रिटायर होने से पहले, वॉरेन बफेट ने निवेशकों को $373 बिलियन की चेतावनी दी। यहाँ इतिहास बताता है कि शेयर बाजार अगले क्या करेगा।

मुख्य बातें
बफेट अपने कार्यकाल के अंत में 13 सीधे तिमाहियों के लिए शेयरों के एक शुद्ध विक्रेता थे।
शेयर बेचने के दो स्पष्ट कारण हैं, लेकिन केवल एक कारण था कि उन्होंने अधिक नहीं खरीदा।
इतिहास बताता है कि अगले दशक निवेशकों के लिए कठिन हो सकता है, लेकिन यह अवसर भी प्रस्तुत कर सकता है।
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वॉरेन बफेट ने वर्ष की शुरुआत में Berkshire Hathaway (NYSE: BRKA) (NYSE: BRKB) के सीईओ के रूप में पद छोड़ दिया, लेकिन उनकी विरासत हमेशा जीवित रहेगी। कंपनी के शीर्ष पर सिर्फ 60 से अधिक वर्षों में, उन्होंने एक विफल कपड़ा व्यवसाय को पूरी तरह से स्वामित्व वाली सहायक कंपनियों के एक व्यापक पोर्टफोलियो और एक प्रभावशाली बाजार योग्य इक्विटी पोर्टफोलियो के साथ एक विशाल समूह में बदल दिया। उस समय, Berkshire का मूल्य 6,099,294% तक बढ़ गया, जिससे S&P 500 की रिटर्न को ध्वस्त कर दिया गया और कई धनी निवेशकों का निर्माण हुआ।
जबकि उन लोगों का अध्ययन और बफेट का अनुसरण करते हुए इतिहास में, उन्हें पता है कि उन्होंने एक निवेशक के रूप में कई युगों से गुजरना पड़ा है, उनके करियर का अंतिम युग वर्तमान शेयर बाजार की स्थिति के बारे में यह सुझाव देने के लिए खड़ा है। वास्तव में, उन्होंने Berkshire Hathaway को निवेशकों के लिए एक विशाल चेतावनी जारी की। यह स्पष्ट रूप से Berkshire के बैलेंस शीट पर 2025 के अंत में $373 बिलियन में दिखाई देता है।
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निवेशकों के लिए $373 बिलियन की चेतावनी
बफेट ने 2025 को बंद करते समय Berkshire Hathaway में एक नया रिकॉर्ड बनाया। वर्ष के अंत में कंपनी के पास अपने बैलेंस शीट पर $373 बिलियन नकद और ट्रेजरी थी। यह 2024 के अंत में $321 बिलियन और 2022 के अंत में $129 बिलियन से अधिक है।
यह नकदी का ढेर दुर्घटना से नहीं जमा हुआ। यह बफेट के नेतृत्व में बड़े पैमाने पर स्टॉक बिक्री और, अधिक महत्वपूर्ण रूप से, खरीद की कमी के परिणामस्वरूप हुआ। वास्तव में, बफेट ने अपने सीईओ के रूप में कार्यकाल के अंतिम 13 तिमाहियों में प्रत्येक में जितने स्टॉक बेचे, उससे अधिक खरीदे।
उनकी कुछ सबसे बड़ी बिक्री Apple और Bank of America थीं। उन होल्डिंग्स को बेचने का उनका निर्णय दोनों कंपनियों द्वारा पिछले दशक में Berkshire के लिए शानदार रिटर्न देने के बाद आया। नए कर कानून ने कॉर्पोरेट कर दर को केवल 21% तक कम कर दिया, जिसे बफेट ने उन शेयरों पर लाभ लेने का एक उत्कृष्ट अवसर माना। स्टॉक बिक्री Berkshire को पिछले दो वर्षों में 15% वैकल्पिक न्यूनतम कर से बचने में भी मदद कर सकती है।
लेकिन अगर बफेट केवल एक अनुकूल कर दर को लॉक करना चाहता था, तो वह बिना किसी दंड के उन शेयरों को वापस खरीद सकता था जिन्हें उसने बेचा था। इसके बजाय, उन्होंने नए निवेश अवसरों की तलाश और प्रतीक्षा करते हुए Berkshire के बैलेंस शीट पर नकदी जमा की। यह बताता है कि उन्होंने उन शेयरों को बेचने के समय Apple और Bank of America को भी अधिक मूल्यवान माना। इस तथ्य को देखते हुए कि स्टॉक हाल ही में अपने उच्च स्तर के करीब कारोबार कर रहे हैं, यह संभावना है कि उन्हें अभी भी ऐसा लगता है।
Berkshire के बैलेंस शीट पर $373 बिलियन के पीछे की बड़ी चेतावनी यह है कि यह बताता है कि बफेट को भी लगता है कि Berkshire के पोर्टफोलियो के लिए लगभग हर अन्य व्यवहार्य स्टॉक का मूल्यांकन अधिक है। अगर उसे वहाँ अच्छा मूल्य मिलता, तो उसने उसे खरीद लिया होता। इसमें Berkshire के अपने स्टॉक भी शामिल हैं, जिसे बफेट ने अपने सीईओ के रूप में अंतिम 19 महीनों में उल्लेखनीय रूप से वापस नहीं खरीदा।
अपने शेयरधारकों को लिखे अंतिम पत्र में, बफेट ने इक्विटी में निवेश करने के संदर्भ में कहा, "अक्सर, कुछ भी आकर्षक नहीं दिखता है।" ऐसा प्रतीत होता है कि उन्होंने कंपनी चलाने के अपने अंतिम तीन वर्षों में अधिकांश समय के लिए ऐसा महसूस किया। वह यह भी नोट करते हैं कि "बहुत कम ही हम खुद को अवसरों से भरे हुए पाते हैं।" बफेट Berkshire के बैलेंस शीट को एक ऐसे अवधि के लिए तैयार करते हुए प्रतीत होते हैं, और इतिहास बताता है कि यह क्षितिज पर हो सकता है।
इतिहास बताता है कि आगे क्या होता है
कुछ बाजार मूल्यांकन मेट्रिक्स हैं जो सुझाव देते हैं कि स्टॉक, एक समूह के रूप में, वर्तमान में बहुत महंगे हैं। बफेट का पसंदीदा मूल्यांकन मीट्रिक, बाजार-कैप-टू-जीडीपी, जिसे अन्यथा बफेट इंडिकेटर के रूप में जाना जाता है, 217% के रिकॉर्ड उच्च स्तर पर है। पिछले 20 वर्षों में इस मीट्रिक को उच्च स्तर पर ले जाने के कुछ कारण हैं, फिर भी यह अभी भी एक असामान्य रूप से उच्च स्तर पर है, जो दर्शाता है कि अमेरिकी स्टॉक का मूल्यांकन अधिक है।
शायद दीर्घकालिक रिटर्न के सबसे मजबूत भविष्यवक्ताओं में से एक रॉबर्ट शिलर द्वारा विकसित चक्रीय समायोजित मूल्य-आय (CAPE) अनुपात है। CAPE अनुपात वर्तमान मूल्य को पिछले 10 वर्षों के औसत आय से विभाजित करता है, जिसे मुद्रास्फीति के लिए समायोजित किया जाता है। आज, S&P 500 का CAPE अनुपात 38.8 है। (फरवरी के अंत में यह 38.9 पर था।)
1871 से, जब से S&P 500 का CAPE अनुपात 38.8 से अधिक हो गया है, तब से हर अवधि में, S&P 500 ने अगले 10 वर्षों में नकारात्मक रिटर्न दिया है। रॉबर्ट शिलर स्वयं वर्तमान CAPE अनुपात के आधार पर अगले दशक के लिए केवल 1.5% का वार्षिक रिटर्न होने की उम्मीद करते हैं। जब आप मुद्रास्फीति को ध्यान में रखते हैं, तो यह नकारात्मक क्षेत्र में गिर जाता है।
हालाँकि, बस एक पकड़ है। S&P 500 CAPE अनुपात ने कभी 38.8 से अधिक किया है: डॉट-कॉम बुलबुले की ऊंचाई। 10-वर्षीय अवधि से निष्कर्ष निकालना जिसमें बुलबुला फूट गया और महान वित्तीय संकट शामिल था, शायद उचित नहीं है। महान वित्तीय संकट डॉट-कॉम बुलबुले के फूटने से पूरी तरह से असंबंधित था।
बेशक, बफेट, इतिहास, बाजारों और मनोविज्ञान के एक छात्र के रूप में, उसे पता है। फिर भी, आज के बाजार में अच्छा मूल्य खोजना उसके लिए मुश्किल था। जो निवेशक अपना शोध करने के लिए तैयार हैं, वे अभी भी महान मूल्य पा सकते हैं। आप उन कंपनियों को देखने के लिए तैयार हो सकते हैं जिनसे बफेट ने परहेज किया। बफेट ने कई तकनीकी शेयरों से परहेज किया, और Berkshire के आकार ने दुनिया की सबसे बड़ी कंपनियों तक उसके निवेश ब्रह्मांड को सीमित कर दिया।
जबकि आपके नकदी आवंटन को बढ़ाना समझदारी हो सकती है, आपको सब कुछ बेचने और बाजार में गिरावट का इंतजार नहीं करना चाहिए। बफेट ने अपने सेवानिवृत्ति पर अभी भी Berkshire के लिए $300 बिलियन इक्विटी पोर्टफोलियो रखा।
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जब 17 दिसंबर, 2004 को इस सूची में Netflix शामिल किया गया था... अगर आपने उस समय हमारे सुझाव पर $1,000 का निवेश किया होता, तो आपके पास $495,179 होते!* या जब 15 अप्रैल, 2005 को इस सूची में Nvidia शामिल किया गया था... अगर आपने उस समय हमारे सुझाव पर $1,000 का निवेश किया होता, तो आपके पास $1,058,743 होते!*
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*मार्च 21, 2026 तक स्टॉक एडवाइजर रिटर्न।
बैंक ऑफ अमेरिका मोटली फ़ूल मनी का एक विज्ञापन भागीदार है। एडम लेवी के पास Apple में पोजीशन हैं। मोटली फ़ूल के पास Apple और Berkshire Hathaway में पोजीशन हैं और Apple के शेयरों को शॉर्ट करते हैं। मोटली फ़ूल की एक प्रकटीकरण नीति है।
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