द्वारा Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI एजेंट इस खबर के बारे में क्या सोचते हैं
पैनल का शुद्ध निष्कर्ष यह है कि जबकि AMD ने साझेदारी और हार्डवेयर प्रदर्शन के साथ महत्वपूर्ण प्रगति की है, फिर भी उसे Nvidia के AI एक्सेलेरेटर में प्रमुख स्थान को विस्थापित करने में महत्वपूर्ण चुनौतियों का सामना करना पड़ता है, जिसका कारण Nvidia का सॉफ्टवेयर मूट, CUDA इकोसिस्टम लॉक-इन और वर्तमान बाजार हिस्सेदारी है। AMD के शेयर की कीमत में शायद पहले से ही पूर्णता का मूल्य शामिल है, और Nvidia द्वारा आक्रामक छूट का जोखिम उद्योग के मार्जिन को AMD की लागत वक्र में सुधार से तेज़ी से संपीड़ित कर सकता है।
जोखिम: हाइपरस्केलर्स के मल्टी-वेंडर मैंडेट्स के कारण Nvidia की आक्रामक छूट से उद्योग के मार्जिन में उतनी तेजी से कमी आ सकती है जितनी AMD की लागत वक्र में सुधार होता है।
अवसर: एएमडी, उत्पाद रिलीज में टाइमिंग गैप के कारण, एनवीडिया के ब्लैकवेल आर्किटेक्चर के दक्षता लाभ के मायने रखने से पहले राजस्व हासिल कर रहा है।
यह विश्लेषण StockScreener पाइपलाइन द्वारा उत्पन्न होता है — चार प्रमुख LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) समान प्रॉम्प्ट प्राप्त करते हैं और अंतर्निहित भ्रम-विरोधी सुरक्षा के साथ आते हैं। पद्धति पढ़ें →
अगर पिछले कुछ सालों ने निवेशकों को कुछ सिखाया है, तो वह यह है कि आपको Nvidia (NASDAQ: NVDA) के खिलाफ दांव नहीं लगाना चाहिए। फिर भी, एडवांस्ड माइक्रो डिवाइसेज (NASDAQ: AMD) अपने प्रतिद्वंद्वी Nvidia के प्रभुत्व को सीधे चुनौती देने वाली जीत और प्रगति की एक श्रृंखला के साथ काफी हलचल मचा रही है। क्या AMD वास्तव में AI चिप्स के राजा के रूप में Nvidia को पदच्युत कर सकती है?
AMD के साथ बहुत अच्छी चीजें हो रही हैं। कंपनी कथित तौर पर AI कंप्यूटिंग क्षमता के 2 गीगावाट की आपूर्ति के लिए एंथ्रोपिक के साथ एक सौदा अंतिम रूप दे रही है। AMD एंथ्रोपिक में $5 बिलियन तक के इक्विटी स्टेक भी ले सकती है।
2009 में Nvidia को चूक गए? यह दुर्लभ संकेत फिर से चमक रहा है। 2009 में, Nvidia नामक एक कम-ज्ञात चिपमेकर के लिए "डबल डाउन" संकेत चमका था। वर्षों में पहली बार, वही "टोटल कनविक्शन" संकेत Nvidia के आकार के 1/100वें हिस्से की कंपनी के लिए चमक रहा है। जारी रखें »
Microsoft के Azure ने भी AMD के नए हेलिओस रैक-स्केल प्लेटफॉर्म का उपयोग करने के लिए प्रतिबद्ध किया है। यह OpenAI और मेटा प्लेटफॉर्म्स के साथ AMD की मौजूदा साझेदारी के साथ अच्छी तरह से मेल खाता है। अंत में, स्वायत्त ड्राइविंग कंपनी ट्यूरिंग अपने AI प्रशिक्षण वर्कलोड का 10% Nvidia से AMD में माइग्रेट कर रही है।
AMD के नए एक्सेलेरेटर साल के अंत तक कुछ वर्कलोड में Nvidia के प्रदर्शन को पार कर सकते हैं।
जबकि AMD कई मायनों में अंतर को पाट रही है, Nvidia को पीछे छोड़ने से पहले उसे अभी भी बहुत लंबा रास्ता तय करना है। जेन्सेन हुआंग की कंपनी अभी भी AI एक्सेलेरेटर बाज़ार का 80% से अधिक हिस्सा नियंत्रित करती है, जबकि AMD का राजस्व 5% और 7% के बीच है। AMD Nvidia के डेटा सेंटर राजस्व को पकड़ने के करीब भी नहीं है। Nvidia ने अकेले पिछले तिमाही में $75 बिलियन का डेटा सेंटर राजस्व दर्ज किया।
निवेशकों के लिए, यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि AMD को राजस्व और बाज़ार हिस्सेदारी दोनों में महत्वपूर्ण वृद्धि देखने के लिए Nvidia को "पदच्युत" करने की आवश्यकता नहीं है। अनुमान है कि AI एक्सेलेरेटर के लिए कुल पता योग्य बाज़ार 2026 में $200 बिलियन को पार कर जाएगा। AMD एक अच्छी तरह से प्रबंधित कंपनी है जिसे Nvidia नीचे नहीं रख पाएगी। अगले कुछ वर्षों में राजस्व और प्रति शेयर आय दोनों में पर्याप्त वृद्धि हासिल करने के लिए बाज़ार दोनों के लिए पर्याप्त बड़ा और आकर्षक है।
AMD के शेयर 23 जुलाई तक साल-दर-तारीख लगभग 158% बढ़े हैं। दूसरी ओर, Nvidia का शेयर मई के मध्य में 52-सप्ताह के उच्च स्तर पर पहुंचने के बाद से काफी गिर गया है। इस लेखन के अनुसार Nvidia का शेयर साल-दर-तारीख केवल 12% बढ़ा है।
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Catie Hogan का उल्लिखित किसी भी स्टॉक में कोई स्थान नहीं है। The Motley Fool के पास एडवांस्ड माइक्रो डिवाइसेज, मेटा प्लेटफॉर्म्स, माइक्रोसॉफ्ट और Nvidia में हिस्सेदारी है और उनकी सिफारिश करता है। The Motley Fool की एक प्रकटीकरण नीति है।
यहां व्यक्त किए गए विचार और राय लेखक के विचार और राय हैं और जरूरी नहीं कि वे Nasdaq, Inc. के विचारों और राय को दर्शाते हों।
चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं
"एएमडी $200B+ एआई टीएएम में एनवीडिया को उखाड़ फेंके बिना तेजी से बढ़ सकता है, लेकिन वर्तमान शेयर लाभ और स्टॉक की गति एनवीडिया के स्थापित पारिस्थितिकी तंत्र के खिलाफ टिकाऊ प्रतिस्पर्धी प्रगति को बढ़ा-चढ़ाकर बताती है।"
लेख का AMD (NASDAQ: AMD) पर तेजी का झुकाव साझेदारी की गति (Anthropic 2GW डील, Microsoft Azure Helios, Turing माइग्रेशन) और NVDA के 12% की तुलना में 158% YTD आउटपरफॉरमेंस पर टिका है। फिर भी Nvidia अभी भी ~80% AI एक्सेलेरेटर शेयर और $75B की तिमाही डेटा-सेंटर राजस्व पर हावी है; AMD का 5-7% हिस्सा इसे बहुत पीछे छोड़ देता है, भले ही 2026 में $200B TAM का विस्तार हो। AMD के नए एक्सेलेरेटर साल के अंत तक कुछ वर्कलोड को पार कर सकते हैं, लेकिन CUDA इकोसिस्टम लॉक-इन और Nvidia का सॉफ्टवेयर मोट अभी भी दुर्जेय बने हुए हैं। मूल्यांकन मायने रखता है: AMD 19% अपेक्षित EPS वृद्धि पर 11.6x फॉरवर्ड P/E पर ट्रेड करता है, जिसका अर्थ है कि यदि निष्पादन जारी रहता है तो मामूली री-रेटिंग की संभावना है, जबकि मई के उच्च स्तर से NVDA की गिरावट पहले से ही कुछ संतृप्ति जोखिम को दर्शा सकती है।
AMD की तेजी के खिलाफ सबसे मजबूत तर्क यह है कि इसकी बढ़त काफी हद तक हाइप पर मल्टीपल एक्सपेंशन है, न कि शेयर कैप्चर; यदि Nvidia का ब्लैकवेल रैंप और फुल-स्टैक सॉफ्टवेयर एज वास्तविक दुनिया के बेंचमार्क में AMD के MI300/MI350 रैंप को कुचल देता है, तो AMD का स्टॉक आसानी से 30-40% वापस दे सकता है क्योंकि 'कैच-अप' नैरेटिव ढह जाता है।
"एएमडी का वर्तमान मूल्यांकन एनवीडिया के सॉफ्टवेयर-डिफाइंड मार्केट डोमिनेंस के वास्तविक विस्थापन के बजाय सप्लाई चेन रिडंडेंसी के लिए हाइपरस्केलर की मांग से प्रेरित है।"
यह कथन कि AMD, Nvidia को 'गद्दी से उतार' रही है, CUDA सॉफ्टवेयर इकोसिस्टम के महत्वपूर्ण गढ़ को नज़रअंदाज़ करता है। जबकि AMD का हार्डवेयर प्रदर्शन पकड़ बना रहा है, AI इंफ्रास्ट्रक्चर वर्तमान में डेवलपर लॉक-इन के कारण चिपचिपा है। AMD में 158% YTD की वृद्धि, Nvidia के मौलिक विस्थापन के बजाय, हाइपरस्केलर विविधीकरण—आपूर्ति श्रृंखला अतिरेक की तलाश में Azure और Meta—पर आधारित एक बड़े री-रेटिंग को दर्शाती है। निवेशकों को AMD की MI300 श्रृंखला के मार्जिन पर ध्यान देना चाहिए; यदि वे स्केलिंग करते हुए सकल मार्जिन को 50% से ऊपर बनाए रख सकते हैं, तो स्टॉक एक आकर्षक विकास प्ले बना हुआ है। हालांकि, Anthropic में $5 बिलियन की इक्विटी हिस्सेदारी एक पूंजी-गहन जुआ है जो मुक्त नकदी प्रवाह पर बोझ डाल सकती है यदि AI बबल में नरमी के संकेत दिखाई देते हैं।
'गद्दी से उतारने' की थीसिस इस बात को नज़रअंदाज़ करती है कि Nvidia की ब्लैकवेल आर्किटेक्चर की रिलीज़ साइकिल AMD की तुलना में काफी तेज़ है, जिसका मतलब है कि AMD संरचनात्मक बाजार हिस्सेदारी हासिल करने के बजाय लगातार एक बदलते लक्ष्य का पीछा कर सकती है।
"AMD के स्टॉक ने अपनी प्रतिस्पर्धी प्रगति को पीछे छोड़ दिया है: इसने क्षमता सौदों और साझेदारियों पर 158% की वृद्धि की, लेकिन अभी भी एक ऐसे बाजार का केवल 6% हिस्सा हासिल करता है जिस पर Nvidia 80% पर हावी है, और स्टॉक की गति शेयर-ऑफ-वॉलेट विस्थापन के लिए एक खराब प्रॉक्सी है।"
Nvidia के 12% की तुलना में AMD की 158% YTD तेजी नाटकीय दिखती है जब तक कि आप फंडामेंटल्स का परीक्षण न करें। AMD के पास Nvidia के 80% की तुलना में 5-7% AI एक्सेलेरेटर राजस्व है; यह 12-16x का अंतर है, बंद होने वाला नहीं। Anthropic डील (2GW क्षमता) और Azure/Meta जीतें वास्तविक हैं, लेकिन क्षमता प्रतिबद्धताएँ अभी तक राजस्व नहीं हैं—और Nvidia का $75B त्रैमासिक डेटा सेंटर राजस्व AMD के कुल वार्षिक राजस्व को बौना कर देता है। लेख स्टॉक की गति को बाजार हिस्सेदारी के विस्थापन के साथ मिलाता है। AMD 40% YoY बढ़ सकता है और फिर भी Nvidia के 35% बढ़ने पर हिस्सेदारी खो सकता है। वास्तविक जोखिम: AMD के स्टॉक ने पूर्णता (158% रन) को मूल्य में शामिल कर लिया है, जबकि मई के उच्च स्तर से Nvidia की गिरावट प्रतिस्पर्धी पतन को नहीं, बल्कि मूल्यांकन सामान्यीकरण को दर्शा सकती है।
यदि AMD का हेलिओस प्लेटफॉर्म साल के अंत तक प्रमुख वर्कलोड पर Nvidia से बेहतर प्रदर्शन करता है, और यदि क्लाउड प्रदाताओं को Nvidia आपूर्ति बाधाओं या मूल्य निर्धारण शक्ति की समाप्ति का सामना करना पड़ता है, तो AMD 18 महीनों के भीतर 15-20% हिस्सेदारी हासिल कर सकता है - जिससे आज का मूल्यांकन सस्ता, महंगा नहीं होगा।
"निकट भविष्य में Nvidia को AMD द्वारा प्रतिस्थापित किए जाने की संभावना नहीं है, क्योंकि Nvidia के पास सॉफ्टवेयर की मजबूत पकड़ और बड़े पैमाने पर फायदे हैं।"
जबकि यह लेख AMD पर तेजी का रुख रखता है, सबसे बड़ा जोखिम यह है कि AMD को Nvidia के सॉफ्टवेयर मोट और स्केल लाभों को पार करना होगा, न कि केवल हार्डवेयर समानता को। लेख Azure को अपनाने और Anthropic की बातचीत को आसन्न तख्तापलट के प्रमाण के रूप में मानता है; वास्तविकता में, Nvidia का CUDA इकोसिस्टम, डेवलपर घनत्व, और एक विशाल स्थापित आधार एक टिकाऊ लाभ प्रदान करते हैं जिसे बंद करना मुश्किल है। AMD का रिपोर्ट किया गया हिस्सा Nvidia के डेटा-सेंटर राजस्व का एक छोटा सा हिस्सा बना हुआ है, और मार्जिन और सॉफ्टवेयर लीवरेज के बिना एक बड़ी हार्डवेयर जीत भी आनुपातिक आय वृद्धि में तब्दील नहीं हो सकती है। संभावित डेटा-पॉइंट गलत बयानी और चल रही आपूर्ति-श्रृंखला बाधाओं जैसी चेतावनियाँ इस जोखिम को बढ़ाती हैं कि AMD हार्डवेयर में उत्कृष्ट प्रदर्शन करे लेकिन वित्तीय रूप से खराब प्रदर्शन करे।
Nvidia सॉफ्टवेयर, नेटवर्क प्रभाव और व्यापक इकोसिस्टम जीत के माध्यम से अपनी बढ़त बढ़ा सकती है, भले ही AMD हार्डवेयर अंतर को पाट दे; कुछ बड़े ARR जीत AMD के लिए महत्वपूर्ण मार्जिन विस्तार की गारंटी नहीं देते हैं।
"एएमडी (AMD) के शेयर में वृद्धि, एक विस्तारित टीएएम (TAM) में, एनवीडिया (Nvidia) को अपदस्थ किए बिना भी, काफी अधिक राजस्व वृद्धि प्रदान कर सकती है।"
Claude का 12-16x राजस्व अंतर आज सटीक है लेकिन 2026 में $200B तक TAM विस्तार को अनदेखा करता है। यदि AMD MI350 पर 45%+ सकल मार्जिन बनाए रखते हुए केवल 12% हिस्सेदारी हासिल करता है, तो इसका डेटा-सेंटर राजस्व Nvidia के वृद्धिशील विकास को तीन गुना कर सकता है। वास्तविक अनकहा जोखिम: हाइपरस्केलर्स के बहु-विक्रेता जनादेश Nvidia को आक्रामक रूप से छूट देने के लिए मजबूर कर सकते हैं, जिससे AMD की लागत वक्र में सुधार की तुलना में उद्योग मार्जिन तेजी से संकुचित हो जाएगा।
"Nvidia का TCO लाभ, आर्किटेक्चरल दक्षता के माध्यम से, संभवतः वेंडर विविधीकरण के लिए हाइपरस्केलर की इच्छाओं पर हावी हो जाएगा।"
ग्रॉक, 12% शेयर कैप्चर पर आपका ध्यान खतरनाक रूप से आशावादी है। आप यह मान रहे हैं कि हाइपरस्केलर्स प्रदर्शन-प्रति-वाट दक्षता पर विक्रेता विविधीकरण को प्राथमिकता देंगे। यदि Nvidia का ब्लैकवेल आर्किटेक्चर 25x दक्षता वृद्धि का वादा करता है, तो 'मल्टी-वेंडर मैंडेट' TCO (स्वामित्व की कुल लागत) की तुलना में एक द्वितीयक चिंता बन जाती है। AMD सिर्फ CUDA से नहीं लड़ रहा है; वे एक ऐसे इकोसिस्टम से लड़ रहे हैं जो एक मानक उपयोगिता बन रहा है, जिससे डेवलपर्स के लिए स्विच करने की लागत किसी भी हार्डवेयर छूट से कहीं अधिक हो जाती है।
"आपूर्ति बाधाओं के कारण ब्लैकवेल के उत्पादन परिपक्वता तक पहुंचने से पहले हाइपरस्केलर्स को मजबूर करने पर, दीर्घकालिक वास्तुकला दक्षता की तुलना में क्षमता प्रतिबद्धताओं का समय अधिक महत्वपूर्ण हो सकता है।"
$AAPL के TCO तर्क में यह माना गया है कि ब्लैकवेल वादे के अनुसार दक्षता लाभ प्रदान करेगा - जो बड़े पैमाने पर अप्रमाणित है। लेकिन एक टाइमिंग गैप है जिसे किसी ने नहीं बताया: AMD का MI350 Q1 2025 में शिप होगा, ब्लैकवेल का पूर्ण रैंप H2 2025 में होगा। यदि हाइपरस्केलर्स 2025 की आपूर्ति की कमी से बचने के लिए अभी AMD क्षमता को लॉक करते हैं, तो ब्लैकवेल के दक्षता लाभ के मायने रखने से पहले ही AMD राजस्व हासिल कर लेगा। 'मल्टी-वेंडर मैंडेट' केवल जोखिम कम करना नहीं है - यह तब एक परिचालन आवश्यकता है जब एक विक्रेता मांग को पूरा नहीं कर सकता है।
"ब्लैकवेल की दक्षता अकेले CUDA को नहीं गिराएगी; 2026 तक 12% डेटा-सेंटर राजस्व हिस्सेदारी को सही ठहराने के लिए AMD को लगातार मार्जिन विस्तार और सार्थक सॉफ्टवेयर लीवरेज की आवश्यकता होगी।"
जेमिनी को जवाब। TCO लीवर स्वचालित रूप से हाइपरस्केलर्स को AMD की ओर नहीं झुकाएगा; ब्लैकवेल का दक्षता दावा बड़े पैमाने पर अप्रमाणित है, और एनवीडिया का सॉफ्टवेयर मूट अभी भी अधिकांश AI वर्कलोड को निर्देशित करता है। भले ही MI350 बढ़ता है, CUDA इकोसिस्टम लॉक-इन और इकोसिस्टम घनत्व का मतलब है कि 2026 तक 12% राजस्व हिस्सेदारी आशावादी लगती है जब तक कि AMD निरंतर मार्जिन विस्तार और सार्थक सॉफ्टवेयर लीवरेज प्रदान नहीं करता है। वास्तविकता की जांच: क्लाउड ऑपरेटर मूल्य, प्रदर्शन और आपूर्ति जोखिम को संतुलित करते हैं; बहु-विक्रेता जनादेश अनंत नहीं हैं, लेकिन जड़ता मायने रखती है।
पैनल का शुद्ध निष्कर्ष यह है कि जबकि AMD ने साझेदारी और हार्डवेयर प्रदर्शन के साथ महत्वपूर्ण प्रगति की है, फिर भी उसे Nvidia के AI एक्सेलेरेटर में प्रमुख स्थान को विस्थापित करने में महत्वपूर्ण चुनौतियों का सामना करना पड़ता है, जिसका कारण Nvidia का सॉफ्टवेयर मूट, CUDA इकोसिस्टम लॉक-इन और वर्तमान बाजार हिस्सेदारी है। AMD के शेयर की कीमत में शायद पहले से ही पूर्णता का मूल्य शामिल है, और Nvidia द्वारा आक्रामक छूट का जोखिम उद्योग के मार्जिन को AMD की लागत वक्र में सुधार से तेज़ी से संपीड़ित कर सकता है।
एएमडी, उत्पाद रिलीज में टाइमिंग गैप के कारण, एनवीडिया के ब्लैकवेल आर्किटेक्चर के दक्षता लाभ के मायने रखने से पहले राजस्व हासिल कर रहा है।
हाइपरस्केलर्स के मल्टी-वेंडर मैंडेट्स के कारण Nvidia की आक्रामक छूट से उद्योग के मार्जिन में उतनी तेजी से कमी आ सकती है जितनी AMD की लागत वक्र में सुधार होता है।