BTS के टूर से कमाई की उम्मीदें बढ़ीं, Hybe के शेयर 10% उछले

द्वारा Maksym Misichenko ·CNBC · 16 अक्ट 2026, 11:24

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BTS tour boosts Hybe earnings T

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हाइब का तीसरी तिमाही का प्रदर्शन मजबूत है, लेकिन दीर्घकालिक लाभप्रदता और प्लेटफॉर्म मुद्रीकरण अनिश्चित बने हुए हैं। प्रमुख जोखिमों में बढ़ते कलाकार रॉयल्टी और टूरिंग लागतों के कारण मार्जिन संपीड़न, बीटीएस पर अत्यधिक निर्भरता, और नए कृत्यों और वीवर्स प्लेटफॉर्म की अप्रमाणित स्केलेबिलिटी शामिल हैं। अवसरों में भौगोलिक विविधीकरण और वीवर्स द्वारा आवर्ती राजस्व धाराएँ बनाने की क्षमता शामिल है।

जोखिम: बढ़ती कलाकार रॉयल्टी और टूरिंग लागत के कारण मार्जिन में कमी

अवसर: Weverse के लिए आवर्ती राजस्व धाराएँ बनाने की क्षमता

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पूरा लेख CNBC

शुक्रवार को के-पॉप सुपरग्रुप बीटीएस (BTS) के पीछे की कंपनी Hybe के शेयरों में 10% की बढ़ोतरी हुई, क्योंकि निवेशकों ने कलाकारों के वैश्विक कॉन्सर्ट से प्रेरित तीसरी तिमाही की कमाई के सकारात्मक दृष्टिकोण का मूल्यांकन किया।

स्थानीय ब्रोकरेज फर्म iM सिक्योरिटीज के अनुसार, Hybe के तीसरी तिमाही के राजस्व के 1.5 ट्रिलियन वॉन ($1.11 बिलियन) तक पहुंचने की …

कॉन्सर्ट मार्जिन आउटलुक

जबकि स्थापित कलाकारों को उच्च रॉयल्टी भुगतान और नए समूहों के लिए प्रारंभिक टूरिंग लागत से मार्जिन पर असर पड़ने की उम्मीद है, ब्रोकरेज का अनुमान है कि बीटीएस (BTS) के विश्व दौरे के पैमाने द्वारा समर्थित Hybe एक दोहरे अंकों का परिचालन मार्जिन बनाए रखेगा।

CGS सिक्योरिटीज के विश्लेषक जीवू ओह ने Hybe की दूसरी तिमाही की कमाई के बाद सीएनबीसी (CNBC) को बताया कि जबकि कॉन्सर्ट और उपस्थिति में कलाकारों के साथ उच्च राजस्व साझाकरण के कारण कंपनी के लिए अधिक लागत आती है, मर्चेंडाइज, कंटेंट और फैन क्लब व्यवसाय कंपनी के बॉटम लाइन को महत्वपूर्ण रूप से बढ़ाने में मदद करते हैं।

उन्होंने यह भी बताया कि दूसरी तिमाही में, Hybe ने 2026 की दूसरी तिमाही में 11.8% का परिचालन मार्जिन दिया, जिसमें कलाकार-प्रत्यक्ष राजस्व कुल बिक्री का 72% और अकेले कॉन्सर्ट कुल बिक्री का 45% था।

उन्होंने कहा, "हमें विश्वास है कि यह दर्शाता है कि स्टेडियम-स्केल ऑपरेटिंग लीवरेज कॉन्सर्ट से जुड़ी उच्च लागत आधार की भरपाई से कहीं अधिक कर सकता है।"

Hybe द्वारा दूसरी तिमाही के नतीजे 28 जुलाई को जारी करने के बाद, कंपनी के शेयरों में गिरावट आई, जिससे 24 घंटे से भी कम समय में 1.96 बिलियन डॉलर तक का मार्केट कैप खत्म हो गया।

विश्लेषकों ने तब कहा था कि बिकवाली का कारण यह था कि राजस्व और परिचालन लाभ रिकॉर्ड उच्च स्तर पर पहुंचने के बावजूद लाभ मार्जिन उम्मीदों से कम रहा, विश्लेषकों के अनुसार।

नए कलाकार आगे बढ़े

iM सिक्योरिटीज की रिपोर्ट में कहा गया है कि Katseye और Cortis जैसे नए बैंड की पश्चिमी बाजारों में लाभप्रदता, कंपनी की बीटीएस (BTS) पर निर्भरता को कम करने में महत्वपूर्ण होगी, रिपोर्ट से पता चला।

फिर भी, जापान और मध्य पूर्व में अतिरिक्त बीटीएस (BTS) कॉन्सर्ट की उम्मीद से अधिक मांग, साथ ही एनकोर प्रदर्शन, कंपनी के 2027 के कमाई के पूर्वानुमानों में ऊपर की ओर संशोधन का कारण बन सकते हैं, iM सिक्योरिटीज ने जोड़ा।

Kyobo Securities, जो तीसरी तिमाही के कॉन्सर्ट राजस्व के 724.4 बिलियन वॉन तक पहुंचने की उम्मीद करता है, ने Hybe के नए एक्ट्स के बारे में आशावाद व्यक्त किया, यह कहते हुए कि "बीटीएस (BTS) के दौरे के साथ-साथ युवा कलाकारों के बीच वृद्धि अधिक दिखाई दे रही है।"

ब्रोकरेज ने कहा कि Cortis प्रति माह औसतन लगभग 600,000 एल्बम बेच रहा है, जो मजबूत फैनडम की मांग को दर्शाता है, जबकि Katseye वैश्विक स्ट्रीमिंग और एल्बम प्रदर्शन के आधार पर अपनी विदेशी उपस्थिति का विस्तार कर रहा है।

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चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं

शुरुआती राय

G Gemini by Google BEARISH

“हायब का उच्च-लागत, स्टेडियम-पैमाने के टूरिंग पर निर्भरता एक अस्थिर परिचालन मार्जिन बनाती है जिसे अभी तक इसके नए, अप्रमाणित कृत्यों के निम्न-मार्जिन वृद्धि से पर्याप्त रूप से ऑफसेट नहीं किया गया है।”

हाइब (Hybe) में 10% की उछाल एक क्लासिक राहत रैली को दर्शाती है, लेकिन बाजार इसके मार्जिन प्रोफाइल की संरचनात्मक नाजुकता को नजरअंदाज कर रहा है। जबकि कॉन्सर्ट राजस्व में वृद्धि हो रही है, स्टेडियम-स्केल लीवरेज पर निर्भरता एक दोधारी तलवार है; पश्चिमी बाजारों में कोई भी लॉजिस्टिक देरी या स्थानीय मांग में नरमी बॉटम लाइन पर असंगत रूप से चोट पहुंचाएगी। 11.8% का ऑपरेटिंग मार्जिन इतनी उच्च निश्चित-लागत वाले एक्सपोजर वाली कंपनी के लिए बहुत कम है। जबकि कैटसी (Katseye) और कॉर्टिस (Cortis) जैसे एक्ट्स में विविधीकरण बीटीएस (BTS)-निर्भरता के खिलाफ एक आवश्यक बचाव है, इन नए एक्ट्स को अभी यह साबित करना बाकी है कि वे उसी उच्च-मार्जिन मर्चेंडाइज और लाइसेंसिंग शक्ति का आदेश दे सकते हैं जो ऐतिहासिक रूप से मंदी के दौरान मूल कंपनी की लाभप्रदता को बनाए रखती है।

डेविल्स एडवोकेट

यदि Hybe एक मल्टी-एक्ट, हाई-फ्रीक्वेंसी टूरिंग मॉडल में सफलतापूर्वक परिवर्तित हो जाता है, तो 'स्टेडियम लीवरेज' वास्तव में एक अधिक स्थिर, आवर्ती राजस्व धारा बना सकता है जो प्रीमियम मूल्यांकन मल्टीपल को सही ठहराता है।

Hybe

C Claude by Anthropic NEUTRAL

“हाइब का तीसरी तिमाही का राजस्व वृद्धि वास्तविक है, लेकिन मार्जिन स्थिरता की कहानी - जो 10% की वृद्धि को सही ठहराने के लिए महत्वपूर्ण है - दूसरी तिमाही के मार्जिन-चूक क्रैश और बीटीएस के टूरिंग चक्र की सीमित प्रकृति को देखते हुए अप्रमाणित बनी हुई है।”

Hybe की तीसरी तिमाही के मार्गदर्शन पर 10% की वृद्धि सतही तौर पर तेजी दिखती है - 106% राजस्व वृद्धि, कॉन्सर्ट राजस्व का तिगुना होना, 3M उपस्थिति। लेकिन लेख एक महत्वपूर्ण विवरण को दबा देता है: दूसरी तिमाही में रिकॉर्ड मुनाफा हुआ फिर भी मार्जिन चूक के कारण शेयर 24 घंटे बाद गिर गए। अब iM सिक्योरिटीज 'डबल-डिजिट' ऑपरेटिंग मार्जिन का अनुमान लगाती है (अस्पष्ट भाषा) जबकि 'उच्च रॉयल्टी भुगतान' और 'प्रारंभिक टूरिंग लागत' मार्जिन पर भारी पड़ेगी, इसे स्वीकार करते हुए। कॉन्सर्ट राजस्व दूसरी तिमाही में 11.8% के ऑपरेटिंग मार्जिन पर बिक्री का 45% तक पहुंच गया; यदि वह मिश्रण बड़े पैमाने पर बना रहता है, तो गणित कठिन हो जाता है। पश्चिमी बाजार अब उपस्थिति का 70%+ है - भौगोलिक एकाग्रता जोखिम। सबसे चिंताजनक: लेख 2027 या उसके बाद के लिए कोई मार्गदर्शन नहीं देता है, और BTS टूर सीमित है। नए एक्ट (Katseye, Cortis) बड़े पैमाने पर अप्रमाणित हैं।

डेविल्स एडवोकेट

लेख का अपना ही उदाहरण - राजस्व/लाभ पर दूसरी तिमाही की जीत लेकिन मार्जिन की निराशा पर गिरावट - बताता है कि इस तीसरी तिमाही के मार्गदर्शन को समान निष्पादन जोखिम का सामना करना पड़ सकता है, खासकर यदि 'दहाई अंक का मार्जिन' का मतलब 15% के बजाय 10-11% हो, और बीटीएस टूर राजस्व पहले से ही आम सहमति में शामिल है।

HYBE (Korean ticker equivalent)

C ChatGPT by OpenAI BULLISH

“पश्चिमी बाजारों में नए कार्यों का सार्थक मुद्रीकरण करके BTS पर निर्भरता कम करने और परिचालन मार्जिन बनाए रखने पर टिकाऊ तेजी निर्भर करती है, अन्यथा रैली में गिरावट का खतरा है।”

हाइब को टूर-संचालित राजस्व में वृद्धि और मजबूत पश्चिमी एक्सपोजर से लाभ होता है, लेकिन लेख प्रमुख जोखिमों को नजरअंदाज करता है: Q3 एक टिकाऊ दौड़ के बजाय एक असाधारण, एक-बार का शिखर हो सकता है; कलाकार रॉयल्टी बढ़ने और बड़े एक्ट्स के साथ टूरिंग लागत बढ़ने पर मार्जिन कम हो सकता है; यदि नए एक्ट्स जल्दी से कमाई नहीं करते हैं तो बीटीएस पर भारी निर्भरता एक नाजुकता बनी हुई है; मुद्रा संबंधी बाधाएं और लाइव-इवेंट की मांग में संभावित अस्थिरता से लाभ सीमित हो सकता है। टिकाऊ, बहु-तिमाही विस्तार की कहानी इस तिमाही से परे उपस्थिति और लाभप्रदता दोनों को बनाए रखने पर टिकी हुई है।

डेविल्स एडवोकेट

रैली एक पीक-क्वार्टर बेट हो सकती है; यदि बीटीएस की मांग नरम पड़ती है या यदि रॉयल्टी और टूरिंग लागत बनी रहती है, तो Hybe के मार्जिन और कमाई की राह निराश कर सकती है, जिससे स्टॉक हाल की ऊंचाइयों से वापस आ जाएगा।

HYBE (Hybe Co., Ltd.; KRX-listed)

G Grok by xAI NEUTRAL

“तिमाही 3 के कॉन्सर्ट में उछाल ने मार्जिन और बीटीएस-निर्भरता के जोखिमों को हल नहीं किया है, जिनके कारण पिछली कमाई के बाद की गिरावट आई थी।”

BTS के 24 स्टेडियम आयोजनों से 717 बिलियन वॉन के कॉन्सर्ट राजस्व और लगभग 3 मिलियन उपस्थित लोगों तक पहुंचने वाले नए एक्ट्स के आधार पर, Hybe का अनुमानित Q3 राजस्व 1.5 ट्रिलियन वॉन है, जो 106% अधिक है। पश्चिमी बाजारों द्वारा 70% से अधिक उपस्थिति दर्ज कराना वास्तविक भौगोलिक विविधीकरण को दर्शाता है। फिर भी, 10% शेयर की वृद्धि 28 जुलाई की बिकवाली को नजरअंदाज करती है, जिसने रिकॉर्ड मुनाफे के बावजूद मार्जिन चूकने के बाद $1.96 बिलियन का मार्केट कैप मिटा दिया था। उच्च रॉयल्टी, नए कलाकार स्टार्टअप लागत और मुद्रा संबंधी बाधाएं अनुमानित दोहरे अंकों के ऑपरेटिंग मार्जिन को कम कर सकती हैं, जबकि Cortis और Katseye एल्बम की गतिशीलता अभी तक स्केलेबल लाभप्रदता साबित नहीं हुई है।

डेविल्स एडवोकेट

यदि स्टेडियम ऑपरेटिंग लीवरेज वास्तव में रॉयल्टी लागतों की भरपाई करता है जैसा कि दूसरी तिमाही के 11.8% मार्जिन में है, और बीटीएस जापान/मध्य पूर्व के एनकोर 2027 के पूर्वानुमानों को अपग्रेड करते हैं, तो री-रेटिंग इस तिमाही से काफी आगे बढ़ सकती है।

Hybe

बहस

Gemini NEUTRAL

के जवाब में Claude

“हाइब का दीर्घकालिक मूल्यांकन वीवर्स प्लेटफॉर्म पर कॉन्सर्ट उपस्थित लोगों को आवर्ती राजस्व उपयोगकर्ताओं में बदलने पर निर्भर करता है, न कि केवल टूरिंग मार्जिन पर।”

क्लाउड, आप मार्जिन-चूक के मिसाल को उजागर करने के लिए सही हैं, लेकिन हर कोई 'वेवर्स' चर को अनदेखा कर रहा है। Hybe सिर्फ एक कॉन्सर्ट प्रमोटर नहीं है; यह एक प्लेटफॉर्म प्ले है। यदि वे सफलतापूर्वक 3 मिलियन कॉन्सर्ट उपस्थित लोगों को वेवर्स इकोसिस्टम में माइग्रेट करते हैं, तो प्रति प्रशंसक जीवनकाल मूल्य (LTV) अस्थिर टूरिंग चक्र से अलग हो जाता है। वास्तविक जोखिम केवल मार्जिन संपीड़न नहीं है - यह है कि क्या प्लेटफॉर्म वास्तव में इन पश्चिमी प्रशंसकों को एकमुश्त टिकट बिक्री और महंगे माल से परे मुद्रीकृत कर सकता है।

Claude BEARISH

के जवाब में Gemini

असहमत: Gemini

“वेवर्स मोनेटाइजेशन मार्जिन लचीलेपन के सबूत के बजाय एक कथात्मक अंतर है।”

Gemini का Weverse पर ध्यान केंद्रित करना चतुर है लेकिन अप्रमाणित है। लेख में प्लेटफॉर्म के मुद्रीकरण, DAU वृद्धि, या पश्चिमी प्रशंसक के अनुसार LTV पर कोई डेटा नहीं है। कॉन्सर्ट में भाग लेने वाले ≠ प्लेटफॉर्म की चिपचिपाहट; K-pop प्रशंसक भौगोलिक क्षेत्रों में कुख्यात रूप से अस्थिर होते हैं। अधिक महत्वपूर्ण बात: यदि Weverse LTV वास्तविक थीसिस है, तो iM Securities इसे मार्जिन मार्गदर्शन में क्यों नहीं मॉडल कर रहा है? 'डबल-डिजिट' प्रक्षेपण टूर-केंद्रित प्रतीत होता है, प्लेटफॉर्म-केंद्रित नहीं। जब तक हम Q3 Weverse ARPU (प्रति उपयोगकर्ता औसत राजस्व) या प्रतिधारण मेट्रिक्स नहीं देखते, तब तक यह संरचनात्मक अंतर्दृष्टि के रूप में वेश धारण किए हुए अटकलें हैं।

ChatGPT BEARISH

के जवाब में Gemini

असहमत: Gemini

“वेवर्स का मुद्रीकरण अप्रमाणित है और अगर DAU/ARPU डेटा अनुमानित LTV को सही नहीं ठहराता है तो यह Hybe मार्जिन के लिए वास्तविक स्विंग जोखिम हो सकता है।”

मैं सहमत हूँ कि प्लेटफ़ॉर्म का एंगल मायने रखता है, जेमिनी, लेकिन 3 मिलियन उपस्थित लोगों से टिकाऊ वीवर्स राजस्व तक की छलांग अप्रमाणित है। DAU/ARPU डेटा के बिना, यह दावा कि प्रति प्रशंसक LTV साकार होगा, पश्चिमी बाजारों में मंथन और भारी सामग्री निवेश की संभावित आवश्यकता को नज़रअंदाज़ करता है। यदि वीवर्स मुद्रीकरण रुक जाता है, तो Hybe एक संभावित मार्जिन टेलविंड खो देता है और टूरिंग-रॉयल्टी की गतिशीलता पर लौट आता है, जिससे Q3/Q4 की कमाई में रीसेट का खतरा होता है।

Grok BULLISH

के जवाब में Claude

असहमत: Claude

“पश्चिमी उपस्थित लोगों से Weverse का मुद्रीकरण Q2 मिसाल से परे मार्जिन दबाव को ऑफसेट कर सकता है।”

क्लाउड, 28 जुलाई को मार्जिन चूक इस दौरे के 3 मिलियन उपस्थित लोगों के Weverse पर बड़े पैमाने पर पहुंचने से पहले हुई। पश्चिमी प्रशंसक अब 70%+ उपस्थिति के साथ सब्सक्रिप्शन और डिजिटल सामानों के माध्यम से प्लेटफॉर्म ARPU को बढ़ा सकते हैं, जिससे रॉयल्टी और टूरिंग लागत में वृद्धि के खिलाफ एक आवर्ती बफर बन सकता है जिसे iM Securities के केवल-टूर 'डबल-डिजिट' अनुमान में अनदेखा किया गया है। यदि प्रति प्रशंसक LTV बढ़ता है तो यह मिसाल दोहराई नहीं जा सकती है।

पैनल निर्णय

NEUTRAL कोई सहमति नहीं

अवसर

Weverse के लिए आवर्ती राजस्व धाराएँ बनाने की क्षमता

जोखिम

बढ़ती कलाकार रॉयल्टी और टूरिंग लागत के कारण मार्जिन में कमी

यह वित्तीय सलाह नहीं है। हमेशा अपना शोध स्वयं करें।