Humana (HUM) Q1 2026 अर्निंग्स कॉल ट्रांसक्रिप्ट

छवि स्रोत: द मोटली फूल।

दिनांक

अप्रैल 29, 2026 सुबह 8 बजे ईटी

कॉल प्रतिभागी

- अध्यक्ष और मुख्य कार्यकारी अधिकारी — जेम्स रेचटिन

- मुख्य वित्तीय अधिकारी — सेलेस्टे मेललेट

- अध्यक्ष, बीमा खंड — जॉर्ज रेनॉडिन

- अध्यक्ष, सेंटरवेल — डॉ. संजय शेट्टी

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पूर्ण सम्मेलन कॉल ट्रांसक्रिप्ट

जिम रेचटिन, ह्यूमाना के अध्यक्ष और मुख्य कार्यकारी अधिकारी; और मुख्य वित्तीय अधिकारी, सेलेस्टे मेललेट। इन टिप्पणियों के बाद, हम एक प्रश्नोत्तर सत्र की मेजबानी करेंगे जहां जिम और सेलेस्टे जॉर्ज रेनॉडिन, ह्यूमाना के बीमा खंड के अध्यक्ष; और डॉ. संजय शेट्टी, सेंटरवेल के अध्यक्ष शामिल होंगे। हमारी चर्चा शुरू करने से पहले, मुझे कॉल प्रतिभागियों को हमारे एहतियाती बयान के बारे में सूचित करने की आवश्यकता है। इस सम्मेलन कॉल में चर्चा की गई कुछ मामले आगे की ओर देखने वाले हैं और इसमें कई जोखिम और अनिश्चितताएं शामिल हैं। वास्तविक परिणाम काफी भिन्न हो सकते हैं।

निवेशकों को हमारी नवीनतम फॉर्म 10-K, प्रतिभूति और विनिमय आयोग के साथ हमारी अन्य फाइलिंग और हमारी चौथी तिमाही 2025 की कमाई प्रेस विज्ञप्ति में चर्चा किए गए विस्तृत जोखिम कारकों को पढ़ने की सलाह दी जाती है, क्योंकि वे आगे की ओर देखने वाले कथनों से संबंधित हैं, साथ ही हमारी एसईसी फाइलिंग में चर्चा किए गए अन्य जोखिमों के साथ। हम किसी भी आगे की ओर देखने वाले कथनों और भविष्य की फाइलिंग या हमारे व्यवसाय या परिणामों के संबंध में संचार को सार्वजनिक रूप से संबोधित करने या अद्यतन करने का कोई दायित्व नहीं लेते हैं। आज की प्रेस विज्ञप्ति, हमारी ऐतिहासिक वित्तीय समाचार विज्ञप्ति और एसईसी के साथ हमारी फाइलिंग भी हमारे निवेशक संबंध साइट पर उपलब्ध हैं। कॉल प्रतिभागियों को ध्यान देना चाहिए कि आज की चर्चा में आम तौर पर स्वीकृत लेखांकन सिद्धांतों, या जीएएपी के अनुसार नहीं होने वाले वित्तीय उपायों को शामिल किया गया है।

इन गैर-जीएएपी उपायों के उपयोग के लिए प्रबंधन की व्याख्या और जीएएपी से गैर-जीएएपी वित्तीय उपायों का मिलान आज की प्रेस विज्ञप्ति में शामिल है। इस सम्मेलन कॉल के दौरान प्रति शेयर आय या ईपीएस के किसी भी संदर्भ का मतलब सामान्य शेयर पर पतला आय है। अंत में, यह कॉल रीप्ले उद्देश्यों के लिए रिकॉर्ड की जा रही है। वह रीप्ले आज बाद में ह्यूमाना की वेबसाइट, humana.com के निवेशक संबंध पृष्ठ पर उपलब्ध होगा। इसके साथ, मैं कॉल जिम को सौंप दूंगा।

जेम्स रेचटिन: धन्यवाद, लिसा, और आप सभी को सुप्रभात। आज हमसे जुड़ने के लिए धन्यवाद। हमारे पास कुछ सुर्खियां हैं। मुझे यह कहकर शुरू करने दें कि हम अपनी पहली तिमाही से खुश हैं, और ऐसा इसलिए है क्योंकि हम वहीं हैं जहां हम उम्मीद करते हैं। और मैं जोर देने के लिए इसे दोहराऊंगा। हम अपनी पहली तिमाही से खुश हैं क्योंकि हम वहीं हैं जहां हम उम्मीद करते हैं। और अभी, दूसरी सुर्खियां, हम बोलियों पर अपना ध्यान केंद्रित कर रहे हैं और हम 2028 में कम से कम 3% के टिकाऊ मार्जिन पर लौटने पर ध्यान केंद्रित करके बोलियों के पास पहुंच रहे हैं और 2027 में उस पर प्रगति कर रहे हैं। हम जानते हैं कि हमें 2027 में उस पर कुछ प्रगति करने की आवश्यकता है।

ये वे प्रतिबद्धताएं हैं जो हमने पिछले साल जून में इन्वेस्टर डे में रखी थीं, और हम उन प्रतिबद्धताओं पर कायम हैं। यहां प्राथमिक सुर्खियां यह हैं कि हमारा मानना ​​है कि हम इन्वेस्टर डे से अपनी प्रतिबद्धताओं को पूरा करने की राह पर हैं, और हम उस पर अमल करने के लिए काम कर रहे हैं। तो हमेशा की तरह, मैं आज अपनी टिप्पणियों को हमारे व्यवसाय के 4 चालकों के आसपास केंद्रित करूंगा। पहला उत्पाद और अनुभव है, जो ग्राहक प्रतिधारण और विकास को संचालित करता है; दूसरा नैदानिक ​​उत्कृष्टता है, जो चिकित्सा मार्जिन में नैदानिक ​​परिणाम प्रदान करता है; तीसरा, अत्यधिक कुशल संचालन; और चौथा, सेंटरवेल और [मेडिकेड] दोनों में पूंजी आवंटन और विकास।

तो मैं उत्पाद और अनुभव से शुरू करूंगा जहां 3 चीजें हैं जो मैं चाहता हूं कि आप ध्यान में रखें। सबसे पहले, हमारी सदस्य वृद्धि की गति ट्रैक पर है। अब हम वितरण और विकास का गतिशील रूप से प्रबंधन करेंगे, और हमने किया है और जारी रखेंगे यदि चीजें बदलती हैं, लेकिन हमारी वृद्धि की गति ट्रैक पर है। दूसरा, मैं इस बात पर जोर देना चाहता हूं कि सदस्यता, नई और लौटने वाली दोनों, साल के 3 महीने में उम्मीद के मुताबिक प्रदर्शन कर रही है। अब जब हम 2027 योजना वर्ष के लिए बोलियों पर अपना ध्यान केंद्रित करते हैं, तो हम बेहतर दर नोटिस पर सीएमएस की भागीदारी के लिए सराहना व्यक्त करना चाहते हैं।

यह उद्योग के समग्र रूप से अधिक स्थिरता को बढ़ावा देने में मदद करता है, और इसका हमारे वरिष्ठों के स्वास्थ्य पर सकारात्मक प्रभाव पड़ता है। फिर भी, चिकित्सा लागत की प्रवृत्ति कार्यक्रम की फंडिंग से आगे निकल रही है। और इसलिए हमारा तीसरा निष्कर्ष, जिसे हमने पहले ही नोट किया है, यह है कि हम 2028 में कम से कम 3% के टिकाऊ मार्जिन पर लौटने की अपनी 2028 की प्रतिबद्धता को पूरा करने के लिए ट्रैक पर बने रहने के लिए लाभों को समायोजित करेंगे। और फिर से, हम उम्मीद करते हैं कि 2027 में उस लक्ष्य की ओर आवश्यक प्रगति करेंगे। हम बहुत अच्छी तरह से जानते हैं कि हमें '27 में कुछ प्रगति करने की आवश्यकता है। तो नैदानिक ​​उत्कृष्टता की ओर मुड़ते हुए। BY '28 स्टार्स पर हमारा दृष्टिकोण नहीं बदला है।

हमें विश्वास है कि हम BY '28 में शीर्ष चतुर्थांश स्टार्स परिणामों पर लौटने की सही राह पर हैं। हमारे प्रॉक्सी में प्रकट किए गए स्टार्स मुआवजा मीट्रिक पर हमारा प्रदर्शन हमारी प्रगति का एक अच्छा संकेतक है। हालांकि, जैसा कि आप जानते हैं, हम उद्योग की सीमाएं नहीं जानते हैं। और इसलिए जबकि हम अपनी प्रगति के बारे में अच्छा महसूस करते हैं, हम अक्टूबर में परिणाम की गारंटी नहीं दे सकते। हम हाइब्रिड सीज़न पूरा होने के बाद दूसरी तिमाही की कमाई कॉल में अपनी प्रगति के बारे में अधिक जानकारी साझा करेंगे। BY '29 स्टार्स के लिए, हम एक मजबूत शुरुआती शुरुआत देख रहे हैं। हमारे पास प्रारंभिक जुड़ाव प्रयास हैं। ये नए प्रयास हैं, प्रारंभिक जुड़ाव प्रयास, जो बेहतर सदस्य सक्रियण और बेहतर परिणामों में तब्दील हो रहे हैं।

सिर्फ एक उदाहरण प्रदान करने के लिए, हम अतीत की तुलना में तेजी से नए सदस्यों के बीच कुछ पुरानी स्थितियों की पहचान कर रहे हैं। यह हमें अपने गैप क्लोजर प्रयासों को बेहतर ढंग से लक्षित करने की अनुमति देता है। और परिणामस्वरूप, पहली तिमाही के अंत में, हम कुछ प्रमुख HEDIS मेट्रिक्स पर प्रति सदस्य आधार पर पिछले साल की गैप क्लोजर गति से लगभग 5% आगे हैं। अब अत्यधिक कुशल संचालन के संबंध में, हम अपने संचालन मॉडल परिवर्तनों पर प्रगति करना जारी रखते हैं। इसमें कुछ टीमों का केंद्रीकरण, आउटसोर्सिंग का विस्तार और प्रक्रियाओं का स्वचालन बढ़ाना शामिल है। ये सभी चीजें दक्षता बढ़ा रही हैं। और फिर अंत में, पूंजी आवंटन पर, हमने हाल ही में मैक्स हेल्थ का अधिग्रहण पूरा किया।

यह फ्लोरिडा स्थित प्राथमिक देखभाल संगठन है जो सेंटरवेल की पहुंच को नए महत्वपूर्ण बाजारों में विस्तारित करेगा। हमने मेडिकेड सदस्यता में लगभग 50,000 जीवन की वृद्धि भी देखी, और यह मुख्य रूप से मिशिगन, इलिनोइस और दक्षिण कैरोलिना में कार्यक्रमों की जनवरी की शुरुआत से प्रेरित है। तो निष्कर्ष निकालने के लिए, हम 2026 में व्यक्तिगत एमए मार्जिन को स्टार्स के लिए समायोजित दोगुना करने की उम्मीद करते हैं। हम व्यक्तिगत एमए मार्जिन को दोगुना करने की उम्मीद करते हैं। हम अपने सदस्य वृद्धि के तरीके से इस साल और बाद के वर्षों के लिए खुद को स्थापित करने के तरीके के बारे में अच्छा महसूस करना जारी रखते हैं। हम स्टार्स पर अच्छी प्रगति कर रहे हैं। हम 2028 तक व्यवसाय की कमाई क्षमता को अनलॉक करने पर ध्यान केंद्रित करते हुए मूल्य निर्धारण में अनुशासित बने रहेंगे।

सेलेस्टे को प्रश्नोत्तर के लिए सौंपने से पहले, मैं बीमा नेतृत्व संक्रमण पर एक अपडेट साझा करना चाहता हूं जिसकी हमने दिसंबर में घोषणा की थी। जॉर्ज रेनॉडिन, बीमा खंड अध्यक्ष, 29 जून, 2026 को सेवानिवृत्त होंगे। तब तक, वह मुख्य रूप से वार्षिक एमए बोली प्रक्रिया पर ध्यान केंद्रित करेंगे, और वह कम से कम 2026 के अंत तक एक रणनीतिक सलाहकार के रूप में सेवा करना जारी रखेंगे। आरोन मार्टिन, जो वर्तमान में मेडिकेयर एडवांटेज के अध्यक्ष हैं, अब बीमा खंड के दिन-प्रतिदिन प्रबंधन का नेतृत्व करना शुरू कर देंगे। वह जॉर्ज को रिपोर्ट करना जारी रखेंगे और जॉर्ज के सेवानिवृत्त होने पर औपचारिक रूप से बीमा खंड अध्यक्ष की भूमिका ग्रहण करेंगे।

जॉन बार्जर, 30 साल के उद्योग के दिग्गज, जिनके पास मेडिकेयर एडवांटेज में एक दशक से अधिक का अनुभव है, तत्काल प्रभाव से एमए संचालन का नेतृत्व करेंगे और आरोन के संक्रमण पर मेडिकेयर एडवांटेज के अध्यक्ष की औपचारिक भूमिका ग्रहण करेंगे। मैं व्यक्तिगत रूप से ह्यूमाना को अपनी लगभग 3 दशकों की सेवा और मेडिकेयर एडवांटेज व्यवसाय को बढ़ाने पर उनके महत्वपूर्ण प्रभाव के लिए धन्यवाद देना चाहता हूं। और इसके साथ, मैं प्रश्नोत्तर शुरू करने से पहले कुछ टिप्पणियों के लिए इसे सेलेस्टे को सौंप दूंगा।

सेलेस्टे मेललेट: धन्यवाद, जिम। प्रश्नोत्तर शुरू करने से पहले मैं कुछ बातों का संक्षेप में उल्लेख करूंगा। सबसे पहले, हम खुश हैं कि अब तक उपलब्ध जानकारी से पता चलता है कि हमारे मेडिकेयर एडवांटेज सदस्य, नए और मौजूदा दोनों, हमारे मार्गदर्शन के अनुरूप या उससे बेहतर प्रदर्शन कर रहे हैं, भले ही अधिक शांत फ्लू सीज़न और सर्दियों के तूफानों को समायोजित किया गया हो। इस डेटा में, जिसमें हम अप्रैल में निगरानी जारी रखते हैं, इसमें जोखिम स्कोर, प्रति हजार अस्पताल प्रवेश, या एपीटी, फार्मेसी दावे और प्रारंभिक चिकित्सा दावे शामिल हैं, जो पहली तिमाही के लिए पूरा होना जारी है।

और हम विसंगति का पता लगाने सहित अपने दावों और लागत प्रवृत्ति निगरानी प्रथाओं को बढ़ाना जारी रखते हैं ताकि दावों और भुगतान प्रवृत्तियों की तेजी से पहचान और प्रतिक्रिया की जा सके, साथ ही पहली बार भुगतान सटीकता में सुधार किया जा सके। यह काम - यह महत्वपूर्ण काम लागत प्रवृत्तियों में दृश्यता में सुधार करता है और भुगतान अखंडता को और मजबूत करता है। पूंजी परिनियोजन और बैलेंस शीट की ओर मुड़ते हुए। पिछले साल की पहली तिमाही में, मैंने कहा था कि हमारी बैलेंस शीट की दक्षता और लचीलापन बढ़ाने का एक वास्तविक अवसर था। पिछले 12 महीनों में, हमने इस अंत की ओर काफी प्रगति की है।

हमारे प्रयासों में तरलता को मजबूत करना और रेटिंग एजेंसी-अनुकूल साधनों के साथ भविष्य की धन आवश्यकताओं को संबोधित करना शामिल है, जैसे कि मार्च में हमने $1 बिलियन जूनियर अधीनस्थ नोट पूरा किया, जिसके 2027 की परिपक्वताओं को निधि देने की उम्मीद है। इसके अतिरिक्त, हमने बैलेंस शीट को अनुकूलित करने के लिए कई पहलों को निष्पादित किया, जिसमें सहायक पुन: बीमा को तैनात करना और कानूनी इकाई संरचनाओं को बढ़ाना शामिल है, जिसने 2026 के लिए $3 बिलियन से अधिक की पूंजी योगदान आवश्यकताओं को सफलतापूर्वक कम किया है। हम लाभांश स्तर बनाए रख रहे हैं और शेयर पुनर्खरीद को केवल कर्मचारी स्टॉक मुआवजे से तनुता को ऑफसेट करने के लिए आवश्यक राशि तक सीमित कर रहे हैं, और हम दोनों को तब बढ़ाना चाहते हैं जब हमारे नकदी प्रवाह और धन क्षमता हमारे इन्वेस्टर डे में निर्धारित योजना के निष्पादन के साथ बढ़ती है।

और हम रणनीतिक अधिग्रहणों को निधि देने में मदद करने के लिए गैर-प्रमुख संपत्ति की बिक्री का पीछा कर रहे हैं और अगले कुछ महीनों में इस मोर्चे पर अधिक समाचार साझा करने की उम्मीद करते हैं। कुल मिलाकर, हम अपनी बैलेंस शीट वृद्धि के परिणामों से खुश हैं और अपने पूंजी स्तरों के साथ सहज हैं, जो नियामक और रेटिंग एजेंसी की आवश्यकताओं से ऊपर एक विवेकपूर्ण बफर प्रदान करते हैं। इस अनुशासित दृष्टिकोण के अनुरूप, हम बैलेंस शीट को और मजबूत करने के लिए पहलों की एक पाइपलाइन का मूल्यांकन करना जारी रखते हैं। अंत में, मुझे उन मुख्य संदेशों को दोहराने दें जिन्हें जिम ने उजागर किया था।

हम 2026 की ठोस शुरुआत से खुश हैं और मानते हैं कि हमारा विस्तारित सदस्य आधार, शीर्ष चतुर्थांश स्टार्स पर लौटने पर अथक ध्यान और मूल्य निर्धारण अनुशासन हमें स्थिर और आकर्षक एमए मार्जिन प्रदान करने और पिछले साल हमारे इन्वेस्टर डे में निर्धारित 2028 तक व्यवसाय की कमाई क्षमता को अनलॉक करने के लिए अच्छी स्थिति में रखता है। हम आपके प्रति अपनी प्रतिबद्धताओं को पूरा करने के लिए उचित कार्रवाई करने के लिए प्रतिबद्ध हैं। अब मैं प्रश्नोत्तर शुरू करने के लिए कॉल लिसा को वापस सौंप दूंगा।

लिसा स्टोनर: धन्यवाद, ग्लेन। प्रश्नोत्तर शुरू करने से पहले, बस एक त्वरित प्रदाता। कतार में प्रतीक्षा कर रहे लोगों के प्रति निष्पक्षता के लिए। हम आपसे अनुरोध करते हैं कि कृपया स्वयं को 1 प्रश्न तक सीमित रखें। इसके साथ, ऑपरेटर, कृपया पहले कॉलर का परिचय दें।

ऑपरेटर: हमारा पहला प्रश्न मिज़ुहो के एन हynes से है।

एन हynes: मैं बस डीसीपी और आईबीएनआर में थोड़ा और गहराई से जाना चाहूंगा। प्रेस विज्ञप्ति में, ऐसा लगता है कि आईबीएनआर अनुक्रमिक रूप से लगभग 35% बढ़ा है, और यह कुल मेडिकेयर एडवांटेज को देखते हुए 22% सदस्य वृद्धि की तुलना में है। क्या आप सदस्य वृद्धि के सापेक्ष इस ऊंचे आईबीएनआर वृद्धि के चालकों में कुछ अंतर्दृष्टि प्रदान कर सकते हैं? और साथ ही आपकी अपेक्षाओं के ऑनलाइन आने के सापेक्ष, क्या यह आपकी अपेक्षाओं के अनुरूप आया? और क्या यह आपकी ओर से रूढ़िवाद है? कुछ भी बहुत अच्छा होगा, कोई भी अतिरिक्त विवरण बहुत अच्छा होगा।

सेलेस्टे मेललेट: एन, आपके प्रश्न के लिए धन्यवाद। तो वर्ष की शुरुआत में हमारे मार्गदर्शन में शामिल विवेकपूर्ण मान्यताओं के अनुरूप, जिन्हें हम बनाए रख रहे हैं। हमने तिमाही के लिए दावों के भंडार के प्रति एक विवेकपूर्ण दृष्टिकोण अपनाया, जो वर्ष की शुरुआत और सदस्य वृद्धि को देखते हुए है। तो आप सही हैं। आईबीएनआर 35% ऊपर था, जो सदस्य वृद्धि से काफी ऊपर था। हम आम तौर पर आपको यह समझने के लिए सदस्य वृद्धि की ओर इंगित करते हैं कि आईबीएनआर शिप कैसे प्रवाहित होता है। इसलिए हमें विश्वास है कि हम पहली तिमाही से विवेकपूर्ण रूप से आरक्षित हैं, बस आने वाले वर्ष को देखते हुए।

मैं दोहराना चाहता हूं कि हम पहली तिमाही और अप्रैल के अंत तक जो देखा, उसके बारे में हम बहुत अच्छा महसूस करते हैं, जिसमें सभी शुरुआती संकेतक और पूर्ण दावे शामिल हैं। और हम अप्रैल में अब तक जो देख रहे हैं वह पहली तिमाही में हमने जो देखा, उससे काफी मिलता-जुलता है।

ऑपरेटर: हमारा अगला प्रश्न बार्कलेज़ के एंड्रयू मोक से है।

एंड्रयू मोक: मैं वेल्श कार्सन पुट कॉल विकल्पों के बारे में कुछ निकट अवधि के व्यायाम खिड़कियों को देखते हुए पूछना चाहता था। पहला, क्या आप पहले 2 क्लिनिक कोहोर्ट के लिए अपने जून कॉल विकल्पों का प्रयोग करने की योजना बना रहे हैं? और दूसरा, यदि वेल्श कार्सन अपने पुट विकल्पों की पूरी राशि का प्रयोग करता है, तो '27 और '28 में कुल नकद दायित्व कैसा दिखेगा?

सेलेस्टे मेललेट: एंड्रयू, यह सेलेस्टे है। तो हमें इस साल के मध्य में पुट कॉल विकल्प पर निर्णय लेना होगा। हम स्पष्ट रूप से हमारे नकदी की स्थिति और हमारी बैलेंस शीट पर चल रही अन्य सभी चीजों को ध्यान में रखेंगे। मैं कहूंगा कि वेल्श कार्सन हमारे लिए एक अद्भुत भागीदार रहा है, और हम जो कुछ भी एक साथ बनाया है और वरिष्ठों के लिए एक अग्रणी प्राथमिक देखभाल व्यवसाय का निर्माण किया है, उस पर हमें गर्व है और इस प्रकार के रिश्ते में संरचनात्मक मूल्य देखना जारी रखते हैं। जहां तक ​​हमारे पास आता है, अगले साल, तो अगला साल पहली तिमाही की शुरुआत होगी, यह 2027 में लगभग $1 बिलियन से $1.5 बिलियन होगा।

और स्पष्ट होने के लिए, वे 2027 में केवल '25 कोहोर्ट को हमारे पास डाल सकते हैं, लेकिन दोनों लगभग $1 बिलियन से $1.5 बिलियन होंगे। और हमने अपने धन योजना में पुट या कॉल से संबंधित किसी भी बहिर्वाह को शामिल किया है।

ऑपरेटर: हमारा अगला प्रश्न वोल्फ रिसर्च के जस्टिन लेक से है।

जस्टिन लेक: मैं अपनी '27 बोली रणनीति के बारे में थोड़ा और बात करना चाहता था। मैं दरों और '27 के लिए प्रवृत्ति के आसपास आपकी तैयार टिप्पणियों की सराहना करता हूं, और आप डेल्टा को पाटने और मार्जिन की रक्षा के लिए लाभ कैसे कम करेंगे। लेकिन मैं उस से परे मार्जिन की रक्षा के बारे में आपके विचारों के बारे में पूछना चाहता हूं। विशेष रूप से, यह वास्तविकता कि आपके सदस्यों की पूरी लागत प्रोफ़ाइल शायद कुछ महीनों के लिए ज्ञात नहीं होगी, इस तथ्य के साथ मिलकर कि आप '28 के लिए अपने स्टार्स को वापस पाने के बारे में आश्वस्त हैं, आपके '28 के लिए टीबीसी को कम कर देगा?

इसलिए मैं पूछना चाहता हूं कि निवेशकों को कंपनी की क्षमता के बारे में कैसे सोचना चाहिए कि वह उस रेट ट्रेंड अंतर से परे बोली लगाने के लिए कुछ कुशन प्राप्त कर सकती है, जो आपने इस नए सदस्य अनिश्चितता को 2028 टीडीसी वास्तविकता में प्रतिबिंबित करने के लिए कहा था ताकि 2027 मार्जिन की रक्षा की जा सके?

जेम्स रेचटिन: जस्टिन, प्रश्न के लिए धन्यवाद। मैं शुरू करूंगा, और फिर जॉर्ज शायद यहां कूद जाएगा। तो मुझे बस यह स्पष्ट करने दें कि हम साल में प्रवेश करते हुए बोलियों के बारे में कैसे सोच रहे हैं। जाहिर है, हम बहुत अधिक विवरण में नहीं जा सकते हैं, लेकिन हम निश्चित रूप से दार्शनिक रूप से साझा कर सकते हैं कि हमारे सिद्धांत क्या हैं