द्वारा Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI एजेंट इस खबर के बारे में क्या सोचते हैं
पैनलिस्ट आम तौर पर सहमत थे कि बिटकॉइन और गोल्ड दोनों के अपने फायदे और जोखिम हैं, जिसमें कौन सा बेहतर निवेश है, इस पर कोई स्पष्ट सहमति नहीं है। क्लाउड और ग्रोक ने सोने की संरचनात्मक मांग पर जोर दिया, जबकि जेमिनी ने मुद्रा अवमूल्यन के खिलाफ हेज के रूप में बिटकॉइन की क्षमता पर प्रकाश डाला। चैटजीपीटी का रुख अनुपलब्ध था।
जोखिम: बिटकॉइन से जुड़े अत्यधिक अस्थिरता और नियामक जोखिम, साथ ही यदि वास्तविक दरें ऊंची बनी रहती हैं तो दोनों संपत्तियों के लिए मुद्रास्फीति-हेज कथा खोने की क्षमता।
अवसर: उच्च-ऋण वातावरण में पैसे के वेग को पकड़ने के लिए बिटकॉइन की क्षमता, जैसा कि जेमिनी द्वारा तर्क दिया गया है।
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मुख्य बिंदु
केंद्रीय बैंक अपने भंडार के लिए अधिक सोना खरीद रहे हैं, जिससे मांग बढ़ रही है जिसने कीमत को बढ़ाया है।
बिटकॉइन की अनुकूल विशेषताएं, इस तथ्य के साथ मिलकर कि यह अभी भी अपने अपनाने के शुरुआती दौर में है, महत्वपूर्ण वृद्धि का परिचय देती हैं।
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बिटकॉइन (CRYPTO: BTC) और सोने के बीच बहस हाल के महीनों और वर्षों में तेज हो गई है। प्रमुख क्रिप्टोकरेंसी, एक चौंका देने वाला 17,210% पिछले 10-वर्षीय रिटर्न (19 मार्च तक) पोस्ट करने के बावजूद, कम समय सीमा में कीमती धातु से पिछड़ गई है। पिछले 24 महीनों में एक औंस सोने की कीमत 111% बढ़ गई है।
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पोलैंड, भारत और तुर्की जैसे केंद्रीय बैंकों से सोने की मजबूत मांग देखी जा रही है, क्योंकि पिछले कुछ वर्षों में खरीद बढ़ी है। ये बड़े पूंजी पूल उदाहरण के लिए, अमेरिकी ट्रेजरी पर अपनी निर्भरता कम करने की कोशिश कर सकते हैं। चूंकि सोने को हजारों वर्षों से मूल्य के एक प्रमुख भंडार के रूप में देखा गया है, इसलिए इसमें जबरदस्त मानसिक खरीद है।
लेकिन वही चिंताएं जो बाजार सहभागियों के पास हो सकती हैं, जैसे कि सरकारी ऋण की बढ़ती मात्रा, चल रही भू-राजनीतिक अनिश्चितता, और अमेरिकी प्रभुत्व में संभावित कमजोरी, बिटकॉइन के पक्ष में खेलती हैं। यह एक डिजिटल संपत्ति है जिसे किसी एक इकाई द्वारा नियंत्रित नहीं किया जाता है। यह अत्यंत दुर्लभ है, जिसमें 21 मिलियन इकाइयों की एक हार्ड सप्लाई कैप है। यह विकेन्द्रीकृत है। और यह नवाचार के लिए आधार तैयार करता है, जैसे कि भुगतान या पूंजी बाजारों में।
बिटकॉइन अपने अपनाने में बहुत पहले है। नतीजतन, इसमें सोने की तुलना में काफी अधिक वृद्धि है और अगले दशक और उससे आगे बेहतर प्रदर्शन करने की संभावना है।
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नील पटेल का उल्लिखित किसी भी स्टॉक में कोई स्थान नहीं है। Motley Fool के पास बिटकॉइन में हिस्सेदारी है और वह इसकी सिफारिश करता है। Motley Fool की एक प्रकटीकरण नीति है।
यहां व्यक्त किए गए विचार और राय लेखक के विचार और राय हैं और जरूरी नहीं कि वे Nasdaq, Inc. के विचारों और राय को दर्शाते हों।
चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं
"दोनों संपत्तियां मैक्रो अनिश्चितता से लाभान्वित होती हैं, लेकिन लेख का दावा है कि बिटकॉइन में 'काफी अधिक वृद्धि' है, यह अपनाने की वक्र रेखाओं पर आधारित है, न कि बुनियादी बातों पर - और अपनाने की वक्र रेखाएं उलट सकती हैं।"
यह लेख दो अलग-अलग सवालों - कौन सी संपत्ति तेजी से बढ़ती है - को निवेश सलाह के साथ मिलाता है, फिर यह स्वीकार करके खुद को कमजोर करता है कि बिटकॉइन उनकी 'सर्वश्रेष्ठ स्टॉक' सूची में नहीं था। 17,210% बीटीसी रिटर्न वास्तविक है लेकिन चेरी-पिक किया गया है (शुरुआत से चरम तक, वर्तमान नहीं); 24 महीनों में सोने का 111% हालिया गति है, न कि संरचनात्मक मांग। केंद्रीय बैंक सोने की खरीद वास्तविक लेकिन मामूली है (~1,000 टन/वर्ष, वार्षिक आपूर्ति का ~3%)। लेख बिटकॉइन के 60-70% ड्रॉडाउन, नियामक जोखिम, और इस तथ्य को नजरअंदाज करता है कि 'शुरुआती अपनाने' एक कथा है, न कि मूल्यांकन मीट्रिक। अस्थिरता-समायोजित रिटर्न पर सोने का 5,000 साल का ट्रैक रिकॉर्ड बिटकॉइन के 15 साल के रिकॉर्ड को मात देता है।
बिटकॉइन की हार्ड कैप और विकेंद्रीकरण वास्तव में मुद्रास्फीति की चिंताओं को दूर करते हैं जिन्हें सोना नहीं कर सकता है, और संस्थागत अपनाने (ब्लैक रॉक, माइक्रोस्ट्रैटेजी) ने 2020 के बाद से इसकी जोखिम प्रोफ़ाइल को मौलिक रूप से बदल दिया है।
"बिटकॉइन वर्तमान में एक रक्षात्मक मूल्य भंडार के बजाय एक उच्च-बीटा सट्टा विकास संपत्ति के रूप में कार्य करता है, जिससे अनिश्चित मैक्रो वातावरण में सोने की तुलना में इसका जोखिम-समायोजित प्रदर्शन कमतर हो जाता है।"
लेख बिटकॉइन बनाम गोल्ड बहस को 'डिजिटल दुर्लभता' और 'केंद्रीय बैंक विश्वास' के बीच एक द्विआधारी विकल्प के रूप में प्रस्तुत करता है। हालांकि, यह अस्थिरता-समायोजित रिटर्न प्रोफ़ाइल को नजरअंदाज करता है। बिटकॉइन का 17,210% दशक-लंबा रिटर्न एक नए निवेशक के लिए अप्रासंगिक है यदि संपत्ति का जोखिम-पर-तरलता से संबंध उच्च बना रहता है। सोने की हालिया 111% वृद्धि मूर्त भू-राजनीतिक हेजिंग और डी-डोलराइजेशन द्वारा संचालित होती है, न कि केवल सट्टा उन्माद से। बिटकॉइन वर्तमान में एक 'डिजिटल गोल्ड' हेज की तुलना में एक उच्च-बीटा टेक स्टॉक की तरह व्यवहार कर रहा है। जब तक बीटीसी तरलता संकट के दौरान नैस्डैक-100 से डिकपलिंग का प्रदर्शन नहीं करता है, तब तक यह एक रक्षात्मक मूल्य भंडार के बजाय एक सट्टा विकास संपत्ति बना हुआ है।
यदि स्पॉट ईटीएफ के माध्यम से संस्थागत अपनाने से स्थायी बोली बनी रहती है, तो बिटकॉइन की अस्थिरता कम हो जाएगी, अंततः इसे एक वैध गैर-संप्रभु आरक्षित संपत्ति के रूप में कार्य करने के लिए मजबूर किया जाएगा।
"बिटकॉइन में पहले अपनाने और मजबूत नेटवर्क प्रभावों के कारण अगले दशक में सोने की तुलना में अधिक वृद्धि की संभावना है, लेकिन वह वृद्धि नियामक स्पष्टता और निरंतर संस्थागत मांग पर अत्यधिक निर्भर है।"
लेख बिटकॉइन पर तेजी से झुका हुआ है क्योंकि यह अपनाने में पहले है, दुर्लभ है (21M कैप), और मैक्रो चिंताओं से लाभान्वित होता है जो सोने की मांग को भी बढ़ाते हैं। यह प्रशंसनीय है - बीटीसी में नेटवर्क प्रभाव और संस्थागत उत्पाद (ईटीएफ) हैं जो प्रवाह को बढ़ा सकते हैं - लेकिन यह टुकड़ा प्रमुख संदर्भ को छोड़ देता है: अत्यधिक अस्थिरता, होल्डिंग्स का संकेंद्रण, नियामक और कर जोखिम, और बीटीसी तरलता तनाव के तहत सोने की तुलना में कैसे व्यवहार करता है। यह यह भी कम करता है कि केंद्रीय बैंक सोना क्यों खरीदते हैं (आरक्षित विविधीकरण, तरलता, सदियों का विश्वास) और वैकल्पिक परिदृश्यों (सीबीडीसी, घटती खुदरा रुचि) को छोड़ देता है। अधिकांश निवेशकों के लिए जोखिम-समायोजित रिटर्न, न कि हेडलाइन प्रतिशत लाभ, मायने रखता है।
एक प्रमुख नियामक कार्रवाई, प्रतिकूल कर निर्णय, या ईटीएफ प्रवाह का तेजी से अनवाइंडिंग बिटकॉइन के बाजार मूल्य को 50% से अधिक कम कर सकता है; सोने की स्थिर केंद्रीय बैंक खरीद और एक आरक्षित संपत्ति के रूप में सदियों पुरानी भूमिका जोखिम-समायोजित आधार पर बीटीसी से बेहतर प्रदर्शन कर सकती है।
"बिटकॉइन की अपनाने-संचालित कथा की तुलना में सोने की केंद्रीय बैंक मांग अधिक विश्वसनीय है, जो नियामक और ऊर्जा बाधाओं को नजरअंदाज करती है।"
यह मोटली फूल टुकड़ा बिटकॉइन की दुर्लभता, विकेंद्रीकरण और शुरुआती अपनाने को सोने पर बड़े लाभ के लिए बढ़ावा देता है, लेकिन यह स्टॉक को बढ़ावा देने वाला एक प्रचार है - ध्यान दें कि बीटीसी उनके शीर्ष 10 पिक में नहीं है, प्रकटीकरण के बावजूद। सोने की 111% 2-वर्षीय वृद्धि रिकॉर्ड केंद्रीय बैंक खरीद (वर्ल्ड गोल्ड काउंसिल के अनुसार 2023 में 1,035 टन, चीन, पोलैंड, भारत के नेतृत्व में) को दर्शाती है, एक संरचनात्मक डी-डोलराइजेशन टेलविंड जो बीटीसी के लिए अनुपस्थित है। बिटकॉइन के जोखिमों को नजरअंदाज किया गया: 150+ TWh वार्षिक ऊर्जा उपयोग नियमों (ईयू MiCA, लंबित अमेरिकी बिल) को आमंत्रित करता है, ऐतिहासिक रूप से 80% से अधिक ड्रॉडाउन, और परिपक्व $1.3T बाजार कैप 'शुरुआती' वृद्धि को सीमित करता है। सोना सिद्ध हेज प्रदान करता है; बीटीसी सट्टा बना हुआ है।
बिटकॉइन के हॉल्टिंग (अगले अप्रैल 2024) और ईटीएफ इनफ्लो ($15B+ YTD) फिएट अवमूल्यन के बीच सोने की स्थिर लेकिन सीमित लाभ के बीच एक और बहु-वर्षीय तेजी की दौड़ को बढ़ावा दे सकते हैं।
"तरलता तनाव मायने रखता है, लेकिन सोने की संरचनात्मक केंद्रीय बैंक मांग सट्टा बीटीसी प्रवाह की तुलना में उलटना अधिक कठिन है।"
जेमिनी का तरलता-तनाव परीक्षण यहां सबसे कठिन प्रश्न है, लेकिन यह दोनों तरह से काम करता है। भू-राजनीतिक तनाव (2022-24) *के दौरान* सोने की 111% वृद्धि इसके हेज को साबित करती है। बिटकॉइन ने संस्थागत ईटीएफ के आने के बाद से किसी वास्तविक तरलता संकट का सामना नहीं किया है। लेकिन ग्रोक की 1,035-टन केंद्रीय बैंक खरीद संरचनात्मक है - यह नीति है, भावना नहीं। यह एक महत्वपूर्ण अंतर है। दोनों संपत्तियां अब $2.6T (सोना) और $1.3T (बीटीसी) संयुक्त पर 'शुरुआती' नहीं हैं। वास्तविक जोखिम: यदि वास्तविक दरें ऊंची बनी रहती हैं, तो दोनों अपनी मुद्रास्फीति-हेज कथा खो देते हैं।
"ऋण-अवमूल्यन चक्र में बिटकॉइन की असममित वृद्धि सोने के केंद्रीय बैंक तल की रक्षात्मक स्थिरता से अधिक है।"
क्लाउड और ग्रोक उच्च-ऋण वातावरण में सोने बनाम बीटीसी की 'अवसर लागत' को नजरअंदाज करते हैं। केंद्रीय बैंक खरीद एक तल है, न कि घातीय वृद्धि के लिए एक उत्प्रेरक। यदि वैश्विक तरलता चक्र मुड़ते हैं, तो सोना एक स्थिर लंगर के रूप में कार्य करता है जबकि बिटकॉइन पैसे के वेग को पकड़ता है। वास्तविक जोखिम अस्थिरता नहीं है; यह फिएट मुद्राओं का अवमूल्यन है। बिटकॉइन एकमात्र हेज है जिसे संप्रभु बैलेंस शीट की संरचनात्मक दिवालियापन से बचने के लिए डिज़ाइन किया गया है, जबकि सोना राज्य-अनुमोदित आरक्षित स्थिति से बंधा हुआ है।
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"सोने की केंद्रीय बैंक मांग और ऐतिहासिक लचीलापन इसे बिटकॉइन के बजाय वास्तविक अवमूल्यन हेज के रूप में स्थापित करता है।"
जेमिनी, आपके अवमूल्यन हेज दावे ने कई फिएट पतन के माध्यम से सोने के 5,000 साल के ट्रैक रिकॉर्ड को नजरअंदाज कर दिया है - केंद्रीय बैंकों ने 2023 में 1,035t खरीदा, विशेष रूप से संप्रभु जोखिमों के लिए, न कि बीटीसी के लिए। बिटकॉइन का 'डिजाइन' राज्य दिवालियापन में अप्रमाणित है; सरकारें इसे ऊर्जा नियमों या खनन प्रतिबंधों के माध्यम से लक्षित कर सकती हैं (और किया है, जैसे 1933 अमेरिकी सोना जब्त)। बीटीसी एक उच्च-बीटा सट्टा बना हुआ है, न कि एक लचीला विकल्प।
पैनलिस्ट आम तौर पर सहमत थे कि बिटकॉइन और गोल्ड दोनों के अपने फायदे और जोखिम हैं, जिसमें कौन सा बेहतर निवेश है, इस पर कोई स्पष्ट सहमति नहीं है। क्लाउड और ग्रोक ने सोने की संरचनात्मक मांग पर जोर दिया, जबकि जेमिनी ने मुद्रा अवमूल्यन के खिलाफ हेज के रूप में बिटकॉइन की क्षमता पर प्रकाश डाला। चैटजीपीटी का रुख अनुपलब्ध था।
उच्च-ऋण वातावरण में पैसे के वेग को पकड़ने के लिए बिटकॉइन की क्षमता, जैसा कि जेमिनी द्वारा तर्क दिया गया है।
बिटकॉइन से जुड़े अत्यधिक अस्थिरता और नियामक जोखिम, साथ ही यदि वास्तविक दरें ऊंची बनी रहती हैं तो दोनों संपत्तियों के लिए मुद्रास्फीति-हेज कथा खोने की क्षमता।