गोल्डमैन सैक्स ने एआई शेयरों में निवेशकों के लिए कड़ा संदेश दिया है

<p>वॉल स्ट्रीट उन शेयरों के बीच एक सख्त रेखा खींच रही है जिन्हें कृत्रिम बुद्धिमत्ता से लाभ होता है और जिन्हें इससे दफन कर दिया जाता है। गोल्डमैन सैक्स ने गणित किया है, और परिणाम इस बात को नया आकार दे रहे हैं कि निवेशक वर्तमान में अपने पोर्टफोलियो को कैसे स्थान दे रहे हैं।</p>
<p>बैंक के रणनीतिकारों ने फरवरी 2026 में पूरी तरह से चल रहे एक रोटेशन का नक्शा तैयार किया है। कारखानों, भौतिक आपूर्ति श्रृंखलाओं और विशेष उपकरणों वाली भारी संपत्ति वाली कंपनियां आगे बढ़ रही हैं। श्रम-गहन वर्कफ़्लो से जुड़े सॉफ़्टवेयर नाम जानबूझकर और गहरे होते जा रहे बिकवाली का दर्द झेल रहे हैं।</p>
<p>रोजमर्रा के निवेशकों के लिए, सवाल अब यह नहीं है कि कृत्रिम बुद्धिमत्ता बाजारों को बाधित करेगी या नहीं। यह पहले से ही कर रही है। असली सवाल यह है कि कौन से स्टॉक उस विभाजन के सही पक्ष पर उतरते हैं, और गोल्डमैन के पास इसका जवाब देने के लिए एक विशिष्ट ढांचा है।</p>
<p>दो मेट्रिक्स जिनका उपयोग गोल्डमैन AI व्यवधान जोखिम को रैंक करने के लिए करता है</p>
<p>गोल्डमैन का दृष्टिकोण दो विशिष्ट स्क्रीनों पर निर्भर करता है। पहला श्रम लागत का राजस्व के हिस्से के रूप में है।</p>
<p>गोल्डमैन का कंपनी-स्तरीय मीट्रिक नौकरी के कार्यों का विश्लेषण करके और उन्हें AI क्षमता के कार्य-स्तरीय उपायों के साथ ओवरले करके AI स्वचालन के संपर्क का अनुमान लगाता है, फिर उस अनुमान को प्रत्येक फर्म के श्रम-लागत-से-राजस्व अनुपात के साथ जोड़ता है। इस उपाय से सॉफ्टवेयर, पेशेवर सेवाएं, बैंक और मीडिया सबसे अधिक जोखिम वाले क्षेत्रों के रूप में रैंक करते हैं।</p>
<p>दूसरी स्क्रीन भौतिक संपत्ति घनत्व है। कारखानों, वितरण नेटवर्क या सटीक विनिर्माण उपकरणों से जुड़े व्यवसायों में एक प्राकृतिक खाई होती है। उन परिचालनों को दोहराने में वर्षों लगते हैं और कोई भी AI मॉडल उस समयरेखा को छोटा नहीं कर सकता है।</p>
<p>एक साथ, दो उपाय वास्तव में टिकाऊ व्यवसायों को उन लोगों से अलग करते हैं जो स्थिर दिखते हैं लेकिन नीचे वास्तविक स्वचालन जोखिम रखते हैं।</p>
<p>HALO ट्रेड: भारी संपत्ति वाले स्टॉक रोटेशन जीत रहे हैं</p>
<p>गोल्डमैन के रणनीतिकारों ने इस गतिशीलता को "HALO प्रभाव" नाम दिया है, जो भारी संपत्ति और कम अप्रचलन के लिए है। गोल्डमैन के क्लाइंट नोट के अनुसार, जिसमें गुइल्यूम जैसन और पीटर ओपेनहाइमर सहित रणनीतिकार शामिल हैं, बैंक की पूंजी-गहन स्टॉक की टोकरी ने 2025 की शुरुआत से पूंजी-हल्के समूह की तुलना में लगभग 35% बेहतर प्रदर्शन किया है।</p>
<p>ग्रिड, पाइपलाइन, उपयोगिताएं, परिवहन अवसंरचना और महत्वपूर्ण मशीनरी सभी को HALO व्यवसायों के प्रमुख उदाहरणों के रूप में उद्धृत किया गया है।</p>
<p>जैसन ने लिखा कि बाजार क्षमता, नेटवर्क, अवसंरचना और इंजीनियरिंग जटिलता को पुरस्कृत कर रहे हैं, विशेष रूप से ऐसी संपत्तियां जो दोहराने में महंगी हैं और तकनीकी अप्रचलन के लिए कम उजागर हैं। उपयोगिताओं, बुनियादी संसाधनों और ऊर्जा में सबसे भारी प्रवाह आकर्षित हो रहा है क्योंकि निवेशक डिजिटल पूंजी मॉडल से मूर्त उत्पादन क्षमता वाले व्यवसायों में जा रहे हैं।</p>
<p>यूरोपीय पूंजी-गहन स्टॉक जिन्हें गोल्डमैन पसंद करता है</p>
<p>ASML (ASML): दुनिया में कहीं भी किसी विश्वसनीय विकल्प के बिना एक्सट्रीम अल्ट्रावायलेट चिप लिथोग्राफी उपकरण पर एकाधिकार रखता है।</p>
<p>एयरबस: वाणिज्यिक विमान असेंबली के लिए वर्षों की सटीक इंजीनियरिंग विशेषज्ञता और वैश्विक आपूर्ति श्रृंखला की गहराई की आवश्यकता होती है जिसे कृत्रिम बुद्धिमत्ता दोहरा नहीं सकती है।</p>
<p>सफ़रान: वैश्विक विमानन कार्यक्रमों में लंबी अवधि के एयरोस्पेस अनुबंधों में अंतर्निहित, इसे असामान्य रूप से मजबूत राजस्व दृश्यता प्रदान करता है।</p>
<p>LVMH: लक्जरी ब्रांड प्रभुत्व भौतिक शिल्प कौशल और विरासत द्वारा समर्थित मूल्य निर्धारण शक्ति बनाता है जिसे कोई एल्गोरिथम नहीं बना सकता है।</p>
<p>एयर लिक्विड: दशकों से कई महाद्वीपों में निर्मित औद्योगिक गैस अवसंरचना एक व्यवसाय मॉडल नहीं है जिसे कोई भी AI स्टार्टअप रातोंरात बाधित कर सकता है।</p>
<p>हाइपरस्केलर्स स्वयं पूंजी-गहन खेल बन रहे हैं। अमेज़ॅन (AMZN), माइक्रोसॉफ्ट (MSFT), अल्फाबेट (GOOGL), मेटा (META) और ओरेकल (ORCL) 2023 और 2026 के बीच AI अवसंरचना बनाने के लिए $1.5 ट्रिलियन खर्च करने की राह पर हैं, जो 2022 से पहले उनके पूरे इतिहास में किए गए निवेश का लगभग दोगुना है।</p>
<p>अकेले 2026 में, उनका capex $650 बिलियन से अधिक होने की राह पर है।</p>
<p>सॉफ़्टवेयर विभाजन: कौन जीवित रहता है और कौन नहीं</p>
<p>गोल्डमैन उन सॉफ़्टवेयर कंपनियों को अलग करने में जानबूझकर रहा है जो इस बदलाव से बच जाएंगी और जो नहीं करेंगी।</p>
<p>बैंक ने एक टोकरी लॉन्च की जो उन कंपनियों पर लंबी जाती है जिन्हें कृत्रिम बुद्धिमत्ता आसानी से विस्थापित नहीं कर सकती है, और उन पर शॉर्ट जाती है जिनके मुख्य वर्कफ़्लो स्वचालन के प्रति सबसे अधिक संवेदनशील हैं।</p>
<p>बिकवाली गंभीर और स्थिर रही है। गोल्डमैन की सॉफ्टवेयर बास्केट ने फरवरी 2026 की शुरुआत में लगातार सातवें दिन गिरावट दर्ज की, जिससे साल-दर-तारीख नुकसान 19% हो गया। इस भगदड़ ने व्यापक तकनीकी उपायों में सेंध लगा दी है, जिससे 2026 में अब तक नैस्डैक 100 1.4% नीचे आ गया है।</p>
<p>सॉफ़्टवेयर स्टॉक जिन्हें गोल्डमैन विजेता मानता है</p>
<p>माइक्रोसॉफ्ट (MSFT): क्लाउड और AI अवसंरचना जिस पर लगभग हर बड़े उद्यम निर्भर करता है, स्विचिंग लागतों के साथ जो विस्थापन को अत्यंत कठिन बनाती है।</p>
<p>ओरेकल (ORCL): डेटाबेस सिस्टम जो कॉर्पोरेट वर्कफ़्लो में इतने गहराई से अंतर्निहित हैं कि उन्हें बदलने में भारी लागत और परिचालन जोखिम होता है।</p>
<p>क्राउडस्ट्राइक (CRWD): साइबर सुरक्षा अवसंरचना जो AI टूल दुर्भावनापूर्ण अभिनेताओं के लिए हमले की सतह को गुणा करते हुए कम नहीं, बल्कि अधिक महत्वपूर्ण हो जाती है।</p>
<p>पलो ऑल्टो नेटवर्क्स (PANW): वित्तीय सेवाओं, स्वास्थ्य सेवा और सरकार में गहरी नियामक पैठ के साथ नेटवर्क सुरक्षा।</p>
<p>क्लाउडफ्लेयर (NET): इंटरनेट अवसंरचना जो बड़े पैमाने पर वैश्विक AI-संचालित यातायात का एक बढ़ता हुआ हिस्सा संभालती है।</p>
<p>सॉफ़्टवेयर स्टॉक जिन्हें गोल्डमैन हारने वाला मानता है</p>
<p>सेल्सफोर्स (CRM): मुख्य वर्कफ़्लो स्वचालन जिसे AI एजेंट सशुल्क सदस्यता के बिना आंतरिक रूप से दोहराना शुरू कर रहे हैं।</p>
<p>एक्सेंचर (ACN): परामर्श और आउटसोर्सिंग सेवाएं जिन्हें AI एजेंट उस गति से अवशोषित कर रहे हैं जो पारंपरिक बिलिंग मॉडल को खतरा है।</p>
<p>DocuSign (DOCU): दस्तावेज़ प्रबंधन वर्कफ़्लो जिन्हें जेनरेटिव AI अब ड्राफ्टिंग से लेकर हस्ताक्षर तक एक ही पाइपलाइन में संभालता है।</p>
<p>Monday.com (MNDY): प्रोजेक्ट समन्वय उपकरण जो स्वायत्त AI सहायकों से सीधे दबाव का सामना कर रहे हैं जो मूल रूप से शेड्यूलिंग और कार्य प्रबंधन को संभालते हैं।</p>
<p>Duolingo (DUOL): भाषा सीखने का मंच जो AI ट्यूटर्स के साथ सीधे प्रतिस्पर्धा कर रहा है जो लागत के एक अंश पर पाठों को निजीकृत करते हैं।</p>
<p>व्यापक बाजार डेटा क्या दिखाता है</p>
<p>बिक्री गतिविधि का पैमाना आश्चर्यजनक है। गोल्डमैन के प्राइम ब्रोकरेज ने रिपोर्ट दी कि 30 जनवरी से 5 फरवरी के सप्ताह में एकल स्टॉक में नोटional शॉर्ट सेलिंग बैंक के 2016 के डेटा में सबसे बड़ी थी, जिसमें शॉर्ट बिक्री लंबी खरीद की तुलना में दो से एक के अनुपात में थी।</p>
<p>गोल्डमैन के सीईओ डेविड सोलोमन ने चालों की तीव्रता को स्वीकार किया। की बिस्केन, फ्लोरिडा में एक यूबीएस सम्मेलन में बोलते हुए, सोलोमन ने उपस्थित लोगों से कहा कि पिछले सप्ताह की बिकवाली की कहानी "थोड़ी बहुत व्यापक" थी, और सॉफ्टवेयर कंपनियों के बीच स्पष्ट विजेता और हारने वाले होंगे न कि एक थोक पतन।</p>
<p>रोटेशन वास्तविक है, डेटा इसका समर्थन करता है, और गोल्डमैन ने क्लाइंट के पैसे को व्यापार के दोनों तरफ रखा है। उन निवेशकों के लिए जो अभी भी यह पता लगा रहे हैं कि कृत्रिम बुद्धिमत्ता प्रतिस्पर्धी परिदृश्य को फिर से लिखती है, यह एक ऐसा ढांचा है जिसे बारीकी से समझने लायक है।</p>