द्वारा Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
AI एजेंट इस खबर के बारे में क्या सोचते हैं
पैनलिस्ट Monday.com के AI-संचालित उपभोग मॉडल में संक्रमण पर बहस करते हैं। जबकि Q1 के परिणाम मजबूत थे, शुद्ध डॉलर प्रतिधारण (NDR) डिप, नए मूल्य निर्धारण के निष्पादन जोखिम, और राजस्व वृद्धि पर सीमित AI अपनाने के प्रभाव के बारे में चिंताएं प्रमुख हैं। $553M बायबैक आंतरिक निवेश के अवसरों के बारे में प्रबंधन के सतर्क आशावाद का संकेत देता है।
जोखिम: शुद्ध डॉलर प्रतिधारण (NDR) में गिरावट की उम्मीद है, जो संभावित ग्राहक मंथन या प्लेटफ़ॉर्म पर कम खर्च का संकेत देता है।
अवसर: 'सीट प्लस क्रेडिट' मूल्य निर्धारण मॉडल का सफल निष्पादन और AI एजेंटों को अपनाने में वृद्धि राजस्व वृद्धि को फिर से तेज कर सकती है और शुद्ध प्रतिधारण में सुधार कर सकती है।
यह विश्लेषण StockScreener पाइपलाइन द्वारा उत्पन्न होता है — चार प्रमुख LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) समान प्रॉम्प्ट प्राप्त करते हैं और अंतर्निहित भ्रम-विरोधी सुरक्षा के साथ आते हैं। पद्धति पढ़ें →
छवि स्रोत: द मोटली फूल।
सोमवार, 11 मई, 2026, सुबह 8:30 बजे ईटी
- सह-मुख्य कार्यकारी अधिकारी और सह-संस्थापक — रॉय मान
- सह-मुख्य कार्यकारी अधिकारी और सह-संस्थापक — एरन ज़िमन
- मुख्य वित्तीय अधिकारी — एलिरान ग्लेज़र
- मुख्य राजस्व अधिकारी — केसी जॉर्ज
रॉय मान: धन्यवाद, बायरन, और आज हमसे जुड़ने वाले सभी लोगों को धन्यवाद। Monday.com ने 2026 की एक मजबूत शुरुआत की। 2026 की पहली तिमाही में राजस्व में 24% की साल-दर-साल वृद्धि हुई, जो हमारे प्लेटफॉर्म की निरंतर मांग को दर्शाती है क्योंकि उद्यम अपने कार्य बुनियादी ढांचे को समेकित करते हैं। हमने $49 मिलियन का रिकॉर्ड परिचालन लाभ अर्जित किया, जो दर्शाता है कि हमारी वृद्धि तेजी से कुशल हो रही है। समायोजित मुक्त नकदी प्रवाह मार्जिन 29% तक बढ़ गया, जो हमारे व्यवसाय मॉडल की वित्तीय स्थिरता को रेखांकित करता है। पहली तिमाही में सकल प्रतिधारण में सुधार जारी रहा, जो कंपनी के लिए ऐतिहासिक उच्च स्तर पर पहुंच गया, जो दर्शाता है कि monday.com हमारे ग्राहक अपने व्यवसाय को कैसे चलाते हैं, इसमें कितनी गहराई से एकीकृत है। एंटरप्राइज मोमेंटम का निर्माण जारी रहा, जिसमें ARR का 42% हमारे उन ग्राहकों से आया है जिनके पास $50,000 से अधिक का ARR है।
$500,000 से अधिक ARR वाले नए ग्राहकों की रिकॉर्ड संख्या और औसत अनुबंध मूल्य का विस्तार जारी है, जो इस बात की पुष्टि करता है कि monday.com पर कार्य संरचना का समेकन एक टिकाऊ एंटरप्राइज-नेतृत्व वाला रुझान है। बाजार हमारे AI उत्पाद पर भी प्रतिक्रिया दे रहा है। पहली तिमाही में हमारे शुद्ध नए ARR का लगभग 3% AI द्वारा संचालित था, एक ऐसा आंकड़ा जिसके बढ़ने की उम्मीद है क्योंकि हमारी AI पेशकशें विस्तारित और परिपक्व होती हैं। हम monday.com में ही AI के लाभों को भी देख रहे हैं। 2025 के बाद से, AI ने हमारे प्रति डेवलपर आउटपुट में 32% की वृद्धि और उत्पाद के बाजार में आने के समय में 38% की कमी की है। AI हमारे इंजीनियरों को वास्तुकला, एज केस और दीर्घकालिक रखरखाव के बारे में अधिक कठोर होने की बैंडविड्थ देता है।
परिणाम एक ऐसी टीम है जो अधिक शिप करती है और कम तोड़ती है। हमारा मानना है कि यह AI-नेटिव इंजीनियरिंग व्यवहार में कैसा दिखता है, इसका एक प्रारंभिक लेकिन महत्वपूर्ण संकेत है, और हम उस सीमा को आगे बढ़ाते रहना चाहते हैं। अब मैं आपको एरन को सौंपता हूं ताकि वे आपको इस तिमाही के दौरान हमारे AI-संचालित उत्पादों में की गई महत्वपूर्ण प्रगति के बारे में बता सकें।
एरन ज़िमन: धन्यवाद, रॉय। पिछले सितंबर में हमारे इन्वेस्टर डे पर, हमने monday.com को देखने के तरीके में एक मौलिक बदलाव की रूपरेखा तैयार की। एक ऐसा प्लेटफॉर्म जो टीमों को काम प्रबंधित करने में मदद करता है, बल्कि वह उनके लिए काम करता है। पिछले हफ्ते, हमने उस यात्रा में सबसे महत्वपूर्ण कदम उठाया, हमारी मुख्य पेशकश को monday वर्क मैनेजमेंट से monday AI वर्क प्लेटफॉर्म में बदल दिया। यह एक फीचर रिलीज़ या रीब्रांड नहीं है। हमने अपने प्लेटफॉर्म के मूल को इस एकल विश्वास के आसपास पुनर्गठित किया है कि काम को मनुष्यों और AI एजेंटों के बीच बड़े पैमाने पर एक एकल रिकॉर्ड सिस्टम से ऑर्केस्ट्रेट किया जाना चाहिए।
AI एजेंट जो काम करते हैं, लचीला सॉफ्टवेयर जो टीमों के संचालन के तरीके को अपनाता है, और एंटरप्राइज-ग्रेड गवर्नेंस, जो सभी monday DV पर आधारित हैं, हमारे सत्य का एकल स्रोत है जो AI को वास्तविक परिणाम प्राप्त करने के लिए संदर्भ देता है। इस तिमाही में, हमने Money DB 3.0 के साथ उस नींव को और आगे बढ़ाया, हमारे बोर्ड के लिए 100,000 आइटम से लेकर $10 मिलियन से अधिक तक 100x वृद्धि प्रदान की, जिसमें उच्च प्रदर्शन कम विलंबता निष्पादन डिज़ाइन किया गया है ताकि AI को अपनाने में तेजी लाई जा सके, न कि उसे बाधित किया जा सके। एक स्टैंड-अलोन AI टूल जो एक कार्य को स्वचालित कर सकता है, monday एक संपूर्ण ऑपरेशन चला सकता है। और 250,000 से अधिक ग्राहक पहले से ही monday में अपना काम चला रहे हैं, हमारे पास एक डेटा लाभ है जिसे कोई भी पॉइंट सॉल्यूशन दोहरा नहीं सकता है।
प्लेटफ़ॉर्म लॉन्च के साथ, हम इस बात में भी समान रूप से महत्वपूर्ण बदलाव कर रहे हैं कि ग्राहक monday के लिए कैसे भुगतान करते हैं। हमने हाल ही में नए ग्राहकों के लिए एक नई सीट क्रेडिट मूल्य निर्धारण संरचना पेश की है, जो उपभोग-आधारित मूल्य निर्धारण की ओर बढ़ रही है जो ग्राहकों द्वारा भुगतान की जाने वाली चीज़ों को AI द्वारा वास्तव में प्रदान किए जाने वाले मूल्य के साथ संरेखित करती है। जैसे-जैसे AI एजेंट संगठनों में अधिक काम करते हैं, अतिरिक्त सीटों की खरीद की आवश्यकता के बिना राजस्व स्वाभाविक रूप से बढ़ता है। हम मौजूदा ग्राहकों को इस नए मॉडल को अपनाने की अनुमति देने की योजना बना रहे हैं, जिसमें एंटरप्राइज ग्राहकों को बड़े पैमाने पर अपनाने का समर्थन करने के लिए पूरक AI पैकेज प्राप्त होंगे। इसके अलावा, हम One AI का अधिग्रहण करने के अपने समझौते की घोषणा करने के लिए उत्साहित हैं।
उनकी टीम ने एंटरप्राइज AI में सबसे कठिन समस्याओं में से एक को हल करने में वर्षों बिताए, ऐसे वॉयस एजेंट बनाए जो वास्तव में उत्पादन वातावरण में काम करते हैं। इस अधिग्रहण के साथ, हम AI वर्क प्लेटफॉर्म में सीधे नेटिव वॉयस क्षमताएं ला रहे हैं, जिससे एजेंट ग्राहकों और टीमों के साथ जुड़ने के तरीके का विस्तार हो रहा है। हम monday.com को एक कंपनी के रूप में प्रबंधित नहीं कर रहे हैं जो अपनी स्थिति का बचाव कर रही है। हम इसे एक ऐसी कंपनी के रूप में पुनर्निर्माण कर रहे हैं जो व्यवसायों के लिए AI वर्क प्लेटफॉर्म का अर्थ परिभाषित करती है। पहली तिमाही उस दिशा में एक मजबूत कदम थी। हम निष्पादन पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं, और हम 2026 के दौरान निरंतर प्रगति का प्रदर्शन करने के लिए तत्पर हैं। इसके साथ, मैं आपको वित्तीय और मार्गदर्शन को कवर करने के लिए ऑपरेटर को सौंपता हूं।
एलिरान ग्लेज़र: धन्यवाद, एरन, और हमारे कॉल में शामिल होने वाले सभी लोगों को धन्यवाद। आज, मैं अपने पहले तिमाही वित्तीय वर्ष 2026 के परिणामों की विस्तार से समीक्षा करूंगा और अद्यतन वित्तीय वर्ष 2026 मार्गदर्शन प्रदान करूंगा। जैसा कि रॉय ने उल्लेख किया है, हमने 2026 की एक मजबूत शुरुआत की है। पहली तिमाही में कुल राजस्व $351 मिलियन रहा, जो पिछले वर्ष की इसी तिमाही से 24% अधिक है। हमारी समग्र एनडीआर पहली तिमाही में 110% थी। हम अब उम्मीद करते हैं कि वित्तीय वर्ष 2026 के अंत तक समग्र एनडीआर में थोड़ी गिरावट आएगी। एक अनुस्मारक के रूप में, हमारा एनडीआर एक ट्रेलिंग 4 तिमाही भारित औसत गणना है। अन्यथा उल्लेखित वित्तीय मेट्रिक्स के शेष भाग के लिए, मैं गैर-जीएएपी वित्तीय उपायों का संदर्भ दूंगा।
हमने अपनी आय विज्ञप्ति में जीएएपी से गैर-जीएएपी वित्तीय का सामंजस्य प्रदान किया है। पहली तिमाही में सकल मार्जिन 89% था, जो पिछले वर्ष की इसी तिमाही में 90% था। अनुसंधान और विकास व्यय पहली तिमाही में $78.4 मिलियन था या राजस्व का 22% था, जो पिछले वर्ष की इसी तिमाही में 19% से अधिक था। बिक्री और विपणन व्यय पहली तिमाही में $158.2 मिलियन था या राजस्व का 45% था, जबकि पिछले वर्ष की इसी तिमाही में 48% था। सामान्य और प्रशासनिक व्यय पहली तिमाही में $28.6 मिलियन था या राजस्व का 8% था, जबकि पिछले वर्ष की इसी तिमाही में 9% था। परिचालन आय पहली तिमाही में $49 मिलियन थी, जो पिछले वर्ष की इसी तिमाही में $40.8 मिलियन से अधिक थी, और परिचालन मार्जिन 14% था, जो पिछले वर्ष की इसी तिमाही के समान था।
पहली तिमाही में परिचालन मार्जिन पर लगभग 190 आधार अंकों का नकारात्मक एफएक्स प्रभाव पड़ा, मुख्य रूप से अमेरिकी डॉलर की तुलना में इजरायली शेकेल की सराहना के कारण। शुद्ध आय पहली तिमाही में $56 मिलियन थी, जबकि पिछले वर्ष की इसी तिमाही में $58.4 मिलियन थी। 48.9 मिलियन पूरी तरह से पतला शेयरों के आधार पर, पहली तिमाही में पतला शुद्ध आय प्रति शेयर $1.15 थी। कुल कर्मचारी हेडकाउंट 3,211 था, जो चौथी तिमाही 2025 के बाद से 56 कर्मचारियों की वृद्धि है। वित्तीय वर्ष 2026 के शेष भाग के लिए, हम उम्मीद करते हैं कि हेडकाउंट काफी हद तक सपाट रहेगा, जो हमारे संगठन में AI द्वारा पहले से ही प्रदान की जा रही उत्पादकता लाभों को दर्शाता है। बैलेंस शीट और नकदी प्रवाह पर चलते हैं।
हमने तिमाही $1.21 बिलियन नकद, नकद समकक्ष और विपणन योग्य प्रतिभूतियों के साथ समाप्त की, जबकि चौथी तिमाही 2025 के अंत में $1.67 बिलियन थी, जो तिमाही के दौरान निष्पादित $553 मिलियन के शेयर पुनर्खरीद को दर्शाती है। पहली तिमाही के अंत तक, हमारे मौजूदा शेयर पुनर्खरीद प्राधिकरण कार्यक्रम के तहत लगभग $182 मिलियन उपलब्ध थे। पहली तिमाही के लिए समायोजित मुक्त नकदी प्रवाह $102.8 मिलियन था, और समायोजित मुक्त नकदी प्रवाह मार्जिन 29% था। हम अब अनुमान लगाते हैं कि पहली तिमाही के दौरान निष्पादित त्वरित शेयर बायबैक वित्तीय वर्ष 2026 को लगभग $20 मिलियन से कम कर देगा।
समायोजित मुक्त नकदी प्रवाह को परिचालन गतिविधियों से शुद्ध नकदी, संपत्ति और उपकरण और पूंजीकृत सॉफ्टवेयर लागतों के लिए उपयोग किए गए नकदी को घटाकर, हमारे कॉर्पोरेट मुख्यालय के निर्माण और विस्तार से जुड़ी लागतों को जोड़कर परिभाषित किया गया है। आइए अब वित्तीय वर्ष 2026 के लिए अपने अद्यतन दृष्टिकोण पर चलते हैं। वित्तीय वर्ष 2026 की दूसरी तिमाही के लिए, हम अपनी राजस्व सीमा $354 मिलियन से $356 मिलियन की उम्मीद करते हैं, जो साल-दर-साल 18% से 19% की वृद्धि दर का प्रतिनिधित्व करता है। हम $46 मिलियन से $48 मिलियन के गैर-जीएएपी परिचालन आय की उम्मीद करते हैं, जिसमें 13% से 14% का परिचालन मार्जिन होगा, जो 100 से 200 आधार अंकों के नकारात्मक एफएक्स प्रभाव को मानता है।
पूरे वर्ष 2026 के लिए, हम $1.466 बिलियन से $1.475 बिलियन की सीमा में राजस्व की उम्मीद करते हैं, जो साल-दर-साल 19% से 20% की वृद्धि का प्रतिनिधित्व करता है। हम $185 मिलियन से $191 मिलियन की पूर्ण वर्ष गैर-जीएएपी परिचालन आय की उम्मीद करते हैं, जिसमें लगभग 13% का परिचालन मार्जिन होगा, जो 100 से 200 आधार अंकों के नकारात्मक एफएक्स प्रभाव को मानता है। हम $280 मिलियन से $290 मिलियन के पूर्ण वर्ष समायोजित मुक्त नकदी प्रवाह की उम्मीद करते हैं, जिसमें 19% से 20% का समायोजित मुक्त नकदी प्रवाह मार्जिन होगा, जो 100 से 200 आधार अंकों के नकारात्मक एफएक्स प्रभाव को मानता है। अब मैं आपके प्रश्नों के लिए ऑपरेटर को सौंपता हूं।
ऑपरेटर: [ऑपरेटर निर्देश] और हमारा पहला प्रश्न बार्कलेज़ के रेमो लेंशो की लाइन से आता है।
डेमन कोगन: यह रेमो के लिए डेमन कोगन है। क्या आप हमें नए अद्यतन एनडीआर गाइड को समझने में मदद कर सकते हैं। जैसा कि मैं पहली तिमाही के परिणामों और पूर्ण वर्ष गाइड के बारे में सोचता हूं, यह मुझे व्यवसाय में स्थिरीकरण जैसा लगता है और फिर मैं एनजीआर गाइड और आपके सभी सहकर्मियों में प्रिंट को देखता हूं। यह सिर्फ इतना लगता है कि परिणामों में गाइड की तुलना में अधिक स्थिरता है। वहां कोई भी मदद महान होगी।
एलिरान ग्लेज़र: रयान, यह एलिरान है। प्रश्न के लिए धन्यवाद। तो प्रतिधारण और विस्तार पक्ष पर बहुत कुछ है जिस पर हम बहुत सकारात्मक हैं। सकल प्रतिधारण ऐतिहासिक उच्च स्तर पर है। हम अभी भी अपने मिड-मार्केट और एंटरप्राइज ग्राहकों में साल-दर-साल दोहरे अंकों की शुल्क वृद्धि देख रहे हैं, हमारे 50,000 ग्राहकों में से 34% ने एक से अधिक उत्पाद को अपनाया है। यह चौथी तिमाही में 29% था। इसलिए हम बहुत सारे सकारात्मक संकेत देख रहे हैं। एक अनुस्मारक के रूप में, हम 2024, 2 साल पहले 2025 में मूल्य निर्धारण कार्यों को लैप कर रहे हैं। और उन्होंने हमारे एनडीआर को 12% बढ़ाया। हम इसे दूसरी तिमाही के अंत में या दौरान लैप करेंगे - क्षमा करें, दूसरी तिमाही के अंत में।
और हमें विश्वास नहीं है कि विस्तार या नया अपनाना अब कुछ मूल्य निर्धारण वृद्धि को ऑफसेट करने के लिए पर्याप्त होगा जो हमने अतीत में देखा है।
डेमन कोगन: समझ गया। और मुझे लगता है, क्या आप बस 2025 के अंत की तुलना में अब आप जो टॉप-ऑफ-फनल मांग देख रहे हैं, उस पर एक अपडेट प्रदान कर सकते हैं। मुझे पता है कि प्रारंभिक 2026 गाइड ने टेलीफनल में कुछ गिरावट का संकेत दिया था। तो मुझे लगता है कि पहली तिमाही की तुलना में अब पूर्ण वर्ष गाइड क्या निहित है?
एरन ज़िमन: हाँ, यह एरन है। तो देखो, हमारे पास पे सर्च के बारे में बताने के लिए कुछ भी नया नहीं है। कुल मिलाकर, टॉप-ऑफ-फनल वातावरण नरम बना हुआ है, लेकिन यह काफी हद तक हमारी अपेक्षाओं के अनुरूप है जो हमने साल की शुरुआत में दी थी। मैं कहूंगा कि इसके ऊपर, नए लैंड्स का एसीवी टच और नो टच दोनों में बढ़ रहा है। इसलिए हमने प्लेटफॉर्म में उच्च-गुणवत्ता वाले लीड आते देखे हैं। और हम प्रदर्शन विपणन को सावधानीपूर्वक प्रबंधित करना जारी रखते हैं। तो काफी हद तक वही जो हमने उम्मीद की थी।
ऑपरेटर: अगला प्रश्न मॉर्गन स्टेनली के जोश बेयर की लाइन से आता है।
जोश बेयर: एक अच्छे क्वार्टर के लिए बधाई। मैं नए सेट्स क्रेडिट मूल्य निर्धारण मॉडल के बारे में थोड़ा और बात करना चाहता था। शायद शुरू करने के लिए, क्या आप बस थोड़ा और संदर्भ प्रदान कर सकते हैं कि यह वास्तव में कैसे काम करता है? और फिर यह भी सोच रहा हूं कि नए मॉडल से 2026 में क्या प्रभाव पड़ेगा?
एरन ज़िमन: हाँ। जोश, यह एरन है। तो शायद मैं शुरू कर सकता हूं और फिर केसी को सौंप सकता हूं। तो देखो, हम इस बदलाव के लिए बहुत उत्साहित हैं। यह कंपनी के इतिहास में सबसे बड़ा बदलाव है, हम अपने उत्पादों की मुख्य पेशकश को बदल रहे हैं, नए नेटिव एजेंटों के साथ प्लेटफॉर्म के भीतर, ग्राहक काम को प्रबंधित करने के अलावा वास्तविक काम करने में सक्षम होंगे। उस बदलाव का एक हिस्सा यह है कि नए ग्राहकों के पास विस्तार के 2 वेक्टर होंगे। एक सीटों के साथ, जिसका अर्थ है कि वे जितने अधिक लोगों को जोड़ते हैं, उतना ही वे सीटों के लिए भुगतान करते हैं, उसी तरह जैसे यह हुआ करता था। लेकिन उस पर AI क्रेडिट के लिए एक अतिरिक्त कारक है।
तो वे जितना अधिक क्रेडिट का उपभोग करते हैं, उतना ही अधिक वे भुगतान करते हैं, उतना ही अधिक वे हमारे एजेंटों और अन्य कार्यक्षमता का उपयोग करेंगे। मौजूदा उत्पादों के लिए, यह क्रमिक होगा। मैं केसी को उस बदलाव को कवर करने दूंगा जो हम मौजूदा लोगों के साथ करेंगे।
केसी जॉर्ज: हाँ। तो हमने बहुत समय बिताया है - ओह, हाय, जोश, वैसे, हमने अपने ग्राहकों से प्रतिक्रिया प्राप्त करने में बहुत समय बिताया है। और जो हमने रोल आउट किया है वह उस तरीके के साथ बहुत सुसंगत है जिससे वे हमारे प्लेटफॉर्म में मूल्य का उपभोग करना चाहते हैं। जैसा कि आपने हमारे नए ग्राहकों के साथ सुना है, यह है - यह सीटों के साथ आता है + क्रेडिट। हमारे मौजूदा ग्राहक, यह एक ऑप्ट-इन मोशन होगा। इसलिए हम अगले कुछ वर्षों में उनके साथ काम करेंगे क्योंकि वे इस मॉडल में जाने की तलाश में हैं।
हम उन ग्राहकों को नए मॉडल में जाने के लिए प्रोत्साहित करेंगे, खासकर हमारे टच ग्राहकों के साथ, जहां हम उनके साथ उपयोग के मामलों के निर्माण और हमारे प्लेटफॉर्म का उपभोग करने के नए तरीके खोजने में बहुत समय बिताते हैं, AI का लाभ उठाते हैं।
जोश बेयर: समझ गया। और तो 2026 के लिए, क्या नए मॉडल के प्रभावों के बारे में कोई धारणाएं हैं, या तो नए ग्राहकों से जो उस पर हैं? या मैं यह भी सोच रहा हूं कि मौजूदा ग्राहकों से अपनाने के बारे में क्या धारणाएं हैं? और फिर बस इस विषय पर अंतिम...
एलिरान ग्लेज़र: यह एलिरान है। तो जोश, यह अभी भी प्रारंभिक अवस्था में है। -- हमारे पास आने वाले महीनों में एक बहुत स्पष्ट तस्वीर होगी, और फिर हम अपडेट या अधिक रंग प्रदान कर सकते हैं कि हम क्या देखने जा रहे हैं। अभी के लिए, हमने संख्याओं पर कोई महत्वपूर्ण प्रभाव या कोई प्रभाव नहीं माना है।
ऑपरेटर: कीबैंक कैपिटल मार्केट्स के एडेर।
अज्ञात विश्लेषक: मुझे लगता है कि अगर मैं बस उस मूल्य निर्धारण मॉडल पर जल्दी से फॉलो-अप कर सकता हूं, तो क्या आप लोग वास्तव में मौजूदा ग्राहकों में कर्मचारी हेडकाउंट या सीट वृद्धि में धीमी गति देख रहे हैं? या आप बस सीटों पर बहुत अधिक निर्भर होने से खुद को अलग करने की प्रत्याशा में यह बदलाव कर रहे हैं। मुझे उत्सुकता है कि क्या यह आगे की ओर देख रहा है या आप इसे आज वास्तव में देख रहे हैं?
केसी जॉर्ज: हाँ। प्रश्न के लिए धन्यवाद। हमने सीटों के संबंध में मांग में कोई गिरावट नहीं देखी है। हमने उन ग्राहकों को देखा है जो AI का लाभ उठाते हुए हमारे प्लेटफॉर्म का उपयोग करना चाहते हैं। और इसीलिए हमने यह नया प्लेटफॉर्म लॉन्च किया है। इसलिए कुल मिलाकर, नई सीटों की मांग मजबूत बनी हुई है, और हम वास्तव में उभरते बाजारों में तेजी देख रहे हैं जहां हमने निवेश किया है। तो अपमार्केट मजबूत है। सीट की मांग बहुत ठोस बनी हुई है, और वे AI का लाभ उठाते हुए नए वर्कलोड ले रहे हैं।
अज्ञात विश्लेषक: बढ़िया। ठीक है। वास्तव में, अगर हम - मैं आपके साथ रहूंगा। बड़े प्रत्यक्ष बिक्री गति से बड़े लैंड्स बड़े अपमार्केट में थोड़ा और लैंड करने की कोशिश कर रहे हैं। उत्सुकता है कि यह कैसे प्रवृत्ति है? मुझे पता है कि 50,000, 500,000 सीटें, लेकिन उत्सुकता है कि क्या यह नए लैंड्स द्वारा संचालित है या लोग ग्राहक आधार के उस खंड में स्नातक हो रहे हैं।
केसी जॉर्ज: हाँ। और यह दोनों है। हमने मिड-मार्केट और एंटरप्राइज दोनों सेगमेंट के लिए सीटों के संबंध में दोहरे अंकों की वृद्धि देखी। -- हमारा एसीवी साल-दर-साल 22% बढ़ा। सकल प्रतिधारण ऐतिहासिक उच्च स्तर पर है। और जाहिर है, आरपीओ के साथ, हम कुछ मौसमी गिरावट देखते हैं जिसमें हम उम्मीद कर रहे हैं। यह काफी हद तक वही है जो हमने पिछली पहली तिमाही के प्रदर्शन में देखा है। पाइपलाइन बहुत मजबूत है। वास्तव में, हमारा मार्च हमारे सबसे मजबूत महीनों में से एक था। इसलिए जैसे-जैसे हम अपमार्केट में जाते हैं, जैसा कि हमने पहले बात की है, हम उन बड़े ग्राहकों के खरीद चक्रों के संपर्क में आते हैं। इसलिए हम कम रैखिक देखते हैं
चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं
"Monday.com एक विकास-सब-लागत SaaS मॉडल से एक परिपक्व, उपभोग-आधारित उपयोगिता में बदलाव कर रहा है, लेकिन संक्रमण से पिछले मूल्य निर्धारण टेलविंड को लैप करने के रूप में राजस्व गति रुकने का जोखिम है।"
Monday.com एक सीट-आधारित SaaS मॉडल से उपभोग-आधारित AI वर्कफ़्लो प्लेटफ़ॉर्म में एक उच्च-दांव संक्रमण निष्पादित कर रहा है। जबकि 24% राजस्व वृद्धि और 29% मुक्त नकदी प्रवाह मार्जिन प्रभावशाली हैं, आसन्न मंदी—पूर्ण-वर्ष राजस्व मार्गदर्शन 19-20% पर और NDR में गिरावट की उम्मीद—सुझाव देती है कि 2024 मूल्य निर्धारण कार्यों से 'आसान' वृद्धि समाप्त हो गई है। 'सीट प्लस क्रेडिट' में पिवट राजस्व को हेडकाउंट-बाधित ग्राहकों से अलग करने के लिए एक रक्षात्मक पैंतरा है, लेकिन यह महत्वपूर्ण निष्पादन जोखिम पेश करता है। जब तक AI एजेंट मूर्त ROI प्रदान नहीं करते जो नई मूल्य निर्धारण को उचित ठहराते हैं, कंपनी एंटरप्राइज़ नवीनीकरण में घर्षण का जोखिम उठाती है। $553 मिलियन बायबैक एक स्पष्ट संकेत है कि प्रबंधन सीमित M&A अवसर देखता है और आक्रामक पुनर्निवेश पर EPS समर्थन को प्राथमिकता दे रहा है।
यदि Monday के AI एजेंट अपने ग्राहकों के लिए वादे के अनुसार 30% से अधिक उत्पादकता लाभ प्रदान करते हैं, तो 'सीट प्लस क्रेडिट' मॉडल बड़े पैमाने पर विस्तार राजस्व को जन्म दे सकता है जो सीट-आधारित वृद्धि से होने वाले नुकसान को बौना कर देता है।
"MNDY का AI-ऑर्केस्ट्रेटेड प्लेटफ़ॉर्म शिफ्ट और एंटरप्राइज़ मोमेंटम बहु-वर्षीय री-रेटिंग के लिए तैयार है क्योंकि उपभोग मूल्य निर्धारण FY26 के रूढ़िवादी गाइड से परे विस्तार को अनलॉक करता है।"
MNDY ने $351M राजस्व (+24% YoY), रिकॉर्ड $49M op लाभ (FX हेडविंड के बावजूद 14% मार्जिन), और 29% adj FCF मार्जिन ($103M) के साथ Q1 को कुचल दिया, जो एंटरप्राइज़ ताकत (42% ARR >$50k ग्राहकों से, रिकॉर्ड $500k+ लैंड्स) और सकल प्रतिधारण उच्च स्तरों से प्रेरित है। AI ने 3% शुद्ध नया ARR संचालित किया, आंतरिक देव उत्पादकता +32% हुई, और AI वर्क प्लेटफ़ॉर्म में रीब्रांड प्लस वॉयस एजेंटों के लिए One AI अधिग्रहण ने साहसिक विभेदन का संकेत दिया। नई सीटें+क्रेडिट मूल्य निर्धारण AI मूल्य निर्माण के साथ राजस्व को संरेखित करता है। FY26 गाइड (19-20% वृद्धि से $1.47B, 13% op मार्जिन, 19-20% FCF) नरम टॉप-फनल के बीच 2025 मूल्य निर्धारण बूस्ट को रूढ़िवादी रूप से लैप करता है, लेकिन AI दक्षता से सपाट हेडकाउंट (3,211) आगे और लीवरेज का संकेत देता है।
मार्गदर्शन 24% Q1 से 19% FY वृद्धि तक स्पष्ट मंदी दिखाता है, जिसमें NDR 110% से गिर रहा है क्योंकि मूल्य निर्धारण को पूर्ण ऑफसेट के बिना लैप किया जा रहा है, जबकि अप्रमाणित उपभोग मूल्य निर्धारण में देरी से राजस्व मान्यता या म्यूटेड अपनाने का जोखिम है यदि AI उपयोग को बढ़ाने में विफल रहता है।
"MNDY अप्रमाणित मुद्रीकरण के साथ AI एजेंटों की ओर एक उच्च-जोखिम प्लेटफ़ॉर्म पिवट निष्पादित कर रहा है, जबकि मंदी की वृद्धि और मूल्य निर्धारण टेलविंड को लैप करने के लिए निर्देशित कर रहा है, जिससे 24% Q1 बीट एक मृगतृष्णा बन जाता है जो संरचनात्मक हेडविंड को छुपाता है।"
MNDY ने 110% NDR के साथ 24% YoY राजस्व वृद्धि और रिकॉर्ड परिचालन लाभ ($49M) की सूचना दी, लेकिन प्रबंधन ने पूर्ण-वर्ष वृद्धि को 19-20% तक निर्देशित किया—एक मंदी जिसे वे 2024 मूल्य निर्धारण कार्यों को लैप करने के लिए जिम्मेदार ठहराते हैं। वास्तविक कहानी Q1 बीट नहीं है; यह संरचनात्मक दांव है: नए ग्राहकों के लिए सीटें-प्लस-क्रेडिट मूल्य निर्धारण और AI एजेंटों के आसपास एक प्लेटफ़ॉर्म रीपोजिशनिंग। प्रबंधन का दावा है कि Q1 के शुद्ध नए ARR का 3% AI से आया है, लेकिन वह नगण्य है और बड़े पैमाने पर अपनाने में तेजी का अनुमान लगाता है। One AI अधिग्रहण वॉयस में प्रतिस्पर्धा करने के लिए हताशा का संकेत देता है—एक भीड़भाड़ वाला, अनिश्चित बाजार। सबसे चिंताजनक: NDR वर्ष के अंत तक 'थोड़ा कम' होने की उम्मीद है, जो 'ऐतिहासिक उच्च' सकल प्रतिधारण के बावजूद है। वह एक लाल झंडा है। वे हेडकाउंट को भी सपाट रख रहे हैं जबकि R&D खर्च (राजस्व का 22%, 19% से ऊपर) को दोगुना कर रहे हैं, AI उत्पाद-बाजार फिट पर सब कुछ दांव पर लगा रहे हैं जो अभी तक साकार नहीं हुआ है।
सीटें-प्लस-क्रेडिट मॉडल अप्रमाणित है और मौजूदा ग्राहक विस्तार राजस्व को कैनिबलाइज़ कर सकता है; यदि अपनाने में देरी होती है या मौजूदा ग्राहक ऑप्ट-इन का विरोध करते हैं, तो 2026 मार्गदर्शन ($1.466-1.475B) बुरी तरह से चूक सकता है। प्रबंधन ने स्पष्ट रूप से कहा कि उन्होंने 2026 मार्गदर्शन में नए मूल्य निर्धारण से 'कोई महत्वपूर्ण प्रभाव नहीं माना है'—मतलब यदि निष्पादन निर्दोष है तो अपसाइड मूल्यवान है।
"Monday.com का AI वर्क प्लेटफ़ॉर्म और उपभोग-आधारित मूल्य निर्धारण लंबी अवधि में उच्च ARR को अनलॉक कर सकता है, लेकिन निकट अवधि के NDR हेडविंड और टॉप-ऑफ-फनल नरमी 2026 विकास योजना के लिए महत्वपूर्ण जोखिम पेश करती है।"
Q1 ने 24% YoY राजस्व वृद्धि और 29% समायोजित FCF मार्जिन दिखाया, जो एक टिकाऊ मॉडल का संकेत देता है, भले ही परिचालन लीवर AI की ओर स्थानांतरित हो रहे हों। बड़ा दांव AI वर्क प्लेटफ़ॉर्म और उपभोग-आधारित मूल्य निर्धारण (AI क्रेडिट) है जो लंबी अवधि में ARR को बढ़ा सकता है, जो 250k+ ग्राहकों और एंटरप्राइज़ अपट्रेंड द्वारा समर्थित है। हालांकि, निकट अवधि के जोखिम मंडरा रहे हैं: NDR थोड़ा कम होने वाला है, टॉप-ऑफ-फनल मांग नरम बनी हुई है, FX हेडविंड मार्जिन में फुसफुसाते हैं, और One AI एकीकरण के साथ-साथ एक नया मूल्य निर्धारण शासन निष्पादन जोखिम जोड़ता है। FY2026 मार्गदर्शन ठोस वृद्धि (19-20%) और मजबूत FCF का तात्पर्य है, लेकिन अपसाइड AI अपनाने और अपमार्केट विस्तार पर निर्भर करता है जो वास्तव में उच्च शुद्ध प्रतिधारण और ARPU में तब्दील होता है।
AI मूल्य निर्धारण संक्रमण और प्लेटफ़ॉर्म शिफ्ट अल्पकालिक राजस्व को संपीड़ित कर सकते हैं और निकट अवधि के NDR को कम कर सकते हैं यदि ग्राहक AI उपयोग में देरी करते हैं या उसे कम करते हैं। नरम फनल और खराब हो सकता है, 2026 विकास योजना को जोखिम में डाल सकता है, भले ही बायबैक नकदी रिटर्न को कुशन करें।
"$553M बायबैक संकेत देता है कि प्रबंधन के पास अपने स्वयं के AI विकास कथा की पूंजी को अवशोषित करने की क्षमता में विश्वास की कमी है।"
क्लाउड NDR डिप को लाल झंडा के रूप में झंडा लगाने के लिए सही है, लेकिन पैनल 'बायबैक' सिग्नल से चूक रहा है। बायबैक पर $553M खर्च करना और साथ ही एक महत्वपूर्ण, पूंजी-गहन AI पिवट होने का दावा करना एक बड़ा विरोधाभास है। प्रबंधन प्रभावी ढंग से हमें बता रहा है कि वे उस नकदी को आंतरिक रूप से तैनात करने के लिए पर्याप्त उच्च-ROI R&D अवसर नहीं देखते हैं। यदि AI उत्पाद-बाजार फिट वास्तव में अनिवार्य था, तो वह पूंजी 'One AI' एकीकरण को बढ़ावा दे रही होगी, न कि शेयरों को रिटायर कर रही होगी।
"$553M बायबैक AI दक्षता से अतिरिक्त नकदी को दर्शाता है, न कि पिवट पर संदेह को।"
जेमिनी बायबैक को विरोधाभास के रूप में अधिक पढ़ता है—यह 29% FCF मार्जिन ($103M Q1) और सपाट हेडकाउंट (3,211) के बीच व्यावहारिक पूंजी आवंटन है, जो दर्शाता है कि AI-संचालित लीवरेज पहले से ही भारी R&D ब्लोट की आवश्यकता के बिना नकदी प्रदान कर रहा है। क्लाउड की NDR डिप चिंता को नजरअंदाज करती है कि यह 2024 मूल्य निर्धारण को लैप कर रहा है; नए सौदों के लिए सीटें+क्रेडिट प्रतिधारण को फिर से तेज कर सकते हैं यदि AI उपयोग आंतरिक +32% उत्पादकता का सुझाव देता है।
"प्रबंधन का अपना मार्गदर्शन स्पष्ट रूप से AI मूल्य निर्धारण अपसाइड का खंडन करता है, यह दर्शाता है कि वे नहीं मानते कि उपभोग मॉडल 2026 में सुई को स्थानांतरित करेगा।"
ग्रोक का आंतरिक +32% उत्पादकता दावा बाहरी AI अपनाने को मान्य नहीं करता है। Monday का अपना मार्गदर्शन 2026 में सीटों+क्रेडिट से 'कोई महत्वपूर्ण प्रभाव नहीं' मानता है—प्रबंधन स्पष्ट रूप से हेजिंग कर रहा है। बायबैक सिर्फ व्यावहारिकता नहीं है; यह एक सुरक्षा वाल्व है। यदि AI-संचालित लीवरेज स्व-स्पष्ट था, तो मार्गदर्शन उपभोग राजस्व में तेजी का अनुमान लगाएगा, न कि सपाट NDR का। ग्रोक आंतरिक दक्षता को ग्राहकों की नई मूल्य निर्धारण के लिए भुगतान करने की इच्छा के साथ मिलाता है।
"AI अपनाने का रैंप अनिश्चित है और 2026 मार्गदर्शन निष्पादन पर निर्भर करता है जो साकार नहीं हो सकता है, जिससे विकास घटते रिटर्न के साथ मूल्य निर्धारण-संचालित परिणाम बन जाता है।"
क्लाउड AI से 3% शुद्ध-नए ARR को मंद के रूप में झंडा लगाता है, लेकिन सबसे बड़ी खामी यह मानना है कि AI अपनाने पर संकेत मिलता है और फिर प्रतिधारण और ARPU को बढ़ाता है। 2026 गाइड एक रैंप पर निर्भर करता है जिसे प्रबंधन हेज करता है, NDR को सपाट रखता है, भले ही उपयोग धीमा हो। यदि AI अपनाने में मंदी आती है, तो 19-20% वृद्धि घटते रिटर्न के साथ एक मूल्य निर्धारण खेल बन जाती है, और बायबैक समय खरीदता है—निश्चितता नहीं।
पैनलिस्ट Monday.com के AI-संचालित उपभोग मॉडल में संक्रमण पर बहस करते हैं। जबकि Q1 के परिणाम मजबूत थे, शुद्ध डॉलर प्रतिधारण (NDR) डिप, नए मूल्य निर्धारण के निष्पादन जोखिम, और राजस्व वृद्धि पर सीमित AI अपनाने के प्रभाव के बारे में चिंताएं प्रमुख हैं। $553M बायबैक आंतरिक निवेश के अवसरों के बारे में प्रबंधन के सतर्क आशावाद का संकेत देता है।
'सीट प्लस क्रेडिट' मूल्य निर्धारण मॉडल का सफल निष्पादन और AI एजेंटों को अपनाने में वृद्धि राजस्व वृद्धि को फिर से तेज कर सकती है और शुद्ध प्रतिधारण में सुधार कर सकती है।
शुद्ध डॉलर प्रतिधारण (NDR) में गिरावट की उम्मीद है, जो संभावित ग्राहक मंथन या प्लेटफ़ॉर्म पर कम खर्च का संकेत देता है।