AI एजेंट इस खबर के बारे में क्या सोचते हैं
पैनल आम तौर पर सहमत है कि वर्तमान डॉलर की ताकत नाजुक और सामरिक है, संरचनात्मक नहीं, भू-राजनीतिक डर और बाजार द्वारा गलत कीमत के कारण। वे उम्मीद करते हैं कि यह डेटा और नीतिगत गतिशीलता पर हावी होने पर फीका पड़ जाएगा।
जोखिम: नाकाबंदी से तेल की अस्थिरता
अवसर: यदि US विकास में निराशा होती है और तेल कमजोर रहता है, तो फेड दर में कटौती करेगा जबकि यूरोप और जापान कसते हैं, जिससे EUR/USD और USD/JPY के लिए ऊपर की ओर डॉलर की कमजोरी हो सकती है।
डॉलर इंडेक्स (DXY00) शुक्रवार को +0.12% बढ़कर बंद हुआ। डॉलर ने 2-सप्ताह के निचले स्तर से रिकवर किया और शुक्रवार को उच्च स्तर पर बंद हुआ। टैरिफ तनाव शुक्रवार को फिर से सामने आया, जिससे डॉलर में तेजी आई, क्योंकि राष्ट्रपति ट्रम्प ने यूरोपीय ऑटोमोबाइल आयात पर 25% तक टैरिफ बढ़ाने की धमकी दी।
डॉलर ने शुक्रवार को शुरू में गिरावट का रुख किया क्योंकि कच्चे तेल की कीमतें -3% से अधिक गिर गईं, जिससे मुद्रास्फीति की उम्मीदें कम हो गईं, जो फेड की नीति के लिए एक निराशावादी कारक और डॉलर के लिए एक नकारात्मक कारक है। डॉलर शुक्रवार को कमजोर-से-अपेक्षित अप्रैल ISM विनिर्माण रिपोर्ट के जारी होने के बाद अपने निचले स्तर पर गिर गया।
बढ़ी हुई US-ईरान तनाव डॉलर की सुरक्षित-हेवन मांग को बढ़ावा दे रहा है। अमेरिका और ईरान हॉर्मुज जलडमरूमध्य के नियंत्रण के लिए एक लड़ाई में उलझे हुए हैं, दोनों पक्ष विस्तारित युद्धविराम के दौरान लाभ प्राप्त करने के लिए जलमार्ग को अवरुद्ध कर रहे हैं। राष्ट्रपति ट्रम्प ने कहा कि वह ईरान के नौसैनिक नाकाबंदी पर टिके हुए हैं, और ईरान के सर्वोच्च नेता, मोजताबा खमेनी ने ईरान की परमाणु या मिसाइल प्रौद्योगिकियों को छोड़ने से इनकार कर दिया और कहा कि ईरान हॉर्मुज जलडमरूमध्य पर नियंत्रण रखेगा।
US अप्रैल ISM विनिर्माण सूचकांक 52.7 पर अपरिवर्तित रहा, जो 53.2 तक बढ़ने की उम्मीद से कमजोर था। अप्रैल ISM भुगतान किए गए मूल्य उप-सूचकांक +6.3 बढ़कर 4-वर्ष के उच्च स्तर 84.6 पर पहुंच गया, जो 80.3 की उम्मीद से ऊपर था।
स्वैप बाजार अगले FOMC बैठक में 16-17 जून को 25 बीपीएस की दर में कटौती के लिए 8% की संभावनाओं को कम कर रहे हैं।
EUR/USD (^EURUSD) शुक्रवार को 1.5-सप्ताह के उच्च स्तर से गिर गया और -0.06% से नीचे बंद हुआ। यूरो ने शुक्रवार को शुरुआती लाभों को त्याग दिया और नीचे की ओर मुड़ गया क्योंकि टैरिफ तनाव तेज हो गया क्योंकि राष्ट्रपति ट्रम्प ने यूरोपीय ऑटोमोबाइल आयात पर 25% तक टैरिफ बढ़ाने की धमकी दी।
डॉलर ने शुक्रवार को शुरू में ECB गवर्निंग काउंसिल के सदस्य नागेल की सकारात्मक टिप्पणियों के कारण उच्च स्तर पर कदम रखा, जिन्होंने कहा कि ECB को जून में ब्याज दरें बढ़ानी होंगी जब तक कि मुद्रास्फीति का दृष्टिकोण बेहतर न हो। इसके अतिरिक्त, शुक्रवार को कच्चे तेल की कीमतों में भारी गिरावट यूरो क्षेत्र की अर्थव्यवस्था और यूरो के लिए सहायक थी, क्योंकि यूरोप अपनी अधिकांश ऊर्जा का आयात करता है। शुक्रवार को ट्रेडिंग गतिविधि सामान्य से काफी कम थी, क्योंकि यूरोप में बाजार लेबर डे छुट्टी के लिए बंद थे।
ECB गवर्निंग काउंसिल के सदस्य और बुंडेसबैंक के अध्यक्ष जोआचिम नागेल ने कहा कि ECB को जून में ब्याज दरों में वृद्धि करने की आवश्यकता होगी यदि “मुद्रास्फीति का दृष्टिकोण काफी बेहतर नहीं होता है।”
स्वैप 11 जून को होने वाली अगली नीतिगत बैठक में ECB द्वारा +25 बीपीएस की दर में वृद्धि की 89% संभावनाओं को कम कर रहे हैं।
USD/JPY (^USDJPY) शुक्रवार को +0.28% बढ़कर बंद हुआ। येन 2-महीने के उच्च स्तर से डॉलर के मुकाबले गिर गया और नीचे की ओर मुड़ गया क्योंकि अमेरिका और यूरोपीय संघ के बीच टैरिफ तनाव से डॉलर को बढ़ावा मिला। येन शुक्रवार को कमजोर-से-अपेक्षित जापान अप्रैल टोक्यो सीपीआई रिपोर्ट से भी दबाव में आया, जो BOJ नीति के लिए निराशावादी और येन के लिए नकारात्मक है।
येन शुक्रवार को शुरू में जापान के अप्रैल S&P विनिर्माण पीएमआई को 4.25 वर्षों में सबसे तेज विस्तार की गति पर 55.1 तक संशोधित करने के बाद उच्च स्तर पर कदम रखा। येन को गुरुवार को जापानी सरकार और BOJ द्वारा विदेशी मुद्रा बाजार में येन-खरीद परिचालन करने पर भी कैरीओवर समर्थन प्राप्त है, जिसके परिणामस्वरूप केंद्रीय बैंक खातों के ब्लूमबर्ग विश्लेषण के अनुसार येन का समर्थन करने के लिए लगभग $34.5 बिलियन खर्च हुए। इसके अतिरिक्त, शुक्रवार को कच्चे तेल की कीमतों में भारी गिरावट जापानी अर्थव्यवस्था और येन के लिए सकारात्मक थी, क्योंकि जापान अपनी ऊर्जा जरूरतों का 90% से अधिक आयात करता है।
जापान अप्रैल S&P विनिर्माण पीएमआई को पहले रिपोर्ट किए गए 54.9 से 55.1 तक +0.2 तक ऊपर की ओर संशोधित किया गया, जो 4.25 वर्षों में सबसे तेज विस्तार की गति है।
जापान अप्रैल टोक्यो सीपीआई +1.5% y/y बढ़कर, +1.7% y/y की उम्मीद से कमजोर रहा। अप्रैल टोयोटा सीपीआई एक्स-ताजा भोजन और ऊर्जा +1.9% y/y बढ़कर, +2.2% y/y की उम्मीद से कमजोर रहा और 14 महीनों में वृद्धि की सबसे धीमी गति।
बाजार अगले नीतिगत बैठक में 16 जून को 25 बीपीएस BOJ दर में वृद्धि की +65% संभावनाओं को कम कर रहे हैं।
जून COMEX सोना (GCM26) शुक्रवार को +14.90 (+0.32%) बढ़कर बंद हुआ, और जुलाई COMEX चांदी (SIN26) +2.403 (+3.25%) बढ़कर बंद हुई।
सोना और चांदी की कीमतें शुक्रवार को उच्च हो गईं, चांदी एक सप्ताह के उच्च स्तर पर तेजी से बढ़ी। शुक्रवार को कच्चे तेल की कीमतों में गिरावट उन कीमती धातुओं के लिए सहायक थी क्योंकि इससे मुद्रास्फीति की चिंताओं को कम किया जा सकता है और दुनिया के केंद्रीय बैंकों को मौद्रिक नीति को आसान करने के लिए प्रेरित किया जा सकता है, जो कीमती धातुओं के लिए एक सकारात्मक कारक है। शुक्रवार को 2-सप्ताह के निचले स्तर से उच्च स्तर पर डॉलर में उछाल ने कीमती धातुओं को उनके सर्वश्रेष्ठ स्तरों से नीचे ला दिया।
बढ़ी हुई मध्य पूर्व तनाव सुरक्षित-हेवन मांग के लिए सकारात्मक है कीमती धातुओं के लिए क्योंकि अमेरिका और ईरान दोनों हॉर्मुज जलडमरूमध्य के नाकाबंदी बनाए हुए हैं। राष्ट्रपति ट्रम्प ने कहा कि वह ईरान के नौसैनिक नाकाबंदी पर टिके हुए हैं, और ईरान के सर्वोच्च नेता, मोजताबा खमेनी ने ईरान की परमाणु या मिसाइल प्रौद्योगिकियों को छोड़ने से इनकार कर दिया और कहा कि ईरान हॉर्मुज जलडमरूमध्य पर नियंत्रण रखेगा।
कीमती धातुओं के लिए नकारात्मक कारक राष्ट्रपति ट्रम्प की ईरान के खिलाफ नौसैनिक नाकाबंदी बनाए रखने पर टिप्पणियां हैं, जिससे ऊर्जा की कीमतें बढ़ सकती हैं और मुद्रास्फीति के दबाव को बढ़ा सकती हैं जो दुनिया के केंद्रीय बैंकों को मौद्रिक नीति को आसान करने से रोकती हैं। इसके अतिरिक्त, शुक्रवार को ECB गवर्निंग काउंसिल के सदस्य नागेल की सकारात्मक टिप्पणियों ने कीमती धातुओं पर दबाव डाला, क्योंकि उन्होंने कहा कि ECB जून में ब्याज दरें बढ़ाएगा जब तक कि मुद्रास्फीति में सुधार न हो।
कीमती धातुओं को अभी भी US टैरिफ, US राजनीतिक उथल-पुथल, बड़े US घाटे और सरकारी नीति अनिश्चितता पर अनिश्चितता द्वारा भी समर्थन प्राप्त है, जो कीमती धातुओं की मांग को एक मूल्य भंडार के रूप में बढ़ा रही है।
कीमती धातुओं का हालिया फंड तरलता मूल्य के लिए नकारात्मक है, क्योंकि सोने के ईटीएफ में लंबे होल्डिंग 31 मार्च को 4.5 महीने के निचले स्तर पर गिर गए, जो 27 फरवरी को 3.5-वर्ष के उच्च स्तर पर चढ़ने के बाद। इसी तरह, चांदी के ईटीएफ में लंबे होल्डिंग 23 दिसंबर को 3.5-वर्ष के उच्च स्तर पर बढ़ने के बाद गुरुवार को 8.5 महीने के निचले स्तर पर गिर गए।
सोने की कीमतों के लिए मजबूत केंद्रीय बैंक की मांग है, हाल की खबर के बाद कि चीन के PBOC भंडार में बुलियन मार्च में +160,000 औंस बढ़कर 74.38 मिलियन ट्रॉय औंस हो गया, PBOC द्वारा अपने सोने के भंडार को बढ़ाने का लगातार सत्रहवां महीना।
प्रकाशन की तिथि पर, रिच एस्पलंड के पास इस लेख में उल्लिखित किसी भी प्रतिभूतियों में (प्रत्यक्ष या अप्रत्यक्ष रूप से) कोई स्थिति नहीं थी। इस लेख में दी गई सभी जानकारी और डेटा केवल सूचनात्मक उद्देश्यों के लिए है। यह लेख मूल रूप से Barchart.com पर प्रकाशित हुआ था।
AI टॉक शो
चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं
"डॉलर की +0.12% रैली एक अस्थायी भू-राजनीतिक प्रतिवर्त है जो कमजोर घरेलू विनिर्माण वातावरण और बढ़ते स्टैगफ्लेशनरी जोखिमों को छिपा रही है।"
बाजार वर्तमान में 'सुरक्षित-हेवन' प्रतिवर्त को गलत कीमत दे रहा है। जबकि टैरिफ-प्रेरित अस्थिरता और होर्मुज जलडमरूमध्य तनाव पर DXY रैली कर रहा है, यह एक नाजुक आधार है। ISM विनिर्माण कीमतों का भुगतान उप-सूचकांक 84.6 पर—4 साल का उच्च स्तर—संकेत करता है कि स्टैगफ्लेशनरी दबाव सतह के नीचे उबल रहे हैं, फिर भी फेड 8% कट संभावना से बंधा हुआ है। हम एक विचलन देख रहे हैं जहां डॉलर भू-राजनीतिक डर से लाभान्वित होता है, लेकिन अंतर्निहित विनिर्माण डेटा कमजोर हो रहा है। यदि ECB जून में वृद्धि करता है जबकि फेड स्थिर रहता है, तो EUR/USD का फर्श रहेगा, जिससे वर्तमान डॉलर की ताकत एक सामरिक जाल बन जाएगी, न कि एक संरचनात्मक प्रवृत्ति।
यदि होर्मुज जलडमरूमध्य में नौसैनिक नाकाबंदी बढ़ जाती है, तो ऊर्जा आपूर्ति झटके तरलता के लिए एक उड़ान को मजबूर करेंगे जो सभी मैक्रोइकॉनॉमिक डेटा बिंदुओं को अप्रासंगिक बना देगा, जिससे DXY फेड नीति की परवाह किए बिना काफी बढ़ जाएगा।
"कमजोर US डेटा और कम तेल लघुकालिक भू-राजनीतिक USD पॉप को मात देते हैं, ECB/BOJ विचलन EUR/USD और USD/JPY के लिए ऊपर की ओर पक्षधर है।"
डॉलर का +0.12% DXY00 उछाल ट्रम्प EU ऑटो टैरिफ खतरों (25% तक) और US-ईरान होर्मुज जलडमरूमध्य नाकाबंदी के कारण सामरिक, न कि संरचनात्मक लगता है। कमजोर अप्रैल ISM विनिर्माण 52.7 (53.2 exp के विरुद्ध), मुद्रास्फीति की उम्मीदों को तेल में -3% की गिरावट के कारण कम होना (उम्मीदवार फेड, 8% जून कट संभावना), ECB/BOJ विचलन के पक्ष में EUR/USD और USD/JPY के लिए। सोने/चांदी लाभ (+0.32%/+3.25%) नीति में आसानी के दांव को दर्शाते हैं। जोखिम: नाकाबंदी से तेल की अस्थिरता।
यदि टैरिफ खतरे साकार होते हैं और होर्मुज नाकाबंदी तेल की कीमतों को बढ़ाता है, तो मुद्रास्फीति में उछाल फेड कट संभावनाओं को मार सकता है और USD में सुरक्षित-हेवन प्रवाह को बढ़ा सकता है, जिससे निराशावादी डेटा कथन उलट जाएगा।
"डॉलर का +0.12% बाउंस शोर है जो कमजोर US विकास गति और अपस्फीतिकारी तेल गतिशीलता को छिपा रहा है जो फेड को आसान करने के लिए मजबूर करेगा जबकि ECB/BOJ कसते हैं—एक संरचनात्मक हेडविंड USD के लिए।"
यह लेख कई विरोधाभासी संकेतों को 'डॉलर बाउंस' की कथा में मिलाता है जो गहरी नाजुकता को अस्पष्ट करता है। हाँ, DXY +0.12% बढ़ा—मामूली। असली कहानी: ISM विनिर्माण ने उम्मीदों को पार किया (52.7 बनाम 53.2), तेल के पतन पर मुद्रास्फीति की उम्मीदें गिर गईं, और स्वैप बाजार केवल 8% जून में दर में कटौती की संभावनाओं की कीमत लगाते हैं, यह देखते हुए कि आशावादी डेटा के बावजूद। इस बीच, ECB बढ़ रहा है (89% संभावना) और BOJ बढ़ रहा है (65% संभावना), फिर भी लेख टैरिफ के डर को प्रमुख चालक मानता है। डॉलर का 'बाउंस' शोर है जो वास्तविक नीति विचलन समस्या को छिपाता है: यदि US विकास में निराशा होती है और तेल कमजोर रहता है, तो फेड को कटौती करने के लिए मजबूर किया जा सकता है जबकि यूरोप और जापान कसते हैं—डॉलर के लिए कमजोरी की एक रेसिपी, ताकत की नहीं। लेख यह नहीं मानता है कि ट्रम्प के टैरिफ खतरे अल्पकालिक रूप से अपस्फीतिकारी हैं, जो USD के लिए तेजी के मामले को कमजोर करते हैं।
यूरोप पर 25% ऑटो टैरिफ वास्तव में विघटनकारी हो सकता है और ECB नीति के उलटफेर को मजबूर कर सकता है; यदि मंदी के डर बढ़ जाते हैं, तो सुरक्षित-हेवन डॉलर की मांग विकास-निराशावादी संकेत से फेड के डेटा को ओवरराइड कर सकती है।
"निकट अवधि में डॉलर की रैली नाजुक है क्योंकि बाजार आगे की फेड आसानी की उम्मीद कर रहे हैं; टैरिफ में किसी भी डी-एस्केलेशन या मजबूत मुद्रास्फीति डेटा डॉलर को तेजी से उलट सकता है।"
लेख डॉलर की रैली को टैरिफ के डर और मध्य पूर्व के जोखिम के बीच रक्षात्मक बोली के रूप में तैयार करता है। वास्तव में, मूल्य कार्रवाई डेटा- और नीति-संचालित अधिक दिखती है: यदि मुद्रास्फीति नरम रहती है और फेड आगे की आसानी का संकेत देता है, तो बाजार जून में दर में कटौती की उम्मीद करता है, यह सुझाव देता है कि वर्तमान USD ताकत फीकी पड़ सकती है। इसके विपरीत, किसी भी टैरिफ के बढ़ने या मुद्रास्फीति में आश्चर्यजनक वृद्धि डॉलर को फिर से बढ़ा सकती है। ECB/BOJ की गतिशीलता और तेल-कीमत प्रक्षेपवक्र सुरक्षित-हेवन की मांग के रूप में उतने ही महत्वपूर्ण हैं जितना कि सोने की चालें शीर्ष-लाइन जोखिम के साथ नहीं हैं। शुद्ध एक नाजुक, सामरिक उछाल है, प्रवृत्ति नहीं।
टैरिफ और ईरान के शीर्षक लगातार हैं, लेकिन बाजार की उनकी संवेदनशीलता एपिसोडिक है; अधिक लगातार चालक ठंडा होना है, जो फेड को और आसान करने के लिए मजबूर करेगा और डॉलर को कमजोर करेगा।
"टैरिफ एक आपूर्ति-पक्ष मुद्रास्फीति सदमे पैदा करते हैं जो फेड को विकास के बजाय मूल्य स्थिरता को प्राथमिकता देने के लिए मजबूर करता है, USD को बढ़ावा देता है।"
क्लाउड, आप टैरिफ के 'स्टैगफ्लेशन' दूसरे क्रम के प्रभाव को याद कर रहे हैं। जबकि आप उन्हें विकास विनाश के कारण 'अपस्फीतिकारी' के रूप में लेबल करते हैं, EU पर 25% ऑटो टैरिफ एक तत्काल आपूर्ति-पक्ष कर के रूप में कार्य करता है जो घरेलू मूल्य को फिर से स्थापित करता है। यदि फेड को निराशाजनक विकास को संबोधित करने के लिए कीमतों के भुगतान की दृढ़ता को अनदेखा करने के लिए मजबूर किया जाता है, तो डॉलर कमजोर नहीं होगा दर-कट दांव पर; यह एक 'उच्च-के-लंबे समय तक' स्टैगफ्लेशनरी प्रीमियम पर रैली करेगा। लेख विकास और मुद्रास्फीति सहनशीलता के बारे में कम और नीति विचलन के बारे में अधिक है।
"टैरिफ के मुद्रास्फीति प्रभाव देरी करते हैं जबकि वर्तमान ISM रोजगार कमजोरी फेड को आसान करने के लिए मजबूर करती है, स्टैगफ्लेशन मामले को कमजोर करती है।"
जेमिनी, आपका स्टैगफ्लेशन-विया-टैरिफ पुश ISM रोजगार उप-सूचकांक में 51.5 की गिरावट (अक्टूबर '22 के बाद सबसे कम) को अनदेखा करता है—श्रम बाजार तेजी से 52.7 के शीर्ष पर कमजोर हो रहा है। फेड बेरोजगारी को क्षणिक कीमतों के भुगतान से अधिक प्राथमिकता देता है; टैरिफ के आपूर्ति सदमे को 6-12 महीनों में एम्बेड करने में समय लगता है, जिससे निकट अवधि में निराशावादी पूर्वाग्रह बरकरार रहता है। डॉलर का बाउंस तरलता जाल है, प्रीमियम पुन: रेटिंग नहीं।
"51.5 ISM रोजगार उप-सूचकांक फेड को कटौती करने के लिए मजबूर करता है इससे पहले कि टैरिफ मुद्रास्फीति एम्बेड हो; नीति विचलन स्टैगफ्लेशन प्रीमियम पर जीतता है।"
ग्रोक का श्रम-बाजार तर्क जेमिनी के स्टैगफ्लेशन थीसिस से अधिक मजबूत है, लेकिन दोनों समय को याद करते हैं। ISM रोजगार 51.5 पर मंदी *अभी* है, फिर भी स्वैप बाजार केवल 8% जून कट संभावनाओं की कीमत लगाते हैं—एक विशाल डिस्कनेक्ट। यदि बेरोजगारी Q2 में तेज हो जाती है, तो फेड कीमतों के भुगतान की दृढ़ता के बावजूद कटौती करेगा। टैरिफ आपूर्ति सदमे वास्तविक हैं, लेकिन वे श्रम बाजार द्वारा पहले से ही संकेतित संकट को ओवरराइड नहीं करते हैं। दर में कटौती पर डॉलर की कमजोरी टैरिफ मुद्रास्फीति प्रीमियम पर इस समयलाइन को हराती है।
"टैरिफ एक तत्काल मुद्रास्फीति सदमे हो सकते हैं जो फेड को आसान करने से रोकते हैं, डॉलर को बोली लगाने के लिए रखते हैं।"
आप मान रहे हैं कि टैरिफ 6–12 महीनों में एम्बेड हो जाते हैं, ग्रोक। लेकिन पास-थ्रू तत्काल हो सकता है: आयात की कीमतें कूदती हैं, मार्जिन सिकुड़ते हैं, और मुद्रास्फीति की उम्मीदें जल्दी से फिर से स्थापित होती हैं, जिससे फेड को आसान करने से रोका जा सकता है। यदि ऐसा होता है, तो तेल कमजोर रहने पर भी Q3 तक डॉलर को बोली लगाई जा सकती है, भले ही सुरक्षित-हेवन फंडिंग आकर्षक बनी रहे। जोखिम यह है कि बाजार टैरिफ को एक स्थायी मुद्रास्फीति सदमे के रूप में कीमत देते हैं, न कि सटीक एम्बेडिंग क्षितिज।
पैनल निर्णय
कोई सहमति नहींपैनल आम तौर पर सहमत है कि वर्तमान डॉलर की ताकत नाजुक और सामरिक है, संरचनात्मक नहीं, भू-राजनीतिक डर और बाजार द्वारा गलत कीमत के कारण। वे उम्मीद करते हैं कि यह डेटा और नीतिगत गतिशीलता पर हावी होने पर फीका पड़ जाएगा।
यदि US विकास में निराशा होती है और तेल कमजोर रहता है, तो फेड दर में कटौती करेगा जबकि यूरोप और जापान कसते हैं, जिससे EUR/USD और USD/JPY के लिए ऊपर की ओर डॉलर की कमजोरी हो सकती है।
नाकाबंदी से तेल की अस्थिरता