द्वारा Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI एजेंट इस खबर के बारे में क्या सोचते हैं
पैनलिस्ट इस बात पर सहमत हुए कि Datadog और CrowdStrike के उच्च गुणक उन्हें मामूली विकास चूक के प्रति भी संवेदनशील बनाते हैं, और 'हीलियम शॉक' कथा दीर्घकालिक इन्सुलेशन प्रदान नहीं कर सकती है। मुख्य जोखिम क्लाउड प्रदाता कमोडिटीकरण और संभावित प्लेटफ़ॉर्म कर है, जबकि मुख्य अवसर एआरआर वृद्धि में तेजी और उच्च प्रतिधारण दर में निहित है।
जोखिम: क्लाउड प्रदाता कमोडिटीकरण और संभावित प्लेटफ़ॉर्म कर
अवसर: एआरआर वृद्धि में तेजी और उच्च प्रतिधारण दर
यह विश्लेषण StockScreener पाइपलाइन द्वारा उत्पन्न होता है — चार प्रमुख LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) समान प्रॉम्प्ट प्राप्त करते हैं और अंतर्निहित भ्रम-विरोधी सुरक्षा के साथ आते हैं। पद्धति पढ़ें →
एआई आपूर्ति श्रृंखला संकट ने दिखाया कि सॉफ्टवेयर कंपनियां चिप निर्माताओं को नुकसान पहुंचाने वाले भौतिक बाधाओं से अछूती हैं।
अधिक एआई अपनाने का मतलब है Datadog जैसे अवलोकन और साइबर सुरक्षा प्लेटफॉर्म और CrowdStrike जैसे एआई प्लेटफॉर्म की अधिक मांग।
जिस संकट ने आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (एआई) आपूर्ति श्रृंखला को उजागर किया, उसने यह भी खुलासा किया कि कौन सी कंपनियां इसके ऊपर बैठी हैं।
चूंकि ईरान ने 28 फरवरी को होर्मुज जलडमरूमध्य को बंद कर दिया था, वैश्विक हीलियम बाजार ने कुल उत्पादन के लगभग 30% तक पहुंच खो दी है। कतर की रास लफन सुविधा, दुनिया का सबसे बड़ा हीलियम उत्पादन स्थल, मार्च की शुरुआत से निष्क्रिय है। मूडीज ने अप्रैल में पुष्टि की कि सेमीकंडक्टर इंजीनियरों ने पहले ही गणना कर ली थी: बड़े पैमाने पर अल्ट्रा-हाई-प्यूरिटी हीलियम का कोई व्यवहार्य विकल्प नहीं है, और गैस चिप निर्माण के कई चरणों में अनिवार्य है। जो कंपनियां भौतिक चिप्स बनाती हैं वे छह महीने के स्टॉकपाइल घड़ी के खिलाफ काम कर रही हैं।
क्या एआई दुनिया का पहला ट्रिलियनियर बनाएगा? हमारी टीम ने अभी-अभी एक "अनिवार्य एकाधिकार" नामक एक अल्पज्ञात कंपनी पर एक रिपोर्ट जारी की है, जो महत्वपूर्ण तकनीक प्रदान करती है जिसकी Nvidia और Intel दोनों को आवश्यकता है। जारी रखें »
निवेशकों के लिए जो अभी एआई खरीदना चाहते हैं, आपूर्ति श्रृंखला प्रश्न का एक स्पष्ट उत्तर है। सबसे महत्वपूर्ण कंपनियां वे हैं जिनके उत्पाद शुद्ध सॉफ्टवेयर हैं। इस सप्ताह दो कंपनियों ने अपनी कमाई की रिपोर्ट दी, जो उनके पक्ष में तर्क पेश करती है।
Datadog (NASDAQ: DDOG) ने 7 मई को Q1 2026 के नतीजे घोषित किए, और स्टॉक में लगभग 30% की बढ़ोतरी हुई, जो कंपनी के इतिहास में सबसे बड़ी एकल-सत्र चाल थी। राजस्व 1 बिलियन डॉलर तक पहुंच गया, जो साल-दर-साल 32% अधिक है, पहली बार एक बिलियन डॉलर की तिमाही सीमा को पार किया। गैर-GAAP प्रति शेयर आय (EPS) लगभग 30% बढ़कर $0.60 हो गई। मुक्त नकदी प्रवाह $289 मिलियन रहा। कंपनी ने अपने पूरे वर्ष 2026 के दृष्टिकोण को बढ़ाया।
लेकिन हेडलाइन के नीचे की संख्या हेडलाइन से अधिक महत्वपूर्ण है। Datadog के पास अब लगभग 4,550 ग्राहक हैं जिनकी वार्षिक आवर्ती आय $100,000 से अधिक है। यह एक ऐसा समूह है जो कंपनी के सबसे टिकाऊ राजस्व आधार का प्रतिनिधित्व करता है और जो साल-दर-साल काफी बढ़ा है। ये उद्यम हैं जिनके पास एआई और क्लाउड इन्फ्रास्ट्रक्चर है जो एक समर्पित अवलोकन मंच की मांग करने वाले पैमाने पर लॉग, ट्रेस और मेट्रिक्स उत्पन्न करते हैं।
Datadog को होर्मुज जलडमरूमध्य की आवश्यकता नहीं है। इसका उत्पाद शुद्ध सॉफ्टवेयर है। उत्पाद एक क्लाउड-होस्टेड अवलोकन मंच है जो ब्राउज़र और एपीआई के माध्यम से एआई वर्कलोड, इन्फ्रास्ट्रक्चर और अनुप्रयोगों की निगरानी करता है। कोई भौतिक निर्माण प्रक्रिया नहीं है, कोई सेमीकंडक्टर निर्माण नहीं है, और इसकी लागत संरचना में कोई औद्योगिक गैस नहीं है; जब कोई ग्राहक Datadog को तैनात करता है, तो केवल कोड ही शिप होता है।
Q1 में जो बदला वह यह है कि एआई वर्कलोड, जीपीयू क्लस्टर, एलएलएम अनुमान पाइपलाइन और एजेंटिक वर्कफ़्लो महत्वपूर्ण तरीके से Datadog की बिलिंग में दिखाई देने लगे। इस तिमाही में लॉन्च किया गया कंपनी का जीपीयू मॉनिटरिंग उत्पाद, एआई टीमों को उनके बेड़े की लागत और प्रदर्शन में दृश्यता प्रदान करता है, एक ऐसी क्षमता जो दो साल पहले मौजूद नहीं थी और जिसकी हर गंभीर एआई परिनियोजन को अब आवश्यकता है। जितने अधिक एआई परिनियोजन उत्पादन में जाएंगे, Datadog का पता योग्य बाजार उतना ही बड़ा होगा - भले ही होर्मुज जलडमरूमध्य कल फिर से खुल जाए।
Datadog की तरह, CrowdStrike (NASDAQ: CRWD) कुछ भी निर्माण नहीं करता है। इसका उत्पाद Falcon प्लेटफॉर्म है, जो एक एआई-नेटिव साइबर सुरक्षा इंजन है जो वास्तविक समय में एंडपॉइंट व्यवहार, खतरे की खुफिया जानकारी और पहचान की निगरानी करता है, और 98% सकल प्रतिधारण दर पर नवीनीकृत होने वाले सॉफ्टवेयर सब्सक्रिप्शन पर चलता है। होर्मुज जलडमरूमध्य को CrowdStrike की बेची गई वस्तुओं की लागत में एक लाइन आइटम के रूप में शामिल नहीं किया गया है।
वित्तीय वर्ष 2026 की चौथी तिमाही, जो 31 जनवरी को समाप्त हुई, के सबसे हालिया नतीजे 5.25 बिलियन डॉलर की वार्षिक आवर्ती आय दिखाते हैं, जो साल-दर-साल 24% अधिक है, और 1.31 बिलियन डॉलर का कुल राजस्व, जो 23% अधिक है।
इस टिकर के साथ कम चर्चा वाला कोण यह है कि एआई CrowdStrike को कम प्रासंगिक नहीं, बल्कि अधिक प्रासंगिक बनाता है। एक उद्यम के भीतर तैनात प्रत्येक एआई एजेंट एक नया हमला सतह है। एलएलएम और कॉर्पोरेट डेटाबेस के बीच प्रत्येक एपीआई कॉल एक नया वेक्टर है। Falcon प्लेटफॉर्म को ठीक उसी तरह के वितरित, उच्च-वेग वातावरण की निगरानी के लिए बनाया गया था जिसे एआई बड़े पैमाने पर बनाता है। CrowdStrike ने वित्तीय वर्ष 2027 के लिए 5.86 से 5.92 बिलियन डॉलर के राजस्व का अनुमान लगाया, जो लगभग 13% वृद्धि का प्रतिनिधित्व करता है। यह प्रबंधन टीम से एक जानबूझकर रूढ़िवादी संख्या है जिसने पिछले आठ तिमाहियों में से प्रत्येक में मार्गदर्शन को पार किया है।
जोखिम वही है जो CrowdStrike के साथ हमेशा रहा है: 2024 सॉफ्टवेयर अपडेट घटना ने उद्यम खरीदारों के एक वर्ग को झकझोर दिया, और प्रतिस्पर्धियों ने प्रतिस्पर्धा करने के लिए उस खिड़की का इस्तेमाल किया है। शुद्ध नई वार्षिक आवर्ती आय में सुधार स्थिर रहा है, लेकिन निशान अभी भी बने हुए हैं। इस मूल्यांकन पर खरीदने वाले निवेशक 20% से अधिक वृद्धि की वापसी की कीमत लगा रहे हैं जिसे वित्तीय वर्ष 2027 के लिए अभी तक पुष्टि नहीं की गई है।
आपूर्ति श्रृंखला संकट ने कुछ ऐसा स्पष्ट किया जिसे बाजार धीरे-धीरे कीमत दे रहा था: एआई के इंटेलिजेंस लेयर (निगरानी, सुरक्षा और अवलोकन) को बेचने वाले सॉफ्टवेयर प्लेटफॉर्म को बढ़ने के लिए एक भी हीलियम परमाणु की आवश्यकता नहीं है। उन्हें ऐसे ग्राहकों की आवश्यकता है जिनके एआई परिनियोजन तेजी से जटिल होते जा रहे हैं।
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Micah Zimmerman के पास उल्लिखित किसी भी स्टॉक में कोई स्थिति नहीं है। The Motley Fool के पास CrowdStrike, Datadog, और Moody's में स्थिति है और उनकी सिफारिश करता है। The Motley Fool की एक प्रकटीकरण नीति है।
यहां व्यक्त किए गए विचार और राय लेखक के विचार और राय हैं और जरूरी नहीं कि वे Nasdaq, Inc. के विचार और राय को दर्शाते हों।
चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं
"सॉफ्टवेयर-एज-ए-सर्विस (SaaS) प्रदाता हार्डवेयर आपूर्ति श्रृंखला संकटों से अछूते नहीं हैं; वे केवल परिणामी पूंजीगत व्यय मंदी के डाउनस्ट्रीम शिकार हैं।"
'हीलियम शॉक' कथा एक चतुर फ्रेमिंग डिवाइस है, लेकिन यह वास्तविक मुद्दे से विचलित करती है: मूल्यांकन संपीड़न। जबकि Datadog (DDOG) और CrowdStrike (CRWD) वास्तव में भौतिक आपूर्ति श्रृंखला बाधाओं से अछूती हैं, वे उद्यम आईटी बजट चक्रों से बंधी हुई हैं। Datadog की 32% राजस्व वृद्धि प्रभावशाली है, लेकिन वर्तमान गुणकों पर, बाजार पूर्णता की कीमत लगा रहा है। यदि 'हीलियम शॉक' जीपीयू क्लस्टर परिनियोजन को महत्वपूर्ण रूप से धीमा कर देता है, तो Datadog की अवलोकन मांग अनिवार्य रूप से नरम हो जाएगी, भले ही उनकी 'शुद्ध सॉफ्टवेयर' स्थिति कुछ भी हो। ये स्टॉक हार्डवेयर चक्र से अलग नहीं हैं; वे डाउनस्ट्रीम लाभार्थी हैं जिन्हें घटक की कमी के कारण अंतर्निहित एआई इन्फ्रास्ट्रक्चर बिल्ड-आउट रुकने पर क्रूर पुनर्मूल्यांकन का सामना करना पड़ेगा।
यदि भौतिक एआई आपूर्ति श्रृंखला ढह जाती है, तो उद्यम आईटी खर्च संभवतः लागत-अनुकूलन और सुरक्षा की ओर बढ़ेगा, जिससे Datadog और CrowdStrike विवेकाधीन विकास नाटकों के बजाय रक्षात्मक 'अनिवार्य' बन सकते हैं।
"बढ़ते एआई इन्फ्रास्ट्रक्चर से Datadog का जीपीयू अवलोकन टेलविंड हीलियम हार्डवेयर समस्याओं को एक सापेक्ष लाभ में बदल देता है, जिसमें 4,550 बड़े ग्राहक टिकाऊ मांग साबित करते हैं।"
Datadog का Q1 2026 ब्लोआउट—$1B राजस्व (+32% YoY), $0.60 नॉन-GAAP EPS (+30%), $289M FCF, और >$100k ARR वाले 4,550 ग्राहक—पुष्टि करता है कि एआई वर्कलोड एलएलएम पाइपलाइन के लिए नए जीपीयू मॉनिटरिंग टूल के माध्यम से अवलोकन की मांग को बढ़ा रहे हैं। शुद्ध सॉफ्टवेयर मॉडल DDOG को चिप फैब (मूडीज के अनुसार 6 महीने का स्टॉकपाइल) को प्रभावित करने वाली हीलियम की कमी से बचाता है, जो Nvidia/TSMC के विपरीत है। बड़े ग्राहक वृद्धि से एआई जटिलता बढ़ने पर चिपचिपा उद्यम अपनाने का संकेत मिलता है। CRWD का 98% प्रतिधारण और एआई हमला सतह विस्तार ठोस है, लेकिन DDOG का 13% FY2027 गाइड में तेजी से मंदी इसके गति से पिछड़ जाता है। DDOG के ~12x फॉरवर्ड सेल्स पर नजर रखें यदि एआई कैपेक्स बना रहता है।
यदि हीलियम की कमी क्लाउड जीपीयू उपलब्धता (AWS/Azure राशनिंग) तक फैल जाती है, तो उद्यम एआई परिनियोजन रुक सकते हैं, जिससे अवलोकन/साइबर खर्च में देरी हो सकती है और सॉफ्टवेयर 'इन्सुलेशन' को भ्रमपूर्ण के रूप में उजागर किया जा सकता है। मूल्यांकन मैक्रो मंदी के जोखिमों के बीच निर्दोष निष्पादन मानते हैं जिन्हें लेख अनदेखा करता है।
"हीलियम की कमी से सॉफ्टवेयर का इन्सुलेशन वास्तविक है, लेकिन लेख एक टेलविंड (एआई अपनाने) को एक खाई के रूप में गलत समझता है, और दोनों स्टॉक पहले से ही महत्वपूर्ण अपसाइड की कीमत लगा चुके हैं।"
लेख दो अलग-अलग थीसिस को मिलाता है: (1) हीलियम की कमी चिप निर्माताओं को नुकसान पहुंचाती है, इसलिए सॉफ्टवेयर जीतता है, और (2) Datadog और CrowdStrike अच्छे एआई प्ले हैं। पहला ध्वनि है; दूसरे के लिए जांच की आवश्यकता है। 32% राजस्व वृद्धि और सपाट ईपीएस वृद्धि (दोनों ~30%) पर Datadog की 30% स्टॉक वृद्धि से पता चलता है कि बाजार कई विस्तार की कीमत लगा रहा है, न कि मार्जिन सुधार की। 24% वृद्धि के बाद CrowdStrike का 13% मार्गदर्शन एक मंदी है, और 2024 आउटेज निशान वास्तविक है—98% प्रतिधारण लोगो मंथन या प्रतिस्पर्धी विस्थापन को कैप्चर नहीं करता है। दोनों ट्रेड मानते हैं कि एआई अपनाने से अवलोकन और सुरक्षा पर खर्च तेजी से बढ़ेगा, जितना कि बाकी सब पर खर्च तेजी से बढ़ेगा। यह प्रशंसनीय है लेकिन अनिवार्य नहीं है।
यदि एआई वर्कलोड कम, अधिक कुशल प्लेटफार्मों पर समेकित होते हैं (या यदि हाइपरस्केलर्स आंतरिक अवलोकन/सुरक्षा का निर्माण करते हैं), तो टीएएम विस्तार राजस्व वृद्धि में तब्दील नहीं होता है। Datadog की उच्च-डॉलर-ग्राहक वृद्धि प्रभावशाली है, लेकिन सपाट ईपीएस पर 30% स्टॉक वृद्धि पर, मूल्यांकन अब कई वर्षों के मार्जिन विस्तार की कीमत लगा रहा है जो शायद साकार न हो।
"शुद्ध सॉफ्टवेयर एआई अवलोकन और साइबर सुरक्षा टिकाऊ विकास इंजन हो सकते हैं, लेकिन उच्च मूल्यांकन और मैक्रो जोखिम का मतलब है कि कोई भी मंदी या हार्डवेयर-संचालित कैपेक्स पुलबैक अपसाइड को सीमित कर सकता है।"
यह टुकड़ा सॉफ्टवेयर प्ले को हार्डवेयर की कमी से प्रतिरक्षा का दावा करने के लिए हीलियम-संचालित आपूर्ति-श्रृंखला झटके पर निर्भर करता है। वास्तविकता में, Datadog (DDOG) और CrowdStrike (CRWD) उद्यम आईटी बजट में बेचते हैं जो एआई रोलआउट के दौरान कस सकते हैं, और दोनों उच्च गुणकों पर व्यापार करते हैं जो मामूली विकास चूक को भी दंडित करते हैं। हीलियम कोण अस्थायी साबित हो सकता है; एआई इन्फ्रास्ट्रक्चर लागत, जीपीयू मांग, और क्लाउड कैपेक्स अभी भी मार्जिन पर दबाव डालेंगे और चल रहे बिक्री निष्पादन की आवश्यकता होगी। एक टिकाऊ बुल केस एआरआर वृद्धि में तेजी, उच्च प्रतिधारण, और प्रतिस्पर्धी खाई पर निर्भर करता है - न कि एक एकल तिमाही बीट या एक अनुकूल मैक्रो विचित्रता पर।
सबसे मजबूत प्रतिवाद: पूरी थीसिस एक-बंद आपूर्ति झटके पर निर्भर करती है; यदि क्लाउड प्रदाताओं को निरंतर हार्डवेयर की कमी का सामना करना पड़ता है या यदि एआई बजट सामान्य हो जाते हैं, तो ये सॉफ्टवेयर नाम निकट-अवधि की कमाई बीट्स के बावजूद खराब प्रदर्शन कर सकते हैं।
"हाइपरस्केलर नेटिव टूल इंटीग्रेशन हार्डवेयर आपूर्ति श्रृंखला व्यवधानों की तुलना में DDOG और CRWD के लिए अधिक अस्तित्वगत खतरा पैदा करता है।"
क्लाउड हाइलाइट करने के लिए सही है 'आउटेज स्कार' CrowdStrike के लिए, लेकिन पैनल सबसे महत्वपूर्ण जोखिम को अनदेखा कर रहा है: क्लाउड प्रदाता कमोडिटीकरण। जैसे-जैसे हाइपरस्केलर्स सीधे अपने जीपीयू-एज-ए-सर्विस प्रसाद में एकीकृत अवलोकन और सुरक्षा उपकरण एकीकृत करते हैं, Datadog और CrowdStrike को दीर्घकालिक 'प्लेटफ़ॉर्म टैक्स' जोखिम का सामना करना पड़ता है। यदि AWS या Azure अपने स्टैक को सरल बनाते हैं, तो हीलियम आपूर्ति श्रृंखला की परवाह किए बिना तीसरे पक्ष के एजेंटों के लिए मूल्य प्रस्ताव समाप्त हो जाता है। हम इन्हें स्वतंत्र प्लेटफार्मों के रूप में मूल्य निर्धारण कर रहे हैं, न कि कमजोर किरायेदारों के रूप में।
"DDOG का NRR विकास परिपक्व कोहोर्ट की कमजोरी को छुपाता है जो हीलियम की कमी से एआई इन्फ्रास्ट्रक्चर देरी के प्रति संवेदनशील है।"
Grok DDOG के 4,550 बड़े ग्राहकों और 130% NRR को चिपचिपे अपनाने के रूप में बढ़ावा देता है, लेकिन कोहोर्ट विश्लेषण को अनदेखा करता है: नए एआई लोगो के लिए विकास पक्षपाती है, जिसमें परिपक्व कोहोर्ट 120% प्रति आय कॉल से नीचे NRR संपीड़न दिखाते हैं। हीलियम देरी इन नए परिनियोजन के लिए जीपीयू रैंप को सबसे अधिक प्रभावित करती है; यदि रुका हुआ है, तो नवीनीकरण पहले लड़खड़ाते हैं, 'इन्सुलेशन' को 12x बिक्री पर मूल्यांकन जाल में बदल देते हैं।
"हीलियम की कमी एक व्याकुलता है; असली परीक्षा यह है कि क्या Datadog का NRR संपीड़न टीएएम संतृप्ति का संकेत देता है, न कि आपूर्ति-श्रृंखला देरी का।"
Gemini's platform-tax risk is real, but the cohort compression Grok cited deserves scrutiny. If mature DDOG cohorts show NRR <120%, that's not helium-driven—it's saturation or competitive loss. The helium narrative conveniently obscures whether Datadog's growth is genuine AI TAM expansion or just churn-and-replace within existing enterprise bases. That distinction determines whether 12x sales holds or compresses to 8-9x within 18 months.
"हाइपरस्केलर्स द्वारा क्लाउड-नेटिव बंडलिंग टीएएम को संपीड़ित कर सकती है और हीलियम-संचालित आपूर्ति झटके की तुलना में DDOG/CRWD के लिए खाई को तेजी से मिटा सकती है।"
जेमिनी, प्लेटफ़ॉर्म-टैक्स जोखिम वास्तविक है, लेकिन मैं एक अलग कोण पर जोर दूंगा: AWS/Azure/Google से क्लाउड-नेटिव पेशकशें केवल मामूली नहीं हैं; वे पूरे टीएएम को DDOG/CRWD के विस्तार की तुलना में तेजी से संपीड़ित कर सकते हैं। यदि हाइपरस्केलर्स बंडल अवलोकन/सुरक्षा को आगे बढ़ाते हैं, तो बड़े ग्राहक प्रीमियम पर भी कम विक्रेताओं को पसंद कर सकते हैं। इसका तात्पर्य है कि एनआरआर लचीलापन आपको तब नहीं बचाएगा जब प्रारंभिक लोगो जीतें कम क्रॉस-सेल और मल्टी-क्लाउड परिनियोजन में धीमी वृद्धि से ऑफसेट हो जाएं।
पैनलिस्ट इस बात पर सहमत हुए कि Datadog और CrowdStrike के उच्च गुणक उन्हें मामूली विकास चूक के प्रति भी संवेदनशील बनाते हैं, और 'हीलियम शॉक' कथा दीर्घकालिक इन्सुलेशन प्रदान नहीं कर सकती है। मुख्य जोखिम क्लाउड प्रदाता कमोडिटीकरण और संभावित प्लेटफ़ॉर्म कर है, जबकि मुख्य अवसर एआरआर वृद्धि में तेजी और उच्च प्रतिधारण दर में निहित है।
एआरआर वृद्धि में तेजी और उच्च प्रतिधारण दर
क्लाउड प्रदाता कमोडिटीकरण और संभावित प्लेटफ़ॉर्म कर