव से सावधान रहने की आवश्यकता है।
एडवांस्ड माइक्रो डिवाइसेस (NASDAQ: AMD) और इंटेल (NASDAQ: INTC) बाजार में सबसे गर्म चिप स्टॉक में से रहे हैं, जिन्होंने पिछले साल अभूतपूर्व लाभ दिया है क्योंकि उनके उत्पादों की कृत्रिम बुद्धिमत्ता (AI) से प्रेरित मांग उनके व्यवसायों में प्रभावशाली वृद्धि का कारण बन रही है।
जबकि एएमडी स्टॉक पिछले साल 300% बढ़ गया है, इंटेल के शेयर इस लेखन के समय 413% का और भी बड़ा लाभ दर्ज कर चुके हैं। एएमडी ने अपने एआई डेटा सेंटर ग्राफिक्स प्रोसेसिंग यूनिट (जीपीयू) और सर्वर सेंट्रल प्रोसेसिंग यूनिट (सीपीयू) के लिए हाइपरस्केलर्स और एआई कंपनियों के साथ हस्ताक्षरित आकर्षक अनुबंधों से लाभान्वित किया है।
क्या AI दुनिया का पहला ट्रिलियनियर बनाएगा? हमारी टीम ने अभी-अभी एक कंपनी पर एक रिपोर्ट जारी की है, जिसे "अनिवार्य एकाधिकार" कहा जाता है, जो महत्वपूर्ण तकनीक प्रदान करती है जिसकी Nvidia और Intel दोनों को आवश्यकता है। जारी रखें »
इस बीच, इंटेल के चिप्स की मांग आपूर्ति से अधिक है। कस्टम एआई प्रोसेसर में कंपनी की चाल और क्लाउड में एआई अनुमान चलाने के लिए सर्वर सीपीयू की बढ़ती लोकप्रियता उसके व्यवसाय के लिए टेलविंड हैं। हालांकि, आर्म होल्डिंग्स (NASDAQ: ARM) एएमडी और इंटेल के जगरनॉट के लिए एक बड़ी चुनौती पेश कर सकता है, जो कंपनी की नवीनतम कमाई कॉल पर सीईओ रेने हास की टिप्पणियों से पता चलता है।
आइए देखें कि हास ने क्या कहा और जांचें कि क्या आर्म वास्तव में दो सेमीकंडक्टर स्टॉक की संभावनाओं को नुकसान पहुंचा सकता है जिन पर लेख में चर्चा की गई है।
आर्म पारंपरिक रूप से चिप आर्किटेक्चर और बौद्धिक संपदा (आईपी) डिजाइन करने के लिए जाना जाता है, जिसे वह Nvidia, Amazon, Microsoft, Apple, और अन्य जैसे ग्राहकों को लाइसेंस देता है। कंपनी प्रत्येक चिप के शिपमेंट से रॉयल्टी भी प्राप्त करती है।
हालांकि, ब्रिटिश कंपनी अब अपने व्यवसाय मॉडल को बदल रही है। यह न केवल अपने आईपी को लाइसेंस देगा और ग्राहकों से रॉयल्टी लेगा, बल्कि अपने स्वयं के चिप्स बनाने का फैसला भी किया है। इसने 24 मार्च को ARM AGI CPU की घोषणा की, जिसमें कहा गया है कि यह अपने 35 साल के इतिहास में पहली बार अपना सिलिकॉन का उत्पादन करेगा। कंपनी एजेंटिक एआई और अनुमान बाजारों को लक्षित कर रही है, जिन्हें ऊर्जा-कुशल कंप्यूटिंग समाधानों की आवश्यकता होती है।
आर्म निवेशकों के लिए अच्छी खबर यह है कि उसे अगले कुछ वित्तीय वर्षों में अपने सीपीयू से $2 बिलियन से अधिक का राजस्व पहले से ही दिख रहा है। यह उस राजस्व से दोगुना से अधिक है जिसकी उसने मूल रूप से एजीआई सीपीयू की घोषणा करते समय उम्मीद की थी। स्पष्ट रूप से, ग्राहक आर्म के अनुमान-केंद्रित सीपीयू में काफी रुचि रखते दिखते हैं। यह आश्चर्य की बात नहीं है, हाल की कमाई कॉल पर हास की टिप्पणियों को देखते हुए:
डेटा सेंटर के लिए हमारा पहला उत्पादन सिलिकॉन उत्पाद x86 प्लेटफार्मों की तुलना में प्रति रैक दो गुना से अधिक प्रदर्शन प्रदान करेगा, जिसमें प्रति गीगावाट AI डेटा सेंटर पूंजीगत व्यय को $10 बिलियन तक कम करने की क्षमता है।
एएमडी और इंटेल x86 आर्किटेक्चर का उपयोग करके चिप्स बनाते हैं। हालांकि, आर्म आर्किटेक्चर की ऊर्जा-कुशल प्रकृति बताती है कि इसके साथ डिजाइन किए गए चिप्स की शिपमेंट x86 आर्किटेक्चर के साथ डिजाइन किए गए चिप्स की तुलना में बहुत तेजी से बढ़ रही है। बाजार अनुसंधान फर्म आईडीसी के अनुसार, 2025 में x86-आधारित सीपीयू की बिक्री में अनुमानित 40% की वृद्धि हुई, जो गैर-x86 चिप्स के लिए अनुमानित 64% वृद्धि से कम है।
काउंटरपॉइंट रिसर्च का अनुमान है कि 2029 तक एआई सर्वर में तैनात कस्टम सीपीयू का 90% आर्म-आधारित चिप्स होंगे। अनुसंधान फर्म नोट करती है कि हाइपरस्केलर्स द्वारा आर्म के सिलिकॉन और आर्किटेक्चर को व्यापक रूप से अपनाना x86 प्रोसेसर से इस बदलाव को प्रेरित करेगा। यह ध्यान देने योग्य है कि आर्म ने पहले ही अपने एजीआई सीपीयू के लिए एक प्रमुख हाइपरस्केलर, मेटा प्लेटफॉर्म्स को स्कोर कर लिया है।
इसके अलावा, यह OpenAI, Cloudflare, Cerebras, और अन्य जैसे अपने परिनियोजन भागीदारों के रूप में गिना जाता है। यह सब शायद बताता है कि आर्म के सीईओ का मानना है कि कंपनी वित्तीय वर्ष 2031 में अपने एजीआई सीपीयू की बिक्री से $15 बिलियन का वार्षिक राजस्व उत्पन्न कर सकती है, जो हाल ही में समाप्त हुए वित्तीय वर्ष 2026 में शून्य से ऊपर है।
जबकि आर्म के पास वास्तव में सर्वर सीपीयू बाजार में सेंध लगाने की तकनीक और ग्राहक आधार है, यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि यह अभी शुरुआत कर रहा है। कंपनी जैसा कि लेख में पहले उल्लेख किया गया है, 2027 और 2028 में अपने एजीआई सीपीयू के $2 बिलियन मूल्य के बेचने की उम्मीद करती है। इस बीच, इंटेल ने Q1 में अपने डेटा सेंटर और एआई (DCAI) सेगमेंट से $5.1 बिलियन का राजस्व उत्पन्न किया, जो पिछले वर्ष की इसी अवधि से 22% अधिक है।
एएमडी के डेटा सेंटर सेगमेंट का राजस्व Q1 में साल दर साल 57% बढ़कर $5.8 बिलियन हो गया। इसलिए, एएमडी और इंटेल, आर्म से बहुत आगे हैं। इसके अलावा, पांच साल बाद एआई सर्वर सीपीयू बिक्री में $15 बिलियन का आर्म का पूर्वानुमान विशेष रूप से बड़ा नहीं है, यह देखते हुए कि कंपनी 2030 तक डेटा सेंटर सीपीयू बाजार में समग्र राजस्व अवसर को $100 बिलियन देखती है।
तो, एएमडी और इंटेल के सीईओ द्वारा किए गए प्रमुख लागत-कमी के दावों के बावजूद अपने एआई चिप व्यवसायों में स्वस्थ वृद्धि देखने की संभावना है। इसके अतिरिक्त, सर्वर सीपीयू बाजार का आकार बताता है कि कई खिलाड़ियों के लिए जगह है। वास्तव में, जिस तरह एएमडी और इंटेल, आर्म लंबी अवधि में एक शीर्ष एआई स्टॉक साबित हो सकता है क्योंकि कंपनी अब लाइसेंसिंग, रॉयल्टी और चिप बिक्री सहित कई राजस्व धाराओं के माध्यम से एआई इंफ्रास्ट्रक्चर अवसर का लाभ उठाने के लिए बेहतर स्थिति में है।
आर्म होल्डिंग्स में स्टॉक खरीदने से पहले, इस पर विचार करें:
Motley Fool Stock Advisor विश्लेषक टीम ने हाल ही में उन 10 सर्वश्रेष्ठ शेयरों की पहचान की है जिन्हें निवेशक अभी खरीद सकते हैं... और आर्म होल्डिंग्स उनमें से एक नहीं था। 10 शेयरों में से जिन्होंने कट बनाया, वे आने वाले वर्षों में भारी रिटर्न दे सकते हैं।
विचार करें कि नेटफ्लिक्स 17 दिसंबर, 2004 को इस सूची में कब आया था... यदि आपने उस समय हमारी सिफारिश पर $1,000 का निवेश किया होता, तो आपके पास $468,861 होते! या जब Nvidia 15 अप्रैल, 2005 को इस सूची में आया था... यदि आपने उस समय हमारी सिफारिश पर $1,000 का निवेश किया होता, तो आपके पास $1,445,212 होते!
अब, यह ध्यान देने योग्य है कि स्टॉक एडवाइजर का कुल औसत रिटर्न 1,013% है - एस एंड पी 500 के 210% की तुलना में बाजार को मात देने वाला प्रदर्शन। स्टॉक एडवाइजर के साथ नवीनतम शीर्ष 10 सूची न चूकें, और व्यक्तिगत निवेशकों द्वारा व्यक्तिगत निवेशकों के लिए बनाए गए एक निवेश समुदाय में शामिल हों।
स्टॉक एडवाइजर रिटर्न 15 मई, 2026 तक।*
हर्ष चौहान के पास उल्लिखित किसी भी स्टॉक में कोई स्थिति नहीं है। द मोटली फूल के पास एडवांस्ड माइक्रो डिवाइसेज, अमेज़ॅन, एप्पल, क्लाउडफ्लेयर, इंटेल, मेटा प्लेटफॉर्म्स, माइक्रोसॉफ्ट और एनवीडिया में पोजीशन हैं और उनकी सिफारिश करता है। द मोटली फूल की एक प्रकटीकरण नीति है।
यहां व्यक्त किए गए विचार और राय लेखक के विचार और राय हैं और जरूरी नहीं कि वे Nasdaq, Inc. के विचारों और राय को प्रतिबिंबित करें।
चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं
"आईपी वास्तुकार से सिलिकॉन विक्रेता के रूप में आर्म का संक्रमण महत्वपूर्ण निष्पादन जोखिम और संभावित चैनल संघर्ष का परिचय देता है जिसे वर्तमान प्रीमियम मूल्यांकन पर्याप्त रूप से छूट देने में विफल रहता है।"
बाजार एक शुद्ध-प्ले आईपी लाइसेंसर से सिलिकॉन विक्रेता के रूप में आर्म के परिवर्तन में घर्षण को कम आंक रहा है। जबकि प्रति गीगावाट $10 बिलियन की दक्षता का दावा सम्मोहक है, यह एक्स86 की सुरक्षा करने वाले विशाल 'जड़ता के खाई' को अनदेखा करता है। एंटरप्राइज सॉफ्टवेयर स्टैक, लीगेसी कर्नेल ऑप्टिमाइज़ेशन, और इंटेल और एएमडी के लिए दशकों के मान्य सुरक्षा पैच को केवल बेहतर प्रदर्शन-प्रति-वाट मेट्रिक्स से आसानी से बदला नहीं जा सकता है। सिलिकॉन में आर्म का कदम अपने मुख्य लाइसेंसिंग भागीदारों को अलग कर सकता है जो आर्म को एक तटस्थ वास्तुकार के बजाय एक प्रत्यक्ष प्रतियोगी के रूप में देख सकते हैं। मैं एआरएम पर तटस्थ हूं क्योंकि मूल्यांकन पहले से ही इस परिवर्तन के निर्दोष निष्पादन को मूल्यवान बना रहा है, जो ऐतिहासिक मिसालें बताती हैं कि यह शायद ही कभी होता है।
यदि आर्म सीपीयू परत का मानकीकरण कर सकता है, तो हाइपरस्केलर्स - जिनके पास पहले से ही कस्टम सिलिकॉन को अनुकूलित करने के लिए इंजीनियरिंग प्रतिभा है - इंटेल/एएमडी मूल्य निर्धारण द्वैत को तोड़ने के लिए आर्म में एक संक्रमण को आक्रामक रूप से मजबूर करेंगे।
"N/A"
[अनुपलब्ध]
"आर्म का दक्षता लाभ वास्तविक है लेकिन अनुमान तक सीमित है; एएमडी/आईएनटीसी के लिए खतरा पूरी तरह से इस बात पर निर्भर करता है कि हाइपरस्केलर्स खंडित सॉफ्टवेयर स्टैक को स्वीकार करते हैं या नहीं, जिसे लेख बिना सबूत के मानता है।"
लेख दो अलग-अलग खतरों को मिलाता है: आर्म की दक्षता लाभ (वास्तविक) और आर्म की बाजार हिस्सेदारी पर कब्जा (सट्टा)। हाँ, प्रति रैक 2x प्रदर्शन अनुमान कार्यभार के लिए महत्वपूर्ण है - लेकिन यह डेटा सेंटर कंप्यूट का एक संकीर्ण टुकड़ा है। $10B कैपेक्स बचत दावे को तनाव परीक्षण की आवश्यकता है: यह मानता है कि हाइपरस्केलर्स बड़े पैमाने पर एक्स86 को स्वैप करते हैं, जिसके लिए सिद्ध सॉफ्टवेयर संगतता, परिपक्व आपूर्ति श्रृंखला और उनके बुनियादी ढांचे को खंडित करने की इच्छा की आवश्यकता होती है। आर्म का $2B राजस्व पूर्वानुमान 2027-28 के लिए इंटेल के $5.1B और एएमडी के $5.8B त्रैमासिक डीसीएआई रन के मुकाबले मामूली है। वास्तविक खतरा आर्म द्वारा पाई को खाना नहीं है - यह है कि आर्म बाजार को खंडित करता है, सॉफ्टवेयर विखंडन और एक्स86 प्रतिस्पर्धा में कमी के माध्यम से सभी के लिए लागत बढ़ाता है, जो वास्तव में एएमडी/आईएनटीसी को निकट अवधि में मदद कर सकता है।
यदि हाइपरस्केलर्स आर्म प्रवासन के माध्यम से प्रति वाट 30% कैपेक्स कटौती भी प्राप्त करते हैं, तो टीएएम गणित उलट जाता है: $100B सर्वर सीपीयू बाजार पूर्ण डॉलर में सिकुड़ जाता है, और आर्म का $15B पूर्वानुमान एक छोटे पाई का एक बड़ा टुकड़ा बन जाता है, जो सीधे एएमडी/आईएनटीसी के उच्चतम-मार्जिन अनुमान राजस्व को खा जाता है।
"आर्म का मजबूत व्यवधान थीसिस एक तेज, व्यापक पारिस्थितिकी तंत्र बदलाव और विनिर्माण रैंप पर निर्भर करता है जो लेख का तात्पर्य है उससे कहीं अधिक धीमा और अधिक महंगा साबित हो सकता है।"
डेटा-सेंटर सिलिकॉन में एजीआई सीपीयू के साथ आर्म का प्रवेश महत्वपूर्ण कैपेक्स बचत का वादा करता है और एआई इंफ्रास्ट्रक्चर लागत वक्र को नया आकार दे सकता है, जो हाइपरस्केलर्स के लिए एक सम्मोहक कहानी है। लेकिन लेख के नंबर आशावादी लगते हैं: प्रति गीगावाट $10 बिलियन कैपेक्स बचत, 2031 तक वार्षिक एजीआई सीपीयू राजस्व में $15 बिलियन, और 2029 तक एआई सर्वर का 90% आर्म पर एक तेजी से पारिस्थितिकी तंत्र और विनिर्माण रैंप की आवश्यकता है। वास्तविक बाधाएं सॉफ्टवेयर संगतता, लीगेसी एक्स86 वर्कलोड, और व्यापक टूलिंग/कंपाइलर स्टैक की आवश्यकता हैं; पोर्टिंग और समानता प्राप्त करना गैर-तुच्छ है। एएमडी/इंटेल पैमाने, सिद्ध आपूर्ति, और स्थापित पारिस्थितिकी तंत्र का आनंद लेते हैं। आर्म बाधित कर सकता है, लेकिन निकट अवधि के निष्पादन जोखिम बने हुए हैं और अपसाइड एक तेज पारिस्थितिकी तंत्र बदलाव पर निर्भर करता है।
हाइपर-स्केल ग्राहक पहले से ही आर्म-आधारित एक्सेलेरेटर को अपना रहे हैं; यदि स्वामित्व की कुल लागत के फायदे बने रहते हैं, तो सॉफ्टवेयर बाधाओं के बावजूद आर्म का रैंप तेज हो सकता है, जो बियरिश रीड को चुनौती देता है।
"आर्म का बाजार विखंडन मूल्य को सीपीयू विक्रेताओं से टीएसएमसी और ब्रॉडकॉम जैसे फाउंड्री और डिजाइन-सेवा प्रदाताओं में स्थानांतरित करता है।"
क्लाउड आर्म के बारे में विखंडन के बारे में सही है, लेकिन द्वितीयक प्रभाव को याद करता है: आर्म का मोड़ वास्तव में आर्म से अधिक टीएसएमसी और कस्टम सिलिकॉन डिजाइनरों (ब्रॉडकॉम, मार्वेल) को लाभ पहुंचाता है। सीपीयू का मानकीकरण करके, आर्म हाइपरस्केलर्स को अधिक डिजाइन जटिलता को आंतरिक बनाने के लिए मजबूर करता है। यदि पारिस्थितिकी तंत्र खंडित हो जाता है, तो वास्तविक विजेता आर्म का लाइसेंसिंग राजस्व नहीं है - यह फाउंड्री और डिजाइन-सेवा प्रदाता हैं जो इन विशिष्ट, गैर-एक्स86 बुनियादी ढांचे स्टैक को बनाए रखने के लिए आवश्यक बढ़े हुए एनआरई (गैर-आवर्ती इंजीनियरिंग) खर्च से लाभान्वित होते हैं।
[अनुपलब्ध]
"टीएसएमसी का आर्म अपसाइड पूरी तरह से इस बात पर निर्भर करता है कि सॉफ्टवेयर विखंडन एक स्थायी घर्षण कर के बजाय एक हल करने योग्य समस्या बन जाता है या नहीं।"
जेमिनी का टीएसएमसी/ब्रॉडकॉम थीसिस कम खोजा गया है लेकिन दो बाजारों को भ्रमित करने का जोखिम उठाता है। हाँ, कस्टम सिलिकॉन एनआरई बढ़ता है यदि हाइपरस्केलर्स आर्म डिज़ाइन को फोर्क करते हैं - लेकिन यह केवल तभी लाभदायक होता है जब आर्म को अपनाना वास्तव में बढ़ता है। वास्तविक बाधा डिजाइन जटिलता नहीं है; यह सॉफ्टवेयर है। यदि पारिस्थितिकी तंत्र विखंडन आर्म को अपनाने को *धीमा* बनाता है (क्लाउड का बिंदु), तो एनआरई खर्च मामूली रहता है और टीएसएमसी का अपसाइड सीमित होता है। जेमिनी मानता है कि विखंडन समस्या हल हो जाएगी; मुझे इसका कोई सबूत नहीं दिखता।
"पूर्ण पैमाने पर प्रतिस्थापन के बजाय, टियर वाली आर्म अपनाने से पारिस्थितिकी तंत्र अपसाइड अनलॉक हो सकता है, लेकिन सॉफ्टवेयर टूलिंग गतिशीलता निर्णायक कारक है।"
विखंडन एक जोखिम के रूप में वास्तविक है, क्लाउड, लेकिन यह एक बाइनरी ड्रैग नहीं है। टियर वाली आर्म अपनाने से पारिस्थितिकी तंत्र मूल्य अनलॉक हो सकता है: हाइपरस्केलर्स एआई/एमएल के लिए आर्म का पायलट करते हैं जबकि लीगेसी वर्कलोड के लिए एक्स86 को संरक्षित करते हैं, आर्म को लाइसेंस का मुद्रीकरण करने देते हैं जबकि फाउंड्री एनआरई के साथ जीतते हैं। सॉफ्टवेयर टूलिंग गतिशीलता ही सीमित कारक बनी हुई है; यदि वह पिछड़ जाता है, तो जोखिम बियरिश की ओर झुक जाता है, लेकिन अपसाइड शून्य नहीं है। विश्लेषण इस बात पर निर्भर करता है कि सॉफ्टवेयर टूलिंग पकड़ पाता है या नहीं।
पैनलिस्ट इस बात से सहमत हैं कि आर्म के सिलिकॉन में परिवर्तन महत्वपूर्ण चुनौतियों का सामना करता है, जिसमें सॉफ्टवेयर संगतता, पारिस्थितिकी तंत्र विखंडन और एक्स86 की सुरक्षा करने वाली 'जड़ता की खाई' शामिल है। वे आम तौर पर आर्म की संभावनाओं पर तटस्थ हैं, कुछ इन जोखिमों के कारण बियरिश की ओर झुक रहे हैं।
संभावित कैपेक्स बचत और एआई इंफ्रास्ट्रक्चर लागत वक्र का व्यवधान
सॉफ्टवेयर संगतता और पारिस्थितिकी तंत्र विखंडन