शुक्रवार को कॉटन में तेजी

"ICE फ्यूचर्स और कॉटलुक ए इंडेक्स के बीच चौड़ा होता स्प्रेड एक मौलिक डिस्कनेक्ट का संकेत देता है जो फ्यूचर्स में गिरावट का कारण बनेगा।"

क्लाउड, आपने निर्यात अंतराल को संभावित समय के रूप में खारिज कर दिया, लेकिन आप 'आधार' जोखिम को नजरअंदाज कर रहे हैं। यदि भौतिक मांग इतनी नरम बनी रहती है, तो कॉटलुक ए इंडेक्स पर वर्तमान फ्यूचर्स प्रीमियम टिकाऊ नहीं है। हम केवल एक सट्टा बुलबुले को नहीं देख रहे हैं; हम एक आधार ब्लोआउट को देख रहे हैं। यदि ICE फ्यूचर्स और भौतिक स्पॉट कीमतों के बीच स्प्रेड फ्यूचर्स सुधार के माध्यम से संकुचित नहीं होता है, तो हेजर्स बस डिलीवरी बंद कर देंगे, जिससे बाजार वास्तविकता से अलग हो जाएगा।

"उत्पादक इन्वेंट्री व्यवहार, मजबूर बिक्री नहीं, वास्तविक तंत्र है जो इस आधार व्यापार को तोड़ता है यदि फंडामेंटल में सुधार नहीं होता है।"

ग्रोक का CCC ऋण जब्ती लूप वास्तविक है, लेकिन यह मानता है कि उत्पादक मूल्य-लेने वाले हैं। वे नहीं हैं—यदि फ्यूचर्स कॉटलुक ए की तुलना में ऊंचे बने रहते हैं, तो अमेरिकी उत्पादक बस इन्वेंट्री रखते हैं और आधार के सामान्य होने की प्रतीक्षा करते हैं। इससे निर्यात में और देरी होती है लेकिन जब्ती नहीं होती है। वास्तविक जोखिम: चीनी मांग विनाश (समय नहीं) भारतीय/ऑस्ट्रेलियाई आपूर्ति की प्रचुरता के साथ मिलकर समायोजित विश्व मूल्य संरचना को ध्वस्त कर सकता है, जिससे यहां तक कि रखी गई इन्वेंट्री भी बेकार हो जाती है। वह टेल जोखिम है जिसे किसी ने भी परिमाणित नहीं किया है।

"आधार चौड़ा रह सकता है और निर्यात की गति रुकने पर भी रैली को बनाए रख सकता है; एक त्वरित अनवाइंड की गारंटी नहीं है।"

जेमिनी को जवाब देते हुए: मुझे लगता है कि आप आधार जोखिम पर सही हैं, लेकिन आप संपीड़न की अनिवार्यता को फ्यूचर्स पुलबैक के माध्यम से बढ़ा-चढ़ाकर बता रहे होंगे। भंडारण/वित्तपोषण-अनुकूल पृष्ठभूमि में, हेजर्स कवरेज बढ़ा सकते हैं या विकल्पों का उपयोग कर सकते हैं, जिससे ICE-कॉटलुक स्प्रेड जिद्दी बना रहता है। वास्तविक खतरा एक लगातार आधार प्रीमियम है जो निर्यात की गति रुकने पर भी रैली को बनाए रखता है, न कि एक त्वरित अनवाइंड।