पुतिन ने ईरान के 'साहस' की प्रशंसा की, जबकि अमेरिका ने तेल नाकेबंदी और 'शून्य' निर्यात पर खुशी मनाई

“बाजार होर्मुज जलडमरूमध्य में एक काइनेटिक आपूर्ति झटके के जोखिम के प्रति खतरनाक रूप से आत्मसंतुष्ट है, जो ईरानी असममित जवाबी कार्रवाई के प्रति अत्यधिक संवेदनशील बना हुआ है।”

बाजार वर्तमान में ऊर्जा क्षेत्र में भू-राजनीतिक जोखिम प्रीमियम को गलत तरीके से आंक रहा है। जबकि व्हाइट हाउस 'शून्य निर्यात' जीत का दावा करता है, एक ही महीने में दस ड्रोन हमलों की वास्तविकता एक हताश, कोने में फंसे शासन का सुझाव देती है। यदि ईरान अमेरिकी संपत्तियों के खिलाफ 'निवारक अभियानों' पर आगे बढ़ता है, तो हम एक अचानक आपूर्ति झटके का सामना करते हैं जिसे वर्तमान 'शांत' मीडिया कथा नजरअंदाज करती है। ट्रेजरी सचिव बेस्सेंट की जीत के उत्सव और होर्मुज जलडमरूमध्य में सक्रिय गतिज युद्ध की वास्तविकता के बीच का अंतर तेल की कीमतों के लिए एक बड़ा पूंछ जोखिम पैदा करता है। निवेशक नाकाबंदी की सफलता पर दांव लगा रहे हैं, लेकिन वे एक स्थानीयकृत, उच्च-प्रभाव वाले व्यवधान की संभावना को नजरअंदाज कर रहे हैं जो रातोंरात ब्रेंट कच्चे तेल को $15-20 प्रति बैरल तक बढ़ा सकता है।

“लेख की सुर्खियां बटोरने वाली नौटंकी एक असहज सच्चाई को छिपाती है: यदि नाकाबंदी काम कर रही है *और* तेल की कीमतें स्थिर हैं *और* 10M bpd होर्मुज से होकर बह रहा है, तो बाजार ने पहले ही इस संघर्ष को मूल्य में शामिल कर लिया है और पूंछ का जोखिम ईरानी पतन नहीं बल्कि अचानक वृद्धि है जो वर्तमान संतुलन को तोड़ती है।”

यह लेख राजनयिक तमाशे को आर्थिक वास्तविकता के साथ मिलाता है। हाँ, पुतिन ने ईरान की प्रशंसा की - यह सस्ता भू-राजनीतिक संकेत है जिसमें उन्हें कुछ भी खर्च नहीं होता है। मुख्य दावा यह है कि ईरान का तेल निर्यात लगभग शून्य है और नाकाबंदी काम कर रही है। लेकिन लेख फिर खुद का खंडन करता है: यह 10M बैरल/दिन का हवाला देता है जो होर्मुज से होकर बह रहा है और स्वीकार करता है कि ड्रोन हमलों ने तेल की कीमतों को प्रभावित नहीं किया है। यह एक पंगु अर्थव्यवस्था नहीं है - यह एक कार्यशील बाजार है जो व्यवधान को मूल्यवान बना रहा है। असली जोखिम ईरान का पतन नहीं है; यह 80-90 डॉलर का निरंतर तेल है यदि यह और बढ़ता है, जो वैश्विक विकास को बाधित करेगा और इक्विटी पर दबाव डालेगा। लेख की रूपरेखा (अमेरिकी 'खुशी' बनाम रूसी 'समर्थन') वास्तविक प्रश्न को अस्पष्ट करती है: क्या नाकाबंदी वैश्विक तेल बाजार को तोड़े बिना बनी रह सकती है?

“होरमुज हमलों पर तेल की कीमतों की धीमी प्रतिक्रिया दर्शाती है कि बाजार ईरानी रीरूटिंग विकल्पों की तुलना में अमेरिकी नाकाबंदी की स्थायित्व को कम आंक रहे हैं।”

25 अगस्त से ईरानी कच्चे तेल के निर्यात के शून्य होने के अमेरिकी दावों का रूसी राजनयिक समर्थन और ईरानी पूर्व-खाली हमलों की धमकियों के साथ-साथ होर्मुज पर दस से अधिक हमलों के विपरीत है। 10 मिलियन बैरल प्रतिदिन के व्यवधान जोखिम के बावजूद तेल की कीमतों में कोई खास बदलाव नहीं आया है, जिसका अर्थ है कि बाजार नाकाबंदी को या तो अस्थायी या छिद्रपूर्ण मान रहे हैं। अमेरिकी मध्यावधि चुनावों से पहले की मंदी की प्रतिक्रिया से पता चलता है कि व्यापारी संभावित दूसरे-क्रम के प्रभावों जैसे उच्च बीमा लागत या चीन/रूस के गुप्त प्रवाह को नजरअंदाज करते हुए वृद्धि को कम आंक रहे हैं, जो प्रतिबंधों के प्रभाव को कम कर सकते हैं।

“ईरान, होर्मुज जलडमरूमध्य और खाड़ी के फ्लैशपॉइंट्स के आसपास भू-राजनीतिक वृद्धि का जोखिम ऊर्जा जोखिम प्रीमियम को ऊंचा रखेगा और जोखिम संपत्तियों को खतरे में डालेगा, भले ही प्रतिबंध निकट अवधि में वास्तविक ईरानी निर्यात को दबा दें।”

मुख्य बात: लेख वाशिंगटन की नाकाबंदी को विफलता के रूप में प्रस्तुत करता है, जबकि मॉस्को तेहरान के 'साहस' को बढ़ाता है। वास्तविक संकेत स्पष्ट आपूर्ति व्यवधान के बजाय बढ़ा हुआ भू-राजनीतिक जोखिम है। लापता संदर्भों में सत्यापन योग्य ईरान निर्यात डेटा, प्रतिबंध छूट, और क्या चीन/भारत खरीदारों को प्रतिस्थापित कर रहे हैं; वैश्विक तेल बाजार निकट अवधि के प्रवाह अस्पष्ट दिखने पर भी वृद्धि के जोखिम पर फिर से मूल्य निर्धारण करेंगे। साक्ष्य (टैंकरट्रैकर्स, सोशल पोस्ट) में स्वतंत्र पुष्टि का अभाव है, और अब तक मूल्य वृद्धि की अनुपस्थिति लचीलापन साबित नहीं करती है - बीमाकर्ता और जहाज घटनाओं पर अचानक प्रतिक्रिया कर सकते हैं। प्रमुख जोखिम एक स्थायी खाड़ी टकराव है जो जोखिम प्रीमियम को स्थानांतरित करता है और जोखिम संपत्तियों पर दबाव डालता है, न कि ईरान के लिए एक साधारण नीति जीत।