Berkshire शेयरों को वार्षिक बैठक में संघर्ष करना पड़ रहा है। अबेल बिना बफेट के केंद्र मंच के बिना उत्साह को कैसे जगा सकते हैं?

दशकों से, Berkshire Hathaway की वार्षिक बैठक एक तरह की वित्तीय वुडस्टॉक के रूप में भी आयोजित की गई है, जिसमें दसियों हज़ार लोग वॉरेन बफेट द्वारा दिए गए सरल ज्ञान, चुटकुले सुनाने और घंटों के सवालों का जवाब देने के लिए आते हैं।

इस साल अलग होगा।

पहली बार, 95 वर्षीय बफेट मंच पर केंद्रीय व्यक्ति नहीं होंगे, जो निवेश की दुनिया की सबसे बारीकी से देखी जाने वाली परंपराओं में से एक के लिए एक नए युग का प्रतीक है। यह बदलाव ग्रेग अबेल पर ध्यान केंद्रित करता है, जिन्होंने 2026 की शुरुआत में सीईओ के रूप में पदभार संभाला, और ओमाहा पर एक सवाल उठाता है: बफेट के बिना Berkshire कैसा दिखता है जिसने इसे परिभाषित किया?

निवेशकों और विश्लेषकों ने कहा कि लहजा बफेट के निवेश दर्शन और जीवन सलाह के विशिष्ट मिश्रण से संचालन, पूंजी आवंटन और समूह के आंतरिक कामकाज में अधिक सूक्ष्म दृष्टिकोण की ओर स्थानांतरित होने की संभावना है।

"स्पष्ट रूप से, कोई भी मंच पर वॉरेन की जगह नहीं ले सकता," गैबेली फंड्स में पोर्टफोलियो प्रबंधक मैक्रे साइक्स ने कहा। "लेकिन मुझे लगता है कि ग्रेग के साथ निरंतरता ... समूह के परिचालन घटक के निरंतरता में निश्चित रूप से विश्वास दिलाती है।"

63 वर्षीय अबेल और बीमा प्रमुख अजीत जैन पहले प्रश्न-और-उत्तर सत्र का नेतृत्व करेंगे, इसके बाद केट किसान, बीएनएसएफ रेलवे की सीईओ, और एडम जॉनसन, नेटजेट्स के सीईओ और उपभोक्ता उत्पादों, सेवाओं और खुदरा के अध्यक्ष सहित पैनल के दूसरे पैनल का नेतृत्व करेंगे।

बड़ी अंडरपरफॉर्मेंस

यह बदलाव नेतृत्व परिवर्तन की वास्तविकताओं और समूह के सामने आने वाली चुनौतियों दोनों को दर्शाता है। अपने बीमा कार्यों द्वारा संचालित मजबूत परिणामों की अवधि के बाद, विकास हाल ही में रुक गया है। 2025 के चौथे तिमाही में बीमा अंडरराइटिंग लाभ में 54% की गिरावट के कारण परिचालन लाभ में लगभग 30% की गिरावट आई। Berkshire के पहले-तिमाही के परिणाम शनिवार को सुबह 8 बजे ई.टी. जारी किए जाएंगे।

Berkshire के शेयरों में साल-दर-साल 5% से अधिक की गिरावट आई है, जो S&P 500 की 4% की वृद्धि से पीछे है। दूर देखने पर, अंतर और भी व्यापक है - पिछले मई में बफेट ने पद छोड़ने की योजना की घोषणा करने के बाद Berkshire ने सूचकांक से 30 प्रतिशत अंकों से अधिक पीछे रह गया है।

"मुझे लगता है कि इसका एक हिस्सा वास्तव में इस साल बहुत अधिक आय वृद्धि की उम्मीद करना मुश्किल है," ग्लेनव्यू ट्रस्ट में मुख्य निवेश अधिकारी बिल स्टोन ने कहा। "बीमा बहुत बड़ा था, और उनके पास साल-दर-साल कठिन तुलनाएं हैं, इसलिए मैं ... बहुत कम या कोई वृद्धि और आय दर्ज कर रहा हूं। और आपको पता है, यही शेयरों को चलाता है।"

बायबैक फिर से शुरू

अंडरपरफॉर्मेंस तब भी आई जब Berkshire ने मार्च में 2024 के बाद पहली बार बायबैक फिर से शुरू किया। घोषणा के अनुसार, Berkshire ने लगभग $226 मिलियन का स्टॉक खरीदा। इस बीच, अबेल ने खुलासा किया कि उन्होंने अपने कर के बाद के $15 मिलियन के पूरे वेतन का उपयोग Berkshire के शेयर खरीदने के लिए व्यक्तिगत रूप से किया, और CEO के रूप में रहने तक हर साल ऐसा करने की योजना है।

"BRK शेयरों का कारोबार अब उनके आंतरिक मूल्य की तुलना में अधिक छूट पर हो रहा है, हम मानते हैं कि कंपनी द्वारा अतिरिक्त शेयर बायबैक करने में गतिविधि का स्तर निवेशक भावना को प्रभावित करने वाला एक महत्वपूर्ण कारक होगा," UBS विश्लेषक ब्रायन मेरिडيث ने एक नोट में कहा।

UBS का अनुमान है कि Berkshire अपने आंतरिक मूल्य की तुलना में लगभग 8% की छूट पर कारोबार कर रहा है, और फर्म का अनुमान है कि इस साल समूह लगभग $1.7 बिलियन मूल्य का स्टॉक बायबैक करेगा। स्टॉक अपने अंतर्निहित परिसंपत्तियों के सापेक्ष सस्ता होने के साथ, निवेशकों से अबेल पर आने वाले महीनों में बायबैक की गति तेज करने पर दबाव पड़ने की संभावना है।

इक्विटी पोर्टफोलियो

ध्यान आकर्षित करने की संभावना वाला एक और क्षेत्र Berkshire का विशाल इक्विटी पोर्टफोलियो है, और यह पोस्ट-बफेट युग में इसका प्रबंधन कैसे किया जा रहा है।

अबेल पहले से ही लगभग $300 बिलियन के टोकरी पर अपना निशान लगाने की ओर बढ़ रहे हैं, कथित तौर पर JPMorgan में 2025 के अंत में टोड कॉम्ब्स के प्रस्थान के बाद उनके पूर्व निवेश प्रबंधक से जुड़े पदों को समाप्त कर रहे हैं। कॉम्ब्स बफेट द्वारा नियुक्त दो डिप्टी में से एक थे, और उन्हें Berkshire के इक्विटी होल्डिंग्स की देखरेख में मदद करने का काम सौंपा गया था, जिसमें टेड वेश्लर भी शामिल थे।

प्रारंभिक चालें अबेल के तहत अधिक केंद्रीकृत दृष्टिकोण का सुझाव देती हैं। वेश्लर पोर्टफोलियो के एक छोटे हिस्से का प्रबंधन करना जारी रखता है - लगभग 6%, अबेल के पहले वार्षिक पत्र के अनुसार - जबकि नया सीईओ Berkshire के विशाल परिचालन व्यवसायों के संग्रह की देखरेख करते हुए इसके निवेश के अधिकांश हिस्से की सीधी देखरेख करता है।

"मैं वास्तव में Berkshire के निवेश के प्रबंधन के बारे में अधिक सुनना चाहूंगा," चेक कैपिटल मैनेजमेंट के संस्थापक स्टीव चेक ने कहा। "Berkshire के परिचालन कंपनियों की देखरेख करते हुए Greg 90-प्लस प्रतिशत के निवेश का प्रबंधन करने का निर्णय क्यों लिया गया है? क्या वह इसे अच्छी तरह से करने में सक्षम होंगे?"

AI और टेक प्रश्न

निवेशकों ने कहा कि सतह पर आने की संभावना वाला एक अन्य विषय आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस है, जो Berkshire के बीमा, रेलवे, ऊर्जा और उपभोक्ता ब्रांडों तक फैले विविध पोर्टफोलियो में जोखिम और अवसर दोनों के रूप में है।

"वहां एक AI प्रश्न होगा," साइक्स ने कहा। "टिकाऊपन के संदर्भ में, क्या बाधित होगा, क्या लाभ हो सकता है? और, वे इस गतिशील आर्थिक घटक के माध्यम से कैसे संपर्क कर रहे हैं, इस बारे में उनके क्या विचार हैं।"

अबेल को व्यापक रूप से प्रौद्योगिकी के प्रति कंपनी के ऐतिहासिक रूप से सतर्क दृष्टिकोण के क्षेत्र में Berkshire के दृष्टिकोण के बारे में भी पूछताछ की जा सकती है। जैसे-जैसे आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस उद्योगों को फिर से आकार दे रहा है और कॉर्पोरेट अमेरिका में पूंजीगत व्यय, शेयरधारकों से उम्मीद की जाती है कि वे मुख्य कार्यकारी Berkshire को कैसे तैनात करने की योजना बना रहे हैं, इस पर जांच करेंगे।

"BRK के प्रौद्योगिकी में ऐतिहासिक रूप से कम निवेश को देखते हुए, हम उम्मीद करते हैं कि चर्चाएं प्रौद्योगिकी और AI के प्रति कंपनी के दृष्टिकोण के बारे में Mr. Abel के नेतृत्व में केंद्रित होंगी," UBS के मेरिडيث ने कहा।

Berkshire ने चुपचाप पिछले साल के अंत में Alphabet में एक हिस्सेदारी जोड़ी, जो एक संकेत है कि कंपनी क्षेत्र में और अधिक गहराई से उतरने के लिए अधिक सहज हो सकती है।

लंबे समय से उपस्थित लोगों के लिए, वातावरण विकसित हो सकता है, लेकिन मुख्य अपील बनी हुई है।

"मुझे अभी भी लगता है कि हमारे पास अभी भी एक अच्छा माहौल और अच्छी संगति होगी। ... हम सब एक चीज के लिए वहां हैं ... Berkshire Hathaway के बारे में बात करने के लिए और जो कुछ भी हो रहा है उसके बारे में," स्टोन ने कहा।

— CNBC की सारा मिन ने रिपोर्टिंग में योगदान दिया।