द्वारा Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
AI एजेंट इस खबर के बारे में क्या सोचते हैं
एस्टी लॉडर का पुइग से हटना अनुशासित पूंजी आवंटन को दर्शाता है, लेकिन कंपनी को परफ्यूम प्रवेश और अपने प्रॉफिट रिकवरी एंड ग्रोथ प्लान (पीआरजीपी) के निष्पादन में महत्वपूर्ण चुनौतियों का सामना करना पड़ता है।
जोखिम: पीआरजीपी को निष्पादित करने और मार्जिन विस्तार प्राप्त करने में विफलता, विशेष रूप से चीन में लगातार मंदी के सामने।
अवसर: पीआरजीपी से संभावित मार्जिन लाभ एम एंड ए या ऑर्गेनिक ग्रोथ पहलों को फंड कर सकते हैं, यदि चीन की मांग सामान्य हो जाती है।
यह विश्लेषण StockScreener पाइपलाइन द्वारा उत्पन्न होता है — चार प्रमुख LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) समान प्रॉम्प्ट प्राप्त करते हैं और अंतर्निहित भ्रम-विरोधी सुरक्षा के साथ आते हैं। पद्धति पढ़ें →
पेरिस — मंगलवार सुबह पेरिस में आयोजित ड्यूश बैंक ग्लोबल कंज्यूमर कॉन्फ्रेंस में एस्टी लॉडर कंपनीज के पैनल के दौरान "कमरे में हाथी" को तुरंत संबोधित किया गया।
"एक साल पहले, जब हम इस मंच पर थे, हमने पोर्टफोलियो ऑप्टिमाइज़ेशन के बारे में थोड़ी बात की थी," स्टीफन पॉवर्स, प्रबंध निदेशक, यूएस कंज्यूमर पैक्ड गुड्स रिसर्च के प्रमुख, ड्यूश बैंक एजी ने कहा, एस्टी लॉडर कंपनीज के अध्यक्ष और मुख्य कार्यकारी अधिकारी स्टेफ़ेन डी ला फ़ेवेरी को संबोधित करते हुए। "और उस संदर्भ में, बातचीत ज्यादातर समय के साथ ऑर्गेनिक ऑप्टिमाइज़ेशन के बारे में थी। शायद कमरे में हाथी को संबोधित करने के लिए: आपने स्पष्ट रूप से उस समय से ब्रांडों के एक पोर्टफोलियो के बहुत बड़े अधिग्रहण को देखा है, और आपने अन्य संपत्तियों में अल्पसंख्यक और बहुसंख्यक निवेशों में सक्रिय रहना जारी रखा है, साथ ही पोर्टफोलियो समीक्षा करने के लिए सलाहकारों को काम पर रखा है।"
जिस बड़े सौदे का उल्लेख किया गया था, वह मई 21 को आधिकारिक तौर पर बातचीत समाप्त होने से पहले पुइग के साथ एक संभावित विलय था।
"जैसे ही हम रीसेट करते हैं और व्यवसाय और यहां से आपकी रणनीति के बारे में सोचते हैं, हम भविष्य में एम एंड ए की भूमिका के बारे में कैसे सोचते हैं?" पॉवर्स ने पूछा। "क्या आपके पास वे ब्रांडों का सही पोर्टफोलियो है जो आप चाहते हैं उसे प्राप्त करने के लिए, या आपको उन मूल्य निर्माण लक्ष्यों को प्राप्त करने के लिए एम एंड ए के दृष्टिकोण से कुछ और परिवर्तनकारी की आवश्यकता है जो आपने निर्धारित किए हैं?"
डी ला फ़ेवेरी ने कहा कि ब्यूटी रीइमेजिन्ड, लॉडर की पांच-भाग वाली रणनीतिक योजना, भौगोलिक, श्रेणी और चैनल के दृष्टिकोण से कंपनी के विकास के पुनर्संतुलन के बारे में है।
"यह सच है जब आप एस्टी लॉडर कंपनीज के पोर्टफोलियो को प्रेस्टीज ब्यूटी में देखते हैं, तो हम दुनिया भर में स्किन केयर में लीडर हैं, एशिया-प्रशांत और दुनिया भर के कई अन्य बाजारों में एक बहुत मजबूत स्थिति के साथ," उन्होंने कहा। "हम मेकअप में लीडर हैं, खासकर मैक जैसे ब्रांडों के साथ।"
लेकिन सुगंध समूह के लिए सबसे बड़ी श्रेणियों में सबसे छोटी उत्पाद श्रेणी है।
"हम लक्जरी ब्रांडों के पोर्टफोलियो पर बहुत गर्व करते हैं - कारीगर आला - हालांकि लोग उन्हें जो भी कह रहे हैं, हमारे पास है, ले लैबो से टॉम फोर्ड, जो मैलोन, किलियन और इसी तरह," डी ला फ़ेवेरी ने कहा। "लेकिन यह सच है कि जब आप पूर्व से पश्चिम की ओर जाते हैं, तो आप जितना पश्चिम में जाते हैं, प्रेस्टीज सुगंध की पैठ उतनी ही अधिक होती है, खासकर यूरोप और लैटिन अमेरिका में।"
यूरोप में, व्यवसाय का लगभग 40 प्रतिशत से 50 प्रतिशत प्रेस्टीज सुगंध से उत्पन्न होता है, जबकि लैटिन अमेरिका में यह 50 प्रतिशत या 60 प्रतिशत से अधिक हो सकता है।
"हमारी इसमें कम उपस्थिति है," डी ला फ़ेवेरी ने कहा। "तो जब - यदि - एक अवसर एक दिन आता है, तो हम इसे देख सकते हैं। लेकिन मैं बहुत स्पष्ट होना चाहता हूं: यह विकास के दृष्टिकोण से संचयी होना चाहिए। यह समय के साथ लाभप्रदता के दृष्टिकोण से संचयी होना चाहिए। इसे शेयरधारक मूल्य बनाना चाहिए। और यदि हम सही मूल्य बिंदु पर विकास और लाभप्रदता तक नहीं पहुंच सकते हैं, तो वह एक विकल्प नहीं है। यही कारण है कि यह सौदा नहीं हुआ, क्योंकि यह सही कीमत पर नहीं था।"
उन्होंने कहा कि एस्टी लॉडर कंपनीज के अध्यक्ष और सीईओ के रूप में, वह कभी भी ऐसा कुछ नहीं करेंगे जो कंपनी या उसके शेयरधारकों के लिए वित्तीय रूप से समझ में न आए।
"रणनीतिक रूप से यह समझ में आ सकता है क्योंकि पोर्टफोलियो की पूरकता [बहुत] दिलचस्प है, लेकिन यह वित्तीय रूप से समझ में आना चाहिए," डी ला फ़ेवेरी ने कहा, यह जोड़ते हुए कि लॉडर अवसरों को देखना जारी रखेगा, भले ही एम एंड ए ब्यूटी रीइमेजिन्ड के दिल में न हो।
"जिन चीजों में से एक पर लोगों ने सवाल उठाया है वह है: 'क्या यह सही समय है?'" डी ला फ़ेवेरी ने कहा, बड़े सौदे के बारे में। उन्होंने समझाया कि कंपनी की प्रॉफिट रिकवरी एंड ग्रोथ प्लान, या पीआरजीपी के हिस्से के रूप में, लॉडर एक परिचालन, सांस्कृतिक और नेतृत्व के दृष्टिकोण से एक बड़े परिवर्तन के बीच में है।
"29 दिनों में यह परिवर्तन पीआरजीपी की मंजूरी के मामले में समाप्त हो गया है," डी ला फ़ेवेरी ने कहा, यह जोड़ते हुए कि परिवर्तन का निष्पादन वर्तमान कैलेंडर वर्ष के अंत तक काफी हद तक पूरा हो जाएगा। "जो हमें भविष्य में एक अधिक परिवर्तनकारी सौदा करने की अनुमति देता है यदि हम तय करते हैं। लेकिन, फिर से, यह सही कीमत पर होना चाहिए, और यह एस्टी लॉडर कंपनीज के मौजूदा पोर्टफोलियो के भीतर समझ में आना चाहिए।"
इस सवाल के जवाब में कि क्या लॉडर के पास आज के प्रेस्टीज ब्यूटी मार्केट में प्रतिस्पर्धा करने के लिए ब्रांडों का सही पोर्टफोलियो है, डी ला फ़ेवेरी ने कहा: "जवाब बिल्कुल 'हाँ' है।
"हमारे पास ब्रांडों का एक शानदार पोर्टफोलियो है," उन्होंने कहा। "हमारे पास दुनिया भर में कई बाजार हैं जहां हम बाजार हिस्सेदारी हासिल कर रहे हैं - चीन, यहां तक कि अमेरिका में भी - हम दुनिया भर में उभरते बाजारों में ऑनलाइन सही रास्ते पर हैं।"
कार्यकारी ने समझाया कि लॉडर अपने ब्रांड पोर्टफोलियो को तीन समूहों में विभाजित करता है: बड़े ब्रांड जो एक अरब डॉलर या उसके करीब हैं और अधिक; 500 मिलियन डॉलर और 1 बिलियन डॉलर के बीच शुद्ध बिक्री वाले ब्रांड; और छोटे ब्रांड।
"हमारे बड़े और मध्यम आकार के ब्रांड बहुत, बहुत अच्छे हैं," डी ला फ़ेवेरी ने कहा। "और हमारे पास कुछ वास्तव में उभरते हुए छोटे ब्रांड हैं जो तेजी से बढ़ रहे हैं। किलियन जैसे ब्रांड के बारे में सोचें, जो अब कंपनी का सबसे तेजी से बढ़ने वाला ब्रांड है। हमारे पास ले लैबो एक मध्यम आकार के ब्रांड के रूप में है जो कंपनी का दूसरा सबसे तेजी से बढ़ने वाला ब्रांड है।"
द ऑर्डिनरी भी बहुत अच्छा प्रदर्शन कर रहा है, जबकि लॉडर के सबसे बड़े ब्रांडों में से एक ला मेर, विश्व स्तर पर लगभग हर बाजार में हिस्सेदारी हासिल कर रहा है।
"मुझे ब्रांडों के पोर्टफोलियो पर बहुत गर्व है," डी ला फ़ेवेरी ने कहा, यह जोड़ते हुए कि पिछले साल ड्यूश बैंक मंच पर, इस बारे में सवाल थे कि क्या लॉडर के ब्रांड तीन साल के कंपनी डीलेवरेज के बाद खराब हो गए थे। आज की तुलना में, जब समूह बाजार हिस्सेदारी वृद्धि दर्ज कर रहा है।
"यह प्रमाण है कि हमारे ब्रांडों का पोर्टफोलियो बहुत मजबूत है। लेकिन मैं बहुत सार्वजनिक भी रहा हूं कि हम एम एंड ए चर्चा का हिस्सा होंगे," डी ला फ़ेवेरी ने कहा। "हम हमेशा एम एंड ए बातचीत का हिस्सा रहे हैं।"
उन्होंने याद दिलाया कि कंपनी के 25 से अधिक ब्रांडों में से, केवल चार समूह द्वारा बनाए गए थे।
"कभी-कभी, हमें पोर्टफोलियो पर फिर से विचार करना पड़ता है, और हम इसे देख रहे हैं," डी ला फ़ेवेरी ने जारी रखा, दोहराते हुए कि लॉडर ने कुछ ब्रांडों की समीक्षा के लिए सलाहकारों को काम पर रखा है। "कभी-कभी ब्रांड अब उपभोक्ता की जरूरतों के अनुरूप नहीं होते हैं।"
चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं
"लॉडर का चल रहा पोर्टफोलियो ऑप्टिमाइज़ेशन और एम एंड ए वैकल्पिकत चयनात्मक बोल्ट-ऑन और दक्षता लाभ के माध्यम से ऊपर की ओर बनाता है, न कि एक परिवर्तनकारी सौदा।"
पुइग को हेडलाइन फोकस वास्तविक संकेत को मिस करता है: लॉडर ब्यूटी रीइमेजिन्ड में वैकल्पिकत को बेक कर रहा है। इस बात पर जोर देना कि किसी भी भविष्य के एम एंड ए को संचयी और सही कीमत पर होना चाहिए, छोटे, अत्यधिक रणनीतिक बोल्ट-ऑन को बाहर नहीं करता है, खासकर तेजी से बढ़ते निशानों (ले लैबो, किलियन) या एशिया/लैटिन अमेरिका में जहां प्रेस्टीज शेयर वृद्धि लचीला बनी हुई है। पोर्टफोलियो समीक्षा और सलाहकार की भागीदारी उन पूंजी को छंटनी का संकेत देती है जो बायबैक या छोटे सौदों के लिए नकदी प्रवाह को मुक्त कर सकती है जो लीवरेज को उड़ाए बिना विकास को बढ़ा सकते हैं। फिर भी निष्पादन जोखिम अधिक बना हुआ है: बाजार की मांग, चीन में मंदी, और पीआरजीपी समय सीमा कम प्रदर्शन कर सकती है, और यदि कोई निकट अवधि संचयी सौदा साकार नहीं होता है तो बाजार दंडित कर सकता है।
पुइग का पतन दिखाता है कि एम एंड ए बार बहुत ऊंचा है; एक धीमी मैक्रो में, बड़े सौदे असंभावित हैं और बोल्ट-ऑन पर निर्भर रहना अपर्याप्त साबित हो सकता है यदि लग्जरी मांग नरम हो जाती है या मूल्य निर्धारण शक्ति कम हो जाती है।
"एस्टी लॉडर का आंतरिक पुनर्गठन और पोर्टफोलियो छंटाई पर ध्यान केंद्रित करना उच्च-विकास वाले प्रेस्टीज परफ्यूम श्रेणी के प्रति उनकी संरचनात्मक कम-एक्सपोजर को संबोधित करने के लिए स्पष्ट रणनीतिक दिशा की कमी को छुपाता है।"
एस्टी लॉडर (ईएल) प्रबंधन ढह चुके पुइग सौदे को एक अनुशासित 'मूल्य-संवेदनशील' निर्णय के रूप में फ्रेम करने का प्रयास कर रहा है, लेकिन अंतर्निहित कथा एक कंपनी को रक्षात्मक मोड में सुझाती है। प्रॉफिट रिकवरी एंड ग्रोथ प्लान (पीआरजीपी) और पोर्टफोलियो समीक्षाओं पर जोर देकर, वे संकेत दे रहे हैं कि घर अभी तक व्यवस्थित नहीं है। जबकि वे सही ढंग से परफ्यूम को विकास लीवर के रूप में पहचानते हैं - विशेष रूप से पश्चिमी बाजारों में - एक अस्थिर चीनी बाजार में 'ऑर्गेनिक' विकास पर निर्भरता एक महत्वपूर्ण बाधा बनी हुई है। प्रबंधन का दावा है कि उनके पास 'सही' पोर्टफोलियो है, इस तथ्य से विरोधाभासी है कि वे सक्रिय रूप से खराब प्रदर्शन करने वाली संपत्तियों को छांटने के लिए सलाहकारों को काम पर रख रहे हैं। जब तक हम पीआरजीपी से मूर्त मार्जिन विस्तार नहीं देखते हैं, तब तक यह एक उत्प्रेरक के बिना एक टर्नअराउंड कहानी की तरह दिखता है।
यदि पीआरजीपी वर्ष के अंत तक लागत संरचना को सफलतापूर्वक ठीक करता है, तो ईएल के उच्च-मार्जिन प्रेस्टीज पोर्टफोलियो में महत्वपूर्ण ईपीएस लीवरेज देखा जा सकता है, जिससे वर्तमान मूल्यांकन एम एंड ए के अगले चक्र शुरू होने से पहले एक आकर्षक प्रवेश बिंदु बन जाता है।
"उच्च-प्रवेश वाले पश्चिमी बाजारों में लॉडर का परफ्यूम अंडरवेट एक संरचनात्मक प्रतिस्पर्धी नुकसान है जिसे अकेले एम एंड ए अनुशासन एक परिवर्तनकारी सौदे के बिना हल नहीं कर सकता है - जो पुइग पतन संकेत दे सकता है कि साकार नहीं हो सकता है।"
डी ला फ़ेवरि का संदेश एक रणनीतिक वापसी को छुपाने वाला अनुशासित क्षति नियंत्रण है। लॉडर पुइग से हट गया क्योंकि मूल्यांकन काम नहीं आया - एक तर्कसंगत कॉल - लेकिन असली संकेत परफ्यूम एक्सपोजर है। लॉडर स्वीकार करता है कि वह यूरोप (40-50% प्रेस्टीज परफ्यूम प्रवेश) और लैटिन अमेरिका (50-60%) में कम है, ऐसी श्रेणियां जहां हर्मेस और एलवीएमएच जैसे प्रतियोगी हावी हैं। 'सही कीमत' भाषा इसके लिए कवर है: पुइग ने बहुत अधिक मांगा, और लॉडर के पास प्रतिस्पर्धा करने के लिए ऑर्गेनिक परफ्यूम स्केल की कमी है। ब्यूटी रीइमेजिन्ड ऑपरेशनल ट्राइएज है, ग्रोथ नहीं। चीन में बाजार हिस्सेदारी में वृद्धि और द ऑर्डिनरी पश्चिमी बाजारों में उच्च-मार्जिन परफ्यूम गैप की भरपाई नहीं करते हैं।
लॉडर का अनुशासित पूंजी आवंटन और अधिक भुगतान करने से इनकार करना वही हो सकता है जिसकी शेयरधारकों को डी-लिवरेजिंग के वर्षों के बाद आवश्यकता है; यदि पीआरजीपी निष्पादन वर्ष के अंत तक मार्जिन रिकवरी प्रदान करता है, तो कंपनी स्वयं एक निचले गुणक पर एक टेकआउट लक्ष्य हो सकती है, जिससे आज का 'नहीं' रणनीतिक रूप से ध्वनि बन जाता है।
"पुइग के बाद लॉडर का रुख पूंजी अनुशासन का संकेत देता है लेकिन निकट भविष्य के लिए एम एंड ए द्वारा अनसुलझे परफ्यूम एक्सपोजर गैप को छोड़ देता है।"
एस्टी लॉडर के सीईओ ने पुइग वार्ता के पतन को पोर्टफोलियो कमजोरी के बजाय अनुशासित पूंजी आवंटन के रूप में चित्रित किया, इस बात पर जोर देते हुए कि किसी भी भविष्य के सौदे को विकास और मार्जिन दोनों पर संचयी होना चाहिए, जबकि पीआरजीपी परिवर्तन वर्ष के अंत तक समाप्त हो जाता है। टिप्पणी चीन और अमेरिका में शेयर लाभ के साथ-साथ किलियन जैसे तेजी से बढ़ते आला परफ्यूम ब्रांडों को उजागर करती है, फिर भी स्वीकार करती है कि प्रेस्टीज परफ्यूम यूरोप और लैटिन अमेरिका में संरचनात्मक रूप से कम है। एम एंड ए के साथ स्पष्ट रूप से ब्यूटी रीइमेजिन्ड के केंद्रीय नहीं होने के कारण, निवेशकों को निकट अवधि की प्राथमिकताओं पर स्पष्टता मिलती है, लेकिन यह बहुत कम दृश्यता मिलती है कि अकेले ऑर्गेनिक पहल श्रेणी अंतर को कैसे बंद करती है। 29-दिवसीय पीआरजीपी अनुमोदन-से-वितरण समयरेखा पर निष्पादन जोखिम अनसुलझा चर है।
सीईओ का जोर है कि पोर्टफोलियो पहले से ही पर्याप्त है, प्रतिस्पर्धी क्षरण को छुपा सकता है यदि प्रेस्टीज परफ्यूम की मांग यूरोपीय और लैटिन अमेरिकी बाजारों की ओर बढ़ती रहती है जहां लॉडर की उपस्थिति सबसे हल्की है और आला कारीगर पोजिशनिंग की तुलना में प्रतिद्वंद्वी पैमाने अधिक मायने रखता है।
"पुइग का पतन संरचनात्मक परफ्यूम सीमाओं के बजाय मूल्य निर्धारण गतिशीलता को प्रतिबिंबित कर सकता है, और यदि पीआरजीपी मार्जिन विस्तार किलियन/ले लैबो के माध्यम से एशिया में साकार होता है, तो लॉडर यूरोप से ऊपर की ओर के बिना भी मूल्य अनलॉक कर सकता है।"
क्लाउड यूरोप/लैटिन अमेरिका परफ्यूम गैप को एक संरचनात्मक दोष के रूप में अत्यधिक महत्व देता है। लेकिन पुइग प्रकरण इस बात का प्रमाण नहीं है कि लॉडर परफ्यूम को स्केल नहीं कर सकता है; यह एक मूल्य-संवेदनशील खरीदार प्लस एक पुन: पोजिशनिंग विंडो को प्रतिबिंबित कर सकता है। वास्तविक जोखिम पीआरजीपी निष्पादन समय है और क्या किलियन/ले लैबो एशिया में लाभप्रद रूप से स्केल कर सकते हैं, न कि केवल चीन में शेयर लाभ। यदि पीआरजीपी वर्ष के अंत तक 100-150bp मार्जिन लिफ्ट प्रदान करता है, तो लॉडर यूरोप से ऊपर की ओर के बिना भी मूल्य अनलॉक कर सकता है।
"पीआरजीपी एक तरलता-बाधित पिवट है जो इस वास्तविकता को नजरअंदाज करता है कि लॉडर के पास एम एंड ए के लिए पूंजी और चीन के संरचनात्मक गिरावट की भरपाई के लिए कार्बनिक विकास दोनों की कमी है।"
क्लाउड और चैटजीपीटी तरलता जाल को मिस कर रहे हैं: लॉडर की बैलेंस शीट पीआरजीपी के नकदी जलाने से बाधित है, जिससे कार्बनिक विकास रुकने पर उनके लिए पिवट करने की क्षमता सीमित हो जाती है। 150bp मार्जिन विस्तार पर निर्भर रहना एक पाइप सपना है यदि चीन में मंदी बनी रहती है; वह बाजार है जहां उन्हें परिचालन लीवरेज की आवश्यकता है, न कि केवल लागत में कटौती की। यदि पीआरजीपी विफल रहता है, तो वे केवल परफ्यूम में 'कमजोर' नहीं हैं - वे संरचनात्मक रूप से खराब हैं, क्षतिपूर्ति करने के लिए कोई एम एंड ए ड्राई पाउडर नहीं है।
"पीआरजीपी तरलता जोखिम को बढ़ा-चढ़ाकर बताया गया है; चीन की मांग सामान्यीकरण किसी भी ऊपर की ओर थीसिस के लिए वास्तविक द्वार है।"
जेमिनी का तरलता जाल तर्क वास्तविक है, लेकिन यह दो अलग-अलग जोखिमों को मिलाता है। पीआरजीपी नकदी जलाने वाला अस्थायी और फ्रंट-लोडेड है; संरचनात्मक बाधा चीन एक्सपोजर है, कार्यशील पूंजी नहीं। यदि चीन की मांग सामान्य हो जाती है, तो मार्जिन विस्तार एम एंड ए वैकल्पिकत को फंड करता है। वास्तविक जाल: यदि चीन सामान्य *नहीं* होता है, तो पीआरजीपी निष्पादन की परवाह किए बिना 150bp मार्जिन लाभ वाष्पित हो जाता है। वह अनकहा आधार मामला है जिसे कोई भी मूल्य नहीं दे रहा है।
"आला परफ्यूम ब्रांड चीन के ठीक होने पर भी पैमाने के बिना लॉडर के यूरोप/लैटएम गैप को बंद नहीं कर सकते।"
क्लाउड पीआरजीपी नकदी जलाने को चीन एक्सपोजर से अलग करता है लेकिन यह मिस करता है कि यह परफ्यूम गैप को कैसे बढ़ाता है। भले ही चीन सामान्य हो जाए, किलियन जैसे लॉडर के आला नाटकों में यूरोप और लैटिन अमेरिका के प्रवेश को 40-50% स्तरों से बढ़ाने के लिए वितरण पैमाने की कमी है जहां एलवीएमएच और हर्मेस पहले से ही हावी हैं। पीआरजीपी मार्जिन लाभ तब न तो एम एंड ए और न ही ऑर्गेनिक कैच-अप को फंड करता है, जिससे शेयर क्षरण को अकेले समय के बजाय बाध्यकारी बाधा के रूप में उजागर किया जाता है।
एस्टी लॉडर का पुइग से हटना अनुशासित पूंजी आवंटन को दर्शाता है, लेकिन कंपनी को परफ्यूम प्रवेश और अपने प्रॉफिट रिकवरी एंड ग्रोथ प्लान (पीआरजीपी) के निष्पादन में महत्वपूर्ण चुनौतियों का सामना करना पड़ता है।
पीआरजीपी से संभावित मार्जिन लाभ एम एंड ए या ऑर्गेनिक ग्रोथ पहलों को फंड कर सकते हैं, यदि चीन की मांग सामान्य हो जाती है।
पीआरजीपी को निष्पादित करने और मार्जिन विस्तार प्राप्त करने में विफलता, विशेष रूप से चीन में लगातार मंदी के सामने।