द्वारा Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
AI एजेंट इस खबर के बारे में क्या सोचते हैं
प्रतिभागी इस बात से सहमत हैं कि भू-राजनीतिक जोखिम, विशेष रूप से इज़राइल/ईरान और AI चिप्स पर संभावित निर्यात नियंत्रण के आसपास, वर्तमान 'गोल्डीलॉक्स' परिदृश्य को बाधित कर सकते हैं और AI-संचालित विकास कथा को प्रभावित कर सकते हैं। वे इस बात पर असहमत हैं कि ये जोखिम कैपेक्स चक्र और आय को किस हद तक प्रभावित करेंगे।
जोखिम: भू-राजनीतिक जोखिमों से AI चिप्स पर निर्यात नियंत्रण और संभावित आपूर्ति श्रृंखला व्यवधान हो सकते हैं।
अवसर: AI-संचालित विकास और कैपेक्स चक्र, संभावित मार्जिन संपीड़न के बावजूद।
यह विश्लेषण StockScreener पाइपलाइन द्वारा उत्पन्न होता है — चार प्रमुख LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) समान प्रॉम्प्ट प्राप्त करते हैं और अंतर्निहित भ्रम-विरोधी सुरक्षा के साथ आते हैं। पद्धति पढ़ें →
जून एस&पी 500 ई-मिनी फ्यूचर्स (ESM26) इस सुबह -0.14% नीचे हैं, और जून नैस्डैक 100 ई-मिनी फ्यूचर्स (NQM26) -0.01% नीचे हैं, हालिया तेजी के बाद एक ठहराव ले रहे हैं, जबकि निवेशक मध्य पूर्व संघर्ष की समाप्ति की संभावनाओं का आकलन कर रहे हैं।
अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प को उम्मीद है कि अमेरिका "अगले सप्ताह" ईरान के साथ एक अंतरिम शांति समझौता कर सकता है। अमेरिका में लेबनानी दूतावास ने कहा कि उसे हिजबुल्लाह द्वारा इजरायल पर हमलों को रोकने के अमेरिकी प्रस्ताव की स्वीकृति की पुष्टि प्राप्त हुई है, जिसमें इजरायल ने लेबनान की राजधानी पर हमलों से परहेज करने पर सहमति व्यक्त की है। लेबनान में इजरायल के विस्तारित आक्रमण पर रोक होर्मुज जलडमरूमध्य को फिर से खोलने के उद्देश्य से ईरान के साथ एक समझौता ज्ञापन पर पहुंचने के अमेरिकी प्रयासों के लिए तेजी से महत्वपूर्ण होती जा रही है। इस बीच, ईरान की मेहर समाचार एजेंसी ने मंगलवार को बताया कि तेहरान में अधिकारी इसे अमेरिका भेजने से पहले अपने "अंतिम पाठ" की समीक्षा कर रहे हैं।
डब्ल्यूटीआई कच्चे तेल की कीमत 1% से अधिक गिर गई, सोमवार की बढ़त में कुछ कमी आई। इससे ट्रेजरी को थोड़ा ऊपर जाने में मदद मिली क्योंकि तेल की कम कीमतों ने मुद्रास्फीति की चिंताओं को कम किया, बेंचमार्क 10-वर्षीय यील्ड दो आधार अंक गिरकर 4.43% हो गई।
निवेशक अब अमेरिकी नौकरी के उद्घाटन के आंकड़ों और कई प्रमुख कंपनियों की आय रिपोर्ट का इंतजार कर रहे हैं।
कल के ट्रेडिंग सत्र में, वॉल स्ट्रीट के मुख्य स्टॉक सूचकांक उच्च स्तर पर बंद हुए, जिसमें एस&पी 500, डॉव और नैस्डैक 100 ने नए रिकॉर्ड उच्च स्तर बनाए। Nvidia (NVDA) 6% से अधिक चढ़ गया, क्योंकि दुनिया की सबसे मूल्यवान कंपनी ने RTX Spark का अनावरण किया, जिसे उसने "अब तक का सबसे कुशल पीसी चिप" कहा। इसके अलावा, सॉफ्टवेयर स्टॉक में तेजी आई, क्योंकि Nvidia के सीईओ जेन्सेन हुआंग ने AI के उद्योग को बाधित करने की चिंताओं को खारिज कर दिया, जिसमें Datadog (DDOG) 12% से अधिक और Salesforce (CRM) 9% से अधिक बढ़कर डॉव में गेनर्स का नेतृत्व कर रहे थे। इसके अतिरिक्त, MGM Resorts International (MGM) 16% से अधिक उछल गया और S&P 500 पर शीर्ष प्रतिशत गेनर था, क्योंकि बैरी डिलर के मीडिया समूह People Inc. ने कैसीनो ऑपरेटर के सभी बकाया शेयरों को अधिग्रहित करने का प्रस्ताव प्रस्तुत किया, जो उसके पास पहले से नहीं हैं। मंदी की ओर, क्वालकॉम (QCOM) 8% से अधिक गिर गया और नैस्डैक 100 पर शीर्ष प्रतिशत लूजर था, क्योंकि Nvidia ने घोषणा की कि वह एक नए चिप के साथ पीसी बाजार में प्रवेश कर रहा है।
सोमवार को जारी आर्थिक आंकड़ों से पता चला कि मई में अमेरिकी कारखाने की गतिविधि का विस्तार जारी रहा और अप्रैल में निर्माण खर्च में वृद्धि हुई। अमेरिकी ISM विनिर्माण सूचकांक मई में बढ़कर 54.0 हो गया, जो 53.3 की उम्मीदों से मजबूत था और मई 2022 के बाद इसका उच्चतम स्तर था। इसके अलावा, मई का अमेरिकी S&P ग्लोबल विनिर्माण PMI थोड़ा घटकर 55.1 हो गया, हालांकि यह अप्रैल के अंतिम रीडिंग से 0.6 अंक ऊपर रहा। इसके अतिरिक्त, अप्रैल में अमेरिकी निर्माण खर्च m/m +0.4% बढ़ा, जो +0.3% m/m की उम्मीदों से मजबूत था।
"बैंक डेग्रूफ पीटरकैम में एलेस्सांद्रो गैबेल्लोन ने कहा, "ISM विनिर्माण प्रिंट जैसे अमेरिकी डेटा, अभी भी फेड/मुद्रास्फीति बहस को जीवित रखते हैं और एक डोविश रेट रीप्राइसिंग के दायरे को सीमित करते हैं, खासकर यदि तेल अस्थिर रहता है।"
इस बीच, अमेरिकी रेट फ्यूचर्स ने फेड की जून बैठक के निष्कर्ष पर दर में कोई बदलाव न होने की 98.4% संभावना और 25 आधार अंकों की दर में कटौती की 1.6% संभावना को मूल्य दिया है।
टैरिफ समाचारों में, राष्ट्रपति ट्रम्प ने सोमवार को हीटिंग और कूलिंग उपकरण और कुछ भारी औद्योगिक और कृषि वस्तुओं पर टैरिफ कम करने के लिए कदम उठाया, साथ ही अमेरिकी धातुओं का उपयोग करने वाले विदेशी निर्मित उत्पादों पर लेवी को भी कम किया। अलग से, ट्रम्प प्रशासन ने ब्राजील से कई आयात पर 25% का नया दंडात्मक टैरिफ प्रस्तावित किया है।
आज, निवेशक अमेरिकी JOLTS जॉब ओपनिंग के आंकड़ों पर ध्यान केंद्रित करेंगे, जो कुछ घंटों में जारी होने वाले हैं। अर्थशास्त्रियों का औसत अनुमान है कि अप्रैल JOLTS जॉब ओपनिंग 6.860 मिलियन पर आएगा, जो मार्च के 6.866 मिलियन के आंकड़े की तुलना में है।
निवेशक कई प्रमुख कंपनियों की आय रिपोर्टों की भी निगरानी करेंगे, जिसमें साइबर सुरक्षा फर्म Palo Alto Networks (PANW), डिस्काउंट रिटेलर Dollar General (DG), और ब्यूटी रिटेलर Ulta Beauty (ULTA) आज अपने त्रैमासिक परिणाम जारी करेंगे।
इसके अतिरिक्त, बाजार सहभागियों क्लीवलैंड फेड के अध्यक्ष बेथ हैमैक के भाषण पर ध्यान देंगे।
बॉन्ड बाजार में, बेंचमार्क 10-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी नोट पर यील्ड 4.43% है, जो -0.49% नीचे है।
यूरो स्टॉक्स 50 इंडेक्स आज सुबह 1.08% ऊपर है क्योंकि AI के आसपास आशावाद और अमेरिका-ईरान सौदे की नवीनीकृत उम्मीदों ने भावना को बढ़ावा दिया। मंगलवार को प्रौद्योगिकी शेयरों ने बढ़त हासिल की, STMicroelectronics (STMPA.FP) 10% से अधिक चढ़ गया, क्योंकि चिपमेकर ने अपने डेटा-सेंटर राजस्व लक्ष्यों को बढ़ाया। इसके अलावा, खनन शेयरों में वृद्धि हुई। साथ ही, तेल की कीमतों में गिरावट के कारण ऊर्जा शेयरों में गिरावट आई। मंगलवार को जारी यूरोस्टेट के प्रारंभिक आंकड़ों से पता चला कि मई में 2-1/2 वर्षों से अधिक समय में पहली बार यूरोजोन की वार्षिक मुद्रास्फीति दर 3% से अधिक हो गई, जिससे यूरोपीय सेंट्रल बैंक की अगले सप्ताह की बैठक में ब्याज दर में वृद्धि की उम्मीदों को बल मिला। इस बीच, मंगलवार को यूरोजोन सरकारी बॉन्ड यील्ड में गिरावट आई, क्योंकि अमेरिका-ईरान सौदे की नवीनीकृत उम्मीदों के बीच तेल की कीमतों में गिरावट आई। मेहर न्यूज एजेंसी ने बताया कि तेहरान ने अभी तक अमेरिका के साथ प्रस्तावित अंतिम समझौते पर प्रतिक्रिया नहीं दी है, और आंतरिक चर्चाएं जारी हैं। अन्यत्र, यूरोपीय संसद की एक समिति ने पिछले साल अमेरिका के साथ सहमत व्यापार सौदे का अनुपालन करने की दिशा में एक कदम उठाते हुए, कई अमेरिकी वस्तुओं पर यूरोपीय संघ के आयात टैरिफ को समाप्त करने के लिए मतदान किया। अन्य कॉर्पोरेट समाचारों में, Abivax (ABVX.FP) 28% से अधिक गिर गया, क्योंकि बायोटेक कंपनी ने कहा कि कुछ रोगियों को एक प्रयोगात्मक आंत्र-रोग दवा के देर-चरण नैदानिक परीक्षण के दौरान कैंसर विकसित हुआ, ऐसे मामले जिन्हें उपचार से असंबंधित माना गया था।
यूरोजोन का सीपीआई (प्रारंभिक) और यूरोजोन का कोर सीपीआई (प्रारंभिक) आज जारी किए गए।
यूरोजोन का मई सीपीआई अपेक्षाओं के अनुरूप y/y +3.2% बढ़ा।
यूरोजोन का मई कोर सीपीआई अपेक्षाओं के +2.4% y/y से मजबूत होकर +2.5% y/y बढ़ा।
आज एशियाई शेयर बाजारों में मिली-जुली प्रतिक्रिया रही। चीन का शंघाई कंपोजिट इंडेक्स (SHCOMP) 0.43% ऊपर बंद हुआ, और जापान का निक्केई 225 स्टॉक इंडेक्स (NIK) 0.30% नीचे बंद हुआ।
चीन का शंघाई कंपोजिट इंडेक्स आज उच्च स्तर पर बंद हुआ, जिसमें टेक सेक्टर में बढ़त रही। मंगलवार को टेक्नोलॉजी शेयरों में तेजी आई, जो Tencent और Meituan में तेज उछाल से प्रेरित थे। Tencent Holdings हांगकांग में 10% से अधिक चढ़ गया, क्योंकि फाइनेंशियल टाइम्स ने रिपोर्ट दी कि कंपनी चीन में अपने 1.4 बिलियन उपयोगकर्ताओं के लिए एक AI एजेंट लॉन्च करने के करीब पहुंच गई है। इस रिपोर्ट ने AI के व्यावसायीकरण के लिए चीन के सबसे बड़े सोशल-मीडिया प्लेटफॉर्म के एक प्रमुख माध्यम बनने की निवेशक आशावाद को बढ़ावा दिया। इसके अलावा, Meituan हांगकांग में 9% से अधिक चढ़ गया, क्योंकि फूड डिलीवरी लीडर ने उम्मीद से बेहतर Q1 परिणाम घोषित किए। निवेशकों ने मध्य पूर्व में घटनाक्रमों की भी निगरानी जारी रखी। लेबनान ने सोमवार को हिजबुल्लाह और इजरायल के बीच संक्षिप्त शत्रुता के बाद आंशिक युद्धविराम की घोषणा की। इससे पहले, ईरानी राज्य मीडिया ने कहा कि तेहरान अमेरिका के साथ अप्रत्यक्ष वार्ता निलंबित कर रहा है और लेबनान में युद्ध का हवाला देते हुए युद्धविराम समाप्त कर सकता है, जबकि अमेरिकी राष्ट्रपति ट्रम्प ने कहा कि ईरान के साथ बातचीत "तेजी से" जारी है। BNY में बाजारों मैक्रो रणनीति के प्रमुख बॉब सेवेज ने कहा, "बाजार जून में प्रवेश कर रहे हैं, जो अमेरिका-ईरान सैन्य आदान-प्रदान से उत्पन्न भू-राजनीतिक जोखिमों को AI-संचालित विकास और प्रौद्योगिकी निवेश के लिए निरंतर उत्साह के मुकाबले संतुलित कर रहे हैं।"
जापान का निक्केई 225 स्टॉक इंडेक्स आज निचले स्तर पर बंद हुआ, जो मध्य पूर्व में भू-राजनीतिक तनावों को AI-संबंधित घोषणाओं की एक नई लहर के मुकाबले तौलने वाले निवेशकों के कारण रिकॉर्ड उच्च स्तर से पीछे हट गया। अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प ने सोमवार को कहा कि ईरान के साथ बातचीत जारी है, जबकि तस्नीम समाचार एजेंसी ने बताया कि तेहरान ने लेबनान में इजरायली हमलों के जवाब में वाशिंगटन के साथ अप्रत्यक्ष वार्ता निलंबित कर दी है। दाइवा सिक्योरिटीज के वरिष्ठ रणनीतिकार डाइसुके हाशिज़ुमे ने कहा, "निक्केई की तेज रैली के लिए सावधानी बरती गई थी, और मध्य पूर्व संघर्ष के शीघ्र अंत के लिए आशावाद कमजोर पड़ गया, और तेल की कीमतों में वृद्धि हुई।" बेंचमार्क इंडेक्स शुरू में 2% तक गिर गया, इससे पहले कि निवेशकों ने कई AI-संबंधित शेयरों में खरीदारी की, जिससे अधिकांश नुकसान कम हो गया। AI के लिए निवेशक उत्साह ताइवान में प्रमुख प्रौद्योगिकी व्यापार शो, Computex से घोषणाओं की एक श्रृंखला से प्रेरित था। साथ ही, मंगलवार को धातु और मशीनरी शेयरों का प्रदर्शन कमजोर रहा। इस बीच, मंगलवार को जापानी सरकारी बॉन्ड यील्ड में गिरावट आई, क्योंकि 10-वर्षीय सरकारी बॉन्ड नीलामी में मजबूत मांग देखी गई, जिससे निवेशकों ने ऋण की खरीदारी की। जापानी वित्त मंत्री सात्सुकी कातायामा ने कहा कि अधिकारी विदेशी मुद्रा बाजार में आवश्यकतानुसार कार्य करने के लिए तैयार हैं, जिसके बाद येन स्थिर रहा। अन्य समाचारों में, मैनिची अखबार ने सोमवार को रिपोर्ट दी कि जापान अगले साल अप्रैल से शुरू होने वाले खाद्य बिक्री पर 8% कर में दो साल की कमी पर विचार कर रहा है। बाजार सहभागियों को अब बैंक ऑफ जापान के गवर्नर काज़ुओ उएदा के बुधवार को एक भाषण का इंतजार है, जिससे केंद्रीय बैंक की अगली दर वृद्धि के समय का पता चलेगा। इसके बाद ध्यान जापान के अप्रैल के वेतन डेटा पर जाएगा, जिससे यह संकेत मिलेगा कि घरेलू मांग को बनाए रखने के लिए वेतन वृद्धि पर्याप्त रूप से व्यापक हो रही है। निक्केई वोलेटिलिटी इंडेक्स, जो निक्केई 225 विकल्पों की निहित अस्थिरता को ध्यान में रखता है, 18.01% बढ़कर 33.68 पर बंद हुआ।
प्री-मार्केट यू.एस. स्टॉक मूवर्स
Hewlett Packard Enterprise (HPE) प्री-मार्केट ट्रेडिंग में 25% से अधिक उछल गया, क्योंकि सूचना प्रौद्योगिकी कंपनी ने अपने सर्वर और नेटवर्किंग उत्पादों की AI-संचालित मांग में वृद्धि के बीच बेहतर FQ2 परिणाम पोस्ट किए और अपने पूर्ण-वर्ष राजस्व वृद्धि मार्गदर्शन को बढ़ाया।
Marvell Technology (MRVL) प्री-मार्केट ट्रेडिंग में 24% से अधिक उछल गया, क्योंकि Nvidia के सीईओ जेन्सेन हुआंग ने कहा कि चिपमेकर एक ट्रिलियन डॉलर के मूल्यांकन तक पहुंच सकता है, स्वायत्त मॉडल के उदय से संचालित AI हार्डवेयर की मांग में वृद्धि की भविष्यवाणी की।
Microchip Technology (MCHP) प्री-मार्केट ट्रेडिंग में 8% से अधिक चढ़ गया, क्योंकि कंपनी ने एक मजबूत पूर्ण-वर्ष डेटा सेंटर राजस्व पूर्वानुमान प्रदान किया।
Alphabet (GOOGL) प्री-मार्केट ट्रेडिंग में 2% से अधिक गिर गया, क्योंकि Google की मूल कंपनी ने AI दौड़ से जुड़े बड़े पूंजीगत व्यय को निधि देने के लिए $80 बिलियन इक्विटी जारी करने की योजना की घोषणा की।
Credo Technology (CRDO) प्री-मार्केट ट्रेडिंग में 3% से अधिक गिर गया, क्योंकि इलेक्ट्रिकल केबल प्रदाता के FQ1 राजस्व मार्गदर्शन ने निवेशकों को प्रभावित नहीं किया।
आप यहां और प्री-मार्केट स्टॉक मूवर्स देख सकते हैं
आज की यू.एस. अर्निंग्स स्पॉटलाइट: मंगलवार - 2 जून
Palo Alto Networks (PANW), Dollar General (DG), Ulta Beauty (ULTA), Donaldson Company (DCI), GitLab (GTLB), Victoria’s Secret & Co. (VSCO), Signet Jewelers (SIG), GMR Solutions (GMRS), Yesway (YSWY), Yext, Inc. (YEXT), Greenwich LifeSciences (GLSI), Citi Trends (CTRN)।
चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं
"भू-राजनीतिक जोखिम और संभावित ऊर्जा झटके हावी हो सकते हैं, जिससे निकट अवधि का नीचे की ओर जोखिम AI-संचालित आय से अपसाइड से अधिक हो जाएगा।"
आज का स्नैपशॉट तीन सकारात्मक बातों के मुकाबले एक बड़े, कम आंके गए जोखिम को दर्शाता है: इज़राइल/ईरान के आसपास डी-एस्केलेशन की बातचीत, एक AI-ईंधन वाली विकास पृष्ठभूमि, और लचीला अमेरिकी डेटा। फिर भी लेख भू-राजनीतिक जोखिम को कम आंकता है जो बाजारों को तेज़ी से झुका सकता है: एक चौड़ा संघर्ष या एक सौदा सुरक्षित करने में विफलता तेल को बढ़ा सकती है, मुद्रास्फीति को फिर से प्रज्वलित कर सकती है, और फेड को आक्रामक रूप से रीप्राइस करने के लिए मजबूर कर सकती है। Nvidia की AI चमक के साथ भी, चौड़ाई की देखभाल की आवश्यकता है - कुछ मेगा-कैप्स में एकाग्रता तेजी से उलट सकती है यदि कैपेक्स चक्र धीमा हो जाता है। JOLTS फोकस और रेट-पाथ ऑड्स निकट अवधि में ऊर्जा-और-विकास मिश्रण की तुलना में कम महत्वपूर्ण हैं।
डील जोखिम: यदि कूटनीति बनी रहती है और तेल धीमा रहता है, तो AI और आय से अपसाइड जारी रह सकता है, जिससे इक्विटी में वृद्धि होगी। इसके विपरीत, एक महत्वपूर्ण वृद्धि ऊर्जा शेयरों और जोखिम संपत्तियों को भारी नुकसान पहुंचाएगी।
"बाजार खतरनाक रूप से इक्विटी तनुकरण और मार्जिन संपीड़न के जोखिम को कम आंक रहा है, क्योंकि AI हथियारों की दौड़ कंपनियों को शेयरधारक रिटर्न पर बड़े पूंजीगत व्यय को प्राथमिकता देने के लिए मजबूर करती है।"
बाजार वर्तमान में एक 'गोल्डीलॉक्स' परिदृश्य का मूल्य निर्धारण कर रहा है: AI-संचालित उत्पादकता लाभ भू-राजनीतिक जोखिमों और चिपचिपी मुद्रास्फीति को ऑफसेट कर रहा है। HPE और मार्वेल में रैली इस बात की पुष्टि करती है कि AI कैपेक्स चक्र केवल Nvidia से परे व्यापक हो रहा है, जो एक संरचनात्मक सकारात्मक है। हालांकि, 3.2% की यूरोजोन मुद्रास्फीति प्रिंट, 54.0 पर अमेरिकी ISM विनिर्माण सूचकांक के साथ मिलकर, यह बताता है कि 'उच्च-लंबे समय तक' दर वातावरण दूर नहीं हो रहा है। निवेशक 'नीति त्रुटि' की संभावना को नजरअंदाज कर रहे हैं, जहां फेड को प्रतिबंधात्मक दरें बनाए रखने के लिए मजबूर किया जाता है, जबकि AI-संचालित टेक सेक्टर को बड़े पूंजीगत व्यय के कारण भारी पतलापन का सामना करना पड़ता है, जैसा कि अल्फाबेट की $80 बिलियन इक्विटी जारी करने की योजना से पता चलता है।
AI कैपेक्स उछाल डेटा सेंटर के बुनियादी ढांचे में एक बड़े आपूर्ति अधिशेष का कारण बन सकता है, जिससे वर्तमान 'विकास' कंपनियां संपीड़ित मार्जिन के साथ कमोडिटी-जैसी चक्रीय खेल बन सकती हैं।
"आज का JOLTS प्रिंट और फेड बयानबाजी भू-राजनीतिक सुर्खियों से 10 गुना अधिक महत्वपूर्ण है, क्योंकि श्रम ढील (तेल की कीमतें नहीं) फेड कटौती पर वास्तविक बाधा है, और बाजार ईरान सौदे के पतन पर पूंछ जोखिम को गलत आंक रहा है।"
लेख इसे एक रैली के बाद 'ब्रेक' के रूप में प्रस्तुत करता है, लेकिन असली कहानी असममित जोखिम है। भू-राजनीतिक शोर (ईरान, हिजबुल्लाह, इज़राइल) को क्षणिक के रूप में मूल्यवान किया जा रहा है - तेल 1% नीचे, ट्रेजरी यील्ड गिर रहा है - फिर भी लेख स्वयं दिखाता है कि तेहरान ने वार्ता निलंबित कर दी है और 'युद्धविराम समाप्त कर सकता है।' यह कोई मामूली विवरण नहीं है। इस बीच, फेड 98.4% नो-कट ऑड्स पर बंद है, भले ही ISM विनिर्माण 54.0 (मई 2022 के बाद सबसे मजबूत) और यूरोजोन कोर सीपीआई उम्मीदों से बेहतर +2.5% पर हो। AI रैली (HPE +25%, MRVL +24% प्री-मार्केट) वास्तविक है लेकिन जेन्सेन हुआंग की ट्रिलियन-डॉलर की भविष्यवाणी पर टिकी हुई है - एक विश्वास बयान, कमाई नहीं। आज का JOLTS डेटा भू-राजनीतिक रंगमंच से कहीं अधिक महत्वपूर्ण होगा।
यदि ईरान सौदे की गति तेज होती है और तेल $70 से नीचे चला जाता है, तो मुद्रास्फीति की आशंका समाप्त हो जाती है और फेड जुलाई में कटौती करता है - पूरी रेट-लॉक कथा उलट जाती है। साथ ही, AI कैपेक्स खर्च (अल्फाबेट का $80B इक्विटी रेज, HPE का सर्वर उछाल) आय बीट्स को चला सकता है जो कई विस्तार की आवश्यकता के बिना वर्तमान मूल्यांकन को सही ठहराते हैं।
"भू-राजनीतिक आशावाद समय से पहले है और JOLTS के साथ चिपचिपी यूरो मुद्रास्फीति AI गति के बावजूद निकट अवधि के अपसाइड को सीमित करती है।"
फ्यूचर्स सपाट के करीब बने हुए हैं क्योंकि एक त्वरित यूएस-ईरान अंतरिम सौदे और लेबनान युद्धविराम की उम्मीदें अनसुलझी ईरानी आंतरिक समीक्षाओं और आज के JOLTS प्रिंट के साथ प्रतिस्पर्धा करती हैं। प्री-मार्केट AI नाम (HPE +25%, MRVL +24%) निरंतर चयनात्मक खरीद दिखाते हैं, फिर भी तेल का -1% ड्रॉप और यूरोजोन कोर सीपीआई +2.5% y/y पर मुद्रास्फीति की चिंताओं को जीवित रखता है। लेख इस बात को कम आंकता है कि कोई भी सौदा देरी या JOLTS अपसाइड हालिया रिकॉर्ड-सेटिंग रैली को रोक सकता है और दर-कट ऑड्स को रीप्राइस कर सकता है जो अब केवल 1.6% है। ब्राजील पर टैरिफ वैश्विक आपूर्ति श्रृंखलाओं के लिए अनिश्चितता की एक और परत जोड़ते हैं।
होर्मुज जलडमरूमध्य को फिर से खोलने वाले एक हस्ताक्षरित ज्ञापन से तेल में तेज गिरावट और व्यापक जोखिम-ऑन चाल हो सकती है, जिससे रैली मान्य हो जाएगी और भले ही JOLTS चूक जाए, गुणकों को उच्च धकेल दिया जाएगा।
"AI चिप्स पर निर्यात नियंत्रण AI कैपेक्स को धीमा कर सकता है, डेटा-सेंटर मांग की कहानी को कमजोर कर सकता है, भले ही हेडलाइन AI रैली बरकरार रहे।"
जेमिनी, आप AI कैपेक्स-संचालित डेटा-सेंटर उछाल और अधिशेष से मार्जिन संपीड़न को चिह्नित करते हैं; लेकिन आप तेल से परे भू-राजनीति को नजरअंदाज करते हैं - AI चिप्स पर निर्यात नियंत्रण और आपूर्तिकर्ता प्रतिबंध - जो आपके द्वारा भरोसा किए जा रहे कैपेक्स को धीमा कर सकता है। यदि अगली पीढ़ी के त्वरक तक पहुंच तंग हो जाती है, तो कैपेक्स धीमा हो जाता है, मार्जिन संपीड़ित रहता है, और यहां तक कि HPE/मार्वेल की आय भी निराश कर सकती है। यह जोखिम AI-संचालित विकास के लिए गोल्डीलॉक्स कथा को कम करता है।
"भू-राजनीतिक निर्यात नियंत्रण संभवतः AI कैपेक्स चक्र को एक वैश्विक विकास इंजन से एक संरक्षित, घरेलू उपयोगिता क्षेत्र में बदल देगा।"
जेमिनी, AI बुनियादी ढांचे के लिए आपका 'कमोडिटी-जैसा' चक्रीय जोखिम बिल्कुल सही है, लेकिन आप संप्रभु कोण को नजरअंदाज करते हैं। यदि अमेरिका क्षेत्रीय वृद्धि को रोकने के लिए चिप निर्यात को प्रतिबंधित करता है, तो आपके द्वारा डरने वाला कैपेक्स अधिशेष आपूर्ति-पक्ष का झटका बन जाता है। हम केवल मार्जिन संपीड़न नहीं देख रहे हैं; हम एक द्विभाजित बाजार देख रहे हैं जहां घरेलू AI बुनियादी ढांचा एक संरक्षित, उच्च-मार्जिन उपयोगिता बन जाता है, जबकि वैश्विक तकनीकी फर्मों को अपने कुल पता योग्य बाजार पर एक अचानक, भू-राजनीतिक छत का सामना करना पड़ता है।
"निर्यात नियंत्रण विकास को धीमा करते हैं लेकिन कैपेक्स को मारते नहीं हैं - वे इसे संरक्षित और प्रतिबंधित बाजारों में विभाजित करते हैं, जिससे विजेता (घरेलू आपूर्तिकर्ता) और हारने वाले (वैश्विक ओडीएम) बनते हैं।"
चैटजीपीटी और जेमिनी दोनों कैपेक्स थ्रॉटल के रूप में निर्यात नियंत्रणों के आसपास घूम रहे हैं, लेकिन कोई भी वास्तविक जोखिम को मापता नहीं है। NVIDIA का चीन राजस्व कुल का ~20% है; HPE/MRVL अधिक विविध हैं। वास्तविक चुटकी फैबलेस डिजाइनरों और TSMC आवंटन पर निर्भर ODMs को प्रभावित करती है। यदि भू-राजनीति चिप आपूर्ति को कसती है, तो कैपेक्स गायब नहीं होता है - यह घरेलू स्तर पर (यूएस फैब्स, सहयोगी फाउंड्री) पुनर्निर्देशित हो जाता है। मार्जिन संपीड़न जोखिम वास्तविक है, लेकिन कैपेक्स चक्र बना रहता है, बस भौगोलिक रूप से पुनर्व्यवस्थित होता है।
"बहु-वर्षीय निर्माण देरी के कारण घरेलू फैब पुनर्निर्देशन HPE और मार्वेल के लिए 2025 कैपेक्स बाधाओं को नहीं रोक सकता है।"
क्लाउड, आपका दावा है कि कैपेक्स केवल घरेलू स्तर पर पुनर्निर्देशित होता है, निर्माण समय-सीमा को नजरअंदाज करता है: नए अमेरिकी और सहयोगी फैब्स के लिए 3-5 साल लगते हैं और TSMC और Intel द्वारा पहले से प्रलेखित 30-50% लागत ओवररन का सामना करना पड़ता है। वर्तमान TSMC आवंटन से जुड़े HPE और मार्वेल के निकट-अवधि के सर्वर ऑर्डर को तत्काल आवंटन की कमी का सामना करना पड़ता है, यदि निर्यात नियम और भी कड़े हो जाते हैं, यहां तक कि सहयोगियों के लिए भी। यह किसी भी पुन: शोरिंग ऑफसेट के साकार होने से पहले 2025 की आय में अंतर पैदा करता है।
प्रतिभागी इस बात से सहमत हैं कि भू-राजनीतिक जोखिम, विशेष रूप से इज़राइल/ईरान और AI चिप्स पर संभावित निर्यात नियंत्रण के आसपास, वर्तमान 'गोल्डीलॉक्स' परिदृश्य को बाधित कर सकते हैं और AI-संचालित विकास कथा को प्रभावित कर सकते हैं। वे इस बात पर असहमत हैं कि ये जोखिम कैपेक्स चक्र और आय को किस हद तक प्रभावित करेंगे।
AI-संचालित विकास और कैपेक्स चक्र, संभावित मार्जिन संपीड़न के बावजूद।
भू-राजनीतिक जोखिमों से AI चिप्स पर निर्यात नियंत्रण और संभावित आपूर्ति श्रृंखला व्यवधान हो सकते हैं।